Проблемы и механизмы управления финансовыми рисками

           0 расчетная         расчетная  величина

           прибыль       выручка возможных

                                                                                                 потерь имущественного

           состояния 

Рис. 1. Схема  зон риска. 

     Область, в которой потери не ожидаются, назовем  безрисковой зоной, ей соответствуют нулевые или отрицательные потери (превышение прибыли).

       Под зоной допустимого риска будем понимать область, в пределах которой данный вид предпринимательской деятельности сохраняет свою экономическую целесообразность, т. е. потери имеют место, но они меньше ожидаемой прибыли.

     Граница зоны допустимого риска соответствует  уровню потерь, равному расчетной прибыли от предпринимательской деятельности.

     Следующую более опасную область будем называть зоной критического риска. Это область, характеризуемая возможностью потерь, превышающих величину ожидаемой прибыли, вплоть до величины полной расчетной выручки от предпринимательства, представляющей сумму затрат и прибыли.

     Иначе говоря, зона критического риска характеризуется опасностью потерь, которые заведомо превышают ожидаемую прибыль и в максимуме могут привести к невозмещаемой потере всех средств, вложенных предпринимателем в дело. В последнем случае предприниматель не только не получает от сделки никакого дохода, но несет убытки в сумме всех бесплодных затрат.

     Кроме критического, целесообразно рассмотреть  еще более устрашающий катастрофический риск. Зона катастрофического риска представляет область потерь, которые по своей величине превосходят критический уровень и в максимуме могут достигать величины, равной имущественному состоянию предпринимателя. Катастрофический риск способен привести к краху, банкротству предприятия, его закрытию и распродаже имущества.

     К категории катастрофического следует относить риск, вне зависимости от имущественного или денежного ущерба связанный с прямой опасностью для жизни людей или возникновением экологических катастроф.[3, стр.144 – 145]

     Наиболее  полное представление о риске  дает так называемая кривая распределения вероятностей потери, или графическое изображение зависимости вероятности потерь от их уровня, показывающее, насколько вероятно возникновение тех или иных потерь.

     Чтобы установить вид типичной кривой вероятности  потерь, рассмотрим прибыль как случайную величину и построим вначале кривую распределения вероятностей получения определенного уровня прибыли (рис. 2). 

           Вероятность получения

       данной величины прибыли

           В_Р

       1,0 
 
 
 

     Область потерь Область выигрыша

       

     Величина 

     прибыли

       

           0 ПР_Р ПР 
 

     Рис. 2. Типичная кривая вероятностей получения  определенного уровня прибыли. 

     При построении кривой распределения вероятностей получения прибыли приняты следующие предположения.

     1.Наиболее вероятно получение прибыли, равной расчетной величине — ПРр. Вероятность (Вр) получения такой прибыли максимальна, соответственно значение ПРр можно считать математическим ожиданием прибыли.

     Вероятность получения прибыли, большей или  меньшей по сравнению с расчетной, тем ниже, чем больше такая прибыль отличается от расчетной, т. е. значения вероятностей отклонения от расчетной прибыли монотонно убывают при росте отклонений.

     2.Потерями прибыли (ДПР) считается ее уменьшение в сравнении с расчетной величиной ПРр. Если реальная прибыль равна ПР, то

     ДПР = ПРр – ПР.

     3. Вероятность исключительно больших (теоретически бесконечных) потерь практически равна нулю, так как потери заведомо имеют верхний предел (исключая потери, которые не представляется возможным оценить количественно).

     Конечно, принятые допущения в какой-то степени спорны, ибо они действительно могут не соблюдаться для всех видов риска. Но, в общем, они верно отражают общие закономерности изменения предпринимательского риска и базируются на гипотезе, что прибыль как случайная величина подчинена нормальному или близкому к нормальному закону распределения.

     Исходя  из кривой вероятностей получения прибыли, построим кривую распределения вероятностей возможных потерь прибыли, которую, собственно, и следует называть кривой риска. Фактически это та же кривая, но построенная в другой системе координат (рис. 3).

     

     1,0 – Вр  

       1

           2

     

     Вд Зона  Зона Зона

           допустимого критического катастрофического

           риска риска риска 

       

      Вкр          3 

     Вкт 4

     

     

           ПРр ВР ИС  ПР

     Рис. 3. Типичная кривая распределения вероятностей возникновения определенного уровня потерь прибыли. 

     Выделим на изображенной кривой распределения  вероятностей потерь прибыли (дохода) ряд характерных точек.

     Первая  точка ПР = 0 и В = Вр определяет вероятность нулевых потерь прибыли. В соответствии с принятыми допущениями вероятность нулевых потерь максимальна, хотя, конечно, меньше единицы.

     Вторая  точка (ОПР = ПРр и В = Вд) характеризуется величиной возможных потерь, равной ожидаемой прибыли, т. е. полной потерей прибыли, вероятность которой равна бд.

