Участники финансового рынка

1. брокеры (посредники при заключении сделок, сами в них не участвующие);
2. дилеры (посредники, участвующие в сделках своим капиталом);
3. управляющие (лица, распоряжающиеся переданными им на доверительное    управление ценными бумагами);
4. клиринги (организации, занимающиеся определением взаимных обязательств);
5. депозитарии (оказывают услуги по хранению ценных бумаг);
6. регистраторы (ведут реестры ценных бумаг);
7. организаторы торговли на рынке ценных бумаг (оказывают услуги, способствующие заключению сделок с ценными бумагами);
8. джобберы (специалисты на конъюнктуре рынка ценных бумаг).

       Наряду с этими профессионалами рынок ценных бумаг обслуживают банковские служащие, работники инвестиционных фондов, а также государственные чиновники и юристы, обеспечивающие необходимые для финансового рынка законотворчество и контроль.

Брокерская  деятельность

     Брокерской  деятельностью признается совершение гражданско-правовых сделок с ценными  бумагами в качестве поверенного  или комиссионера, действующего на основании договора поручения или  комиссии, а также доверенности на совершение таких сделок при отсутствии указаний на полномочия поверенного или комиссионера в договоре.

     Профессиональный  участник рынка ценных бумаг, занимающийся брокерской деятельностью, именуется брокером. В качестве брокеров могут выступать как физические лица, так и организации. Брокерская контора в соответствии с Гражданским кодексом Российской Федерации может иметь различную организационно-правовую форму. Брокер может работать как индивидуальный предприниматель без образования юридического лица.

     Профессиональная  брокерская деятельность на фондовом рынке выполняется на основании лицензии, полученной в установленном порядке. Законом допускается совмещение брокерской деятельности с другими видами деятельности на рынке ценных бумаг. Чаще всего брокер совмещает свою деятельность с консультированием на рынке ценных бумаг по трем направлениям:

1.Обоснование выбора держателя реестра акционеров;

2.Разработка  вексельных программ;

3. Помощь  эмитентам в создании и поддержании  имиджа.

     Брокерские  конторы могут иметь различную  структуру. В составе брокерской конторы работают брокеры, специалисты-аналитики, юристы, бухгалтеры, менеджеры по заключению договоров, технический персонал. В обязанности брокеров входит исполнение поручений клиентов-инвесторов, осуществление всех процедур по регистрации и оформлению сделок. Брокер заключает с клиентом договор о брокерском обслуживании. Брокерские операции предусматривают заключение двух договоров:

• Договора между брокером и клиентом;
• Договора купли-продажи ценной бумаги.

     Рис. 4. Схема работы брокера по договору поручения 

     Брокерские  операции могут осуществляться на основании  договора поручения или договора комиссии. При заключении договора поручения сторонами сделки купли-продажи  выступает клиент брокера и его  контрагент, а при договоре комиссии — комиссионер и третий участник сделки (между ними заключается договор контрсделки).

     

     Рис. 5. Схема работы брокера по договору комиссии 

     Договором о брокерском обслуживании определяются взаимоотношения между сторонами, цели деятельности брокера и обязательства сторон. Клиент по данному договору обязан в оговоренные сроки переводить на счет брокера денежные суммы, своевременно оплачивать его услуги, предоставлять необходимую информацию и документацию.

     Брокер  берет на себя обязательства:

• Выполнять поручения клиента, руководствуясь его интересами
• Совершать операции с ценными бумагами;
• Гарантирует сохранность ценных бумаг и обязуется своевременно информировать клиента о состоянии его счета депо (счета хранения).

     Кроме того, в договоре определяется порядок хранения ценных бумаг и расчетов. Брокерские услуги оплачиваются в виде вознаграждения брокерам, начисляемого в фиксированной сумме или в процентах к сумме сделки. Суммарный объем вознаграждения определяется объемом заключения договоров. Передоверить совершение брокерских сделок вправе только брокер. Передоверие допускается, если оно оговорено в договоре комиссии или поручения или под давлением обстоятельств, в подобных случаях брокер обязан уведомить своего клиента.

     Во  всех случаях поручения клиентов по операциям с ценными бумагами являются приоритетными по сравнению с собственными дилерскими операциями брокера, кроме того, брокер обязан также уведомлять клиента о своей заинтересованности. Специального договора хранения заключать не требуется, как и не требуется открывать счет депо. В этом случае хранение возникает в силу Закона, а не по договору. Лицензия на право занятия депозитарной деятельностью при этом не выдается.

Дилерская деятельность

     Дилерской деятельностью признается совершение сделок купли-продажи ценных бумаг  от своего имени и за свой счет путем  публичного объявления цен покупки  и (или) продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки  и (или) продажи этих ценных бумаг  по объявленным ценам лицом, осуществляющим такую деятельность.

