Валютный рынок и валютные операции банков

     Полученное  количественное значение риска во второй главе необходимо постоянно сверять  с фактическим значением VAR. Для корректировки расчета, предполагающей возможность использования различных временных интервалов для анализа данных, различных доверительных уровней.

     Все это нужно проводить для того, чтобы приблизить максимально расчетного уровня риска к фактическому.

     Качественная  оценка предполагает разнесение риска  по группам: минимальный, умеренный, предельный и недопустимый риски.

     Если  качественная оценка риска по методу VAR дает достаточно точный показатель возможных потерь, то качественная оценка риска есть показатель относительный. Возможен выбор нескольких критериев, по которым выделяются группы риска.

     Так например, критерием может быть плановая норма прибыли по указанной операции. Соотношение рассчитанного предела потерь и плановой прибыли, покажет стоит ли вообще проводить эту операцию., соответствует риск ожидаемым доходам.

     Очевидно, что если предел потерь много выше ожидаемого дохода, то риск не допустим.

     Если  предел потерь ниже ожидаемого дохода, то риск умеренный и т.д.

     Вернемся  к нашему примеру и дадим качественную оценку валютного риска при совершении банка описанной выше сделки. 
 

     Относительным показателем может быть и сравнение  волатильности цен по разным операциям подверженным рыночному риску. При этом соответствие показателя уровню риска выбирается эмпирическим путем.

     В таблице 3.1.1. приведен пример определения  риска в зависимости от волатильности цен.

Таблица 3.1.1.  

Уровень риска в зависимости от волатильности цен 
 

       
 

     В приведенном примере было выбрано, что волатильность цен в пределах до 1,9% является минимальной, до 5% - умеренной, до 10% -предельной и свыше 10% недопустимой. При этом риск по операциям А оказался минимальным, по операциям Б - умеренным, по операциям В -предельным и по операциям Г - недопустимым.

     Сравнивая,                                        волатильность и данные таблицы,

определяем, что операция, совершенная Банком по привлечению средств на 1 месяц  в долларах США получаем что валютный риск этой операции очень мал.

     Можно сделать вывод, что выбранный  вариант привлечения денежных средств в долларах США, был правильным, даже с учетом возможных потерь. 
 

     Подходы к решению управленческих задач  в области регулирования рискованности  банковских операций на финансовых рынках могут быть самыми разнообразными, поэтому следует подчеркнуть, что  риск-менеджмент в этой области обладает много вариантностью. Много вариантность риск-менеджмента рыночных рисков означает сочетание стандарта и неординарности финансовых комбинаций, гибкость и неповторимость тех или иных способов действия в конкретной рыночной ситуации. Главное в этом случае - правильная постановка целей и задач, отвечающих экономическим интересам кредитной организации в целом.

     Построение  комплексной и эффективной системы  управления рыночными рисками является одним из ключевых факторов коммерческого  успеха в кредитной организации. Система управления рисками в  данном направлении финансового  менеджмента должна сочетаться с  оперативным регулированием размеров положительной процентной маржи, дюрацией портфелей Рациональное использование, находящихся в распоряжении кредитной организации ресурсов, их сбалансированное распределение между различными секторами финансового рынка, должно сочетаться с созданием резервов, адекватных размеру рыночного риска. 
 
 

3.2. Управление валютным риском 
 
 

     Современная    система    механизмов    управления    рыночными    рисками предусматривает использование  следующих основных методов. 

     1. Избежание риска. Это направление нейтрализации рыночных рисков является   наиболее  радикальным.   Оно   заключается   в разработке   таких 

мероприятий    внутреннего   характера,    которые   полностью    исключают  конкретный вид рыночного риска. К числу таких мер относятся: 

     •    отказ от осуществления финансовых операций, уровень риска по которым  чрезмерно высок.

     •      отказ от использования усложненных  финансовых схем (финансового инжиниринга), обладающих высокой степенью концентрации и многофакторности рыночного риска;

     •   отказ от использования инновационных  подходов и инструментов, консервативное ведение бизнеса. Эта мера позволяет  избежать определенных рыночных рисков, связанных с применением новых  банковских технологий, однако порождает  риск упущенной выгоды, а также  потери конкурентных позиций на рынке  банковских услуг. 

     Перечисленные и другие формы избежания рыночного риска, несмотря на свой радикализм в отвержении отдельных их видов лишает банковский бизнес дополнительных источников формирования прибыли, что, соответственно отрицательно влияет на темпы его экономического развития и эффективность использования имеющихся ресурсов. Поэтому, как правило, данный метод применим лишь в отношении очень серьезных и крупных исков.

     Решение об избежании того или иного вида рыночных рисков может быть принято как на предварительной стадии принятия решения, так и позднее путем отказа от данного вида банковской операции. Однако большинство решений об избежании риска принимается на предварительной стадии в силу того, что отказ от продолжения операции часто влечет за собой не только значительные финансовые потери, и, кроме того, может быть затруднен в связи с договорными обязательствами банка. 
 