     Точки 1 и 2 являются граничными, определяющими  положение зоны допустимого риска.

     Третья  точка ПР = ВР и В = Вкр соответствует величине потерь, равных расчетной выручке ВР. Вероятность таких потерь равна Вкр.

     Точки 2 и 3 определяют границы зоны критического риска.

     Четвертая точка ПР = ИС и В = Вкт характеризуется потерями, равными имущественному (ИС) состоянию предпринимателя, вероятность которых равна Вкт.

     Между точками 3 и 4 находится зона катастрофического риска.

     Потери, превышающие имущественное состояние предпринимателя, не рассматриваются, так как их невозможно взыскать.

     Вероятности определенных уровней потерь являются важными показателями, позволяющими высказывать суждение об ожидаемом риске и его приемлемости, поэтому построенную кривую можно назвать кривой риска.

     Например, если вероятность катастрофической потери выражается показателем, свидетельствующим об ощутимой угрозе потери всего состояния (например, при его значении, равном 0,2), то здравомыслящий осторожный предприниматель заведомо откажется от такого дела и не пойдет на подобный риск.

     Таким образом, если при оценке риска предпринимательской деятельности удается построить не всю кривую вероятностей риска, а только установить четыре характерные точки (наиболее вероятный уровень риска и вероятности допустимой, критической и катастрофической потери), то задачу такой оценки можно считать успешно решенной.

     Значения  этих показателей в принципе достаточно, чтобы в подавляющем большинстве случаев идти на обоснованный риск.

     Предпринимателю, оценивающему риск, больше свойствен не точный интервал, а интервальный подход. Ему важно знать не только, что вероятность потерять 1000 руб. в намечаемой сделке составляет, скажем, 0,1, или 10%. Он будет также интересоваться, насколько вероятно потерять сумму, лежащую в определенных пределах (в интервале, например, от 1000 до 1500 руб.).

     Наличие кривой вероятности потери позволяет  ответить на такой вопрос путем нахождения среднего значения вероятности в заданном интервале потерь.

     Вполне  возможно и другое проявление интервального подхода в форме «полуинтервалъного», весьма характерного именно для предпринимательского риска.

     В процессе принятия предпринимателем решений  о допустимости и целесообразности риска ему важно представлять не столько вероятность определенного уровня потерь, сколько вероятность того, что потери не превысят некоторого уровня. По логике именно это и есть основной показатель риска.

     Вероятность того, что потери не превысят определенного уровня, есть показатель надежности, уверенности. Очевидно, что показатели риска и надежности предпринимательского дела тесно связаны между собой.

     Предположим, предпринимателю удалось установить, что вероятность потерять 10 000 руб. равна 0,1%, т. е. относительно невелика, и он готов к такому риску.

     Принципиально важно здесь то, что предприниматель опасается потерять не именно, не ровно 10 000 руб. Он готов идти на любую меньшую потерю и никак не готов согласиться на большую. Это естественная закономерная психология поведения предпринимателя в условиях риска.

     Знание  показателей риска — Вр, Вд, Вкр, Вкт — позволяет выработать суждение и принять решение об осуществлении предпринимательства. Но для такого решения недостаточно оценить значения показателей (вероятностей) допустимого, критического и катастрофического риска. Надо еще, установить или принять предельные величины этих показателей, выше которых они не должны подниматься, чтобы не попасть в зону чрезмерного, неприемлемого риска.

     Обозначим предельные значения вероятностей возникновения допустимого, критического и катастрофического риска соответственно Кд, Ккр, Ккт. Величины этих показателей в принципе должна устанавливать и рекомендовать прикладная теория предпринимательского риска, но и сам предприниматель вправе назначить свои собственные предельные уровни риска, которые он не намерен превышать.

     По  мнению практиков, можно ориентироваться  на следующие предельные значения показателей  риска: Кд = 0,1; Ккр = 0,01; Ккт = 0,001, т. е. соответственно 10, 1 и 0,1%. Это означает, что не следует идти на предпринимательскую сделку, если в десяти случаях из ста можно потерять всю прибыль, в одном случае из ста потерять выручку и хотя бы в одном случае из тысячи потерять имущество.

     В итоге, имея значения трех показателей  риска и критериев предельного риска, сформулируем самые общие условия приемлемости анализируемого вида предпринимательства:

     1. Показатель допустимого риска не должен превышать предельного значения (Вд < Кд).

     2. Показатель критического риска должен быть меньше предельной величины (Вкр < Ккр).

     3. Показатель катастрофического риска не должен быть выше предельного уровня (Вкт < Ккт).

     Следовательно, главное в оценке хозяйственного риска состоит в искусстве  построения кривой вероятностей возможных потерь или хотя бы определении зон и показателей допустимого, критического и катастрофического риска [3, стр. 150].

     Рассмотрим  теперь способы, которые могут быть применены для построения кривых вероятностей возникновения потерь.