Рынок ценных бемаг: кономическое назначение, функции и роль в экономической системе

align="justify">     - документ, дающий его владельцу  преимущественное право на покупку  акций или облигаций какой-то  компании в течение определенного  срока времени по установленной  цене;

     Стандартный биржевой договор купли-продажи  биржевого актива через определенный срок в будущем по цене, установленной в момент заключения сделки называется фьючерским контрактом.

     Срочные ценные бумаги – это ценные бумаги, имеющие установленный при их выпуске срок существования. Обычно срочные ценные бумаги делятся на три подвида:

     - краткосрочные, имеющие срок обращения до 1 года;

     - среднесрочные, имеющие срок обращения  свыше 1 года в пределах до 5-10 лет;

     - долгосрочные, имеющие срок обращения  до 20-30 лет.

     Бессрочные  ценные бумаги – это ценные бумаги, срок обращения которых ничем  не регламентирован, т.е. они существуют «вечно» или до момента погашения, дата которого никак не обозначена при выпуске ценной бумаги.

     Классическая  форма существования ценной бумаги – это бумажная форма, при которой ценная бумага существует в форме документа. Развитие рынка ценных бумаг требует перехода многих видов ценных бумаг, прежде всего эмиссионных, к бездокументарной форме существования.

     Инвестиционные  ценные бумаги – ценные бумаги, являющиеся объектом для вложения капитала.

     Неинвестиционные  ценные бумаги – ценные бумаги, которые  обслуживают денежные расчеты на товарных или других рынках (векселя, чеки, коносаменты).Основные виды ценных бумаг являются рыночными, т.е. могут  свободно продаваться и покупаться на рынке. Однако в ряде случаев обращение ценных бумаг может быть ограничено, и ценную бумагу нельзя продать никому, кроме как тому, кто ее выпустил, и то через оговоренный срок. Такие бумаги являются нерыночными. 
 
 
 
 
 
 
 
 

4. ПРОЦЕСС СТАНОВЛЕНИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ В РОССИИ

 
 

     В Российской империи первая биржа  была создана в Санкт-Петербурге в 1703 г. по инициативе Петра Первого, знавшего о подобных учреждениях  из личного опыта, приобретенного во время посещения Голландии. Санкт-Петербургская биржа являлась после голландских, Лондонской и Гамбургской бирж, которые возникли в XVI – XVII вв., одной из старейших в Европе. [5]

     В XVII веке первая биржа играла скромную роль в экономике страны, что объяснялось отсутствием единого всероссийского рынка, государственного долга в облигационной форме, акционерных обществ. Биржа служила местом встречи иностранных и отечественных купцов, а маклеры биржи выполняли функцию обычных переводчиков.

     До  первой четверти XIX века Санкт-Петербургская биржа была биржей товарной. На ней совершались операции по купле-продаже товаров и фрахтованию судов. В связи с товарными сделками производились операции по покупке и продаже иностранной валюты в форме векселей и монеты.

     Первоначально, как и в других странах, развитие операций с ценными бумагами на Санкт-Петербургской товарной бирже было связано с возникновением и ростом государственного долга. В 30-х годах XIX века на ней впервые появились акции акционерных обществ. Дальнейшее расширение данной группы операций происходило в зависимости от роста государственного долга в облигационной форме, числа акционерных предприятий. На провинциальных биржах операции с облигациями и акциями стали совершаться значительно позже, и в небольших объемах.

     Отмена  в 1861 г. крепостного права, курс на формирование многоукладной экономики, ликвидация «железного занавеса», приток иностранного капитала обусловили повышение роли существовавших в стране бирж. Во главе их Биржевых комитетов встали инициативные коммерсанты, имевшие широкие связи в деловом мире страны и за рубежом.

     В связи с быстрым увеличением  числа акционерных обществ, прежде всего железнодорожных предприятий  и акционерных банков, расширением  выпусков облигаций государственных  займов, на биржах начала более активно  развиваться торговля ценными бумагами. Возрастали объемы сделок с акциями. Роль биржи заключалась также в размещении внутренних государственных займов, облигаций ипотечных банков, ценных бумаг железных дорог, банковских акций.

