Управление государственным долгом

     Задолженность третьих лиц, переоформленная в  государственный долг субъекта Российской Федерации;

     Кредитные соглашения и договоры, заключенные  от имени муниципального образования;

     Муниципальные ценные бумаги;

     Муниципальные гарантии;

     Задолженность третьих лиц, переоформленная в  муниципальный долг;

     Государственные федеральные облигации (ГФО) ;

     Прочие  государственные ценные бумаги Российской Федерации.

     Классификация видов государственного и муниципального долга включала в себя 38 наименований, из которой впоследствии были исключены  такие виды как:

     Государственный внутренний долг Российской Федерации, принятый от бывшего Союза ССР;

     Задолженность Правительства Российской Федерации  по кредитам, полученным от Центрального банка Российской Федерации на покрытие дефицита бюджета в 1991 - 1994 годах, включая задолженность по процентам;

     Государственные ценные бумаги, обеспеченные золотом;

     Государственные казначейские векселя;

     Задолженность по техническим кредитам, предоставленным  Центральным банком Российской Федерации странам СНГ;

     Задолженность Пенсионному фонду Российской Федерации  по возмещению расходов по выплате государственных пенсий и пособий;

     Задолженность предприятиям топливно - энергетического  комплекса и другим отраслям промышленности.

     Задолженность по централизованным кредитам и процентам  по ним организаций агропромышленного комплекса Челябинской области и АО "Чиркейгэсстрой", переоформленная в вексель Министерства финансов Российской Федерации, была включена в состав внутреннего государственного долга

     Правительство России утвердило объем внутреннего  госдолга на 2009 год в размере 535,8 миллиарда рублей, сообщает РИА Новости. Согласно распоряжению, подписанному премьер-министром России Владимиром Путиным

     Правительство России утвердило объем внутреннего  госдолга на 2009 год в размере 535,8 миллиарда рублей, сообщает РИА Новости. Согласно распоряжению, подписанному премьер-министром России Владимиром Путиным, на эту сумму Минфин в 2009 году должен выпустить государственные облигации.

     Программа внутренних заимствований была одобрена правительством России 10 декабря 2008 года. Согласно документу, в 2009 году Минфин должен выпустить облигации федерального займа на сумму в 410 миллиардов рублей, а также государственные сберегательные облигации на 125,8 миллиарда рублей. Ценные бумаги планируется выпустить со стандартными сроками обращения в 3, 5, 10 и 15 лет.

     24 декабря 2008 года помощник президента  России Аркадий Дворкович заявил, в 2009 году станет дефицитным  впервые за последние 10 лет.  Преобладание расходов над доходами планируется компенсировать из средств Резервного фонда, объем которого, по данным на 1 декабря 2008 года, составил 3,66 триллиона рублей. По словам Дворковича, не исключено также, что России придется прибегнуть к внешним рыночным заимствованиям. [3]

     Появлению дефицита бюджета будут способствовать траты на преодоление последствий глобального финансового кризиса. В частности, 15 декабря в бюджет 2009 года были внесены поправки, предполагающие предоставление госгарантий по займам на общую сумму в 300 миллиардов рублей. Кроме того, доходы бюджета в 2009 году снизятся из-за падения нефтегазовых доходов, а также замедления темпов роста ВВП в 2009 году. 
 

     1.3 Классификация государственного долга

     Из  государственных или муниципальных  займов, а также гарантий по обязательствам третьих лиц складывается государственный  или муниципальный долг.БК РФ дает следующее определение государственного долга: государственным долгом РФ являются долговые обязательства РФ перед физическими и юридическими лицами, иностранными лицами, иностранными государствами, международными организациями и иными субъектами международного права, включая обязательства по государственным гарантиям, предоставленным РФ. Государственный долг РФ полностью и без всяких исключений обеспечивается всем находящимся в федеральной собственности имуществом, составляющим государственную казну.