 
 

     2.Лимитирование. Механизм лимитирования рыночных рисков используется обычно по тем их видам, которые выходят за пределы допустимого их уровня, т.е. по финансовым операциям, осуществляемым в зоне критического или катастрофического риска. Такое лимитирование реализуется путем установления соответствующих внутренних финансовых нормативов в процессе разработки политики осуществления различных аспектов банковской деятельности. Суть лимитирования состоит в ограничении подверженности сознательно принимаемому риску определенной величиной. При этом лимитированию подлежат как объемы активов и пассивов, так и отдельные контрагенты, операции банка, а также сотрудники, осуществляющие указанные операции.

     Наиболее  удобный и применяемый способ лимитирования рисков -установление лимитов на финансовые результаты. То есть, ели принято решение о том, что максимальный уровень убытков ограничен, например 500 тыс. долл., то все объемные лимиты при интегрированном расчете должны соответствовать этому параметру. Установление таких широко распространенных в международной практике лимитов как stop-loss, stop-out, take profit и take out позволяют эффективно контролировать вышеназванные объекты лимитирования по установленному уровню убытков следующим образом:

     •         лимит stop-loss определяет, во-первых, максимальный размер убытков от одновременного снижения цен (доходности) по данному инструменту; во-вторых, при каком падении цен (доходности) за один рабочий день необходимо принимать решение о проведении дальнейших операций. Как правило, расчет данного лимита базируется на определении уровня VaR и устанавливается несколько ниже его расчетного уровня, для получения возможностей маневрирования;

     •         лимит stop-out устанавливается на сумму максимальный убытков по данному виду активов или пассивов или по портфелю в 
 

целом. При получении убытка, равного величине лимита, все операции прекращаются, и принимается решение о дальнейших действиях, например, реализации данного актива, или его реструктурировании. Данный лимит используется как ограничитель более высокого уровня, так как распространяется на ряд инструментов и предлагает максимальную оперативность процедур принятия решений и их исполнения. Лимит stop-out целесообразно определять или в стоимостных единицах или несколько ниже принятого уровня VaR;

     •         лимит take profit используется для определения максимального однодневного роста цен (доходности) по конкретному финансовому инструменту. Применение данного лимита удобно для того, чтобы при достижении максимального с точки зрения анализа результата банк мог бы обезопасить себя от возможного последующего резкого снижения стоимости инструмента;

     •         лимит take out используется для определения максимального однодневного роста цен (доходности) по совокупному виду актива или пассива, или портфель в целом.

     Необходимо  подчеркнуть, что механизм лимитирование рыночных рисков должен опираться не только на расчеты VaR, но и на сопоставление сравнительного уровня доходность/риск по различным финансовым инструментам. Именно такой подход к использованию данного метода управления рыночными рисками позволяет оптимизировать портфель банка.

     Лимитирование концентрации рыночных рисков является одним из наиболее распространенных и эффективных внутренних механизмов риск-менеджмента, реализующих финансовую идеологию кредитного института в части принятия этих рисков и не требующих при этом высоких затрат.

     3. Хеджирование. Этот термин используется в финансовом менеджменте   в   широком   и   узком   прикладном   значении.   В   широком 
 
 

толковании  термин хеджирование характеризует  процесс использования любых  механизмов уменьшения риска возможных  финансовых потерь - как внутренних (осуществляемых самим банком), так  и внешних (передачу рисков другим участникам финансового рынка). В узком прикладном значении термин хеджирование характеризует внутренний механизм нейтрализации рыночных рисков, основанный на использовании соответствующих видов финансовых инструментов.

     Хеджирование  рыночных рисков путем осуществления  соответствующих операций с производными ценными бумагами является высокоэффективным  механизмом уменьшения возможных финансовых потерь при наступлении рискового  события. Однако оно требует определенных затрат на выплату комиссионного  вознаграждения брокерам, премий по опционам и т.п. Тем не менее уровень  этих затрат значительно ниже, чем  уровень затрат по внешнему страхованию  финансовых рисков.

     В зависимости от используемых видов  производных ценных бумаг различают  следующие механизмы хеджирования рыночных рисков:

     •         Хеджирование с использованием фьючерсных контрактов. Оно характеризует механизм нейтрализации рыночных рисков по операциям на валютной и фондовой биржах путем проведения противоположных сделок с различными видами срочных финансовых инструментов.

     •         Хеджирование с использованием опционов. Характеризует механизм управления рыночными рисками по операциям  с ценными бумагами, валютой, реальными  активами или др. В основе этой формы  хеджирования лежит сделка с премией (опционом), уплачиваемой за право (но не обязательство) продать или купить в течение предусмотренного   опционным   контрактом   срока   ценную   бумагу, 
 
 
 
 

валюту, реальный актив в обусловленном  количестве и по заранее оговоренной  цене.

     • Хеджирование с использованием операции "своп". Оно характеризует механизм управления рыночными рисками по операциям с валютой, ценными  бумагами, долговыми финансовыми  обязательствами. В основе операции "своп" лежит обмен (покупка  -продажа) соответствующими финансовыми активами или финансовыми обязательствами с целью улучшения их структуры и снижения возможных потерь.