Анализ эффективности альтернативных проектов

Автор работы: Пользователь скрыл имя, 20 Января 2015 в 11:54, контрольная работа

Описание работы

Одной из главных составляющих процесса анализа инвестиционных проектов является расчет их коммерческой эффективности. До самого последнего времени расчет эффективности капиталовложений производился преимущественно с производственной точки зрения и мало отвечал требованиям, предъявляемым финансовыми инвесторами: во-первых, использовались статические методы расчета эффективности вложений, не учитывающие фактор времени, имеющий принципиальное значение для финансового инвестора; во-вторых, использовавшиеся показатели были ориентированы на выявление производственного эффекта инвестиций, т.е. повышения производительности труда, снижения себестоимости в результате инвестиций, финансовая эффективность которых отходила при этом на второй план.

Скачать архив (71.13 Кб) Сколько стоит заказать работу?

Файлы: 1 файл

Оценка инвестиции (+).doc

— 284.50 Кб (Скачать файл)

Исходные данные проекта (%)

Показатель	Ставка
Норма амортизационных отчислений на оборудование в год, %	20
Процентная ставка по обслуживанию кредита в год, %	18
Ставка налога на прибыль в год, %	20
Коэффициент дисконтирования, %	12

Отчет о прибылях и убытках, тыс. р.

Показатель	1	2	3	4	5	Итого
Выручка	0	1700	1700	1500	1450	6350
Затраты	0	1200	1200	1200	1200	4800
Амортизация	0	250	250	250	250	1000
Валовая прибыль	0	250	250	50	0	550
Проценты по кредиту	0	135	135	135	0	405
Налогооблагаемая прибыль	0	115	115	-85	0	145
Налог на прибыль	0	23	23	-17	0	29
Чистая прибыль	0	92	92	-68	0	116

Расчет амортизации

Год календарный	1	2	3	4	5	Итого
Оборудование	0	1000	0	0	0	1000
Амортизация нового оборудования	0	250	250	250	250	1000

Кэш-фло (без НДС) инвестиционного проекта, тыс. р.

Год календарный	1	2	3	4	5	Итого
Выручка	0	1700	1700	1500	1450	6350
Затраты (без амортизации)	0	1200	1200	1200	1200	4800
Проценты по кредиту	0	135	135	135	0	405
Налог на прибыль	0	23	23	-17	0	29
Кэш-фло операционное	0	342	342	182	250	1116
Инвестиции, в т.ч.	0	1000	0	0	0	1000
Демонтаж старого оборудования	0	0	0	0	0	0
Оборудование	0	1000	0	0	0	1000
Инвестиционное кэш-фло	0	-1000	0	0	0	-1000
Кэш-фло операционное и инвестиционное	0	-658	342	182	250	116
нарастающим итогом	0	-658	-316	-134	116
Получение кредита	0	750	0	0	0	750
Получение кредита нарастающим итогом	0	750	750	750	750
Погашение кредита	0	0	0	0	750	750
Погашение кредита нарастающим итогом	0	0	0	0	750
Текущая сумма долга	0	750	750	750	0
Средства инвестора	0	250	0	0	0	250
Возврат средств инвестора	0	0	0	0	250	250
Кэш-фло финансовое	0	1000	0	0	-1000	0
Кэш-фло суммарное	0	342	342	182	-750	116
Кэш-фло суммарное нарастающим итогом	0	342	684	866	116

Интегральные характеристики инвестиционного проекта (без дисконта)

Год календарный	1	2	3	4	5	Итого
ЧД, тыс. р.	0	-658	342	182	250	116
ИД						1,116
СО, лет						4,54
ВНД

Расчет срока окупаемости (без дисконта)

Год	Kt	СуммKt	Pt	Сумма Pt
1	0	0	0	0
2	1000	1000	342	342
3	0	1000	342	684
4	0	1000	182	866
5	0	1000	250	1116

Срок окупаемости: СО= года.

