Жизненный цикл ИТ проекта

ЖИЗНЕННЫЙ ЦИКЛ  
ИТ ПРОЕКТА 

Александр Юрьевич Каргин

кандидат  физико-математических наук,

Microsoft Certified Systems Engineer (MCSE),

Microsoft Certified Database Administrator (MCDBA),

Certified Information Systems Auditor (CISA) 

3-й день

Repetitio est mater studiorum

Методы  оценки эффективности  
ИТ- проектов 

1.  Финансовые 

2.  Качественные 

3.  Вероятностные

4.  Комплексные

Финансовая  оценка эффективности  проекта 

Проводится на основе анализа взаимосвязанных друг с  другом экономических показателей

Основными такими показателями являются

1. индекс эффективности (коэффициент рентабельности) инвестиций - ROI (Return On Investment)
2. приведенная стоимость (дисконтированный доход) - PV (Present Value)
3. чистая приведенная стоимость (чистый дисконтированный доход) - NPV (Net Present Value)
4. внутренняя норма прибыли (внутренняя доходность инвестиций, внутренняя окупаемость инвестиций) - IRR (Internal Rate of Return);
5. период окупаемости (дисконтированный срок окупаемости) инвестиций - PP (Payback Period)

Эффективности инвестиций обычно рассчитывается с учетом временной компоненты денежных потоков: в соответствии с принципом дисконтирования будущие денежные потоки приводятся к настоящему времени, т.е. рубль, который должен быть получен через год, приводится к сегодняшней стоимости денег.

Для этого рассчитываются показатели чистой приведенной стоимости  NPV, внутренней нормы прибыли IRR и периода окупаемости инвестиций PP.    Эти динамические показатели позволят учесть влияние времени и с достаточной степени точности сравнивать стоимость изменений и выгоды от внедрения этих изменений в существующий бизнес за определенный временной период. 

Финансовая  оценка эффективности  проекта

Чистая приведенная  стоимость NPV 

Метод расчета чистой приведенной стоимости NPV основан на сопоставлении величины исходной инвестиции  I₀  (для простоты считаем, что все затраты проекта исчерпываются начальной инвестицией I₀)  с общей величиной дисконтированных доходов PV (Present Value) 
 

определяемой, как  сумма дисконтированных денежных поступлений, сгенерированных в течение прогнозируемого  срока. Если делается прогноз, что инвестиция I₀ будет генерировать в течение n лет доход в размере p₁, p₂,…, p_n, то общая величина дисконтированных доходов PV рассчитываются по классической формуле дисконтирования:

  
 

где r – ставка дисконтирования (норма доходности на вложенный капитал, требуемая инвестором), p_k – доход k -го года.

Чистая приведенная  стоимость NPV 

Таким образом, чистая приведенная стоимость NPV является дисконтированным показателем ценности проекта.  Проект считается рентабельным, если NPV  ≥  0 .  После получения положительного значения NPV должна следовать стадия анализа рисков проекта. Соответственно, далее, сопоставляя величину рисков, мы можем принять решение запустить или отклонить проект.

Индекс эффективности  инвестиций ROI 

Индекс эффективности  инвестиций ROI можно выразить через  общую величину дисконтированных доходов PV (индекс рассчитывается в процентах):

  
 
 

Проект считается  рентабельным, если

Внутренняя  норма прибыли IRR 

Если мы построим график зависимости чистой приведенной  стоимости от ставки дисконтирования, то, в силу того, что прибыль от проекта будет падать с ростом ставки дисконтирования, в некий  момент величина NPV станет равна нулю.  
 
 
 
 

Под внутренней нормой прибыли инвестиций понимают значение ставки дисконтирования r, при которой значение чистой приведенной стоимости NPV инвестиций равно нулю: 

при котором 

Внутренняя  норма прибыли IRR 

Поэтому внутренняя норма прибыли IRR находится из уравнения 

  
 

и показывает ожидаемую  доходность проекта и, следовательно, максимально допустимый относительный  уровень расходов, которые могут  быть ассоциированы с данным проектом. Полученная процентная ставка от реализации проекта затем сравнивается со ставкой  окупаемости с учетом рисков: если рассчитанная окупаемость превышает  окупаемость с учетом рисков, то инвестиции имеют смысл. Инвестиции в ИТ- проект считаются эффективными, если уровень его рентабельности не ниже текущего значения показателя средневзвешенной стоимости капитала WACC (Weighted Average Cost Of Capital) - необходимой нормы прибыли, устанавливаемой инвестором :

IRR ≥ WACC

В отличие от чистой приведенной стоимости NPV, внутренняя норма прибыли IRR является абсолютным показателем, позволяющим как принимать решения по отдельному ИТ- проекту, так и сравнивать проекты с разным уровнем финансирования и с разными бюджетами.

