Автор работы: Пользователь скрыл имя, 20 Января 2015 в 11:54, контрольная работа
Одной из главных составляющих процесса анализа инвестиционных проектов является расчет их коммерческой эффективности. До самого последнего времени расчет эффективности капиталовложений производился преимущественно с производственной точки зрения и мало отвечал требованиям, предъявляемым финансовыми инвесторами: во-первых, использовались статические методы расчета эффективности вложений, не учитывающие фактор времени, имеющий принципиальное значение для финансового инвестора; во-вторых, использовавшиеся показатели были ориентированы на выявление производственного эффекта инвестиций, т.е. повышения производительности труда, снижения себестоимости в результате инвестиций, финансовая эффективность которых отходила при этом на второй план.
В конце 2-го года на рынке появилось новое оборудование стоимостью 1000 тыс. р., но более эффективное. Оно должно повлечь постоянные ежегодные производственные расходы в сумме 1200 тыс. р. Кроме того, появление и успешное распространение этого нового оборудования должно привести к снижению цен на продукцию, и теперь предприятие предполагает следующие суммы поступлений, начиная со 2-го года: 1700, 1700, 1500, 1450 тыс. р. Для финансирования проекта планируется использовать собственные и заемные средства.
Ставка налога на прибыль для обоих проектов 20%.
Спланировать график привлечения и погашения собственных и заемных средств, рассчитать прибыли и убытки, денежные потоки для обоих проектов и определить эффективность приобретения более раннего оборудования и нового оборудования. При этом проекты рассматривать как абсолютно независимые.
Решение
Для обоих проектов используются собственные и заемные средства. Пусть соотношение собственных и заемных средств составляет 1 : 3. То есть, 1000 тыс. р. инвестиций в проект состоят из 250 тыс. р. собственных средств и 750 тыс. р. заемных средств. Процентная ставка по заемным средствам принимается в размере 18% годовых.
1) Рассмотрим первый вариант инвестиционного проекта.
Исходные данные проекта (тыс. р.)
Показатель |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
Итого |
Выручка |
2000 |
2000 |
2000 |
2000 |
2000 |
10000 |
Затраты (без амортизации) |
1600 |
1600 |
1500 |
1450 |
1350 |
7500 |
Оборудование |
1000 |
0 |
0 |
0 |
0 |
1000 |
Привлечение кредита |
750 |
0 |
0 |
0 |
0 |
750 |
Погашение кредита |
0 |
0 |
750 |
0 |
0 |
750 |
Средства инвестора |
250 |
0 |
0 |
0 |
0 |
250 |
Возврат средств инвестора |
0 |
0 |
0 |
250 |
0 |
250 |
Исходные данные проекта (%)
Показатель |
Ставка |
Норма амортизационных отчислений на оборудование в год, % |
20 |
Процентная ставка по обслуживанию кредита в год, % |
18 |
Ставка налога на прибыль в год, % |
20 |
Коэффициент дисконтирования, % |
12 |
Отчет о прибылях и убытках, тыс. р.
Показатель |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
Итого |
Выручка |
2000 |
2000 |
2000 |
2000 |
2000 |
10000 |
Затраты |
1600 |
1600 |
1500 |
1450 |
1350 |
7500 |
Амортизация |
200 |
200 |
200 |
200 |
200 |
1000 |
Валовая прибыль |
200 |
200 |
300 |
350 |
450 |
1500 |
Проценты по кредиту |
135 |
135 |
135 |
0 |
0 |
405 |
Налогооблагаемая прибыль |
65 |
65 |
165 |
350 |
450 |
1095 |
Налог на прибыль |
13 |
13 |
33 |
70 |
90 |
219 |
Чистая прибыль |
52 |
52 |
132 |
280 |
360 |
876 |
Расчет амортизации
Год календарный |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
Итого |
Оборудование |
1000 |
0 |
0 |
0 |
0 |
1000 |
Амортизация нового оборудования |
200 |
200 |
200 |
200 |
200 |
1000 |
Кэш-фло (без НДС) инвестиционного проекта, тыс. р.