0,54*12 мес =

Дисконтированные денежные потоки инвестиционного проекта

№ года	1	2	3	4	5	Итого
Диск. кэш-фло операционное	0,00	272,64	243,43	115,66	141,86	773,59
Диск. кэш-фло инвестиционное	0,00	797,19	0,00	0,00	0,00	797,19

Дисконтированные интегральные характеристики

№ года	1	2	3	4	5	Итого
ЧДД, тыс. р.	0,00	-524,55	243,43	115,66	141,86	-23,60
ИД						0,97
СО, лет						>5
ВНД, %						0

Расчет срока окупаемости (с дисконтом)

Год	Kt	СуммKt	Pt	Сумма Pt
1	0,00	0,00	0,00	0,00
2	797,19	797,19	272,64	272,64
3	0,00	797,19	243,43	516,07
4	0,00	797,19	115,66	631,73
5	0,00	797,19	141,86	773,59

Срок окупаемости превышает 5 лет, так как дисконтированная сумма инвестиций превышает суммарный дисконтированный денежный поток от операционной деятельности.

Таким образом, осуществление второго инвестиционного проекта нецелесообразно, тогда как реализация первого инвестиционного проекта эффективна.

Задача № 2

Фирма планирует инвестировать в инновационный проект 200 млн. руб. Ставка дисконтирования составляет 14%. Рассматриваются 5 альтернативных проектов со следующими потоками платежей (млн. руб.):

А:-100; 50; 40; 30; 20; 10.

Б: -90; 40; 20; 20; 30; 50.

В:-110; 45; 45; 20; 45; 45.

Г:-150; 60; 75; 55; 30; 40.

Д:-90; 40; 30; 40; 20; 10.

Составьте оптимальный план размещения инвестиций, если

а) проекты поддаются дроблению;

б) проекты не поддаются дроблению

Решение

Выполняем решение задачи в соответствии со следующим алгоритмом:

для каждого проекта рассчитывается ЧДД и индекс доходности (ИД);
проекты ранжируются по степени убывания индекса доходности;
к реализации пронимаются первые n проектов, стоимость которых в сумме не превышает лимита средств, предназначенных на инвестирование;

при наличии остатка инвестиционных средств они вкладываются в очередной проект, но не полном объеме, а лишь в той части, в которой они могут быть профинансированы.

Проект А:

11,92 млн. р.; ;

Проект Б:

17,71 млн. р.;

;

Проект В:

27,61 млн. р.; ;

Проект Г:

36,00 млн. р.;

;

Проект Д:

12,21 млн. р.;

Ранжируем проекты по степени убывания индекса доходности:

В, Г, Б, Д, А.

Определим инвестиционную стратегию, если проекты поддаются дроблению:

Проект	Размер инвестиций, млн. р.	Часть инвестиций, включаемых в инвестиционную программу	ЧДД, млн. р.
В	110	100 %	27,61
Г	200 – 110 = 90	90/150 100% = 60%	36,00×0,60 = = 21,6
ИТОГО	200	-	49,21

Если проекты не поддаются дроблению, то определим возможные сочетания инвестиционных проектов и выберем то сочетание, которое обеспечивает максимальный суммарный ЧДД.

Варианты сочетания проектов	Суммарные инвестиции, млн. р.	Суммарный ЧДД, млн. р.
А+Б	100+90=60	11,92+17,71=29,63
А+В	100+110=210	Сочетание невозможно
А+Г	100+150=250	Сочетание невозможно
A+Д	100+90=190	11,92+12,21=24,13
Б+В	90+110=200	17,71+27,61=45,32
Б+Г	90+150=240	Сочетание невозможно
Б+Д	90+90=180	17,71+12,21=29,92
В+Г	110+150=260	Сочетание невозможно
В+Д	110+90=200	27,61+12,21=39,82
Г+Д	150+90=240	Сочетание невозможно

Информация о работе Анализ эффективности альтернативных проектов