Период окупаемости  инвестиций PP 

Расчет периода  окупаемости инвестиций по сути представляет собой анализ возврата средств исходя из принятых в компании максимальных сроков окупаемости вложений.

Алгоритм расчета периода окупаемости PP зависит от равномерности распределения прогнозируемых доходов от инвестиций. Если доход распределяется по годам равномерно, то период окупаемости рассчитывается делением единовременных затрат на величину годового дохода, обусловленной ими.  При получения дробного числа результат округляется в сторону увеличения до целого.

Период окупаемости  инвестиций PP 

Если доход распределяется неравномерно, то период окупаемости  рассчитывается прямым подсчетом числа  лет, в течение которых инвестиции будут погашены кумулятивным доходом. Общая формула расчета периода  окупаемости PP имеет вид:  
 

при котором  
 
 

Итак, период окупаемости инвестиций – это период времени, в течение которого сумма дисконтированных инвестиций полностью окупится за счет суммы дисконтированных доходов. Окупаемость инвестиций начинается с периода времени, когда инвестиционный проект приносит такие денежные доходы при которых NPV > 0 .

Финансовые  методы оценки эффективности  инвестиций в ИТ  

• Показатели  эффективности инвестиций ROI, NPV и IRR по сути являются разными версиями одной и той же концепции дисконтирования и, поэтому, взаимосвязаны (коррелируют) друг с другом:
• 1) если NPV > 0, то ROI > 1  и IRR > r;
• 2) если NPV < 0, то ROI < 1  и IRR < r;
• 3) если NPV = 0, то ROI = 1  и IRR = r . 
• Необходимое и достаточное условие рентабельности инвестиционного проекта также выражается через каждый из этих показателей:
• NPV >= 0;   
• ROI >= 1;   
• IRR >= r  (если IRR является единственным положительным корнем уравнения NPV = 0).

Пример  финансового анализа  ИТ- проекта 

 

ставка дисконтирования = 10%

Финансовые  методы оценки эффективности  инвестиций в ИТ  

Сравнение финансовых методов  оценки. 

Индекс  эффективности инвестиций ROI.

• Достоинство: является относительной величиной и поэтому позволяет объективно сравнивать альтернативные инвестиционные проекты, отличающиеся по затратам и доходам.
• Недостаток: не позволяет получить реальное изменение активов инвестора в течение всего жизненного цикла инвестиционного проекта.

Чистая  приведенная стоимость NPV.

• Достоинства: учитывает стоимость денег, простота расчета; отражает реальное изменение активов инвестора при реализации проекта.
• Недостатки: большая зависимость от субъективно выбранного значения нормы дисконта; это абсолютный показатель (деньги), не позволяющий сравнивать проекты с разным уровнем финансирования, не учитывает рисков проекта. 

Внутренняя  норма прибыли IRR.

• Достоинства: позволяет определить границу, отделяющую все доходные проекты от убыточных; при инвестировании собственных средств позволяет выбрать норму дисконта путем расчета внутренней нормы доходности для альтернативных направлений вложения средств; эффективна на прединвестиционном этапе.
• Недостатки: не учитывает стоимости капитала, не имеет простого экономического определения (такого, как, например, NVP) и поэтому он несколько сложнее  сложность расчетов; трудность в получении точного результата; большая зависимость от точности планирования будущих денежных потоков.

Период  окупаемости инвестиций PP не учитывает временную стоимость средств.

Финансовые  методы оценки эффективности  инвестиций в ИТ  

Сравнение финансовых методов  оценки.   

Показатели NPV и IRR дополняют друг друга, и поэтому обычно используются вместе.  

Период  окупаемости инвестиций PP используется реже.