     На  рубеже XIX и XX веков обозначился процесс разграничения российских бирж по функциональному назначению на товарные и фондовые. Однако этот процесс не привел к созданию чисто фондовых бирж. Единственная фондовая биржа в Российской империи была формально не самостоятельной биржей, а только отделом Санкт-Петербургской биржи. [5]

     История рынка ценных бумаг в Российской империи тесно связана с развитием  кредитной системы, в частности  – коммерческих банков. Факт появления  каждого коммерческого банка  связан с его основополагающей операцией  – эмиссией и размещением собственных акций на рынке ценных бумаг. Как правило, банковские акции пользовались устойчивым спросом со стороны владельцев свободных капиталов и быстро находили покупателей. Благодаря размещению своих акций коммерческие банки сформировали акционерные капиталы, которые дали им возможность приступить к разнообразным активным, пассивным и забалансовым операциям.

     Умелый  подход к операциям с векселями, акциями и облигациями приносил банкам значительную выгоду. Условием успеха являлось знание банком конъюнктуры ценных бумаг, степени надежности той или иной ценной бумаги, финансового положения ее эмитента.

     Значение  банковских операций с акциями, облигациями  и векселями особенно возросло с  началом мировой войны, когда  по решению правительства были закрыты официальные биржи. С этого времени сделки с ценными бумагами в основном совершали банки, некоторая их часть заключалась предпринимателями, частными лицами на «черном» рынке.

     После Октябрьской революции декретом СНК РСФСР от 23 декабря 1917 г. все  операции с ценными бумагами на территории РСФСР были запрещены. В этом же месяце были аннулированы облигации государственных займов. В связи с национализацией прекратили существование акционерные общества. Их акции и облигации утратили юридическую силу. Таким образом, рынок ценных бумаг прекратил существование на территории России, чтобы снова появиться в конце ХХ века.

     В советской России рынок ценных бумаг  не существовал. Единственным видом  ценных бумаг были облигации государственных  выигрышных займов. В настоящее время уже создана инфраструктура фондового рынка. Однако, применение ценных бумаг не получило такого широкого распространения, как в экономически развитых странах. Причиной этому служит нестабильность политической, а, следовательно, экономической обстановки в России. Особую опасность представляет возможность неограниченного изменения законодательной базы, регулирующей отношения, возникающие в процессе обращения ценных бумаг. Многие предприятия и частные лица предпочитают принимать оплату наличными деньгами, даже если это иногда происходит в обход законодательства. Однако такое положение должно со временем измениться. Вступая в международную торговлю, финансовые отношения, российские предприниматели вынуждены будут использовать инструменты рынка ценных бумаг. 

 

5. ИСТОРИЧЕСКИЕ  МОМЕНТЫ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ

 
 

           История современного рынка ценных бумаг в России ведет  отчет с начала 90-х годов, с  формирования законодательной базы российского рынка ценных бумаг. Начинают создаваться фондовые биржи, появляются акции бирж, банков и различных компаний. В принципе, рынок ценных бумаг и начался с акций самих фондовых бирж.

           После первых лет  бурного и хаотичного развития российский рынок ценных бумаг все еще  оставался "диким". Первые признаки организованности появляются в 1994 году: учреждается Профессиональная ассоциация участников фондового рынка (ПАУФОР) и при Правительстве РФ создается Федеральная комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку (ФКЦБ).

           С 1995 года начинается организованная торговля акциями приватизированных предприятий. Для этих целей ПАУФОР приобрела американскую электронную торговую систему ПОРТАЛ, а затем была разработана Российская торговая система.

           К тому времени Московская межбанковская валютная биржа разработала  свою электронную торговую систему  для торговли государственными ценными бумагами. И начался быстрый рост рынка государственных краткосрочных облигаций (ГКО).

