Первичные и вторичные финансовые инструменты

 

     Виды  инвестиций.

     Инвестиции  могут быть двух видов: валовые и  чистые.

     Валовые инвестиции общий объем инвестиционных ресурсов во всех их формах, направленных в определенном периоде на осуществление  реального и финансового инвестирования.

     Чистые  инвестиции сумма валовых инвестиций в определенном периоде, уменьшенная  на сумму амортизационных отчислений в том же периоде.

     По  источникам финансирования инвестиций различаются:

• государственные, образуемые из средств государственного бюджета, из государственных финансовых источников;
• иностранные - вкладываемые иностранными инвесторами, др. государствами, иностранными банками, компаниями, предпринимателями;
• частные, образуемые из средств частных, корпоративных предприятий и организаций, граждан, включая как собственные, так и привлеченные средства.

     Увеличение  инвестиции означает рост потребления в будущем. Инвестиции повышают эффективность хозяйствования и создают основу для роста доходов. Они могут оказаться также и нерациональными. Чаще всего это происходит в отношении государственных бюджетных ассигновании и льготных долгосрочных кредитов. Хотя и частные инвестиции сопряжены с риском и должны все время приспосабливаться к новым потребностям.

     Проблемы  соотношения государственных и  частных инвестиции требуют своего решения. Различают также инвестиции:

• Нефинансовые - не денежные инвестиции в форме вложения прав, лицензий, ноу-хау, имущества в проект инвестиционный, в предприятие, в бизнес.
• Прямые инвестиции, которые вкладываются:
• в реальные активы, в производство и сбыт определенного вида продукции.
• в материально-вещественные виды экономической деятельности.
• Портфельные - инвестиции в ценные бумаги, формируемые в виде портфеля ценных бумаг.
• Инновационные инвестиции это одна из форм реального инвестирования, осуществляемая с целью внедрения уже созданных технологических инноваций в операционную деятельность предприятия. Инновационные инвестиции осуществляются предприятием в двух основных формах:
• путем приобретения готовой научно-технической продукции (патентов на открытия и изобретения; ноу-хау);
• путем разработки новой научно-технической продукции самим предприятием или по его заказу.

     Венчурные инвестиции - операции по финансированию научно-исследовательских разработок и изобретений. Эти инвестиции характеризуются  повышенной степенью риска. 

Источники, объекты и субъекты инвестиций.

     Субъектами  инвестиционной деятельности могут выступать:

• государственные органы управления;
• местные органы управления;
• финансово-кредитные институты;
• коммерческие организации;
• граждане Российской Федерации;
• иностранные юридические и физические лица.

     Субъекты  управления инвестициями в агрегированном виде можно представить следующим  образом:

• собственники;
• государство;
• иностранные инвесторы.

     Им  соответствуют определенные правовые формы инвестиций и источники  финансирования (табл.1)

     Таблица 1.

     Субъекты, правовые формы и источники инвестиций

     В развитой рыночной экономике ведущим инвестором является частный сектор. Российская экономика отличается значительной долей государственных инвестиций и инвестиций, основанных на смешанной собственности.

     Важную  роль в развитии частных инвестиций играет действующий порядок их стимулирования. Он предусматривает выделение государством капитальных вложений в размере 0,5 % внутреннего валового продукта (ВВП) на финансирование высокоэффективных инвестиционных проектов, подготовленных с участием коммерческих структур, при условии их размещения на конкурсной основе. Инвестор обязан вложить не менее 80% собственных и заемных средств, включая иностранные инвестиции. Собственный капитал инвестора должен составлять не менее 20%.

     Объектами инвестиционной деятельности в Российской Федерации являются:

• вновь создаваемые и модернизируемые основные фонды;
• ценные бумаги;
• научно-техническая продукция;
• имущественные права;
• права на интеллектуальную собственность

     Развернутая схема объектов, видов и источников инвестиций приведена на рис.1.  

       
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     Рис. 1. Финансовые источники, виды и объекты инвестиций.

     Вложения  в сферу производства из-за высокого риска малопривлекательны для банковского  капитала, отечественных и иностранных  инвесторов, населения. Инвесторы предпочитают вкладывать свои средства в более доходные и надежные финансовые активы.

     Результатом и одновременно источником выгодных инвестиций является накопление. Накопление - процесс формирования финансовых ресурсов, используемых на цели расширенного воспроизводства.

