Анализ инвестиционной привлекательности предприятия

     Рассмотрим  абсолютные показатели финансовой устойчивости.

     Стоимость запасов (З) сравнивается с последовательно  распространенным перечнем таких источников финансирования: собственные оборотные  средства (СОС), собственные оборотные средства и долгосрочные кредиты и займы (СОС + К^Д); собственные оборотные средства, долго- и краткосрочные кредиты и займы (ВОК + К^Д + К^К). В соответствии с этим сумма собственных оборотных средств определяется как разность между собственным капиталом (СК) и стоимостью необоротных активов (НА), на покрытие которой, прежде всего, направляется собственный капитал, то есть

     СОС = СК-НА

     Наличие собственного оборотного средства, то есть достаточное значение СОС - минимальное  условие финансовой устойчивости.

     Общепринятой  формулой определения собственного оборотного средства (другие названия этого показателя - рабочий капитал; капитал, который функционирует) есть разность между оборотными активами предприятия и его краткосрочными обязательствами, или разность между суммой собственного капитала и долгосрочных обязательств и необратимыми активами. Итак, собственные оборотные средства являются частью оборотного средства, которое финансируется за счет собственных средств и долгосрочных обязательств. При этом последние приравниваются к собственному средству, хотя они не являются такими.

     Для определения типа финансовой устойчивости размер собственного оборотного средства рассчитывают как разность между собственным капиталом и необоротными активами.

     Соответственно  обеспеченности запасов упомянутыми  вариантами финансирования возможные  четыре типа финансовой устойчивости.

     1. Абсолютная устойчивость - для обеспечения запасов (3) достаточно собственного оборотного средства; платежеспособность предприятия гарантированная:

     З < СОС.

     2. Нормальная устойчивость - для обеспечения запасов кроме собственного оборотного средства привлекаются долгосрочные кредиты и займы; платежеспособность гарантирована:

     З < СОС + К^Д.

     3. Нестойкое финансовое состояние - для обеспечения запасов кроме собственного оборотного средства и долгосрочных кредитов и займов привлекаются краткосрочные кредиты и займы; платежеспособность затронутая, но есть возможность ее восстановить:

     З < СОС + К^Д + К^К

     4. Кризисное финансовое  состояние - для обеспечения запасов не хватает "нормальных" источников их формирования; предприятию угрожает банкротство:

     З > СОС + К^Д + К^К

     В мировой и отечественной практике используют совокупность показателей  для анализа финансовой устойчивости предприятия с точки зрения структуры  источников финансирования.

     1. Коэффициент автономии  (независимости), или коэффициент концентрации собственного капитала,

     К_авт =      

     Коэффициент К_авт характеризует частицу собственников предприятия в общей сумме авансированных средств. Чем больше значение этого показателя, тем больше финансовая устойчивость предприятия и независимость ее от кредиторов. В общей сумме финансовых ресурсов частица собственного капитала не должна быть меньше  50 %, то есть К_авт > 0,5. Минимальное значение коэффициента автономии (К_авт = 0,5) свидетельствует о том, что все обязательства предприятия могут быть покрытые его собственным средством.

     2. Коэффициент финансовой  зависимости.

     К_ф.з. =      

     Этот  показатель обратный к коэффициенту автономии. Увеличение коэффициента К_ф.з. во времени свидетельствует о повышении частицы заемных средств в финансировании предприятий, и наоборот. Если К_ф.з. = 1, предприятие не имеет займов. Показатель финансовой зависимости используют в детерминированном факторном анализе, например в анализе факторов рентабельности собственного капитала.

     3. Коэффициент соотношения  привлеченных и  собственных средств дополняет коэффициент автономии. Если нормальное минимальное значение К_авт = 0,5, то нормальное соотношение привлеченных и собственных средств К_з/с = 1. Этот коэффициент рассчитывается по формуле:

     К_з/с =   

     Значение  К_з/с показывает, сколько заемных средств приходится на 1 грн. собственного капитала. Увеличение значения этого показателя во времени свидетельствует о некотором снижении финансовой устойчивости, и наоборот.

     4. Коэффициент мобильности. 

     При условиях сохранения минимальной финансовой стабильности предприятия К_з/с может быть ограничен сверху значением соотношение стоимости оборотных и необоротных активов:

     К_о/н =    

     5. Коэффициент маневренности  собственного капитала

     К_м =      

     Значение  К_м показывает частицу собственного капитала, который используется для финансирования текущей деятельности предприятия. Увеличение значения этого коэффициента положительно характеризует изменения в финансовом состоянии предприятия, поскольку свидетельствует об увеличении возможности свободно маневрировать собственным средством.

