МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И
НАУКИ РФ
Федеральное государственное
бюджетное образовательное учреждение
высшего профессионального образования
«Московский государственный
машиностроительный университет (МАМИ)»
Гуманитарно-экономический
институт им. В.С. Черномырдина
Факультет экономики и управления
Кафедра «Управленческий и
финансовый учет»
Реферат по дисциплине
«Финансовый
менеджмент»
на тему:
«Проблемы управления
финансовыми рисками»
Москва 2015
Содержание
Введение
В условиях рыночной экономики риск –
ключевой элемент предпринимательства.
Предприниматель, умеющий вовремя рисковать,
зачастую оказывается вознагражденным.
Риском принято считать «действие на удачу
в надежде на счастливый случай».
В условиях политической и экономической
нестабильности степень риска значительно
возрастает. В современных условиях экономики
России проблема управления рисками весьма
актуальна, что подтверждается данными
о росте убыточности предприятий промышленности.
Риск в предпринимательской деятельности
естественным образом сопряжен с менеджментом,
со всеми его функциями. Каждая из этих
функций связана с определенной мерой
риска и требует создания адаптивной к
нему системы хозяйствования. То есть
необходим особый риск менеджмента, или
система оценки риска, управление риском
и экономическими отношениями, возникшими
в процессе этого управления, включая
стратегию и тактику управленческих действий.
Хотя в экономической сфере риск присутствует
постоянно, изучен он недостаточно. Объясняется
это, видимо, тем, что данная категория
долгое время не рассматривалась в качестве
объекта теоретических исследований,
а относилась лишь к практике. В последнее
время положение стало меняться: этот
предмет стал объектом пристального внимания
и изучения.
Риск – неотъемлемая часть каждой организации,
поэтому его изучение необходимо, что
подтверждено повышенным интересом в
данной области знаний.
1. Теоретические
основы финансового риска
1.1 Понятие финансового риска и его классификация
Существуют различные
определения понятия "риск". Так,
в наиболее общем виде под риском понимают
вероятность возникновения убытков или
недополучения доходов по сравнению с
прогнозируемым вариантом, т.е. это ситуативная
характеристика деятельности, состоящая
из неопределенности ее исхода и возможных
шагов, с помощью которых ее можно оптимизировать.
Другое определение
риск - это любое событие, вследствие которого
финансовые результаты деятельности компании
могут оказаться ниже ожидаемых. При принятии
финансового решения необходимо проводить
анализ финансового риска. В наиболее
общей форме финансовый риск представляет
собой образ действий в неясной, неопределенной
обстановке, связанной с денежно-финансовой
сферой. В инвестиционной деятельности
под финансовым риском подразумевается
риск, возлагаемый на акционеров (собственников)
предприятия, ассоциируемый с неопределенностью
выплат по своим долговым обязательствам.
Таким образом, финансовый риск - это степень
неопределенности, связанная с комбинацией
заемных и собственных средств, используемых
для финансирования компании или собственности;
чем больше доля заемных средств, тем выше
финансовый риск. Отличительной особенностью
анализа финансового риска является то,
что от его результатов в значительной
степени зависит объективность принимаемых
управленческих решений. [3,стр.139]
Существуют различные
классификации рисков. Остановимся подробнее
на наиболее распространенных из них.
В зависимости от возможного
результата (рискового события) риски
можно подразделить на две большие группы:
чистые и спекулятивные. Чистые риски
означают возможность получения отрицательного
или нулевого результата. К этим рискам
относятся: природно-естественные, экологические,
политические, транспортные и часть коммерческих
рисков (имущественные, производственные,
торговые). Спекулятивные риски выражаются
в возможности получения как положительного,
так и отрицательного результата. К ним
относятся финансовые риски, являющиеся
частью коммерческих рисков. Коммерческие
риски представляют собой опасность потерь
в процессе финансово-хозяйственной деятельности.
Они означают неопределенность результатов
от данной коммерческой деятельности.
По структурному признаку коммерческие
риски делятся на имущественные, производные,
торговые, и финансовые.