     Реализуется эта взаимосвязь в рамках долгосрочной стратегии развития предприятия. Полученные в результате предпринимательской деятельности доходы направляются в целевые фонды денежных средств, обеспечивающие накопление капитала. Эти фонды служат источниками текущего финансирования и новых инвестиций, создавая предпосылки для накопления капитала в будущем, когда отдача превысит вложения.

     Для предприятий важную роль играет изучение зависимости между суммой прибыли  и амортизации и общим объемом  инвестиций. В том случае, когда  это соотношение имеет устойчивую тенденцию к повышению, растет уровень самофинансирования. Начиная с того момента, когда указанное соотношение превышает единицу, накопления опережают внутренние инвестиции. Эта разница может использоваться для долгосрочных финансовых вложений.

      Соотношение финансовых ресурсов и инвестиций приведено  на рис.2. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     Рис.2. Схема взаимосвязи  инвестиций и накоплений.  

     Инвестиции  сопровождаются снижением ликвидности  активов предприятия. Рост возможен за счет расширения вложений в факторы производства и более эффективного использования средств.

     Увеличение  инвестиций означает рост потребления  в будущем. Инвестиции повышают эффективность  хозяйствования и создают основу для роста доходов. Они могут  оказаться также нерациональными, поскольку сопряжены с финансовым риском.

     Основная  проблема оживления инвестиционной деятельности заключается в том, что из-за высокой инфляции, тяжелого бремени налогов, высоких ставок банковских процентов (на средне - и  долгосрочные кредиты), предприятия  остались практически без источников финансирования своего развития.

     Приоритетным  направлением решения проблемы инвестиций в настоящее время является активизация  участия предприятий в функционировании финансового рынка. Привлечение  ресурсов для инвестиций обеспечивается в основном путем выпуска в обращение ценных бумаг (эмиссия).

     Эмиссия капитала - выпуск ценных бумаг для  дальнейшего размещения среди потенциальных  инвесторов в целях финансирования инвестиционных затрат.

     Эмиссионный процесс - это деятельность, связанная с выпуском, организацией обращения и изъятия из обращения ценных бумаг.

     Содержание  и участники эмиссионного процесса схематически изображены на рис.3. 
 
 
 
 
 

       
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     Рис.3. Соотношение  финансовых ресурсов и инвестиций предприятия  

     Как следует из приведенной схемы участниками эмиссионного процесса наряду с эмитентами и инвесторами являются банки (финансовые брокеры). Они выполняют посреднические функции при купле-продаже ценных бумаг за счет и по поручению клиента.

     Решение о выпуске ценных бумаг принимает имеющий на то полномочия орган управления эмитента. Регистрацию ценных бумаг производит федеральная комиссия по рынку ценных бумаг РФ, Министерство финансов РФ, Центральный банк РФ.

     Государственное регулирование инвестиционной деятельности осуществляется:

• в соответствии с государственными инвестиционными программами;
• прямым управлением государственными инвестициями;
• введением системы налогов с дифференцированием налоговых ставок и льгот;
• представлением дотаций, субсидий, бюджетных ссуд на развитие отдельных территорий, отраслей, производств;
• политикой ценообразования, выпуском в обращение ценных бумаг;
• условиями пользования землей и другими природными ресурсами.

     Инвестиционная  стратегия государства на современном  этапе включает:

• подавление инфляции и стимулирование инвестиционной склонности предприятий и населения;
• уменьшение бюджетного дефицита, его покрытие преимущественно за счет неинфляционных источников, ориентация на инвестиции в производство;
• полноценная защита прав и интересов инвесторов и акционеров;
• децентрализация инвестиционного процесса через стимулирование частных инвестиций и "точечную" приватизацию. Выделение "точек роста" будет происходить на уровне отдельных предприятий и проектов;
• смещение акцента бюджетного финансирования с масштабных программ к поддержанию эффективно работающих предприятий;
• расширение практики долевого государственно-коммерческого финансирования инвестиционных проектов (в том числе с привлечением иностранных инвесторов).

     В настоящее время разработан новый механизм выделения бюджетных ассигнований на инвестиционные цели через формирование в составе федерального бюджета бюджета развития (табл.2). 
 

     Таблица 2

     Основные  источники и направления  использования средств  бюджета развития Российской Федерации