Доходность  собственного капитала также можно  рассчитать с помощью иных показателей, используемых в разных моделях.

     ROE = Доходность активов x Финансовый рычаг

     ROE = Рентабельность продаж x Оборачиваемость активов x Финансовый рычаг

     ROE = Операционная рентабельность x Бремя процентов x Налоговое бремя x Оборачиваемость активов x Финансовый рычаг

     Рассчитаем  доходность собственного капитала за 2008 - 2010 г.

В первом случае:

         ROE₂₀₀₈ = 0,011 х 2,084 = 0,023

     ROE₂₀₀₉ = 0,122 х 1,669 = 0,203

     ROE₂₀₁₀ = 0,038 х 1,8 = 0,069

Во втором случае:

     ROE₂₀₀₈ = 0,011 х 2,084 х 0,463 = 2,365

     ROE₂₀₀₉ = 0,122 х 1,669 х 5,755 = 20,365

     ROE₂₀₁₀ = 0,038 х 1,800 х 2,996 = 10,4

     Таким образом, можно сделать вывод  о том, что доходность собственного капитала – один из наиболее важных показателей в процессе анализа  деятельности предприятия.  

2.3 Оценка эффективности  использования собственного  капитала

     Одним из способов определения эффективности  использования собственного капитала является анализ финансовой устойчивости предприятия. Задачей анализа финансовой устойчивости является оценка величины и структуры активов и пассивов. Это необходимо, чтобы ответить на вопросы: насколько организация  независима с финансовой точки зрения, растет или снижается уровень  этой независимости и отвечает ли состояние его активов и пассивов задачам ее финансово-хозяйственной  деятельности. Показатели, которые  характеризуют независимость по каждому элементу активов и по имуществу в целом, дают возможность  измерить, достаточно ли устойчива  анализируемая организация в  финансовом отношении.

     Одним из важных факторов устойчивости финансового  состояния предприятия является соотношение запасов и величин  собственных и заемных источников их формирования. Анализ обеспеченности запасов источниками проводится на основе таблиц 2.5, 2.6 и 2.7 (за 2008, 2009 и 2010 гг. соответственно).

     Таблица 2.5 – Группа показателей финансовой устойчивости за 2008 г.

     Таблица 2.6 - Группа показателей финансовой устойчивости за 2009 г.

     Таблица 2.7 – Группа показателей финансовой устойчивости за 2010 г.

     Из  приведенных выше таблиц можно сделать  следующие выводы. За 2008 г. уменьшились следующие показатели: заемный капитал – на 0,94%, текущие пассивы – на 47%, инвестированный капитал – на 0,4%. За 2009 г. уменьшились показатели: заемный капитал – на 22%, долгосрочные пассивы – на 43%, инвестированный капитал – на 0,06%, собственные оборотные средства – на 44%, коэффициент маневренности собственных средств – на 56%. За 2010 г. уменьшились показатели: коэффициент финансирования – на 16%, коэффициент автономии – на 7%.

     Коэффициент финансирования дает общую оценку финансовой устойчивости предприятия, характеризуя какая часть деятельности предприятия  финансируется за счет собственных  средств, а какая – за счет заемных. Рекомендуемое значение – не ниже 1, то есть собственный и заемный  капитал должны быть примерно равны. В 2008 г. данный коэффициент равнялся 0,48, в 2009 г. – 1,49, а в 2010 – 1,25. То есть в 2008 г. ощущалась нехватка собственных средств и свою деятельность предприятие осуществляло за счет заемных средств, а в 2009 г. и в 2010 г. – собственные средства превышали заемные.

     Коэффициент автономии также носит название коэффициента финансовой независимости  или концентрации собственного каптала  и показывает какая часть собственного капитала предприятия сформировалась за счет собственных средств. Рекомендуемое  значение – не ниже 0,5. В 2008 г. данный показатель равнялся 0,48, в 2009 г. – 0,6, в 2010 г. – 0,56. То есть в пределах оптимального значения. Коэффициент маневренности собственных оборотных средств показывает какая часть оборотного капитала покрывается собственными источниками финансирования. Рекомендуемое значение – 0,2, минимально допустимое значение – 0,1. В 2008 г. данный коэффициент был равен 0,23, в 2009 г. – 0,1, а в 2010 г. – 0,2. То есть в пределах допустимого значения.

     Коэффициент финансовой устойчивости отражает удельный вес устойчивых источников финансирования, используемых предприятием в долгосрочной перспективе. Рекомендуемое значение – 0,8 – 0,9. Минимально допустимое значение – 0,5. В 2008-2010 гг. данный коэффициент был равен 0,75, то есть находился в допустимых пределах.

     Таким образом, можно сделать следующий  вывод. По результатам проведенного анализа финансовой устойчивости предприятия  была выявлена нехватка собственных  средств на финансирование основной деятельности и большая степень  зависимости от кредиторов.

3 Оптимизация использования собственного капитала                                        ОАО  «Вимм–Билль–Данн»