Управление государственным долгом

     Если же говорить о привлекательности для государства внутренних

или внешних  заимствований, то, «пальма первенства»  принадлежит внутренним займам, т. к. в этом случае кредитором будет выступать население страны, а не иностранные государства, долги которым могут сказаться не только на экономическом положении страны, но и на ее суверенитете. В странах с твердой и свободно конвертируемой валютой нет деления долга на внешний и внутренний, существует одно понятие – «национальный долг».

     Внутренние  долговые обязательства можно условно  разбить на рыночные, существующие в форме эмиссионных ценных бумаг, и не рыночные, возникшие по итогам исполнения федерального бюджета и выпущенные в счет финансирования образовавшейся задолженности. Если выпуск и обращение первых достаточно регламентированы и включаются в программу внутренних заимствований на очередной финансовый год, то вторые выпускаются нерегулярно, несмотря на принятие соответствующих законодательных актов.

     Нарастание  внутреннего долга менее опасно для национальной экономики по сравнению с ростом ее внешнего долга. Утечки товаров и услуг при погашении внутреннего долга не происходит, однако возникают определенные изменения в экономической жизни: погашение государственного внутреннего долга приводит к перераспределению доходов внутри страны.

     Рост  государственного долга влечет за собой  реальные негативные экономические  последствия.

     Во-первых, выплата процентов по государственному долгу увеличивает неравенство в доходах: Погашение государственного внутреннего долга приводит к тому, что деньги из карманов менее обеспеченных слоев населения переходят к более обеспеченным, т. е. те, кто владеет облигациями, становится еще богаче.

     Во-вторых, повышение ставок налогов как  средство выплаты государственного внутреннего долга или его уменьшения, может подорвать действие экономических стимулов развития производства, снизить интерес к вложениям средств в новые  предприятия,  усилить социальную напряженность в обществе.

     В-третьих, существование внешнего долга предполагает передачу части созданного внутри страны продукта за рубеж (в случае выплаты процентов или сумм основного долга).

     В-четвертых, рост внешнего долга снижает международный авторитет страны.

     В-пятых, когда правительство берёт займ на рынке капиталов для рефинансирования долга или уплаты процентов по государственному долгу, это неизбежно приводит к увеличению ставки процента на капитал. Рост процентной ставки влечет за собой снижение капитализированной стоимости, сокращение частных капиталовложений, в результате последующие поколения могут унаследовать экономику с уменьшенным производственным потенциалом и всеми вытекающими отсюда отрицательными последствиями.

     За  последние годы произошли кардинальные изменения в объеме и структуре  совокупного национального долга  России (государственный внешний и внутренний, внутренний корпоративный и корпоративный долг перед нерезидентами). Колоссальный рост его, уменьшение доли государственного долга и резкое увеличение доли менее надежного корпоративного долга обусловливают необходимость анализа его тенденции и динамики.

     Трансформация внешнего государственного долга во внутренний государственный долг. Внешний государственный долг погашается за счет заимствований на внутреннем рынке. В результате с 2002 г. началось быстрое увеличение внутреннего государственного долга. В 2006-2009 гг. в соответствии с прогнозом социально-экономического развития России политика замещения внешнего долга внутренним продолжится. Если на начало 2006 г. внутренний долг - составлял 19,4% внешнего, то на конец 2009 г. эта величина возросла до 92,3%.⁸

     Таким образом, цель управления государственным долгом заключается в нахождении оптимального соотношения между потребностями государства в дополнительных финансовых ресурсах и затратами по их привлечению, обслуживанию и погашению.

 

Глава 2. Управление государственным  долгом.

2.1. Виды управления государственным долгом 

        Перспективные вопросы развития государственного долга находятся в компетенции Федерального Собрания, Президента РФ и Правительства РФ, законодательных (представительных) и исполнительных органов власти субъектов РФ. Исполнительные органы готовят проекты федеральных и региональных законов (законодательной инициативой обладают также Федеральное Собрание и Президент РФ, законодательные органы и главы администраций субъектов РФ), Федеральное Собрание РФ и законодательные органы субъектов РФ их принимают, а Президент РФ и главы региональных администраций их отклоняют или подписывают.

Прежде всего, ежегодно в законе о федеральном  бюджете Федеральное Собрание и Президент РФ устанавливают:

·     предельные объемы государственного внутреннего  и внешнего долгов;

·     источники внутреннего финансирования бюджетного дефицита, включая доходы от эмиссии государственных ценных бумаг;

·     предельный размер внешних заимствований;

·     предельные размеры государственных  кредитов иностранным государствам и государствам – участникам СНГ;

·     направления использования, условия предоставления и предельные размеры бюджетных кредитов (ссуд) юридическим лицам и субъектам РФ;

·     верхние пределы государственных  внутренних и внешних гарантий.

При этом руководствуются  Бюджетным кодексом, где определено, что:

1.В программе государственный внешних заимствований Российской Федерации объем, детализированный по конкретным займам, должен составлять не менее 85% общего объема внешних заимствований.⁹

2. Предельный  объем государственного долга  субъекта Российской Федерации, муниципального долга не должен превышать объем доходов соответствующего бюджета без учета финансовой помощи из бюджетов других уровней бюджетной системы Российской Федерации

Кроме того, по представлению  Правительства РФ Государственная Дума утверждает программу государственных внешних заимствований и предоставляемых Россией государственных кредитов и программу предоставления гарантий Правительства РФ.

