Участники фондового рынка

   Инвестиционные  институты предоставляют услуги не только физическим лицам, но и юридическим  лицам. В развитых странах банки  и небанковские финансовые институты  весьма активно инвестируют в  ценные бумаги; более того, многие из таких институтов имеют лицензию брокера или дилера. У каждого из них своя цель для операций на рынке ценных бумаг.

Табл. 1. Инвестиционные цели финансовых посредников

   Таким образом, разные финансовые институты  предпочитают инвестировать в разные ценные бумаги в зависимости от специфики  своей основной деятельности. Для  разных целей инвестиций пригодны разные виды финансовых активов.

   Для получения дохода наиболее подходят банковские депозиты и купонные (процентные) облигации.

   Для прироста капитала инвестору наиболее подходят акции, паи инвестиционных фондов, инструменты денежного рынка, производные ценные бумаги и бескупонные  краткосрочные облигации.

   Ценные  бумаги, которые в основном приобретаются  для получения дохода, считаются  инвестициями низкого и среднего уровня риска. Ценные бумаги, приобретаемые  с целью прироста капитала, считаются  инвестициями высокого уровня риска.

   Можно обзозначить следующий принцип зависимости между риском инвестиций и доходом: чем выше риск инвестиций в ценную бумагу, тем более высокого дохода ожидает инвестор. Соответственно, чем дольше срок инвестирования, тем более высокого дохода ожидает инвестор, так как риск инвестиций увеличивается.

   В России большинство финансовых институтов, за исключением банков, инвестируют  в ценные бумаги, пользуясь услугами инвестиционных институтов – брокерских фирм (инвестиционных компаний). Основной вид деятельности инвестиционной компании - оказание услуг физическим и юридическим лицам по покупке и продаже ценных бумаг.

   Такие услуги имеют право оказывать  только фирмы, имеющие лицензии профессионального  участникам рынка ценных бумаг. В  России к профессиональным участникам рынка относятся преимущественно инвестиционные компании, паевые фонды и коммерческие банки. В развитых и ряде развивающихся стран профучастниками фондового рынка являются и небанковские финансовые институты - страховые компании, пенсионные фонды. В России эти виды финансовых услуг получили пока недостаточное развитие, этим и объясняется сравнительно небольшая активность подобных институтов на фондовом рынке.

   Развитие "розничных" операций с мелкой и средней клиентурой своим первым следствием может иметь совершенствование системы институциональных инвесторов, при условии, конечно, что у государственных органов найдется время внести в законодательство изменения, устраняющие барьеры на пути их развития. Технологии ритейлового (розничного) обслуживания пока в новинку для большинства российских участников фондового рынка, и их разработка и внедрение также потребуют пристального внимания к новым информационным решениям. Развитие интернет-трейдинга позволило рынку сделать весьма существенный шаг вперед в этом направлении. Среди российских брокеров выделилось несколько компаний, которые существенно обгоняют остальные по обороту торгов именно благодаря внедрению новых информационных решений.

   2.5. Инфраструктура фондового  рынка

   Кроме инвестиционных институтов и коммерческих банков к профессиональным участникам фондового рынка относятся также специализированные клиринговые и расчётные организации, депозитарные организации, реестродержатели, а также институты, имеющие лицензию организаторов торговли ценными бумагами - фондовые биржи и внебиржевые торговые системы. Эта группа институтов составляет инфраструктуру фондового рынка. Некоторые виды деятельности инфраструктурных организаций не признаются видами коммерческой деятельности (деятельность по организации торговли), таким институтам запрещены не только собственные торговые операции на фондовом рынке (биржи), но даже собственные инвестиции в ценные бумаги (реестродержатели).

   При заключении сделки с ценными бумагами происходит передача прав собственности  от одного владельца бумаг к другому. Из этого следует, что при переходе прав собственности на именные ценные бумаги реестродержатель эмитента (организация, которая ведет реестр владельцев именных эмиссионных ценных бумаг) должен внести соответствующие изменения в реестр. Эта процедура упрощается за счет депозитария (кастодиана) – института, которому участники биржевой торговли передают ценные бумаги своих клиентов на хранение до момента их продажи. Ценные бумаги каждого клиента каждого брокера – участника торгов учитываются на отдельном счете, который называется счетом депо. При передаче бумаг от одного собственника к другому депозитарий делает записи на соответствующих счетах.

   Для упрощения этой процедуры реестродержатель может открыть в реестре счет одному депозитарию вместо множества владельцев. Это особо важно, если у эмитента много акций в обращении и много мелких владельцев. Процедура открытия счета депозитарию в системе ведения реестра называется методом номинального держания ценных бумаг. Бумаги клиентов учитываются в реестре на счете номинального держателя, который не является владельцем.

   Банковские  депозитарии в России можно условно  разделить на чисто российские и  принадлежащие крупным иностранным  банкам.

