Автор работы: Пользователь скрыл имя, 16 Марта 2010 в 11:30, Не определен
Введение. 2
Инвестиционная политика предприятия. 4
Виды инвестиций. 9
Источники, объекты и субъекты инвестиций. 11
Теория портфеля и модель оценки доходности финансовых активов. 20
Вывод. 24
Список использованной литературы. 25
Средства бюджета развития направляются на высокоэффективные и быстроокупаемые проекты.
Выплаты
по государственным гарантиям
Существует сходство между планированием инвестиций и оценкой ценных бумаг.
В концептуальном плане составление бюджета капиталовложений (инвестиций), как и оценка ценных бумаг, осуществляется в шесть этапов.
1.
Прежде всего необходимо
2.
Далее необходимо оценить
3. На данном этапе проводится анализ рискованности денежного потока, что подразумевает построение и обработку рядов распределений, связанных с этим потоком.
4.
Оценив риск денежного потока,
руководство выбирает
5.
Далее строится DCF и рассчитывается
его приведенная стоимость.
6.
Наконец, приведенная
Если
некий инвестор выявляет на рынке
ценных бумаг продающиеся, по его
мнению, по заниженной цене и инвестирует
в них свои денежные средства, капитализированная
стоимость его инвестированного
портфеля возрастет. Аналогично, если
фирма делает инвестиции в проект, приносящий
доход, капитализированная стоимость
самой фирмы увеличится. Таким образом,
планирование капиталовложений и оценка
ценных бумаг имеют много общего: более
того, чем эффективнее система капиталовложений
в компании, тем выше цена ее акций.
Теория портфеля и модель оценки доходности финансовых активов.
Концепция инвестиционного портфеля имеет важные следствия для многих сфер финансового управления. Например, цена капитала фирмы определяется степенью риска ценных бумаг, находящихся в ее портфеле, поскольку, во-первых, структура инвестиционного портфеля влияет на степень риска собственных ценных бумаг фирмы; во-вторых, требуемая инвесторами доходность зависит от величины этого риска.
Кроме того, любая фирма, акции которой находятся в портфеле, в свою очередь, может рассматриваться как некий портфель находящихся в ее эксплуатации активов (или проектов), и поэтому владение портфелем ценных бумаг представляет собой право собственности на множество различных проектов. В этом контексте уровень риска каждого проекта оказывает влияние на рискованность портфеля в целом.
Отцом современной теории портфеля является Гарри Марковиц, получивший за свои труды в 1990 г. Нобелевскую премию по экономике.
Суть теории Марковица состоит в том, что, как правило, совокупный уровень риска может быть снижен за счет объединения рисковых активов (это инвестиционные проекты и ценные бумаги) в портфели. Основная причина такого снижения риска заключается в отсутствии прямой функциональной связи между значениями доходности по большинству различных видов активов.
Эта теория состоит из следующих четырех разделов:
Теория портфеля приводит к следующим выводам:
Хотя теория портфеля в том виде, в каком она была разработана Марковицем, учит инвесторов тому, как следует измерять уровень риска, она не конкретизирует взаимосвязь между уровнем риска и требуемой доходностью.
Данную взаимосвязь конкретизирует модель оценки доходности финансовых активов (Capital Asset Pricing Model, CAPM), разработанная более или менее независимо друг от друга Джоном Линтнером, Яном Мойссином и Уильямом Шарпом.
Модель CAPM основана на допущении наличия идеальных рынков капитала (к большому сожалению их, не существует, тогда верна ли теория!?) и на ряде других нереальных допущениях.
Согласно этой модели, требуемая доходность для любого вида рисковых активов представляет собой функцию трех переменных:
Модель CAPM важна для определения, как общей цены капитала фирмы, так и требуемой доходности для отдельных проектов, осуществляемых в рамках фирмы.
Под диверсификацией понимают расширение форм деятельности, видов продукции, используемых финансовых инструментов с целью минимизации уровня хозяйственных рисков.
Портфельный риск это совокупный риск вложения капитала по инвестиционному портфелю в целом. В результате диверсификации инвестиционного портфеля уровень портфельного риска всегда ниже уровня риска отдельных входящих в него инструментов инвестирования за счет эффекта диверсификации, уменьшающий несистематический риск.
Диверсификация инвестиционного портфеля это одна из видов инвестиционной политики предприятия в процессе формирования портфеля ценных бумаг, направленных на снижение портфельного несистематического риска (совокупный несистематический риск портфеля всегда ниже суммы индивидуальных несистематических рисков отдельных фондовых инструментов).
Таким образом, инвестиционный портфель, целенаправленно формируется из совокупности финансовых инструментов, инвестиционных проектов, предназначенных для осуществления инвестирования в соответствии с разработанной инвестиционной политикой. Приоритетность целей формирования инвестиционного портфеля определяет принципиальный его тип - агрессивный, компромиссный (умеренный) или консервативный.
Различают следующие виды портфелей:
Вывод.
Инвестирование важно потому, что наращивание производственных мощностей обычно сопровождается значительными расходами, и прежде чем потратить огромное количество денег, необходимо иметь хорошо составленный инвестиционный план, поскольку свободные финансовые ресурсы в больших объемах не всегда имеются в наличии. Фирме, намеревающейся произвести серьезные капиталовложения, может понадобиться упорядочение вопросов финансирования на несколько лет вперед, чтобы быть уверенной, что средства, требуемые для развития, будут доступны в нужное время.
Инвестиции обеспечивают динамичное развитие предприятия и позволяют решать следующие задачи:
Таким
образом, инвестиции это процесс вложения
капитала в денежной, материальной и нематериальной
формах в объекты предпринимательской
деятельности или финансовые инструменты.
С целью получения текущего дохода (прибыли)
и обеспечения возрастания капитала. Инвестиции
являются главной формой, реализующей
стратегию развития предприятия.
Информация о работе Первичные и вторичные финансовые инструменты