Российский рынок облигаций

Облигацией называют эмиссионную  долговую ценную бумагу, дающую право  держателю получить в определенный срок от эмитента номинальную стоимость  в денежном или другом эквиваленте.

Помимо права на получение  номинальной стоимости облигации, держатель также имеет право получить дополнительный доход от облигации в виде процента от стоимости, либо другим, заранее оговоренным способом.

На фондовом рынке облигации  считаются самыми стабильными ценными  бумагами, поэтому эксперты, как  правило, рекомендуют инвестировать  при возможности именно в них. Приобретая облигации, покупатель фактически заключает с эмитентом своеобразный договор займа.

Помимо дохода в виде процентов, владелец облигаций может  также получить дисконтный доход (разницу  между номинальной ценой облигации  и той, по которой она была реально приобретена).

Вкладывая деньги в облигации, инвестор получает актив, надежность которого такого же порядка, как и банковский депозит, а вот доходность по облигациям получается намного выше.

Облигации существенно  отличаются от акций тем, что не дают права держателю участвовать в управлении предприятием-эмитентом. Акции же такое право владельцу предоставляют.

Облигации выпускаются  компаниями различных форм собственности  при возникновении всевозможных финансовых потребностей. Акции же могут эмитировать только акционерные общества различных типов. Облигации часто используются государственными и муниципальными органами с целью привлечения дополнительных средств. Такие облигации называют государственными.

Вообще, помимо государственных, также различают корпоративные и зарубежные облигации. Что касается государственных облигаций в РФ, то они были выпущены на рынок Минфином в 2006 году. То есть фактически данный сегмент рынка ЦБ в нашей стране можно считать новым. В более развитых западных государствах данный сегмент считается вообще нерыночным.

Корпоративные облигации  выпускаются различными предприятиями, корпорациями, организациями для  того, чтобы повысить уровень финансирования того или иного вида деятельности. Как правило, такие облигации выпускаются с периодом погашения не более 30 лет.

На рынке облигаций, помимо непосредственно эмитентов и  инвесторов, также действуют посредники. Роль эмитента заключается в том, чтобы выпустить определенное число  облигаций и обеспечить гарантии их платности, чтобы облигации были достаточно привлекательны для потенциального инвестора. Для этого эмитент должен обладать достаточным уровнем кредитоспособности.

Обычно компании прибегают  к выпуску облигаций в случаях, когда им необходима сумма, большая, чем может предложить банк в виде кредита. Кроме того, облигации используют в качестве инструмента для получения займа в случае, когда проценты по возможному кредиту значительно превышают проценты по облигациям. К тому же, если заемные средства необходимы на достаточно длительный период времени, то выпуск облигаций — это единственный верный вариант для решения финансовых проблем (облигации можно выпустить со сроком погашения до 30 лет, тогда как кредиты корпоративным клиентам банки, как правило, предоставляют на период, не превышающий 3-5 лет). Еще одно неоспоримое достоинство облигаций перед кредитом — скорость получения заемных средств.

На практике, около 80% от общего рынка облигаций в нашей  стране приходится на долю страховых  компаний, пенсионных фондов и прочих сберегательных компаний (именно они — основные инвесторы в облигации на рынке РФ).

Что касается инвесторов-физ. лиц, они, как правило, вкладывают сбережения в облигации, чтобы получить максимальный доход (и при этом быть уверенными в надежности вложений).

Посредники фондового  рынка организуют выпуск облигаций  и их продажу на первичном рынке. После приобретения облигаций, держатель  может выйти с ними на вторичный  рынок с целью реализации. Перепродажа  на вторичном рынке может происходить  по несколько раз без ограничений.

На вторичном рынке  стоимостный объем спроса на гособлигации (в основном режиме торгов) продолжил снижение, объем предложения значительно увеличился, весьма существенно превысив объем спроса ОФЗ. Объемы сделок, заключенных в основном режиме торгов (без технических сделок) и во внесистемном режиме, сократились на 30 и 21% — до 57,4 и 179,5 млрд. руб. по фактической стоимости соответственно.

Рынок облигаций РФ завершает 2012 год масштабным снижением доходности облигаций федерального займа из-за ожидаемой либерализации для иностранных инвесторов и делает ставку на локальные госбумаги в новом году.

Российский рынок облигаций:

• Корпоративные облигации: 989.2млрд. руб.
• Государственные облигации (ГКО-ОФЗ): 940.7 млрд. руб.
• Субфед. и муниципальные облигации: 188.7 млрд. руб

В России существуют два основных типа внутренних государственных облигаций: облигации федерального займа (ОФЗ) и облигации государственного сберегательного  займа (ОГСЗ). Выпускаются и торгуются  в основном ОФЗ-ПД (купонные облигации с фиксированной ставкой и погашением в конце срока обращения), а их ликвидность является наивысшей при сроке обращения в 3-5 лет. На значительные суммы также выпускаются ОФЗ-АД (купонные облигации с амортизацией задолженности). По состоянию на март 2012 года, сумма в обращении ОФЗ-ПД составляла 1900 млрд. руб., а по ОФЗ-АД — 1060 млрд. руб. Сумма задолженности по ОГСЗ составляет 550 млрд. рублей. Держателями ОФЗ-АД и ОГСЗ являются в основном местные инвесторы.