     Долговые  обязательства РФ могут существовать в форме.

• кредитных соглашений и договоров, заключенных от имени РФ как заемщика с кредитными организациями, иностранными государствами и международными финансовыми организациями;
• государственных займов, осуществляемых путем выпуска ценных бумаг от имени РФ;
• договоров и соглашений о получении РФ и бюджетных кредитов от бюджетов других уровней бюджетной системы РФ;
• договоров о представлении РФ государственных гарантий;
• соглашений и договоров, в том числе международных, заключенных от имени РФ, о пролонгации и реструктуризации долговых обязательств РФ прошлых лет.

     Осуществляя выбор тех или иных источников, органы власти руководствуются большим количеством факторов, среди которых в первую очередь следует выделить:

1. доступность  того или иного источника для заемщика;
2. стоимость осуществляемых заимствований;
3. воздействие заимствований на темпы экономического роста, уровень инфляции, состояние финансового рынка;
4. возможность оказания различного рода политического или экономического давления при представлении займов и другие.

     Государственные займы и соответственно государственный  и внешний долг делится навнутреннийивнешний. Используются два основных признака деления долга на эти группы: по валюте займа и по принадлежности кредитора. Первый вариант деления государственного долга на внутренний и внешний закреплен в БК РФ. Второй используется в классификации ЦБ РФ.

     Согласно БК РФ внешний долг РФ – это обязательства, возникающие в иностранной валюте, тогда как внутренний долг- это обязательства, возникающие в валюте РФ. По классификации это ЦБ РФ внешний долг- это обязательства перед нерезидентами РФ, а внутренний – перед резидентами.

     Обе классификации позволяют оценить  задолженность с разных сторон. Например, ценные бумаги, выпущенные в иностранной валюте, по классификации БК РФ будут относиться к внешнему долгу. При использовании второго признака эти же обязательства относятся к внешнему долгу только в том случае, если приобретены нерезидентом, и включаются во внутренний долг при приобретении их резидентом, например российским коммерческим банком.

       В соответствии с долговой  стратегией России до 2008г., разработанной Минфином РФ, предполагается:

• снижение внешнего долга России и увеличение внутреннего. Объем государственного долга РФ к концу 2008г. должен составить около 3 640 млрд. руб.
• намечено продолжить досрочный выкуп наиболее дорогого долга. Почти 40% российского внешнего государственного долга приходится на задолженность бывшего СССР по кредитам, реструктурированным в рамках парижского клуба кредиторов. В связи с этим признается необходимость как минимум трансформации клубной задолженности в рыночные инструменты или ее существенное сокращение. Как считают в Минфине РФ, досрочное погашение позволит ежегодно сокращать расходы на обслуживание долга на сумму свыше 2,5 млрд долл. И направить их на социальные цели. Кроме того, такое погашение сняло бы вопрос о выпуске членами клуба финансовых инструментов, обеспеченных будущими платежами по российской задолженности. Объем погашения государственного долга за 2006-2008гг. составит около 1306 млрд. руб.,  в том числе внешнего долга -864млрд руб. и внутреннего – 442млрд руб. в результате государственный внутренний долг достигнет 1 555 млрд. руб. на начало 2009г против 932 млрд. руб. на начало 2006г.;
• предполагается расширить перечень государственных заемных инструментов для повышения эффективности размещения средств пенсионных накоплений.

 
 

     1.4Государственные ценные бумаги (Еврооблигации)

     Данные  ценные бумаги относятся к категории  долговых ценных бумаг.

     Размещение  государственных ценных бумаг может  быть:

     Добровольным - размещение ценных бумаг на свободном (или почти свободном) рынке. К  ценным бумагам, размещенным таким  образом, принадлежат государственные краткосрочные обязательства (ГКО), облигации федерального займа (ОФЗ), облигации сберегательного займа (ОСЗ), еврооблигации;

     Вынужденным квазирыночным - рыночное оформление фактического государственного долга. Так появились на свет облигации внутреннего валютного займа (ОВВЗ), казначейские обязательства (КО), векселя Минфина, переоформившие на Минфин задолженность предприятий по банковским кредитам, предоставленным под государственные программы. Сюда же может быть отнесен портфель государственных бумаг ЦБ, сформированный в целях поддержки собственно рынка.

