Розвиток інфраструктури фондового ринку України

Такими вузловими проблемами є:

1) створення умов для залучення ліквідних цінних паперів та концентрації угод із цінними паперами на фондових біржах;

2) формування чіткої і стабільної системи гарантій прав інвесторів та власників;

3) запровадження цілісної та оптимально структурованої системи обліку прав власності.

Проблеми аналізу недоліків  сформованої практики, обґрунтування  можливих шляхів і методів розв’язання  цих проблем, окремі рекомендації й  пропозиції висвітлювали українські вчені  й фахівці фондового ринку [7].

Розв’язання перелічених  проблем потребує докорінного перегляду  концепції побудови депозитарної системи  України й розробки на цій основі нових відповідних законодавчих і нормативно-правових актів. Переглянута  концепція побудови депозитарної системи  повинна включати, на нашу думку, такі базові положення:

1) депозитарна система України повинна бути побудована аналогічно банківській системі країни та включати Центральний депозитарій і розгалужену мережу організаційно, методично й технологічно пов’язаних із ним локальних депозитарних установ;

2) депозитарна система України має, поряд зі здійсненням функції  обліку прав власності на цінні папери, виконувати розрахунки в цінних паперах і клірінг за масовими угодами з дотриманням принципу „поставка проти платежу”.

За 20 років функціонування фондового ринку України вдалося  досягнути певних позитивних результатів. Зокрема, зусиллями Національної комісії  з цінних паперів та фондового  ринку і Агентства з розвитку інфраструктури фондового ринку  активно розвивається нормативно-правова  база, не припиняється розвиток інфраструктури, запроваджено системи моніторингу  та розкриття інформації, вдосконалено систему захисту прав інвесторів, підвищується рівень знань населення  щодо роботи фондового ринку. Також  завдяки широкому світовому використанню новітніх інформаційних і фінансових технологій, на фондовому ринку розроблено систему електронної подачі звітності  емітентів цінних паперів та створено єдину інформаційну базу даних емітентів.

На сьогодні, як на законодавчому, так і на організаційно-інституційному рівнях реалізована переважна більшість  заходів, зазначених у відповідних  нормативно-правових актах щодо розвитку фондового ринку України. Деякі  заходи все ще очікують на реалізацію. Це такі, як запровадження нових  інструментів на фондовому ринку; зосередження торгів цінними паперами на фондових біржах; консолідація біржової системи; централізація депозитарної системи.

Нагальні проблеми, що існують  на фондовому ринку України і  заважають його подальшому розвитку – це низька ліквідність та капіталізація, масштабний дефіцит внутрішніх грошових ресурсів для інвестицій, мізерна  частка біржового сегменту ринку, недостатнє законодавче регулювання ціноутворення, обмежена кількість ліквідних та інвестиційно привабливих фінансових інструментів, висока фрагментарність біржової та депозитарної структури. Всі вони є прямим відображенням посткризового періоду, який наразі переживає український фондовий ринок.

Для вирішення проблемних питань і стимулювання подальшого розвитку ринку Національною комісією з цінних паперів та фондового ринку було розроблено проект розвитку фондового ринку на 2011 – 2015 роки, в якому окреслені наступні завдання:

1. Збільшення капіталізації,  ліквідності та прозорості фондового  ринку.

2. Удосконалення ринкової  інфраструктури та забезпечення  її надійного і ефективного  функціонування.

3. Удосконалення механізмів  державного регулювання, нагляду  на фондовому ринку та захисту  прав інвесторів.

4. Стимулювання подальшого  розвитку фондового ринку України. [8]

Програмою економічних реформ України на 2010-2014 роки «Заможне суспільство, конкурентоспроможна економіка, ефективна  влада», якою передбачено необхідні  кроки для зростання й розвитку фондового ринку й сектору  фінансових послуг шляхом:

• посилення інституціональної  спроможності й операційної незалежності регуляторів ринку небанківських  фінансових послуг і фондового ринку;

• посилення вимог до управління ризиками, прозорості діяльності й розкриття інформації учасниками фінансового ринку;

• створення законодавчої бази для впровадження нових фінансових інструментів та механізмів перерозподілу  коштів, у т.ч. похідних цінних паперів;

• удосконалення регулювання  іпотечного ринку, у т.ч. вирішення  питання обігу заставних інструментів на іпотечному ринку України;

• створення єдиної системи  депозитарного обліку цінних паперів;

• введення єдиних правил розрахунків  біржового курсу цінних паперів, запобігання маніпулюванню ціноутворенням на ринку цінних паперів, посилення  на законодавчому рівні відповідальності за використання інсайдерської інформації;

• стимулювання збільшення обсягів операцій на організованому сегменті фондового ринку шляхом продажу на фондовій біржі пакетів  акцій до 25 відсотків статутного капіталу приватизованих об'єктів.

