Управление финансовыми рисками

      • Суть  статистического  способа   заключается  в  том,  что   изучается

статистика потерь и  прибылей,  имевших  место  на  данном  или  аналогичном

производстве, устанавливаются  величина и частотность получения  той или  иной

экономической отдачи, составляется наиболее вероятный  прогноз на будущее.

      Несомненно,  риск  -  это   вероятностная  категория,  ив  этом  смысле

наиболее обоснованно  с научных позиций характеризовать  и  измерять  его  как

вероятность возникновения  определенного уровня потерь. Вероятность  означает

возможность получения  определенного результата.

      Финансовый риск, как и любой  другой,  имеет  математически   выраженную

вероятность наступления  потери, которая опирается на  статистические  данные

и может быть рассчитана с достаточно высокой  точностью.

      Чтобы количественно определить  величину финансового риска,  необходимо

знать  все  возможные  последствия   какого-либо   отдельного   действия   и

вероятность самих  последствий.

      Применительно  к  экономическим   задачам  методы  теории   вероятности

сводятся к  определению значений вероятности  наступления событий и  к  выбору

из возможных  событий самого предпочтительного  исходя из наибольшей  величины

математического ожидания, которое равно абсолютной величине  этого  события,

умноженной на вероятность его наступления.

      Главные инструменты статистического  метода расчета финансового   риска:

вариация, дисперсия  и стандартное (среднеквадратическое) отклонение. 

      Вариация - изменение количественных  показателей при переходе от  одного

варианта результата к другому. 

      Дисперсия -  мера  отклонения  фактического  знания  от  его   среднего

значения. 

      Таким образом, величина риска,  или степень риска, может быть  измерена

двумя критериями: среднее ожидаемое  значение,  колеблемость  (изменчивость)

возможного результата.

      Среднее ожидаемое значение - это  то значение величины события,  которое

связано с  неопределенной  ситуацией.  Оно  является  средневзвешенной  всех

возможных результатов, где вероятность  каждого  результата  используется  в

качестве  частоты,  или  веса,  соответствующего  значения.  Таким   образом

вычисляется тот  результат, который предположительно ожидается. 

      •  Анализ  целесообразности  затрат  ориентирован   на   идентификацию

потенциальных зон риска с учетом показателей  финансовой устойчивости  фирмы.

В данном случае можно  просто  обойтись  стандартными  приемами  финансового

анализа результатов  деятельности основного предприятия  и  деятельности  его

контрагентов    (банка,    инвестиционного    фонда,    предприятия-клиента,

предприятия-эмитента, инвестора, покупателя, продавца и т.п.) 

      • Метод экспертных оценок  обычно реализуется  путем   обработки  мнений

опытных предпринимателей и специалистов. Он  отличается  от  статистического

лишь методом  сбора информации для построения кривой риска.

      Данный  способ  предполагает  сбор  и   изучение   оценок,   сделанных

различными  специалистами  (данного  предприятия  или  внешними  экспертами)

вероятностей  возникновения различных уровней  потерь. Эти  оценки  базируются

на учете всех факторов финансового риска,  а  также  статистических  данных.

Реализация  способа  экспертных   оценок   значительно   осложняется,   если

количество показателей  оценки невелико. 

      •  Аналитический  способ  построения  кривой  риска   наиболее  сложен,

поскольку лежащие  в основе его элементы теории  игр  доступны  только  очень

узким специалистам. Чаще используется подвид аналитического метода -  анализ

чувствительности  модели. 

      Анализ чувствительности  модели  состоит  из  следующих  шагов:  выбор

ключевого  показателя,   относительно   которого   и   производится   оценка

чувствительности (внутренняя норма доходности, чистый  приведенный  доход  и

т.п.); выбор факторов  (уровень  инфляции,  степень  состояния  экономики  и

др.);   расчет   значений   ключевого   показателя   на   различных   этапах

осуществления   проекта   (закупка    сырья,    производство,    реализация,

транспортировка,  капстроительство  и  т.п.).  Сформированные  таким   путем

последовательности   затрат   и   поступлений   финансовых   ресурсов   дают

возможность определить потоки фондов денежных средств  для  каждого  момента

(или отрезка  времени), т.е. определить  показатели  эффективности.  Строятся

диаграммы, отражающие зависимость выбранных  результирующих  показателей  от

величины исходных параметров. Сопоставляя между собой  полученные  диаграммы,

можно определить так называемые ключевые показатели,  в  наибольшей  степени

влияющие на оценку доходности проекта.

