Торговые системы рынка ценных бумаг и их участники

    2.4. Клиринговые организации

    Клиринговая деятельность - это деятельность по определению взаимных обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами и подготовка бухгалтерских документов по ним), зачету по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним.

    Клиринговые организации принимают к исполнению подготовленные при определении взаимных обязательств бухгалтерские документы на основании их договоров с участниками рынка ценных бумаг, для которых производятся расчеты.

    Клиринговая организация осуществляет свою деятельность в соответствии с требованиями Федерального закона «О рынке ценных бумаг», а также Положения о клиринговой деятельности на рынке ценных бумаг, утвержденного Постановлением ФКЦБ от 23 ноября 1998 г. №51. Для осуществления своей деятельности клиринговая организация должна иметь лицензию, выдаваемую Федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг.

    Клиринговые организации осуществляют расчеты  как на биржевом рынке, так и на внебиржевом. Заключив сделку и зарегистрировав ее, стороны в дальнейшем имеют дело не друг с другом, а с клиринговой организацией. Клиринговые организации могут обслуживать одну торговую систему или несколько торговых систем, вплоть до всех торговых систем в пределах страны. Создание централизованных торговых систем значительно ускоряет и облегчает процесс заключения и исполнения сделок и потребность в наличных денежных средствах.

    Централизованные  клиринговые организации существуют в ряде стран. Например, в США Национальная клиринговая корпорация, созданная в 1977 г. в результате объединения трех клиринговых организаций, обслуживает расчеты по сделкам с ценными бумагами, заключаемым на Нью-Йоркской фондовой бирже, Американской фондовой бирже и в системе НАСДАК (NASDAQ). Расчетная палата Московской межбанковской валютной биржи осуществляет расчетно-клиринговую деятельность по сделкам с государственными облигациями.

    Клиринговая организация (или расчетная палата) обычно проводит сверку параметров заключенных в торговой системе сделок, выявляет позицию каждого участника, осуществляет зачет встречных требований и обязательств участников клиринга, принимает на себя выполнение требований и обязательств участников клиринга, осуществляет контроль за соблюдением принципа «поставка против платежа» или сама берет на себя функцию урегулирования позиций участников клиринга, т.е. каждый участник клиринга имеет дело после заключения сделки не друг с другом, а с клиринговой организацией.

    Клиринговые организации на биржах создаются  обычно группой наиболее крупных членов биржи, либо являются самостоятельной специализированной компанией, либо дочерней компанией биржи. Клиринговая организация по заключенному соглашению по всем заключенным сделкам осуществляет взаимозачет покупок и продаж и несет ответственность за исполнение всех зарегистрированных сделок, что устраняет риск неполучения денежных средств продавцом и неполучения ценных бумаг покупателем. В результате деятельности клиринговой организации обеспечивается бесперебойное функционирование торговых систем, значительно упрощается система расчетов и резко сокращается движение наличных денежных средств.

    2.6. Депозитарии

    Депозитарной  деятельностью признается оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг или учету и переходу прав на ценные бумаги.

    Профессиональный  участник рынка ценных бумаг, осуществляющий депозитарную деятельность, именуется депозитарием.  Депозитарная деятельность в РФ осуществляется на основании лицензии в соответствии с требованиями Федерального закона «О рынке ценных бумаг» и Положения ФКЦБ «О депозитарной деятельности в РФ».

    Лицо, пользующееся услугами депозитария  по хранению ценных бумаг или учету прав на ценные бумаги, именуется депонентом.

    Отношения между депозитарием и депонентом регулируются депозитарным договором. Депозитарий обязан утвердить условия осуществления им депозитарной деятельности, которые являются неотъемлемой составной частью заключенного депозитарного договора.

    Заключение  депозитарного договора не влечет за собой переход к депозитарию права собственности на ценные бумаги депонента. Депозитарий несет гражданско-правовую ответственность за сохранность депонированных у него сертификатов ценных бумаг.

    Депозитарный  договор должен содержать следующие  существенные условия:

однозначное определение предмета договора: предоставление услуг по хранению сертификатов ценных бумаг или учету прав на ценные бумаги;  порядок передачи депонентом депозитарию информации о распоряжении депонированными в депозитарии ценными бумагами депонента;  срок действия договора; размер и порядок оплаты услуг депозитария, предусмотренных договором;  форму и периодичность отчетности депозитария перед депонентом; обязанности депозитария.

    В обязанности депозитария входят: регистрация фактов обременения ценных бумаг депонента обязательствами; ведение отдельного от других счета депо депонента с указанием даты и основания каждой операции по счету; передача депоненту всей информации о ценных бумагах, полученной депозитарием от эмитента или держателя реестра владельцев Ценных бумаг.

    Депозитарий имеет право регистрироваться в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг или у другого депозитария в качестве Номинального держателя в соответствии с депозитарным договором.

    Депозитарий имеет право привлекать к исполнению своих обязанностей другие депозитарии, если это прямо не запрещено депозитарным договором.

    На  основании заключенного с депонентом депозитарного договора депозитарий: хранит сертификаты документарных ценных бумаг, осуществляет переводы ценных бумаг между счетами, учет передоверения прав по ценным бумагам, учет обременения ценных бумаг обязательствами; передает инвесторам информацию от эмитента и реестродержателя. Кроме того, депозитарий по поручению инвесторов может представлять их интересы перед эмитентом.

