Управление оборотным капиталом организации

     Наряду  с финансированием оборотных  средств в форме краткосрочного банковского кредитования широкое  распространение в рыночной экономике  получил коммерческий кредит. Фирма-покупатель, получив товарно-материальные ценности, не оплачивает их стоимость до установленного поставщиком срока платежа. Таким образом, на этот период поставщик предоставляет покупателю коммерческий кредит.                    

     Инвестиционный  вклад работников фирмы осуществляется на основе специального договора или  положения. В зависимости от суммы  вклада работники фирмы получают определенный процент.

     В порядке привлечения заемных  средств для покрытия потребности  в оборотных средствах фирма может выпустить в обращение такие долговые ценные бумаги, как облигации. Тем самым оформляются как бы отношения займа между эмитентом и держателями облигаций. 

     Инвестиционный  налоговый кредит предоставляет  собой временную отсрочку налоговых платежей организации.   

     К числу привлеченных предприятием в хозяйственный оборот средств относится кредиторская задолженность, которая является по существу бесплатным кредитом, предоставляемым другими предприятиями, организациями, отдельными лицами.

     Кредиторская задолженность является составной частью заемных средств хозяйствующих субъектов и означает привлечение в хозяйственный оборот предприятия средств других предприятий, организаций или отдельных лиц. Использование этих привлеченных средств в пределах действующих сроков оплаты счетов и обязательств правомерно. Однако в большинстве случаев кредиторская задолженность возникает в результате нарушения расчетно-платежной дисциплины. В связи с этим у предприятий образуется задолженность поставщикам за полученные, но не оплаченные товарно-материальные ценности, по векселям выданным, авансам полученным. При нарушении сроков уплаты налоговых платежей возникает просроченная задолженность налоговым органам.

     Несвоевременные взносы во внебюджетные фонды, органам  социального страхования также приводят к возникновению незаконной кредиторской задолженности. Наибольшую долю в современных условиях имеет кредиторская задолженность за товары, работы и услуги, причиной чему являются взаимные неплатежи.

     Кредиторская  задолженность сопряжена с образованием дебиторской задолженности и является основным источником ее покрытия. Поэтому может возникнуть мнение, что кредиторская задолженность не должна быть меньше дебиторской. Такое положение было бы крайне необоснованным, так как временно отвлеченные и временно привлеченные в оборот средства отнюдь не должны корреспондироваться по величине.

     В отличие от устойчивых пассивов, кредиторская задолженность является непланируемым источником формирования оборотных средств.

     Кредиторская  задолженность связана с обесценением оборотных средств, что является одной из главных причин кризиса неплатежей, и с образованием просроченной дебиторской задолженности. Из-за большой дебиторской задолженности покупателей значительная часть авансированных оборотных средств возвращается предприятию с большим опозданием, либо совсем не возвращается. Через дебиторскую задолженность происходит постоянное огромное отвлечение денежных оборотных средств из материальной сферы в финансовую, что ведет к нарушению стоимостного механизма обращения капитала. Финансовым источником покрытия просроченной дебиторской задолженности стала кредиторская задолженность в различных ее видах.

     В обороте предприятия кроме кредиторской задолженности могут находиться прочие привлеченные средства. Это остатки фондов, резервов и целевых средств самого предприятия, временно неиспользуемых по прямому назначению. Целевые фонды и резервы образуются за счет себестоимости, прибыли и других целевых поступлений. К этой группе средств относятся суммы временно неиспользуемых амортизационного фонда, ремонтного фонда, резерва предстоящих платежей, финансового резерва, остатки резервного фонда, фондов специального назначения — фонда потребления, социального развития, а также премиального, благотворительного, ремонтного фонда, фонда по отпускам, резервам предстоящих платежей и др. Все эти фонды и резервы предприятия в установленные сроки используются по целевому назначению. Вовлекаться в оборот в качестве источников покрытия оборотных средств могут лишь остатки этих фондов на период времени, предшествующий их целевому использованию.

     Правильное  соотношение между собственными, заёмными и привлечёнными источниками образования оборотных средств играет важную роль в укреплении финансового состояния предприятия. 

      Вопрос 9.                     

      Улучшение использования оборотного капитала с развитием предпринимательства  приобретает все более актуальное значение, так как высвобождаемые при этом материальные и денежные ресурсы являются дополнительным внутренним источником дальнейших инвестиций. Рациональное и эффективное использование оборотных средств способствует повышению финансовой устойчивости предприятия и его платежеспособности. В этих условиях предприятие своевременно и полностью выполняет свои расчетно-платежные обязательства, что позволяет успешно осуществлять коммерческую деятельность.

     Эффективность использования оборотных средств  характеризуется системой экономических показателей, прежде всего оборачиваемостью оборотных средств.

     Под оборачиваемостью оборотных средств понимается длительность одного полного кругооборота средств с момента превращения оборотных средств в денежной форме в производственные запасы и до выхода готовой продукции и ее реализации. Кругооборот средств завершается зачислением выручки на счет предприятия.