Рассмотрим классификацию
финансовых рисков.
Финансовые риски подразделяются
на два вида: 1) риски, связанные с покупательной
способностью денег; 2) риски, связанные
с вложением капитала (инвестиционные
риски). К рискам, связанным с покупательной
способностью денег, относятся следующие
разновидности рисков:
- инфляционные риски,
- дефляционные риски,
- валютные риски,
- риск ликвидности.
Инфляция означает
обесценение денег и, соответственно,
рост цен. Дефляция - это процесс, обратный
инфляции, он выражается в снижении цен
и, соответственно, в увеличении покупательной
способности денег.
Инфляционный риск
– риск того, что при росте инфляции получаемые
денежные доходы обесценятся с точки зрения
реальной покупательной способности быстрее,
чем вырастут. В таких случаях предприниматель
несет реальные потери.
Дефляционный риск
- риск того, что при росте дефляции произойдет
падение цен, снижение доходов и ухудшение
экономических условий предпринимательства.
Валютные риски – опасность
валютных потерь, связанных с изменением
курса одной иностранной валюты по отношению
к другой, при проведении внешнеэкономических,
кредитных и других валютных операций.
Риски ликвидности
– риски, связанные с возможностью потерь
при реализации ценных бумаг или других
товаров из-за изменения оценки их качества
и потребительской стоимости.
Инвестиционные риски включают
в себя следующие подвиды рисков:
риск снижения доходности;
риск прямых финансовых потерь.
Риск упущенной выгоды – риск
наступления побочного (косвенного) финансового
ущерба (недополученная прибыль) в результате
неосуществления какого-либо мероприятия
(например, страхование, инвестирование…).
Риск снижения доходности –
риск, возникающий в результате уменьшения
процентов и дивидендов по портфельным
инвестициям, по вкладам и кредитам. Портфельные
инвестиции связаны с формированием инвестиционного
портфеля посредством приобретения ценных
бумаг и других активов.
Риск снижения доходности включает
процентные и кредитные риски.
К процентным рискам относятся:
опасность потерь коммерческими банками,
кредитными учреждениями, инвестиционными
институтами, лизинговыми компаниями
в результате превышения процентных ставок,
выплачиваемых ими по привлеченным средствам,
над ставками по предоставленным кредитам.
К процентным рискам относятся
также риски потерь, которые могут понести
инвесторы в связи с изменением дивидендов
по акциям, процентных ставок на рынке
по облигациям, сертификатам и другим
ценным бумагам.
Процентный риск несет инвестор,
вложивший средства в среднесрочные и
долгосрочные ценные бумаги с фиксированным
процентом при текущем повышении среднесрочного
процента в сравнении с фиксированным
уровнем. Иными словами, инвестор мог бы
получить прирост доходов за счет повышения
процента, но не может высвободить свои
средства, вложенные на указанных выше
условиях.
Процентный риск несет эмитент,
выпускающий в обращение среднесрочные
и долгосрочные ценные бумаги с фиксированным
процентом при текущем понижении среднерыночного
процента в сравнении с фиксированным
уровнем. Иначе говоря, эмитент мог бы
привлекать средства с рынка под более
низкий процент. Этот вид риска при быстром
росте процентных ставок в условиях инфляции
имеет значение и для краткосрочных ценных
бумаг.
Кредитный риск – опасность
неуплаты заемщиком основного долга и
процента, причитающегося кредитору. К
кредитному риску относится также риск
события, при котором эмитент, выпустивший
долговые ценные бумаги, окажется не в
состоянии выплачивать проценты по ним
или основную сумму долга.
Кредитный риск может быть также
разновидностью рисков прямых финансовых
потерь.
Риск прямых финансовых потерь
включает:
Биржевые риски представляют
собой опасность потерь от биржевых сделок.
К данной категории относится риск неплатежа
по коммерческим сделкам, риск неплатежа
комиссионного вознаграждения брокерской
фирмы . т.д.
