Проблемы развития и современное состояние российского рынка ценных бумаг

СОДЕРЖАНИЕ 

1. Проблемы  развития и современное состояние  российского рынка ценных бумаг.
2. Принципы регулирования рынка ценных бумаг и его законодательные основы.
3. Общая характеристика облигаций.
4. Задачи.

 

1.ПРОБЛЕМЫ  РАЗВИТИЯ И СОВРЕМЕННОЕ СОСТОЯНИЕ  РОССИЙСКОГО РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ. 

       Формирование  фондового рынка в России повлекло за собой возникновение, связанных с этим процессом, многочисленных проблем, преодоление которых необходимо для дальнейшего успешного развития и функционирования рынка ценных бумаг. В первую очередь, это конечно проблемы государственного регулирования Р.Ц.Б. В данном разрезе возможно выделить следующие ключевые проблемы развития российского фондового рынка, которые требуют первоочередного решения.

            1. Преодоление негативно влияющих  внешних факторов, т.е. хозяйственного кризиса, политической и социальной нестабильности. Политические кризисы в стране в первую очередь приводят к падению индекс РТС и котировок ценных бумаг. Решение этой проблемы не просто найти, потому что разнообразие политических партий вступает в противоречия с желанием власти установить четкую вертикаль правящей власти. Хозяйственный кризис тоже до сих пор отражается на рынке ценных бумаг. К тому же,  как отмечалось выше, большую часть современного Р.Ц.Б. составляют долговые обязательства, что не может не отразиться на общем состоянии рынка. Выплаты государства по долгам уменьшают его влияние на рынке ценных бумаг.

            2. Целевая переориентация рынка  ценных бумаг с первоочередного обслуживания финансовых запросов государства и перераспределения крупных пакетов акций на выполнение своей главной функции - направление свободных денежных ресурсов на цели восстановления и развития производства в России. В России большая часть ценных бумаг идет на нужды правительства, не выполняя своей основной функции. А именно вложения ценных бумаг в развитие производства способны вывести российскую экономику на качественно новый уровень.

            3. Улучшение качественных характеристик  рынка:

       *наращивание  объемов и переход в категорию  классифицируемых рынков ценных бумаг (для того, чтобы российский рынок был отнесен к разряду развивающихся, размер капитализации рынка акций в процентах к номинальной стоимости ВВП должен достигнуть 30-40%, т.е. увеличиться в 10-15 раз), что невозможно без укрупнения и рекапитализации фондового рынка;

       *пресечение  обращения на рынке суррогатов  ценных бумаг и незаконной

 профессиональной деятельности (контроль за данным процессом должны взять на себя как государственные, так и саморегулируемые организации). Россия по пиратству и мошенничеству прочно занимает место в десятке стран мира.

       Контроль  за этим должны взять фирмы, как государственные, так и частные. Причем, для вовлечения новых фирм в это дело должны использоваться средства поощрения, а все эти фирмы должны объединиться под эгидой комиссии по стандартам.

            4. Повышение роли государства  на фондовом рынке, для чего  необходимо:

       1) создание государственной долгосрочной  концепции и политики действий  в области восстановления рынка ценных бумаг и его текущего регулирования (окончательный выбор модели фондового рынка (в настоящее время преобладает ориентация на фондовый рынок США),а также определение доли источников финансирования хозяйства и бюджета за счет выпуска ценных бумаг); У правительства не существует четкой политики по отношению к рынку ценных бумаг. А это большой промах, ведь рынок ценных бумаг - это фактически обязательный атрибут полноценно функционирующего государства.

       2) формирование согласованной системы  государственного регулирования фондового рынка для преодоления раздробленности и пересечения функций многих государственных органов; В настоящее время большую часть рынка ценных бумаг контролирует РТС (Российская Торговая Система). Но нет единой системы государственного регулирования по отношению к РТС. Многие государственные органы, как например разнообразные комиссии стандартов, налоговые службы и. т д. Очень часто пересекаются своими функциями по отношению к РЦБ, в связи с несовершенством системы законов в отношении ценных бумаг. Единого органа, который ведал бы этими делами, в России нет.

       3) формирование сильной Комиссии  по ценным бумагам и фондовому  рынку, которая сможет объединить ресурсы государства и частного сектора на цели создания рынка ценных бумаг; 4) ускоренное создание жесткой регулятивной инфраструктуры рынка и ее правовой базы для ограничения рисков инвесторов;

       5) создание системы отчетности  и публикации макро- и микроэкономической информации о состоянии рынка ценных бумаг; Также, нет единой системы выставления отчетов по рынку ценных бумаг. Этим занимаются или интернет - сайты, или журналы,  но ни первые, ни последние не охватывают всю ширь поставленных вопросов. Так например, в интернет можно найти прогнозы аналитиков и графики курса акций, но не причины, которые к этому привели. В журнале можно найти причины, но нет всех графиков, и очень мало аналитики.

       6) формирование активно действующей  системы контроля за небанковскими инвестиционными институтами;

       7) государственная поддержка образования  в области фондового рынка;

       8) преодоление опережающего развития рынка государственных ценных бумаг, которое переключает большую часть денежных ресурсов на обслуживание непроизводительных расходов государства, сокращая поступление средств в производство. Рынок государственных ценных бумаг, как бы оттягивает на себя ресурсы, мешая развиваться производству. Эту проблему тоже необходимо устранить, но в основном, за счет уменьшения роли этого сегмента рынка и переносе капитала на производственный сектор.