      Анализ чувствительности имеет  и серьезные недостатки: он  не  является

всеобъемлющим  и  не  уточняет  вероятность   осуществления   альтернативных

проектов. 

      • Метод аналогий при анализе  риска нового проекта весьма  полезен,  так

как  в  данном  случае  исследуются  данные   о   последствиях   воздействия

неблагоприятных факторов финансового риска  на  другие  аналогичные  проекты

других конкурирующих  предприятий.

      Индексация представляет  собой   способ  сохранения  реальной  величины

денежных ресурсов (капитала) и доходности в условиях инфляции. В  основе  ее

лежит использование  различных индексов.

      Например,  при  анализе   и  прогнозе  финансовых  ресурсов  необходимо

учитывать изменение  цен, для чего используются индексы  цен.  Индекс  цен  -

показатель, характеризующий  изменение цен за определенный период времени.

      Таким образом, существующие  способы  построения  кривой  вероятностей

возникновения определенного уровня потерь не совcем равноценны, но  так или

иначе позволяют  произвести приблизительную оценку общего объема  финансового

риска. 
 
 

      2. Сущность и содержание риск-менеджмента. 
 
 

      2.1. Структура системы управления  рисками. 
 

      Риск - это финансовая категория.  Поэтому на степень и  величину  риска

можно  воздействовать   через   финансовый   механизм.   Такое   воздействие

осуществляется  с  помощью  приемов   финансового   менеджмента   и   особой

стратегии. В  совокупности стратегия и приемы образуют своеобразный  механизм

управления риском,  т.е.  риск-менеджмент.  Таким  образом,  риск-менеджмент

представляет  собой часть финансового менеджмента.

      В основе риск-менеджмента лежат целенаправленный поиск и организация

работы по снижению степени риска, искусство получения  и  увеличения  дохода

(выигрыша, прибыли)  в неопределенной хозяйственной  ситуации.

      Конечная   цель   риск-менеджмента   соответствует   целевой   функции

предпринимательства. Она заключается  в  получении  наибольшей  прибыли  при

оптимальном, приемлемом для предпринимателя соотношении  прибыли и риска. 

      Риск-менеджмент  представляет  собой   систему  управления   риском   и

экономическими, точнее, финансовыми  отношениями,  возникающими  в  процессе

этого управления.

      Риск-менеджмент включает в себя  стратегию и тактику управления.

      Под   стратегией   управления   понимаются   направление   и    способ

использования  средств  для  достижения  поставленной  цели.  Этому  способу

соответствует определенный набор правил и ограничений  для принятия  решения.

Стратегия  позволяет  сконцентрировать  усилия  на  вариантах  решения,   не

противоречащих  принятой  стратегии,  отбросив  все  другие  варианты.  После

достижения  поставленной  цели  стратегия  как  направление  и  средство  ее

достижения  прекращает  свое  существование.  Новые   цели   ставят   задачу

разработки новой  стратегии. 

      Тактика - это конкретные методы  и приемы для  достижения  поставленной

цели в  конкретных  условиях.  Задачей  тактики  управления  является  выбор

оптимального  решения и наиболее приемлемых в  данной  хозяйственной  ситуации

методов и приемов  управления.

      Риск-менеджмент как система   управления  состоит  из  двух  подсистем:

управляемой  подсистемы  (объекта  управления)  и   управляющей   подсистемы

(субъекта управления). Схематично это можно представить  следующим образом.

      Объектом  управления  в  риск-менеджменте  являются   риск,   рисковые

вложения капитала и экономические отношения между  хозяйствующими 

субъектами в  процессе реализации риска.  К.  этим  экономическим  отношениям

относятся  отношения  между  страхователем  и  страховщиком,   заемщиком   и

кредитором, между  предпринимателями (партнерами, конкурентами) и т.п.

      Субъект управления в риск-менеджменте - это специальная группа  людей

(финансовый  менеджер,  специалист  по  страхованию,  аквизитор,   актуарий,

андеррайтер  и  др.),  которая  посредством  различных  приемов  и  способов

управленческого воздействия осуществляет  целенаправленное  функционирование

объекта управления.

      Процесс воздействия субъекта  на объект управления,  т.е.  сам  процесс

управления,  может  осуществляться   только   при   условии   циркулирования

определенной  информации  между  управляющей  и  управляемой   подсистемами.

Процесс  управления  независимо  от  его   конкретного   содержания   всегда

предполагает  получение, передачу, переработку и  использование информации.  В

риск-менеджменте  получение надежной  и достаточной в   данных   условиях