Рынок ценных бемаг: кономическое назначение, функции и роль в экономической системе

     Рынок ценных бумаг – это механизм перераспределения  свободного денежного капитала. Непосредственно такое перераспределение свободных денежных средств на основе ценных бумаг от инвесторов к эмитентам осуществляется через финансовых посредников – дилеров, брокеров, управляющих ценными бумагами. В зависимости от того, какие институты выполняют функции финансовых посредников, выделяют три модели рынка ценных бумаг.

     Модель  рынка ценных бумаг – это тип  организации фондового рынка  в зависимости от вида институтов, выполняющих функции финансовых посредников.

     Банковская  модель рынка ценных бумаг – это такая организация, при которой функцию финансовых посредников (брокеров-дилеров) выполняют коммерческие банки.

     В качестве примера банковской модели рынка ценных бумаг можно привести фондовый рынок Германии, ключевой фигурой которого является универсальный коммерческий банк, своего рода "финансовый супермаркет". Такой банк выполняет все виды операций в банковской сфере – принимает деньги на депозиты и во вклады, кредитует экономику и население, а также предлагает все виды услуг, связанных с ценными бумагами: принимает поручения клиентов в качестве брокера, управляет ценными бумагами клиентов и инвестиционных фондов, является членом фондовой биржи, держит собственные крупные пакеты ценных бумаг и т.д. Деятельность универсального коммерческого банка связана с повышенным риском, поскольку риски по кредитно-депозитным операциям не отделены от рисков по операциям с ценными бумагами.

     Небанковская  модель рынка ценных бумаг – это такая организация, при которой функцию финансовых посредников выполняют небанковские финансовые институты, компании по ценным бумагам. Примером небанковской модели рынка ценных бумаг может служить рынок ценных бумаг США. После "великой депрессии" 1929-1933 гг. в США в результате принятия Закона Гласа – Стиголла (1933 г.) коммерческим банкам и их дочерним компаниям было запрещено выполнять функции профессионального посредника на рынке корпоративных ценных бумаг (осуществлять андеррайтинг, выполнять поручения клиентов на покупку и продажу ценных бумаг, осуществлять инвестиции в корпоративные ценные бумаги). Считается, что именно совмещение американскими банками работы на банковском и фондовом рынке привело к тому, что кризис был столь глубоким и продолжительным. Этот запрет не распространялся на государственные ценные бумаги, и на этом рынке банки занимают прочные позиции.

     Смешанная модель рынка ценных бумаг – это такая его организация, при которой функцию финансовых посредников выполняют как коммерческие банки, так и небанковские финансовые институты.

     В России формируется смешанная модель рынка ценных бумаг. До принятия закона "О рынке ценных бумаг" в 1996 г. коммерческие банки могли осуществлять любые виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг на основании банковской лицензии. С принятием закона "О рынке ценных бумаг" бани могут выполнять такую деятельность после соответствующей лицензии, которую выдает Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг или уполномоченный ею государственный орган. В частности до 1998 г. коммерческим банкам на российской рынке ценных бумаг выдавал такую лицензию Банк России.

     Российские  коммерческие банки, таким образом, выступают как универсальные  банки и несут повышенные риски. Кризис на рынке государственных  ценных бумаг, связанный с объявлением  дефолта 17 августа 1998 г. (отказом государства  выполнять обязательства по государственным краткосрочным обязательствам и облигациям федерального займа) очень ярко продемонстрировал это. В результате этого кризиса банковская система России испытала катастрофическое потрясение, была разрушена. Многие банки, и, в первую очередь, крупнейшие, системообразующие, просто перестали существовать.

     На  практике бывает достаточно редко выполнение какого-либо одного вида профессиональной деятельности (если не считать виды деятельности, на  совмещение которых  существуют законодательные ограничения). Крупнейшие профессиональные участники рынка ценных бумаг (инвестиционные банки в американской практике, инвестиционные компании и универсальные коммерческие банки в России, брокерско-дилерские компании), которых можно объединить общим термином "компании по ценным бумагам" – это многофункциональные предприятия, основой деятельности которых являются ценные бумаги. Такие компании могут выполнять одновременно функции брокеров, дилеров, управляющих, андеррайтеров, инвестиционных консультантов. Они предоставляют своим клиентам все виды услуг, связанных с ценными бумагами. 

3.3. Субъекты рынка ценных бумаг 

     Субъекты (участники) рынка ценных бумаг - это  физические лица или организации, которые  продают или покупают ценные бумаги или обслуживают их оборот и расчеты по ним, т.е. вступают между собой в экономические отношения по поводу ценных бумаг.

     Существуют  следующие основные группы участников рынка ценных бумаг (см. схему) в зависимости  от их функционального назначения:

• эмитенты;
• инвесторы;
• фондовые посредники;
• организации, обслуживающие рынок ценных бумаг;
• государственные органы регулирования и контроля. [4]

     Эмитенты – организации, выпускающие ценные бумаги в обращение.

     Инвесторы – покупатели ценных бумаг, выпущенных в обращение.

     Фондовые  посредники – торговцы, обеспечивающие связь между эмитентами и инвесторами на рынке ценных бумаг.