       5. Проблема защиты инвесторов, которая  может быть решена созданием государственной или полугосударственной системы защиты инвесторов в ценные бумаги от потерь.

       6. Опережающее создание депозитарной  и клиринговой сети, агентской  сети для регистрации движения ценных бумаг в интересах эмитентов.

       7. Реализация принципа открытости информации через расширение объема публикаций о деятельности эмитентов ценных бумаг, введение признанной рейтинговой оценки компаний-эмитентов, развитие сети специализированных изданий (характеризующих отдельные отрасли как объекты инвестиций), создание общепринятой системы показателей для оценки рынка ценных бумаг и т.п. Как отмечалось выше, в России нет обще принятых стандартов оценки стоимости ценной бумаги.

       8. Реализация принципа представительства  и консолидации регионов посредством:

       а) создания консультативного органа, объединяющего представителей государственных органов, банков, небанковских инвестиционных институтов, регионов и публики;

       б) передачи части прав по регулированию  рынка регионам;

       в) введения представителей публики в  состав директоратов регулятивных органов государства, саморегулируемых организаций, фондовых бирж;

       г) государственной поддержки саморегулируемых организаций;

       д) создания системы экспертной поддержки  и научного обслуживания рынка

       (экспертные  советы ученых и т.п.). 

2.ПРИНЦИПЫ РЕГУЛИРОВАНИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ И ЕГО ЗАКОНОДАТЕЛЬНЫЕ ОСНОВЫ. 

       Принципы  регулирования российского р.ц.б. во многом зависят от существующих в стране политических и экономических  условий, но одновременно они должны отражать и проверенную временем историческую практику мирового р.ц.б.

       Основные  принципы:

       1. Разделение подходов в регулировании  отношений между эмитентом и  инвестором, с одной стороны, и  отношений с участием профессиональных  участников рынка – с другой. В первой связке регулируются  отношения между владельцем прав по ценной бумаге и лицом по ней обязанным; во второй – отношения, в которых заключаются и исполняются сделки между эмитентом и профессиональным участником, инвестором и профессиональным участником или между профессиональными участниками;

       2. Выделение из всех видов ц.б.  так называемых инвестиционных, т.е. тех, которые выпускаются  массово, сериями (траншами) и  могут быстро распространяться  и рынок которых может быть  быстро организован. Именно такие  бумаги нуждаются в тщательном  регулировании, поскольку именно такими инструментами злоумышленники могут нанести большой ущерб участникам рынка;

       3. Максимально широкое использование  процедур раскрытия информации  обо всех участниках рынка  – эмитентах, крупных инвесторах  и профессиональных участниках. Этим механизмом достигается возможность получения участниками рынка информации друг о друге для принятия деловых решений при операциях на рынке;

       4. Необходимость обеспечения конкуренции  как механизма объективного повышения  качества услуг и снижения их стоимости. Этот принцип реализуется через неприятие регулятивных документов, делающих преференции отдельным участникам рынка. Все субъекты регулирования имеют равные права перед регулирующими органами – в нормах не упоминаются конкретные имена или фирменные названия;

       5. При Разделении полномочий между  регулирующими органами следует  исходить из того, что нормотворчество  и нормоприменение не должны  совмещаться одним лицом;

       6. Обеспечение гласности нормотворчества,  широкое публичное обсуждение  путей решения проблем рынка.  Такой принцип повышает качество  нормотворчества и его объективность;

       7. Соблюдение принципа преемственности  российской системы регулирования  р.ц.б., имеющей определённую историю и традиции. Нельзя не учитывать и всё растущую интеграцию национального фондового рынка с международным.  Неэффективно начинать строить новую систему регулирования рынка "с центра поля", необходимо практически учитывать опыт мирового рынка, качественно перерабатывать его и использовать удачные регуляционные решения. Не следует делать из этого опыта догмы, т.к. повторение чужих ошибок может замедлить прогресс в регулировании рынка;

       8. Оптимальное распределение функций  регулирования р.ц.б. между государственными и негосударственными органами управления (коммерческими организациями, общественными организациями).

       Высшие  органы государственной  власти:

       Государственная Дума издаёт законы, регулирующие р.ц.б.

       Президент издаёт указы, поскольку законы принимаются довольно медленно и развитие р.ц.б. в России осуществляется в основном в соответствии с этими указами; главная их цель – осуществление и ускорение процесса приватизации и экономической реформы;

       Правительство – выпускает постановления, обычно в развитие указов президента.

       Государственные органы регулирования  р.ц.б. министерского  уровня:

       Федеральная комиссия по р.ц.б. (ФКЦБ);

       Министерство  финансов РФ (Минфин);

       Центральный банк РФ (ЦБ);

       Государственный комитет по антимонопольной политике;

       Госстрахнадзор.

       ФКЦБ имеет много полномочий в области координации, разработки стандартов, лицензирования, установления квалификационных требований и т.д. реально пока занимается только лицензированием деятельности реестродержателей и регулированием их деятельности, а также заканчивает разработку системы регулирования паевых инвестиционных фондов – разновидности фондов коллективного инвестирования. По мере создания организационной структуры может взять на себя основную нормотворческую и контрольную работу по регулированию р.ц.б.

       Минфин  РФ – министерство в составе Правительства – регистрирует выпуски ц.б. корпораций (кроме кредитных организаций), субъектов федерации и органов местного самоуправления, лицензирует фондовые биржи, инвестиционные компании, инвестиционные фонды, устанавливает правила бухгалтерского учёта операций с ц.б., осуществляет выпуск государственных ц.б. и регулирует их обращение.