    Депозитарий в соответствии с депозитарным договором  имеет право на поступление на свой счет доходов по хранящимся у него ценным бумагам, с целью перечисления на счета депонентов. Депозитарии в зависимости от категории обслуживаемых клиентов и видов депозитарных услуг делятся на кастодиальные депозитарии (кастодианы) и расчетные депозитарии.

    Кастодианы  как правило ведут счета депо инвесторов, которые не занимаются брокерской или дилерской деятельностью. Депонентами расчетных депозитариев являются кастодианы и профессиональные участники рынка ценных бумаг, которые ведут торговлю на фондовых биржах или других торговых системах.

    В ряде стран один из расчетных депозитариев (в силу закона или сложившейся практики) может осуществлять ответственное хранение всех сертификатов ценных бумаг на территории страны и производить трансферты ценных бумаг по сделкам с ценными бумагами, совершаемых на всех фондовых биржах страны. Такой депозитарий называется «центральным депозитарием». В настоящее время центральные депозитарии существуют в более чем 40 странах мира (Grest — в Великобритании, SICOVAM — во Франции, Deutsche Clearing — в ФРГ). В США нет центрального депозитария как такового, но его функции выполняют система FedWire, принадлежащая Федеральной резервной системе и обслуживающая оборот государственных ценных бумаг, и Depository Trust Company, находящаяся в собственности многих брокерских компаний и обслуживающая оборот корпоративных ценных бумаг, торгуемых на Нью-Йоркской фондовой бирже.

    В РФ функции головного расчетного депозитария на рынке государственных ценных бумаг выполняет «Национальный депозитарный центр», который действует как некоммерческая организация. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

    Задача:

    Рассчитать  размер дивиденда  по обыкновенным акциям. Прибыль акционерного общества, направляемая на выплату дивидендов составляет 8000 млн.руб. общая сумма акций – 4500 млн.руб., в том числе привилегированных акций – 500 млн.руб. с фиксированным размером дивиденда 200% к их номинальной цене.

    Решение: Учитывая фиксированную ставку по привилегированным акциям 200%, дивиденды по этим акциям будут исчислены в сумме 1000 млн.руб. [(500*200)/100]. Прибыль для выплаты дивидендов по обыкновенным акциям останется в размере 7000 млн.руб. [8000 - 1000]. Следовательно, размер дивиденда по обыкновенным акциям составит 175% [(7000/4000)*100]. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

    Список используемой литературы:

1. Гусева И.А. Рынок ценных бумаг. Практические задания по курсу: учебное пособие для вузов/ И.А. Гусева. – 3-е изд. Стереотип. – М.: Издательство «Экзамен», 2007.- 464с.
2. Лялин В.А., Воробьев П.В. Рынок ценных бумаг: учеб. – М.: Проспект, 2009. – 384с.
3. Рынок ценных бумаг: Учебное пособие для вузов/ Под ред. Проф. Е.Ф. Жукова. – М.: ЮНИТИ – ДАНА, 2003. – 399с.

    ПРИЛОЖЕНИЕ 

    1)РТС  - самая крупная торговая площадка, специализирующаяся исключительно на торговле корпоративными ценными бумагами; ни одна российская биржа, даже такие крупные, как Московская Межбанковская Валютная Биржа, Московская Фондовая Биржа и другие, в сфере торговли корпоративными ценными бумагами не составляют заметной конкуренции этой  внебиржевой системе, ни по числу эмитентов акции, которых котируются на этих торговых площадках, ни по числу участников торгов, ни по объемам торгов. И хотя биржевой сектор рынка пытается в последнее время  увеличить объемы торговли корпоративными бумагами, внебиржевой сектор в лице Российской Торговой Системы остается лидером в данной сфере.

    2)Появившись в начале 1997 г. этот российский феномен в течение лета и осени захлестнул всю страну. Многочисленные крупные и мелкие инвестиционные компании и даже частные лица, большей частью без наличия соответствующих лицензий, занимались тем, что выкупали по ценам ниже примерно на 15-20% реальных цен биржевых мелкие пакеты акций у физических лиц, получивших их во время приватизации. Мелкие акционеры, не получавшие ни дивидендов, не представлявшие о реальной стоимости своих бумаг, с радостью продавали казалось бы уже ненужные им «бумажки». А покупатели формируя в течение недолгого времени крупные пакеты, стандартные биржевые лоты, перепродавали их крупным институциональным, очень часто зарубежным инвесторам. Что характерно, именно под воздействием этого процесса Российская торговая система вынуждена была открыть РТС-2, систему с упрощенной процедурой листинга ценных бумаг, где стало возможной торговля акциями безызвестных на тот момент предприятий, скупкой которых занимались многочисленные региональные брокеры. Учитывая огромный интерес инвесторов и постоянный рост котировок сильно недооцененного на тот момент российского рынка ценных бумаг такая спекулятивная деятельность, к тому же не облагаемая никакими налогами за счет манипуляций, давала фантастические прибыли. Доходность по таким операциям не опускалась ниже 1 000 % годовых. Стоит отметить тот факт, что такая деятельность, не регулировавшаяся никоим образом, так как органы государственной власти просто не были готовы к подобным явлениям была откровенным нарушением всех существовавших на тот момент законов о деятельности на рынке ценных бумаг и плодотворной почвой для криминализации данного сектора фондового рынка. Подобная практика, хотя государство в лице Федеральной Комиссии по ценным бумагам взялось за наведение порядка в данной сфере, была реально остановлена лишь осенним общемировым фондовым кризисом.