     Важнейшим критерием для принятия решения  об использовании того или иного  средства платежа должно выступать  соотношение их цен, как в момент платежа, так и в прогнозируемой перспективе. Рациональная стратегия заключается в том, чтобы в качестве средств платежа использовать в первую очередь активы, более дорогие в данный момент, но дешевеющие в перспективе. Использование активов, дешевых в настоящее время и дорожающих в перспективе, целесообразно откладывать до более позднего времени.

     Еврооблигации Российской Федерации являются одними из наиболее сложных элементов рынка российских долговых бумаг, при этом евроболигации появились сравнительно недавно (по отношению к другим видам ценных бумаг). Этот инструмент дает инвестору возможность работать на крупном высоколиквидном рынке, обладающем низкими инфраструктурным риском и риском контрагента.

     Ситуация  в России на настоящий момент является благоприятной для открытия российского  рынка капиталов ценным бумагам  иностранных эмитентов и, в том числе, номинированным в иностранной валюте, а также организации торговли российскими еврооблигациями. Российский рынок капитала прошел стадию своего становления и сегодня достиг уровня значительного развития.

     В России сегодня достаточно стабильная экономическая и политическая ситуация.

     Виды  еврооблигаций

     Наиболее  общее определение евробумаг выглядит так: это ценные бумаги, эмитированные в валюте, отличной от национальной денежной единицы страны эмитента. Оно аналогично определению евровалют (валют, торгуемых вне пределов того государства, где они являются национальной денежной единицей). Данная трактовка, по всей видимости, носит излишне расширительный характер, поскольку формально включает не только международные ценные бумаги, но и многие акции и облигации, эмитируемые нерезидентами в пределах какого-либо национального рынка (так называемые иностранные ценные бумаги), а также номинированные в иностранной валюте ценные бумаги, выпускаемые на внутреннем рынке какой-либо страны её резидентами.

     Между тем существует и официальное  определение статуса евробумаг, которое дается в Директиве Комиссии европейских сообществ от 17.03.1989 №89/298/ЕЕС, регламентирующей порядок предложения новых эмиссий инвесторам на европейском рынке.

     В соответствии с Директивой евробумаги - это торгуемые ценные бумаги, которые:

     проходят  андеррайтинг и размещаются через  посредство синдиката, по меньшей мере, два участника которого зарегистрированы в разных государствах;

     предлагаются  в значительных объемах в одном  и более государствах, кроме страны регистрации эмитента;

     могут быть первоначально приобретены (в  том числе по подписке) только при  посредстве кредитной организации  или другого финансового института.

     Сегодня рынок евробумаг можно условно  разделить на три сектора: краткосрочных  долговых обязательств, евроакций и  еврооблигаций. Наиболее значительная часть рынка представлена последними: объем этих долговых обязательств, находящихся в обращении, приближается к 3,5 трлн. долл. США, что составляет примерно 10% мирового рынка облигаций.

     По  устоявшейся терминологии облигации, размещаемые на зарубежных рынках именуются международными - internationalbonds.

     Типичная  еврооблигация - предъявительская ценная бумага в форме сертификата с  фиксированной процентной ставкой, по которой доход выплачивается один раз путём предъявления купонов к оплате, или погашение производится в конце срока единовременным платежом или в течение определенного срока из фонда погашения.

     По  большинству еврооблигаций проценты выплачиваются раз в год. Редко  встречаются еврооблигации с  выплатой процентов два раза в  год. Ежеквартальная выплата характерна лишь для среднесрочных облигаций с плавающей процентной ставкой - FRN.