Селективные риски – это риски
неправильного выбора видов вложения
капиталов, вида ценных бумаг для инвестирования
в сравнении с другими видами ценных бумаг
при формировании инвестиционного портфеля.
Риск банкротства представляет
собой опасность в результате неправильного
выбора вложения капитала полной потери
предпринимателем собственного капитала
и неспособности его рассчитываться по
взятым на себя обязательствам.
В качестве самостоятельного
вида иногда выделяют также проектный
риск - сложный риск, включающий в себя
следующие разновидности:
отдельно стоящий риск, то есть
риск, исключительно связанный с этим
проектом;
внутрифирменный риск;
рыночный или портфельный риск,
определяемый тем, насколько хорошо (или
плохо) «укладывается» тот или иной проект
в кредитный портфель данного предприятия.
Зарубежные экономисты выделяют:
Деловой риск – связан со способностью
предпринимателя производить прибыль
за определенный период.
Моральный риск – имеет отношение
к займу денег и зависит от моральных качеств
заемщика.
Имущественный риск – определяется
наличием достаточных собственных активов
для погашения объема кредита.
Как правило, многие риски взаимосвязаны,
и изменение в одном из них вызывают изменения
в другом, но все они влияют на экономические
результаты предприятия в целом. [1,стр.56]
1.2Причины возникновения
риска и его характерные черты
Риску присущ ряд черт, среди
которых можно выделить:
Противоречивость проявляется
в том, что, с одной стороны, риск имеет
важные экономические, политические и
духовно-нравственные последствия, поскольку
ускоряет общественный и технических
прогресс, оказывает позитивное влияние
на общественное мнение и духовную атмосферу
общества. С другой стороны, риск ведет
к авантюризму, волюнтаризму, субъективизму,
тормозит социальный прогресс, порождает
те или иные социально – экономические
и моральные издержки, если в условиях
неполной исходной информации, ситуации
риска альтернатива выбирается без учета
объективных закономерностей развития
явления, по отношению к которому принимается
решение.
Альтернативность предполагает
необходимость выбора из двух или нескольких
возможных вариантов решений. Отсутствие
возможности выбора снимает разговор
о риске. Там, где нет выбора, не возникает
рискованная ситуация и, следовательно,
не будет риска.
Существование риска непосредственно
связано с неопределенностью. Она неоднородна
по форме проявления и по содержанию. Риск
является одним из способов снятия неопределенности,
которая представляет собой незнание
достоверного, отсутствие однозначности.
Акцентировать внимание на этом свойстве
риска важно в связи с тем, что оптимизировать
на практике управление и регулирование,
игнорируя объективные и субъективные
источники неопределенности, бесперспективно.
Финансовый риск представляет
собой функцию времени. Как правило, степень
риска для данного финансового актива
или варианта вложения капитала увеличивается
во времени.
В зарубежной практике в качестве
метода количественного определения риска
вложения капитала предлагается использовать
дерево вероятностей. Этот метод позволяет
точно определить вероятные будущие денежные
потоки инвестиционного проекта в их связи
с предыдущими результатами.
Сложность классификации предпринимательских
рисков заключается в их многообразии.
С риском предпринимательские фирмы сталкиваются
всегда при решении как текущих, так и
долгосрочных задач. Существуют определенные
виды рисков, действию которых подвержены
все без исключения предпринимательские
организации. Однако наряду с общими есть
специфические виды рисков, характерные
для определенных видов деятельности. [4,стр.8]
Экономическое и политическое
развитие современного мира порождает
новые виды рисков, которые довольно трудно
определить и оценить количественно. Транснационализация
бизнеса сопровождается созданием сложных
финансовых и производственных взаимосвязей.
Усиление компьютеризации и автоматизации
производственно-хозяйственной деятельности
предпринимательских организаций приводит
к возможности потерь из-за сбоев в компьютерных
системах и в работе вычислительной техники.
Особое значение в последние годы приобрели
риски, связанные с политическими факторами,
так как они несут крупные потери для предпринимательства.