В рамках реалізації Програми економічних реформ на 2010 - 2014 роки «Заможне суспільство, конкурентоспроможна  економіка, ефективна влада» Національною комісією з цінних паперів та фондового  ринку розроблено проект Програми розвитку фондового ринку України на 2011 – 2015 роки, в якій конкретизовано та більш детально викладено положення  загальнодержавної Програми економічних  реформ на 2010-2014 роки щодо ринку цінних паперів, зокрема:

• створення законодавчої бази для впровадження нових фінансових інструментів та механізмів перерозподілу  коштів;

• посилення інституціональної  спроможності й операційної незалежності регулятора фондового ринку;

• посилення вимог до управління ризиками, прозорості діяльності та розкриття інформації учасниками фондового ринку;

• створення єдиної системи  депозитарного обліку цінних паперів.

Актуальною проблемою  є вдосконалення механізмів валютного  регулювання на фондовому ринку. Не вдосконалюючи систему валютного  регулювання, неможливо здійснити  інтеграцію українського ринку капіталу у світовий ринок. Без цього вітчизняні емітенти не зможуть ефективно реалізовувати  цінні папери іноземним інвесторам, а вітчизняні інвестори - купувати іноземні цінні папери. Програма містить низку  заходів щодо покращення ситуації у  цій сфері.

У напрямку розвитку організованого ринку цінних паперів планується запровадити стимули щодо здійснення ІРО українськими компаніями. При  цьому важливо розширювати доступ до фондових бірж для інвесторів-фізичних осіб.

Програма розвитку фондового  ринку передбачає вдосконалення  системи звітності ІСІ, розширення переліку інструментів, в які можуть інвестуватися кошти ІСІ, запровадження  інституту інвестиційних консультантів. Сьогодні діяльність КУА набуває особливої ваги з точки зору проведення пенсійної реформи. Їх роль значно зросте, за умови, якщо механізми другого рівня пенсійної системи, який планується запровадити, передбачатимуть децентралізований збір пенсійних накопичень. [9]

 

Висновки

У сучасних умовах глобальної економічної кризи для подолання багатьох негативних тенденцій в економіці держави значна увага повинна приділятися заходам з розвитку інфраструктури фондового ринку, що дозволить йому зберегти функції ефективного механізму перерозподілу вільних грошових коштів в реальний сектор економіки.

Інфраструктура вітчизняного фондового ринку перебуває на стадії активних змін і пошуку оптимального варіанту організації. Проте специфіка  розвитку всього фондового ринку  в країні полягає в недостатньому  рівні відповідності нормативного регулювання реальним потребам учасників, недовірі з боку інвесторів та невирішені питань щодо захисту їх прав, недостатньому  розумінні його функцій з розподілу  інвестицій, а не як засобу посередницьких і спекулятивних операцій.

Розвиток інфраструктури фондового ринку має відбуватися  виходячи з необхідності підвищення його конкурентоспроможності та привабливості  для інвесторів, що передбачає підвищення ефективності взаємодії її елементів  та цільової направленості на інтереси широкого кола учасників.

Через організацію ефективної інфраструктури фондового ринку  може бути виконаний комплекс важливих макроекономічних завдань: активізація  використання фінансових ресурсів, трансформація  фінансових ресурсів в інвестиції, розподіл інвестиційних ресурсів між  галузями національної економіки, мінімізація  ризиків в операціях на фондовому  ринку, спрямування інвестиційних  ресурсів для вирішення першочергових  економічних завдань. Досвід розвинутих країн свідчить, що ефективна схема  побудови інфраструктури фондового  ринку має бути позбавлена складних ієрархічних структур, що збільшують витрати та ризики, знижують ліквідність, створюють необґрунтовані бар’єри  для доступу і діяльності широкого кола учасників.

    

Список використаних джерел

1. Фондовий ринок та його функції. Інформація з офіційного сайту НКЦПФР http://www.nssmc.gov.ua/fund/info
2. Ніколаєва А. Вдосконалення та розвиток інфраструктури фондового ринку України// «Економічні науки». – Серія «Облік і фінанси». – Випуск 7 (25). – Ч. 5. – 2010.. М., Луцький національний технічний університет
3. Федосов В.М., Опарін В.М., Льовочкін С.В. Інституційна фінансова інфраструктура України: сучасний стан та проблеми розвитку// Фінанси України.-2008.-№12.-С.3-21.
4. Ватаманюк З.Г., Баула О.В. Інституційна ефективність ринку цінних паперів в Україні// Фінанси України.-2008.-№3.-С.101-110
5. Невмержицький Є. Економічні передумови запровадження інституту кредитних бюро в Україні// Фінанси України.-2002.-№14.-С.49-54
6. Гапонюк М.А. Інфраструктура фондового ринку України: проблеми, питання та перспективи розвитку. – Збірник наукових праць Національного університету державного університету податкової служби України, "№2, 2010р.
7. Інформація з офіційного сайту ПФТС www.pfts.com
8. Розвиток фондового ринку. Інформація з офіційного сайту НКЦПФР http://www.nssmc.gov.ua/fund/development
9. План розвитку фондового ринку на 2010-2015 рр. Інформація з офіційного сайту НКЦПФР http://www.nssmc.gov.ua/fund/development/plan