     Организации, обслуживающие рынок  ценных бумаг – организации, выполняющие все другие функции на рынке ценных бумаг, кроме функции купли-продажи.

     В качестве эмитентов обычно выступают государство, коммерческие предприятия и организации.

     В качестве инвесторов выступают физические лица, а также коммерческие организации, заинтересованные в увеличении (приросте) денежных средств.

       

     

     

       

     

     

     

       

       
 

     Рис.2 Участники рынка ценных бумаг.

     Фондовые  посредники – это организации, осуществляющие на рынке ценных бумаг брокерскую или дилерскую деятельность по управлению ценными бумагами.

     Организации, обслуживающие функционирование рынка  ценных бумаг, могут включать:

• организаторов рынка ценных бумаг (фондовые биржи и др.);
• расчетные центры (Расчетные палаты, Клиринговые центры);
• депозитарии;
• регистраторов;
• информационные органы или организации.

     Государственные органы регулирования и контроля рынка ценных бумаг в Российской Федерации включают:

• высшие органы управления (Президент, Правительство);
• министерства и ведомства (Министерство финансов РФ, Федеральная Комиссия по рынку ценных бумаг и др.);
• Центральный Банк РФ.

 

3.4. Классификация и виды ценных бумаг 
 

     Существующие в современной мировой практике ценные бумаги делятся на два больших класса:

     Первый  класс – основные ценные бумаги;

     Второй  класс – производные ценные бумаги.

     Основные  ценные бумаги – это ценные бумаги, в основе которых лежат имущественные  права на какой-либо актив, обычно на товар, деньги, капитал, имущество, различного рода ресурсы и пр.

     Основные  ценные бумаги, в свою очередь, можно  разбить на две подгруппы: первичные  и вторичные ценные бумаги.

     Первичные ценные бумаги основаны на активах, в  число которых не входят сами ценные бумаги. Это, например, акции, облигации, векселя, закладные и пр.

     Вторичные ценные бумаги – это ценные бумаги, выпускаемые на основе первичных  ценных бумаг; это ценные бумаги на сами ценные бумаги: варранты на ценные бумаги, депозитарные расписки и пр.

     Производная ценная бумага – это бездокументарная форма выражения имущественного права (обязательства), возникающего в  связи с изменением цены лежащего в основе данной ценной бумаги биржевого  актива.

     К производным ценным бумагам относятся: фьючерсные контракты (товарные, валютные, процентные, индексные и др.) и свободнообращающиеся опционы.

     Под видом ценных бумаг будем понимать такую их совокупность, для которой  все признаки, присущие ценным бумагам, являются общими, одинаковыми.

     Различают классификации ценных бумаг.

     Классификации ценных бумаг – это деление  ценных бумаг на виды по определенным признакам, которые им присущи.

     Классификации видов ценных бумаг – это группировки  ценных бумаг одного и того же вида; это деление видов ценных бумаг на подвиды. В свою очередь, подвиды могут в ряде случаев делиться еще дальше. Каждая нижестоящая классификация входит в состав той или иной вышестоящей классификации. Например, акция – один из видов ценных бумаг. Но акция может быть обыкновенной и привилегированной. Обыкновенная акция может быть одноголосной или многоголосной, с номиналом или без номинала и т.п.

     Основными видами ценных бумаг с точки зрения их экономической сущности (они играют роль финансовых инвестиций) являются: акции, облигации, банковские сертификаты, фьючерсные контракты, срочные ценные бумаги, бессрочные ценные бумаги, инвестиционные, неинвестиционные. Теперь рассмотрим более подробно каждую из ценных бумаг.

     Акции удостоверяют право акционера на долю в капитале акционерного общества и на получение дохода (дивиденда) как результатов деятельности этого общества. Это единичный вклад в уставный капитал акционерного общества с вытекающими из этого правами. Сумма акции есть доля акционера во всем том, чем владеет акционерное общество, его право на часть капитала, имущества, дохода. Акции существуют столько же времени, сколько существует акционерное общество, хотя они могут сменить множество владельцев. Акционер не имеет право возвратить акции выпустившему их эмитенту, а может лишь продать их на вторичном рынке.

     Эмиссия акций осуществляется в следующих  случаях: при акционировании, то есть при учреждении акционерного общества; для формирования уставного капитала; при преобразовании уже существующей компании в акционерное общество и при дополнительной мобилизации капитала для увеличения уставного капитала.

     Облигация – это единичное долговое обязательство  на возврат вложенной денежной суммы  через установленный срок с уплатой  или без уплаты определенного  дохода. Владелец облигаций имеет  право получения их полной стоимости и заранее обусловленного дохода. Облигации выпускаются как частными корпорациями, так и государственными.

     Свободно  обращающееся свидетельство о депозитном (сберегательном) вкладе в банк с  обязательством последнего выплаты  этого вклада и процентов по нему через установленный срок называется банковским сертификатом;

     Письменное  денежное обязательство должника о  возврате долга называется векселем, форма и обращение которого регулируются специальным законодательством  – вексельным правом;

     Письменное  поручение чекодателя банку уплатить чекополучателю указанную в нем  сумму денег называется чеком.

     Вариант может существовать в двух формах как:

     - документ, выдаваемый складом и  подтверждающий право собственности  на товар, находящийся на складе;