Управление собственным капиталом предприятия

 

Расчет  показателей ликвидности производился по данным неконсолидированной отчетности ОАО «ЛУКОЙЛ» и поэтому не в  полной мере отражает его финансовое положение. Тот факт, что именно ОАО «ЛУКОЙЛ» является корпоративным казначейским центром Группы «ЛУКОЙЛ» и основным источником заемных средств для всей Группы «ЛУКОЙЛ», негативно отражается на показателях ликвидности и финансовой устойчивости ОАО «ЛУКОЙЛ».

Собственные оборотные средства составили в  конце второго квартала 2008 г. -139,2 млрд руб. по сравнению с -118,7 млрд руб в конце 2007 г. Снижение этого показателя на 20,5 млрд руб. по сравнению с началом года в основном обусловлено выдачей долгосрочных займов предприятиям Группы «ЛУКОЙЛ».

Коэффициенты  текущей и быстрой ликвидности  по состоянию на 30 июня 2008 г. остались практически на уровне первого квартала 2008 года и составили 0,72 и 0,71 соответственно. Снижение значений данных показателей по отношению к уровню 2007 г. (0,86 и 0,84 соответственно) объясняется опережающим ростом краткосрочных займов, полученных Компанией от предприятий Группы «ЛУКОЙЛ», по отношению к торговой дебиторской задолженности. Рост займов связан с перераспределением свободных денежных средств внутри Группы «ЛУКОЙЛ» в рамках программы по управления ликвидностью Группы «ЛУКОЙЛ» в целом. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

2.3. Данные по финансово – хозяйственной деятельности и структуре собственного капитала за 3 квартал 2008 года.

Таблица 5

Показатели финансово – хозяйственной деятельности за 3 квартал 2008 года

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Рост  мировых и внутренних цен на нефть  привел к тому, что выручка Компании за девять месяцев 2008 г. составила 567,7 млрд руб., что на 138,2 млрд руб., или на 32,2%, больше, чем за аналогичный период 2007 г. При этом за счет опережающего роста внутренних цен на нефть себестоимость за девять месяцев 2008 г. выросла на 125,8 млрд руб., или на 36,7%, по сравнению с аналогичным периодом 2007 г. и составила 468,5 млрд руб. В результате валовая прибыль Компании увеличилась на 12,3 млрд руб., или на 14,2%, а чистая прибыль – на 15,2 млрд руб., или на 30,5%.

При этом в третьем квартале 2008 г. чистая прибыль  Компании сократилась на 24,7 млрд руб., или на 64,7%, по сравнению со вторым кварталом 2008 г. Основной причиной данного уменьшения стали рост ставки экспортной пошлины на нефть и снижение мировых цен на нефть. Кроме того, в третьем квартале произошло снижение доходов от участия в других организациях, которое также привело к уменьшению чистой прибыли.

Рентабельность  капитала за девять месяцев 2008 г. составила 26,5% (в годовом выражении) по сравнению  с 23,6% за девять месяцев 2007 г. Такой рост объясняется увеличением чистой прибыли Компании за девять месяцев 2008 г. по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года.

Рентабельность  продаж за девять месяцев 2008 г. снизилась  по сравнению с аналогичным периодом 2007 г. с 11,1% до 9,8%, что в основном связано  с опережающим ростом себестоимости. 
 
 
 
 
 
 
 
 

 

Расчет  показателей ликвидности производился по данным неконсолидированной отчетности ОАО «ЛУКОЙЛ» и поэтому не в  полной мере отражает его финансовое положение. Тот факт, что именно ОАО  «ЛУКОЙЛ» является корпоративным казначейским центром Группы «ЛУКОЙЛ» и основным источником заемных средств для всей Группы «ЛУКОЙЛ», негативно отражается на показателях ликвидности и финансовой устойчивости ОАО «ЛУКОЙЛ».

Собственные оборотные средства составили в  конце третьего квартала 2008 г. -151,4 млрд руб. по сравнению с -118,7 млрд руб в конце 2007 г. Снижение этого показателя на 32,7 млрд руб. по сравнению с началом года в основном обусловлено выдачей долгосрочных займов предприятиям Группы «ЛУКОЙЛ».

Показатели  текущей и быстрой ликвидности  Компании снижаются. На начало 2008 г. они составили 0,86 и 0,84 соответственно, а на конец третьего квартала 2008 г. – 0,63 и 0,63 соответственно. Снижение значений данных показателей объясняется опережающим ростом краткосрочных займов, полученных Компанией от предприятий Группы «ЛУКОЙЛ», по отношению к торговой дебиторской задолженности, которая уменьшилась к концу третьего квартала. Рост займов связан с перераспределением свободных денежных средств внутри Группы «ЛУКОЙЛ» в рамках программы по управления ликвидностью Группы «ЛУКОЙЛ» в целом.

Размер  уставного капитала ОАО "ЛУКОЙЛ" составляет 21 264 081 руб. 37,5 коп., По состоянию  на конец отчетного квартала собственных  акций, выкупленных у акционеров, на балансе ОАО "ЛУКОЙЛ" нет.