   По  законодательству, брокер также может  выступать номинальным держателем ценных бумаг, принадлежащих его клиентам, в депозитариях или регистраторах (реестродержателях), осуществляющих учет прав на ценные бумаги. В свою очередь, депозитарий, ведущий учет прав на совокупность ценных бумаг, принадлежащих одному лицу, выступает номинальным держателем этих бумаг перед регистраторами, ведущими реестры владельцев ценных бумаг по каждому из эмитентов. Регистратор же непосредственно взаимодействует с эмитентом при осуществлении корпоративных действий.

   С целью надлежащего информационного обмена между эмитентами и владельцами ценных бумаг, необходимого для реализации последними прав, вытекающих из ценных бумаг, каждый из участников цепочки "брокер-депозитарий-регистратор-эмитент" обязан своевременно предоставлять сведения о владельцах ценных бумаг, находящихся в их номинальном держании, а также доводить до сведения клиентов корпоративную информацию, исходящую от эмитента, в порядке, регламентированном соответствующими нормативными актами.

   Таким образом, даже при интенсивном обороте  ценных бумаг, достигается постоянное обновление сведений о принадлежности прав, закрепленных ценными бумагами, определенным владельцам, и возможность осуществления ими этих прав, что особенно важно для обладателей акций акционерных обществ, составляющих основную массу ценных бумаг, торгуемых на фондовом рынке.

   Расчётно-клиринговые  организации (специализированные организации  банковского типа) осуществляют расчётное  обслуживание участников рынка ценных бумаг в случае совершения большого количества сделок. Расчётно-клиринговая деятельность включает проведение расчётных операций между участниками фондового рынка, осуществление взаимозачётов (клиринга), сбор и анализ информации по совершённым сделкам, установление сроков расчётов, контроль за перемещением ценных бумаг в результате исполнения контрактов, гарантирование исполнения заключённых на бирже контрактов, документарное оформление произведённых расчётов.

   Расчётно-клиринговые  организации занимают центральное  место в торговле производными ценными  бумагами: фьючерсными контрактами и биржевыми опционами. Без них современный рынок ценных бумаг был бы просто невозможен. Членами расчётно-клиринговой организации обычно являются крупные банки и крупные финансовые компании, а также фондовые и фьючерсные биржи. Взаимоотношения между ними и расчётно-клиринговой организацией строятся на основе соответствующих договоров.

   2.6. Регулирование фондового рынка.

   ФСФР. НАУФОР. ПАРТАД

   Фондовый  рынок в России регулируется как  законодательно (ФСФР), так и с  помощью некоммерческих организаций – объединения профессиональных участников рынка ценных бумаг.

   В настоящее время на российском фондовом рынке действуют 2 такие некоммерческие организации:

   НАУФОР  – Национальная Ассоциация Участников Фондового Рынка 
ПАРТАД – Профессиональная Ассоциация Регистраторов, Трансфер-Агентов и Депозитариев.

   Федеральный орган, регулирующий деятельность фондового  рынка:

   ФСФР – Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР России) является федеральным органом исполнительной власти, осуществляющим функции по принятию нормативных правовых актов, контролю и надзору в сфере финансовых рынков (за исключением страховой, банковской и аудиторской деятельности). ФСФР РФ находится в прямом подчинении Правительству Российской Федерации.

   Благодаря этим организациям современный российский фондовый рынок постоянно развивается и приходит к цивилизованным формам взаимоотношений между его участниками.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

   Фондовый  рынок — это рынок, на котором  торгуют специфическим товаром  — ценными бумагами. Реально эти  бумаги практически ничего не стоят, однако их ценность определяется активами (имуществом, драгоценностями и т. п.), которые стоят за этими бумагами.

   Субъектами  фондового рынка в зависимости от цели являются эмитенты, инвесторы и финансовые посредники.

   Всех  участников рынка ценных бумаг можно разделить на две группы. В первую входят лица, являющиеся профессиональными участниками рынка ценных бумаг. Они главным образом представлены организациями, которые оказывают посреднические и консультационные услуги на фондовом рынке, а также выступают в роли активных игроков на рынке. Данные организации формируют инфраструктуру, или каркас, фондового рынка.

   Ко  второй группе можно отнести участников, которые выходят на фондовый рынок  в целях временного размещения свободных  финансовых ресурсов. В их число входят как юридические, так и физические лица.

   Деятельность  профессиональных участников рынка  ценных бумаг лицензируется государством. Лицензии выдаются Федеральной службой по финансовым рынкам (ФСФР).

   Прямой  доступ на фондовый рынок имеют только профессиональные участники рынка ценных бумаг, имеющие соответствующую лицензию. На фондовом рынке существует несколько групп участников, осуществляющих профессиональную деятельность:

   Брокер – лицо, непосредственно совершающее сделки на торговой площадке от имени или по поручению клиента.

   Дилер – лицо, совершающее сделки от своего имени и на свои средства. Чаще всего брокерские компании также осуществляют торговые операции на свои средства.