Президент РФ и  Правительство РФ разрабатывают  и утверждают социально-экономические  программы, которые напрямую могут затрагивать различные аспекты развития государственного долга.

Оперативное управление государственным долгом осуществляют Правительство РФ и его специальный орган – Министерство финансов РФ, а также Центральный банк РФ и Внешэкономбанк как агенты Минфина РФ. Эти органы определяют

·     генеральные условия выпуска  отдельных займов;

·     порядок эмиссии и обращения  долговых обязательств;

·     время выпуска очередного займа  и условия его функционирования;

·     организуют первичное размещение и вторичный рынок государственных ценных бумаг;

·     организуют и осуществляют выплату  доходов и погашение долговых обязательств;

·     организуют и осуществляют выдачу государственных (бюджетных) кредитов и государственных гарантий;

·     осуществляют контрольные действия и другие мероприятия по оперативному управлению государственным долгом.

     Аналогичные вопросы в рамках своей компетенции  решают законодательные и исполнительные органы субъектов РФ. При этом они исходят из норм заложенных в федеральном законодательстве.

Обслуживание  и погашение государственного внутреннего  долга осуществляет Центральный банк РФ. Банк проводит свою работу на основе специальных соглашений с Минфином РФ. Обслуживание государственного долга субъекта РФ осуществляется в соответствии с федеральным и региональным законодательством. Вопросы обслуживания внутреннего долга освещены в статье 119 Бюджетного кодекса.

Обслуживание  и погашение государственного внешнего долга осуществляет Внешэкономбанк на основе специальных соглашений с Минфином РФ.

     Кризисный период усугубляется еще и тем, что  в нем присутствуют так называемые «пики» платежей, приходящиеся на 2003, 2005, 2008 годы. В целом, можно рассматривать ситуацию, сложившуюся с государственной внешней задолженностью России, как «кризис десятилетия», хотя благодаря падению курса доллара и росту цен на нефть Россия пока успешно с этим кризисом справляется. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

2.2. Приемы управления государственным долгом

  Первым  и определяющим моментом в управлении государственным долгом является регулирование величины внутренней и внешней задолженности государства и удержание ее на приемлемом уровне. Это достигается применением определенных приемов управления государственным долгом.

  Управление  государственным долгом — это совокупность финансовых операций государства по обеспечению единства планирования и учета всех операций по привлечению, погашению и обслуживанию внешних и внутренних государственных заимствований, а также относительно предоставления государственных гарантий. ¹⁰

В настоящее время юридически полностью оформлена организационно-функциональная структура управленческого цикла в области долговой политики государства.

      Все правоотношения в области госкредита носят государственно-властный характер. Хотя в этих отношениях государство является должником (заемщиком), оно в одностороннем порядке устанавливает их условия: срок, платность, виды, основания их изменения и прекращения. В рассматриваемых отношениях государство обладает правом на реструктуризацию долга, т.е. правом замены условий обслуживания и погашения долговых обязательств.¹¹

      Управление  государственным и муниципальным  долгом включает в себя проведение ряда организационных, экономических, финансово-правовых мероприятий, направленных на оптимальное обслуживание и погашение государственных и муниципальных долговых обязательств. Наиболее распространенными в мировой практике являются следующие мероприятия:¹²

     Рефинансирование- это погашение старой задолженности (и процентов по ней) за счет выпуска нового займа, принятия новых обязательств. Используются три способа рефинансирования госдолга:

1. замена обязательств (с согласия их держателей) с истекшими сроками погашения на новые, по сумме эквивалентные погашаемым;
2. досрочная замена одних обязательств на другие с более длительными сроками погашения;
3. размещение (продажа) новых облигаций и за счет вырученных средств погашение облигаций с истекшими сроками погашения.

     Конверсия- изменение доходности займов в интересах должника путем понижения процента, применения иного способа погашения долга в целях снижения расходов заемщика на погашение и обслуживание государственного долга. Наиболее распространенными видами ее являются:

• обмен на долговые обязательства третьих стран;
• погашение долга товарными поставками;
• обратный выкуп долга заемщиком на особых условиях;
• обмен долга на собственность и т. п.

             Технически такие операции не  приводят к изменению структуры  существующих обязательств и  к получению новых ссуд.

Консолидация- изменение сроков действия ранее выпущенных займов. Консолидация обычно применяется для сокращения сроков погашения выпущенных государственных (муниципальных) ценных бумаг. Однако в соответствии с общими принципами гражданского законодательства консолидация  может быть проведена только по обоюдному согласию заемщика и кредитора;

     Унифицирование – это объединение нескольких займов в один, когда облигации ранее выпущенных займов обмениваются на облигации нового займа. Она может производиться вместе с консолидацией и конверсией или без них.

Аннулирование госдолга – полный отказ от долговых обязательств, как крайняя мера по управлению долгом. Данная мера является незаконной и имеет место при насильственной смене власти на территории государства-должника;

6 Реструктуризация¹³ - означает основанное на соглашении сторон прекращение долговых обязательств, составляющих государственный долг, с заменой указанных долговых обязательств иными долговыми обязательствами, предусматривающими другие условия обслуживания и погашения. В мировой практике известны четыре основных схемы реструктуризации суверенного долга:

•   обмен  одних долговых обязательств на другие (схема облигации-облигации);