Таблица 6

Размер  и структура капитала за 2 квартал 2008 года(тыс.руб) 

 

С 2003 г. по сентябрь 2008 г. источники финансирования, имеющиеся в распоряжении ОАО  «ЛУКОЙЛ», выросли в 3,2 раза - с 227 млрд. руб. до 706,4 млрд. руб. В структуре  источников финансирования доля капитала снизилась с 60,2% до 46,1% на 30 сентября 2008 г. Доля кредиторской задолженности за рассматриваемый период выросла с 10,8% до 17,9% во втором квартале 2008 г., но упала вновь до 10,8% в 3 квартале 2008 г. Доля краткосрочных заимствований выросла с 6,9% на конец 2003 г. до 33,4% на 30 сентября 2008 г. Доля долгосрочных заимствований за рассматриваемый период снизилась соответственно с 21,4% до 4,3%.

ГЛАВА 3  АНАЛИЗ РИСКОВ И БУДУЩЕЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ОРГАНИЗАЦИИ.

   Каждая  организация по ходу своей деятельности риски и осуществляет планирование своей деятельности на предстоящий квартал.

   Рассмотрим  финансовые риски которые испытала ОАО «Лукойл» за 1 квартал 2008 года. Итак, в 2008 году компания «Лукойл» испытала следующие виды финансовых рисков, а именно:

• Риски, связанные с банковской системой России

   Российская  банковская система недостаточно хорошо развита и подвержена кризисным  явлениям. Большинство российских банков не соответствуют международным  банковским стандартам, и прозрачность российского банковского сектора сильно отстает от международных норм. Компания вынуждена проводить банковские операции с ограниченным числом кредитоспособных российских банков.

   Последствия развивающегося мирового кризиса на финансовых рынках, начавшегося в  июле 2007 года, оказывают существенное влияние на способность как российских так и международных банков рефинансировать свои обязательства.

   Возможный глубокий кризис мировой и отечественной  банковской системы или банкротство  отдельных банков может негативно  повлиять на способность Компании работать с российскими и международными банками, в том числе с традиционными международными банками-партнерами, что может оказать отрицательное влияние на бизнес Компании, финансовое состояние и результаты деятельности. 

   Компания сталкивается с инфляционными, валютными рисками, а также с рисками изменения процентных ставок и кредитными рисками, которые оказывают влияние на результаты ее деятельности.

• Инфляционные риски

   Несмотря  на официальные прогнозы снижения инфляции в России в будущем, Компания сталкивается с инфляционными рисками, которые могут оказать негативное влияние на результаты ее операций.

   Определенные  виды расходов Компании, в том числе  на выплату заработной платы, существенно  зависят от общего уровня цен в  России, в то время как большая часть ее доходов выражена или привязана к доллару США и определяется в первую очередь мировыми ценами на нефть. Ускорение темпов инфляции, в случае, если им не будут соответствовать темпы девальвации рубля по отношению к доллару или повышение цен на нефть, может оказать негативный эффект на финансовые результаты Компании. Однако существующие и прогнозируемые уровни инфляции далеки от критических для отрасли и Компании значений.

   Компания  осуществляет мониторинг последствий  роста инфляции и возможностей сокращения издержек для минимизации влияния данного фактора риска.

• Валютные риски

   Компания  подвержена рискам неблагоприятного изменения  валютных курсов, основным из которых  является укрепление рубля по отношению  к доллару США и ослабление доллара по отношению к евро. Это связано с тем, что основная часть выручки Компании поступает от экспортных операций и номинирована в долларах США, в то время как часть расходов Компании номинирована в рублях и евро.

   Вместе  с тем доходы Компании от продаж нефти / нефтепродуктов на внутреннем рынке номинированы в рублях, что снижает негативный эффект от возможного укрепления курса рубля. Кроме того, валютная структура долга Компании в целом отражает структуру ее доходов, что также снижает зависимость от колебаний валютных курсов.

   Компанией ведется мониторинг потенциального влияния неблагоприятных изменений  валютных курсов на результаты деятельности Компании и при реализации неблагоприятной  рыночной конъюнктуры валютные риски  могут подлежать хеджированию.

• Риск изменения процентных ставок

   Компания  является крупным заемщиком как  на международном, так и на внутреннем рынке капитала. Заемные средства необходимы Компании для финансирования текущей деятельности и инвестиционных проектов.

   Основным  источником заимствований является международный рынок ссудных капиталов. Поэтому Компания чувствительна к изменению учетных ставок, особенно ФРС США, и фактической стоимости рефинансирования крупнейших международных банков на международным валютном рынке. С учетом вероятности того, что после значительного снижения ставок в начале 2008 года ФРС может поднимать в будущем учетные ставки, а стоимость рефинансирования крупнейших международных банков продолжает расти в результате текущего банковского кризис, стоимость кредитов для Компании уже демонстрирует тенденции к росту. Компания считает, что велика вероятность продолжения роста стоимости внешнего финансирования по всему спектру заимствований.

   С другой стороны, растущая кредитоспособность ОАО «ЛУКОЙЛ», нашедшая свое отражение  в росте кредитных рейтингов, а также рост кредитоспособности России являются важными факторами сдерживания роста стоимости заимствований для Компании в будущем.