           Рынок ГКО со временем стал очередной финансовой пирамидой. Например, к августу 1998 года среднемесячный объем долга по погашению ГКО  равнялся объемам дохода бюджета страны.

           Закономерным завершением  пирамиды ГКО стал отказ Правительства  погашать свои долги. Правда, гражданам  деньги возвращались в установленные  сроки, но после 17 августа это были уже обесцененные деньги.

           Кризис 1998 года кардинально изменил ситуацию на рынке ценных бумаг: рынок стал менее спекулятивным, на нем не осталось пирамид, усилился контроль за эмитентами (организациями, выпускающими ценные бумаги) и всеми участниками рынка, существенно повысилось качество обслуживания клиентов, основной объем торговли корпоративными ценными бумагами переместился н фондовые биржи.

           В настоящее время  на рынке торгуются преимущественно  акции крупнейших компаний топливной, электроэнергетической и телекоммуникационной отраслей, при этом отраслевая структура капитализации рынка соответствует отраслевой структуре нашей экономики. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

6. ОСНОВНЫЕ  ПРОБЛЕМЫ РОССИЙСКОГО РЫНКА ГОСУДАРСТВЕННЫХ  ЦЕННЫХ БУМАГ (ГЦБ) И ТЕНДЕНЦИИ РАЗВИТИЯ СОВРЕМЕННОГО РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ

 

 

     1. Краткосрочный характер ГЦБ. Сроки  погашения государственных облигаций  обычно составляют 1 год и менее.  Это связано с высоким уровнем инфляции в стране. В нормальной рыночной ситуации ГЦБ будут иметь в основном средне- и долгосрочный характер.

     2. Государственный статус ценных  бумаг. В Российской Федерации  статус государственных ценных  бумаг имеют как ценные бумаги Федерального правительства, так и муниципальные ценные бумаги.

     3. Налогообложение ГЦБ. Оно решается  по-разному для различных видов  ГЦБ. С выпуском каждого нового  вида облигаций издаются соответствующие  разъяснения по их налогообложению.  Необходимо унифицировать порядок налогообложения ГЦБ.

     4. Обеспечение единой технологии  первичного размещения ГЦБ и  их вторичных торгов на базе  государственного (или полугосударственного) депозитарного обслуживания.

     5. Организация региональных рынков  ГЦБ, что позволяет вовлечь свободные капиталы территорий на рынок ГЦБ.

     6. Необходимость вовлечения свободных  денежных средств населения на  рынок ГЦБ, в результате чего  частные лица получают возможность  защиты своих сбережений от  инфляции, а экономика страны, в  конечном счете, приобретает искомые источники инвестирования.

     7. Гипертрофирование рынка ГЦБ  в силу слабого развития

     Основными тенденциями развития современного рынка ценных бумаг в странах  с развитыми рыночными отношениями  на нынешнем этапе являются:

     •          концентрация и централизация капиталов;

     •          интернационализация и глобализация рынка;

     •          повышение уровня организованности и усиление государственного кон роля;

     •          компьютеризация рынка ценных бумаг:

     •          нововведения на рынке;

     •          секьюритизация;

     •          взаимопроникновение с другими рынками капиталов.  

     Тенденция к концентрации и централизации  капиталов имеет два аспекта  по отношению к рынку ценных бумаг. Речь идет о процессах, которые свойственны  данному рынку, как и любому другому рынку. С одной стороны, на рынок вовлекаются все новые участники, для которых данная деятельность становится основной, профессиональной, а с другой — идет процесс выделения крупных, ведущих профессионалов рынка на основе как увеличения их собственных капиталов (концентрация капитала), так и путем их слияния в еще более крупные структуры рынка ценных бумаг (централизация капитала). В результате на фондовом рынке появляются торговые системы тина НАСДАК или других организаторов рынка, а также несколько наиболее известных фондовых компаний, которые обслуживают крупную долю всех операций на рынке.