В декабре в соответствии с платежным  графиком Минфин России выплатил 15,4 млрд. руб. в виде купонного дохода по 5 выпускам ОФЗ. По итогам месяца рыночный портфель гособлигаций возрос на 2,8% — до 3196,7 млрд. руб. по номиналу. Дюрация (Дюрация является важнейшей характеристикой потока платежей, определяющая чувствительность его текущей стоимости к изменению процентной ставки) рыночного портфеля ОФЗ увеличилась на 26 дней и на конец декабря составила 4,3 года.

Объем сделок, заключенных с ОФЗ  на Московской Бирже, в декабре по сравнению с ноябрем в основном режиме торгов уменьшился на 1% — до 59,8 млрд. руб., во внесистемном режиме — возрос на 10% — до 478,9 млрд. руб. по фактической стоимости.

Средняя за декабрь валовая доходность ОФЗ³ снизилась относительно среднего показателя за предыдущий месяц на 44 базисных пункта — до 6,74% годовых. Валовая доходность ОФЗ на конец декабря составила 6,72% годовых, понизившись на 21 базисный пункт относительно показателя на конец ноября.

Кривая бескупонной доходности ОФЗ на конец анализируемого периода  была возрастающей на участках до 3 лет и свыше 4 лет, на участке от 3 до 4 лет — убывающей. Относительно конца ноября она сдвинулась вниз на всем протяжении, заметно уменьшился угол ее наклона. (Характеризует состояние долгового рынка, экономики в целом и используется при оценке процентного риска и принятии решений участниками рынка долговых ценных бумаг.)

По итогам декабря бескупонная  доходность ОФЗ на срок 3; 5; 10 и 30 лет снизилась на 30; 15; 23 и 31 базисный пункт соответственно.

 

Рынок корпоративных облигаций.  Корпорати́вная облига́ция — облигация, выпускаемая корпорациями (юридическими лицами) для финансирования своей деятельности. Как правило, корпоративная облигация является долгосрочным долговым инструментом со сроком погашения более года.

В октябре на рынке корпоративных облигаций повысилась эмиссионная активность заемщиков после ее резкого снижения в августе—сентябре. На ФБ ММВБ (Московская Межбанковская внебюджетная биржа) в рассматриваемый период состоялось размещение 9 новых выпусков корпоративных облигаций суммарным объемом 47,9 млрд. руб. по номиналу (в сентябре — 4 новых выпуска объемом 12,0 млрд. руб. по номиналу). На внебиржевом рынке был размещен 1 выпуск корпоративных облигаций объемом эмиссии 0,35 млрд. рублей.

   

 По данным информационного  агентства "Сбондс.ру", в октябре  осуществлено погашение 14 выпусков корпоративных облигаций суммарным объемом 46,4 млрд. рублей. Объем портфеля обращающихся корпоративных облигаций практически не изменился и составил на конец месяца 3294,4 млрд. руб. по номиналу.   

 Количество неисполненных  обязательств по корпоративным  облигациям уменьшилось. По данным  информационного агентства "Сбондс.ру", в октябре были зафиксированы 3 дефолта и 2 технических дефолта по корпоративным облигациям эмитентов низкого кредитного качества (в сентябре — 6 и 5 аналогичных событий соответственно).   

 Активность участников  рынка корпоративных облигаций на вторичных торгах в рассматриваемый период продолжала снижаться. Стоимостный объем предложения ценных бумаг по-прежнему превосходил стоимостный объем спроса. Суммарный объем вторичных торгов корпоративными облигациями на ФБ ММВБ в октябре уменьшился на 5,6% по сравнению с предыдущим месяцем — до 336,9 млрд. рублей. Средний дневной оборот торгов сократился на 1,1% — до 16,0 млрд. рублей.    

 На вторичных торгах  корпоративными облигациями на  ФБ ММВБ в октябре наибольшие  объемы операций приходились на облигации кредитных организаций, предприятий нефтегазового и металлургического секторов, финансовых компаний и предприятий электроэнергетики. Доля корпоративных облигаций 8 ведущих эмитентов в суммарном обороте вторичных торгов увеличилась до 42,6%.

   

 В начале октября  продолжался рост доходности  наиболее ликвидных корпоративных  облигаций (рассчитывается информационным  агентством "Сбондс.ру" по группе эмитентов) и 5.10.2011 был достигнут ее годовой максимум. После этого доходность плавно снижалась до конца месяца. Средняя за месяц доходность корпоративных облигаций по сравнению с сентябрем повысилась на 72 базисных пункта — до 8,71% годовых. Диапазон колебаний доходности корпоративных облигаций сузился и составил от 8,32 до 9,05% годовых (в сентябре — от 7,56 до 8,75% годовых).

Рынок облигаций РФ завершает 2012 год масштабным снижением доходности облигаций федерального займа из-за ожидаемой либерализации для  иностранных инвесторов и делает ставку на локальные госбумаги в  новом году.

Государственная политика повышения  привлекательности финансового рынка имела, тем не менее, свои плоды в 2012 году: Госдума приняла в декабре в третьем чтении масштабный законопроект, заметно упрощающий эмиссию и дальнейшее обращение ценных бумаг.

В частности, срок возможности  размещения зарегистрированных облигаций продлевается до трех лет с одного года, срок обращения биржевых облигаций не будет ограничен тремя годами, а их эмитенты - требованиями наличия выпусков облигаций или листинга на бирже. Реорганизация эмитента не требует конвертации облигаций, а лишь изменений в эмиссионные документы. Сроки рассмотрения ФСФР эмиссионных документов сокращаются, требования к эмитентам иностранных ценных бумаг, претендующих на допуск их к размещению или обращению на территории РФ, в документе смягчены.