     6. Коэффициент обеспечения  собственными оборотными  средствами запасов

     К_зап =     

     Нормальное  значение этого относительного показателя составляет 0,6-0,8.

     7. Коэффициент производственных  фондов. Определяется отношением балансовой стоимости производственных фондов (основного средства, производственных запасов и незавершенного производства) к итогу баланса:

     К_п.ф. =      

     Нормальное  значение К_п.ф. > 0,5. Если показатель меньше  нормального значения, следует принять меры относительно пополнения имущества производственного назначения, привлекая для этого дополнительно собственные средства или долгосрочные кредиты.

     8. Для характеристики структуры  источников средства следует  использовать также специальные  показатели, которые отображают  разнообразные тенденции в изменении  отдельных групп источников. Прежде  всего, это коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств:

     К_д.о. =      

     Значение  К_д.о. показывает частицу долгосрочных займов в совокупных стабильных источниках финансирования. Этот показатель дает возможность приблизительно определить частицу заемных средств при финансировании капитальных вложений. Увеличение значения этого коэффициента свидетельствует об усилении зависимости предприятия от внешних инвесторов, то есть об ухудшении его финансовой устойчивости.

     9. Коэффициент структуры  долгосрочных вложений 

     К_с.д.в. =

     Этот  коэффициент показывает, какая часть  необоротных активов профинансированная чужим средством, то есть не принадлежит  предприятию. Показатель рассчитывают, предположив, что долгосрочные займы  используют для финансирования основных средств, капитальных вложений и  других необоротных активов.

     10. Коэффициент краткосрочной  задолженности

     К_к.з. =      

     11. Коэффициент автономии  источников формирование  запасов

     К_а.з. =      

     12. Коэффициент кредиторской  задолженности

     К_кр.з. =      

     13. Соотношение между  дебиторской и  кредиторской задолженностью

     К_д/к =      

     Анализ  финансовой устойчивости по критерию степени покрытия запасов стабильными источниками финансирования, а также по критерию показателей платежеспособности и рыночной стойкости дает возможность получить полное представление про текущий и ожидаемый уровень финансовой устойчивости. 
 

     2.4. Анализ деловой активности предприятия 

     Анализ  деловой активности предприятия  позволяет проанализировать эффективность  основной деятельности предприятия, что  характеризуется скоростью оборачиваемости  финансовых ресурсов предприятия.

     Для анализа деловой активности используют следующие показатели:

     1. Оборотность активов  (обороты), ресурсоотдача,  коэффициент трансформации. Этот показатель показывает, сколько получено чистой выручки от реализации продукции на единицу средств, инвестированных в активы.

     К_т =     

     2. Фондоотдача. Характеризует сумму выручки, которая приходится на единицу основных производственных фондов.

     Ф_о.ф. =     

     3. Коэффициент оборотности  оборотных средств.  С помощью этого показателя можно определить, сколько выручки приходится на единицу оборотных средств или количество оборотов оборотных средств за год.

     К_о. =

     4. Период одного  оборота оборотных  средств (дней). Этот показатель дает возможность рассчитать время от расходования средств для производства продукции до получения денег за ее реализацию.

     П_о. =

     5. Коэффициент оборотности  запасов. Характеризует количество оборотов средств, инвестированных в запасы.

     К_о.з. =

     6. Период одного  оборота запасов. Характеризует период, на протяжении которого запасы трансформируются в деньги.

     П_з. =

     7. Коэффициент оборотности  дебиторской задолженности. Показывает, во сколько раз выручка превышает дебиторскую задолженность.

     К_д.з. =

     8. Период погашения  дебиторской задолженности  (дней).

     П_д.з. =

     9. Коэффициент оборотности  готовой продукции. Характеризует, во сколько раз выручка превышает средний запас готовой продукции.

     К_г.п. =

     10. Период погашения  кредиторской задолженности.

     П_к.з. =

     11. Период операционного  цикла. Показывает время, в течении которого происходит трансформация покупных материальных ресурсов в деньги.

     П_о.ц. = П_з. + П_д.з.

     12. Период финансового  цикла. Характеризует период оборота средств.

     П_ф.ц. = П_о.ц. - П_к.з.

     13. Коэффициент оборотности  собственного капитала. Показывает, какая сумма выручки от реализации продукции приходится на единицу собственного капитала.