Управление финансовыми ресурсами предприятия

                                              

, 

     где  ЧП – размер годовой чистой прибыли (после налогообложения), тыс. руб.; – среднегодовая величина активов, тыс. руб.

     2) рентабельность продаж (Рпр) характеризует прибыльность производственной деятельности предприятия

     

,

     3) рентабельность продукции (Рп) характеризует уровень прибыли, полученной на единицу себестоимости продукции

     

,

     где Срп – себестоимость реализованной продукции, тыс. руб.

     4) рентабельность собственного капитала (РСК) характеризует уровень прибыльности собственного капитала

     

, 

     Таблица 5

     Оценка рентабельности

 

     К основным показателям этого блока  относятся рентабельность авансированного  капитала и рентабельность собственного капитала. Они показывают, сколько  рублей прибыли приходиться на один рубль авансированного (собственного) капитала. При расчёте можно использовать либо балансовою прибыль, либо чистую.  

     Анализируя  рентабельность, в пространственно-временном  аспекте, следует принимать во внимание три ключевых особенности этих показателей:

     – временный аспект, когда предприятие  делает переход на новые перспективные  технологии и виды продукций;

     – проблема риска;

     – проблема оценки, т.к. прибыль оценивается  в динамике, а собственный капитал  складывается в течение ряда лет.

     Однако  далеко не всё может быть отражено в балансе, например, торговая марка, суперсовременные технологии, чудесный слаженный персонал не имеют денежной оценки, поэтому при выборе решений  финансового характера необходимо принимать во внимание рыночную стоимость фирмы.

2. Операционный  анализ

     В контексте управления финансовыми  ресурсами операционный анализ дает возможность определить объем наличного  капитала, мобилизируемого производственно-хозяйственной  деятельностью предприятия, позволяет  выявить зависимость финансовых результатов предприятия от объемов производства и продаж.

     В рамках операционного анализа первоначально  проводится анализ безубыточности, который позволяет вычислить такой объем продаж, при котором выручка, поступаемая на предприятие, равна расходам, относимым на себестоимость продукции.  
 
 
 
 
 
 
 

Таблица 6

Расчет  порога рентабельности, запаса финансовой прочности  и силы воздействия  операционного рычага

 

                                                                            Таблица 7

 

     Точку безубыточности часто называют порогом рентабельности. С низким порогом рентабельности легче пережить падение спроса на продукцию или услуги, отказаться от неоправданно высокой цены реализации. Чем порог рентабельности выше, тем труднее это сделать.

     Превышение  фактической выручки от реализации над порогом рентабельности составляет запас финансовой прочности предприятия, который показывает, какое возможное падение выручки может выдержать бизнес, прежде чем начнет нести убытки.

     Сила  воздействия операционного  рычага (операционного левериджа) проявляется в том, что любое изменение выручки от реализации всегда порождает более сильное изменение прибыли. Этот эффект обусловлен различной степенью влияния динамики постоянных и переменных затрат на формирование финансовых результатов деятельности предприятия при изменении объема производства. Чем больше уровень постоянных издержек, тем больше сила воздействия операционного рычага. Указывая на темп падения прибыли с каждым процентом снижения выручки, сила операционного рычага свидетельствует об уровне предпринимательского риска данного предприятия.

     Расчет  порога рентабельности, запаса финансовой прочности и силы воздействия операционного рычага предприятия осуществляется по алгоритму, приведенному в табл. 6 

 

      
 
 

Таблица 8

 
 
 
 

                 
 
 
 
 
 
 

Рис. 1 Графическое представление  порога рентабельности 

 

 
3. Отчет о движении денежных средств

     В классическом понимании объектом финансового  менеджмента являются финансы предприятия, то есть денежные средства. Соответственно к объектам финансового менеджмента относятся также источники их формирования и отношения, складывающиеся в процессе их формирования и использования. Отчет о движении денежных средств (ДС) – это документ финансовой отчетности, в котором отражаются поступления, расходование и нетто-изменение денежных средств в ходе ежедневной деятельности предприятия (хозяйственной, инвестиционной, финансовой) за определенный период. Отчет о движении ДС важен для оценки финансовых возможностей предприятия, так как в нем представлена информация, отражающая все операции, связанные с образованием финансовых ресурсов и их использованием. Перед составлением отчета о движении ДС формируется таблица, характеризующая величину источников и использования средств по статьям баланса по нижеприведенной форме (табл. .

     Изменения по каждой статье баланса относится  в графу источник или использование  по правилу:

     1) источники включают увеличение кредиторской задолженности или собственных средств и уменьшение активов (например, банковские ссуды; нераспределенная прибыль; дополнительно выпущенные акции; денежные средства, полученные от продажи активов);

     2) использование включает уменьшение кредиторской задолженности или собственных средств и увеличение активов (например, приобретение основных производственных фондов и производственных запасов; погашение кредитов и займов; выкуп акции и др.)

     Анализ  итогов движения ДС является элементом  управления финансовыми ресурсами, поскольку при выработке финансовой стратегии важно знать не только величину получаемого дохода, но и отдельно анализировать движение ДС за отчетный период, определять изменение основных источников получения ДС и направления их использования. 
 
 
 
 
 
 

Таблица 9

 

     Наиболее  полно финансовая устойчивость предприятия может быть раскрыта на основе изучения соотношений между статьями актива и пассива баланса.

     Как известно, между статьями актива и пассива баланса существует тесная взаимосвязь. Каждая статья актива баланса имеет свои источники финансирования. Источником финансирования долгосрочных активов, как правило, является собственный капитал и долгосрочные заемные средства. Не исключаются случаи формирования долгосрочных активов и за счет краткосрочных кредитов банка.

     Оборотные (текущие) активы образуются как за счет собственного капитала, так и  за счет краткосрочных заемных средств. Желательно, чтобы они были наполовину сформированы за счет собственного, а наполовину – за счет заемного капитала. Тогда обеспечивается гарантия погашения внешнего долга.

     В зависимости от источников формирования общую сумму текущих активов (оборотных  средств) принято делить на части:

     а) переменную, которая создана за счет краткосрочных обязательств предприятия;

     б) постоянный минимум текущих активов (запасов и затрат), который образуется за счет собственного капитала.

     Недостаток  собственного оборотного капитала приводит к увеличению переменной и уменьшению постоянной части текущих активов, что также свидетельствует об усилении финансовой зависимости предприятия и неустойчивости его положения.

     Сумму собственного оборотного капитала можно рассчитать таким образом: из общей суммы текущих активов вычесть сумму краткосрочных финансовых обязательств. Разность покажет, какая сумма текущих активов сформирована за счет собственного капитала, или что останется в обороте предприятия, если погасить одновременно всю краткосрочную задолженность кредиторам.

     Рассчитывается  также структура распределения собственного капитала, а именно доля собственного оборотного капитала и доля собственного основного капитала в общей его сумме. Отношение собственного оборотного капитала к общей его сумме получило название «коэффициент маневренности капитала», который показывает, какая часть собственного капитала находится в обороте, т.е. в той форме, которая позволяет свободно маневрировать этими средствами. Коэффициент должен быть достаточно высоким, чтобы обеспечить гибкость в использовании собственных средств предприятия.