Год календарный |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
Итого |
Выручка |
2000 |
2000 |
2000 |
2000 |
2000 |
10000 |
Затраты (без амортизации) |
1600 |
1600 |
1500 |
1450 |
1350 |
7500 |
Проценты по кредиту |
135 |
135 |
135 |
0 |
0 |
405 |
Налог на прибыль |
13 |
13 |
33 |
70 |
90 |
219 |
Кэш-фло операционное |
252 |
252 |
332 |
480 |
560 |
1876 |
Инвестиции, в т.ч. |
1000 |
0 |
0 |
0 |
0 |
1000 |
Демонтаж старого оборудования |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
Оборудование |
1000 |
0 |
0 |
0 |
0 |
1000 |
Инвестиционное кэш-фло |
-1000 |
0 |
0 |
0 |
0 |
-1000 |
Кэш-фло операционное и инвестиционное |
-748 |
252 |
332 |
480 |
560 |
876 |
нарастающим итогом |
-748 |
-496 |
-164 |
316 |
876 |
|
Получение кредита |
750 |
0 |
0 |
0 |
0 |
750 |
Получение кредита нарастающим итогом |
750 |
750 |
750 |
750 |
750 |
|
Погашение кредита |
0 |
0 |
750 |
0 |
0 |
750 |
Погашение кредита нарастающим итогом |
0 |
0 |
750 |
750 |
750 |
|
Текущая сумма долга |
750 |
750 |
0 |
0 |
0 |
|
Средства инвестора |
250 |
0 |
0 |
0 |
0 |
250 |
Возврат средств инвестора |
0 |
0 |
0 |
250 |
0 |
250 |
Кэш-фло финансовое |
1000 |
0 |
-750 |
-250 |
0 |
0 |
Кэш-фло суммарное |
252 |
252 |
-418 |
230 |
560 |
876 |
Кэш-фло суммарное нарастающим итогом |
252 |
504 |
86 |
316 |
876 |
Интегральные характеристики инвестиционного проекта (без дисконта)
Год календарный |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
Итого |
ЧД, тыс. р. |
-748 |
252 |
332 |
480 |
560 |
876 |
ИД |
1,876 | |||||
СО, лет |
3,34 | |||||
ВНД |
Расчет срока окупаемости (без дисконта)
Год |
Kt |
СуммKt |
Pt |
Сумма Pt |
1 |
1000 |
1000 |
252 |
252 |
2 |
0 |
1000 |
252 |
504 |
3 |
0 |
1000 |
332 |
836 |
4 |
0 |
1000 |
480 |
1316 |
5 |
0 |
1000 |
560 |
1876 |
Срок окупаемости:
СО= лет;
0,34*12 мес = 4,08 месяца;
0,08*30 дней =2,4 дня.
Срок окупаемости точно составит: 3 года, 4 месяца и 2 дня.
Дисконтированные денежные потоки инвестиционного проекта
№ года |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
Итого |
Диск. кэш-фло операционное |
225,00 |
200,89 |
236,31 |
305,05 |
317,76 |
1285,01 |
Диск. кэш-фло инвестиционное |
892,86 |
0,00 |
0,00 |
0,00 |
0,00 |
892,86 |
Дисконтированные интегральные характеристики
№ года |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
Итого |
ЧДД, тыс. р. |
-667,86 |
200,89 |
236,31 |
305,05 |
317,76 |
392,15 |
ИД |
1,44 | |||||
СО, лет |
3,76 | |||||
ВНД, % |
33,87 |
Расчет срока окупаемости (с дисконтом)
Год |
Kt |
СуммKt |
Pt |
Сумма Pt |
1 |
892,86 |
892,86 |
225,00 |
225,00 |
2 |
0,00 |
892,86 |
200,89 |
425,89 |
3 |
0,00 |
892,86 |
236,31 |
662,20 |
4 |
0,00 |
892,86 |
305,05 |
967,25 |
5 |
0,00 |
892,86 |
317,76 |
1285,01 |
Срок окупаемости: СО= лет.
3 года, 9 месяцев, 3 дня.
2) Рассмотрим второй вариант инвестиционного проекта.
Исходные данные проекта (тыс. р.)
Показатель |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
Итого |
Выручка |
0 |
1700 |
1700 |
1500 |
1450 |
6350 |
Затраты (без амортизации) |
0 |
1200 |
1200 |
1200 |
1200 |
4800 |
Оборудование |
0 |
1000 |
0 |
0 |
0 |
1000 |
Привлечение кредита |
0 |
750 |
0 |
0 |
0 |
750 |
Погашение кредита |
0 |
0 |
0 |
0 |
750 |
750 |
Средства инвестора |
0 |
250 |
0 |
0 |
0 |
250 |
Возврат средств инвестора |
0 |
0 |
0 |
0 |
250 |
250 |
Информация о работе Анализ эффективности альтернативных проектов