     Оборачиваемость оборотных средств неодинакова  на предприятиях как одной, так и  различных отраслей экономики, что  зависит от организации производства и сбыта продукции, размещения оборотных средств и других факторов. Так, в тяжелом машиностроении с длительным производственным циклом время оборота средств наименьшее, быстрее оборачиваются оборотные средства в пищевой и добывающих отраслях промышленности.

     Оборачиваемость оборотных средств характеризуется  рядом взаимосвязанных показателей:

• длительностью одного оборота в днях;
• количеством оборотов за определенный период —год, полугодие, квартал (коэффициент оборачиваемости);
• суммой занятых на предприятии оборотных средств на единицу продукции (коэффициент загрузки);
• коэффициентом отдачи оборотных средств;
• рентабельностью оборотных средств;
• коэффициентом сохранности собственных оборотных средств.

     Длительность  одного оборота оборотных  средства в днях (О) исчисляется по формуле

                                            Т                            С × Д

                              О = С : −−       или       О = ——— ,

                                            Д                                Т

   где С - остатки оборотных средств (средние  или на конец данного периода);

          Т - объем товарной продукции   в денежном выражении(выручка);

          Д- число дней в рассматриваемом  периоде.

     Чем меньше длительность периода обращения  или одного оборота оборотного капитала, тем, при прочих равных условиях, предприятию требуется меньше оборотных средств. Чем быстрее оборотные средства совершают кругооборот, тем лучше и эффективней они используются. Таким образом, время оборота капитала влияет на потребность в совокупном оборотном капитале. Сокращение этого времени — важнейшее направление финансового управления, ведущее к повышению эффективности использования оборотных средств и увеличению их отдачи.

     Количество  оборотов за определенный период, или  коэффициент оборачиваемости оборотных средств (Коб), исчисляется по формуле

                                                  Т

                                    Коб  = ——,

                                                  С

Коэффициент оборачиваемости характеризует  скорость оборота, он показывает количество оборотов, совершаемых оборотными средствами за год (полугодие, квартал).

     Коэффициент оборачиваемости показывает также  величину реализованной (или товарной) продукции, приходящуюся на 1 рубль оборотных средств. Увеличение этого коэффициента означает рост числа оборотов и ведет к тому, что:

     • растет выпуск продукции или объем  реализации на каждый вложенный рубль  оборотных средств;

     • на тот же объем продукции требуется  меньшая величина оборотных средств.

     Таким образом, коэффициент оборачиваемости  характеризует уровень производственного потребления оборотных средств. Рост коэффициента оборачиваемости, т. е. увеличение скорости оборота, совершаемого оборотными средствами, означает, что предприятие рационально и эффективно использует оборотные средства. Снижение числа оборотов свидетельствует об ухудшении финансового состояния предприятия.

     Коэффициент загрузки средств в обороте (Кз), обратный коэффициенту оборачиваемости, определяется по формуле

                                                С        1 

                                    Кз  = —— = ——

                                                Т        Коб

     Он  показывает величину оборотных средств, затрачиваемых на каждый рубль реализованной (товарной) продукции.

     Сравнение коэффициентов оборачиваемости  и загрузки в динамике позволяет выявить тенденции в изменении этих показателей и определить насколько рационально и эффективно используются оборотные средства предприятия.

     Показатель  отдачи оборотных средств определяется отношением прибыли от реализации продукции предприятия (П) к остаткам оборотных средств. Этот показатель характеризует величину прибыли, получаемой на каждый рубль оборотного капитала, и отражает финансовую эффективность работы предприятия, так как именно оборотный капитал обеспечивает оборот всех ресурсов на предприятии.                

                                                             П        

                                                Кот = ——

                                                              С       

     Рентабельность  оборотных средств определяет долю прибыли от реализации продукции в оборотном капитале организации и исчисляется по формуле:

                                                 П        

                                    Роб = —— × 100%

                                                 С       

     Коэффициент сохранности собственных  оборотных средств  определяется по формуле:                                               Сск                                                                                                             

                                       Кс  = ——— ,

                                                   Ссн

  где  Сск – фактическое наличие  собственных оборотных средств  на конец отчётного периода;

        Ссн - фактическое наличие собственных  оборотных средств на начало  отчётного периода.

       Показатели оборачиваемости оборотных  средств могут исчисляться по  всем оборотным средствам, участвующим в обороте, и по отдельным элементам.

     Оборачиваемость оборотных средств может ускоряться или замедляться. Изменение оборачиваемости средств выявляется путем сопоставления фактических показателей с плановыми или показателями предшествующего периода. В результате сравнения  показателей  оборачиваемости  оборотных средств выявляется ее ускорение или замедление.

     При замедлении оборачиваемости в оборот вовлекаются дополнительные средства. Эффект ускорения оборачиваемости  выражается в сокращении потребности в оборотных средствах в связи с улучшением их использования, их экономии, что влияет на прирост объемов производства, и как следствие — на финансовые результаты. Ускорение оборачиваемости ведет к высвобождению части оборотных средств (материальных ресурсов, денежных средств), которые используются либо для нужд производства, либо для накопления на расчетном счете. В конечном итоге улучшается платежеспособность и финансовое состояние.