     Для того чтобы осуществлять дилерскую  деятельность, необходимо получить лицензию (далее - дилерская лицензия). Федеральная  служба по финансовым рынкам выдает лицензию профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление дилерской деятельности сроком на три года. Дилерская лицензия может быть выдана организации, которая отвечает требованиям ФСФР. Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий дилерскую деятельность, именуется дилером. Дилером по российскому законодательству может быть только юридическое лицо, являющееся коммерческой организацией. Одним из основных условий выдачи дилерской лицензии является обеспечение гарантий исполнения сделок, т.е. дилер должен обладать достаточным собственным капиталом минимум 500000 (пятьсот тысяч) рублей. Поэтому для получения дилерской лицензии законодательство устанавливает требования к минимальной величине собственного капитала компании, которая ведет дилерскую деятельность. Кроме финансовых требований, необходимо иметь соответствующее техническое обеспечение и систему учета, а также квалифицированный персонал, прошедший специальные экзамены.

     Кроме цены, дилер имеет право объявить иные существенные условия договора купли-продажи ценных бумаг:

• Минимальное и максимальное количество покупаемых и/или продаваемых ценных бумаг;
• Срок, в течение которого действуют объявленные цены.

     При отсутствии в объявлении указания на иные существенные условия дилер  обязан заключить договор на существенных условиях, предложенных его клиентом. Если дилер уклоняется от сделки, к нему может быть предъявлен иск о принудительном заключении договора и о возмещении убытков. В Законе не определяются основания освобождения дилера от ответственности за неисполнение объявленных обязательств. Дилером может быть только юридическое лицо, являющееся коммерческой организацией. Доход дилера образуется за счет разницы между ценами покупки и продажи.

     Согласно  пункту 3 статьи 455 ГК РФ условие договора купли - продажи о товаре считается согласованным, если договор позволяет определить наименование и количество товара, т.е. наименование и количество товара относятся к существенным условиям, отсутствие которых в договоре влечет признание его незаключенным. Комментируемая статья в качестве существенного условия договора купли - продажи ценных бумаг наряду с наименованием ценных бумаг называет также цену покупки и/или продажи ценных бумаг. Кроме цены, дилер может объявить иные существенные условия договора купли - продажи ценных бумаг, в частности, минимальное и максимальное количество покупаемых и/или продаваемых ценных бумаг, а также срок, в течение которого действуют объявленные цены.

 

Таблица 1.  Принципиальные отличия брокерской и дилерской деятельности

Деятельность  по управлению ценными  бумагами

       Под деятельностью по управлению ценными  бумагами признается осуществление  юридическим лицом или индивидуальным предпринимателем от своего имени за вознаграждение в течение определенного срока доверительного управления переданными ему во владение и принадлежащими другому лицу в интересах этого лица или указанных этим лицом третьих лиц:

• ценными бумагами;
• денежными средствами, предназначенными для инвестирования в ценные бумаги;
• денежными средствами и ценными бумагами, получаемыми в процессе управления ценными бумагами.

       Профессиональный  участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по управлению ценными  бумагами, именуется управляющим.

       Порядок осуществления деятельности по управлению ценными бумагами, права и обязанности  управляющего определяются законодательством  Р.Ф. и договорами.

       Управляющий при осуществлении своей деятельности обязан указывать, что он действует  в качестве управляющего.

       В случае если конфликт интересов управляющего и его клиента или разных клиентов одного управляющего, о котором все  стороны не были уведомлены заранее, привел к действиям управляющего, нанесшим ущерб интересам клиента, управляющий обязан за свой счет возместить убытки в порядке, установленном гражданским законодательством.

            

Клиринговая деятельность

 

     Клиринг — обычно целый комплекс процедур, который включает в себя:

• Анализ итоговых сверочных документов на их подлинность и

правильность  оформления;

• Вычисление денежных сумм, которые подлежат переводу, и

количество  ценных бумаг, которые должны быть поставлены по итогам сделки.

     Клиринг может быть непрерывным и периодическим:

• Непрерывный клиринг осуществляется в режиме реального

времени, т.е. каждая заключенная на бирже  сделка немедленно поступает в обработку. Эта система применяется при  не очень больших потоках сделок или при наличии очень мощного  аппаратно-программного обеспечения;

• Периодический клиринг производится регулярно с известным

периодом (каждый час, в конце торговой сессии, в конце недели). К этому моменту  накапливается информация обо всех сделках, заключенных на бирже за период, а затем все сделки разом обрабатываются.

     Такая технология более производительна  при тех же затратах на технологию, однако она, конечно, отстает в сроках. Реально периодический клиринг, как правило, проводится в конце  каждой торговой сессии, что является компромиссом между стоимостью обработки и временем. Деятельность по определению взаимных обязательств, или клиринг, — взаимозачет, при котором стороны получают гарантию исполнения обязательств по сделкам.