Определение рыночной стоимости собственного капитала предприятия

 
 
 

 

 
 
 
 
 

ПЛАН 

1. Определение рыночной стоимости собственного капитала предприятия методом дисконтированных денежных потоков.
2. Определение рыночной стоимости собственного капитала предприятия методом рынка капитала.

3. Список использованных  источников. 
 
 
 
 
 

1. ОПРЕДЕЛЕНИЕ РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ СОБСТВЕННОГО КАПИТАЛА ПРЕДПРИТИЯ МЕТОДОМ ДИСКОНТИРОВАННЫХ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ.

 

    1.1. Задание. Определить рыночную  стоимость собственного капитала  предприятия методом дисконтированных  денежных потоков. 

    1.2. Исходные данные для выполнения  задания.

Выручка от продажи  за прошлый год на оцениваемом  предприятии, д.е. – 1150 

Таблица 1 - Показатели деятельности предприятия  за прошлый год, д.е.

 

Таблица 2 - Данные для определения ставки дисконта

 

На момент оценки стоимость свободной (незастроенной) земли – 150 д.е. 
 
 
 
 
 
 
 

Таблица 3 - Данные для составления прогноза

 

Кроме того, при  составлении прогноза принимаем, что

 - требуемый оборотный капитал, в процентах от выручки – 20;

 - ставка процента за кредит, % - 14;

 - ставка налога на прибыль, % - 24. 

1.3. Выполнение  задания.

    Метод дисконтированных денежных потоков – один из методов доходного подхода в оценке бизнеса. Доходный подход – это совокупность методов оценки стоимости объекта, основанных на определении ожидаемых доходов от объекта оценки.

    Определение стоимости бизнеса методом дисконтированных денежных потоков (ДДП) основано на предположении о том, что потенциальный инвестор не заплатит за данный бизнес сумму, большую, чем текущая стоимость будущих доходов от этого бизнеса. Собственник не продаст свой бизнес по цене ниже текущей стоимости прогнозируемых будущих доходов. В результате взаимодействия стороны придут к соглашению о рыночной стоимости равной текущей стоимости будущих доходов.

    Этапы оценки предприятия методом ДДП:

   1 этап. Подготовка прогноза выручки от продажи, расходов и капитальных вложений. Определение чистой прибыли.

   Прогнозный  период в зависимости от целей  оценки и конкретной ситуации может  быть различной продолжительности. В данной работе прогнозный период принимаем продолжительностью 5 лет.

   При составлении прогноза выручки от продажи необходимо рассмотреть ряд факторов: номенклатуру выпускаемой продукции, объемы производства и цены на неё, спрос на продукцию и перспективы спроса, темпы инфляции, имеющиеся на предприятии производственные мощности и т.д.

   В работе выручку от продажи в каждый год прогнозного периода рассчитываем по формуле:

,

где  ВП_i – выручка от продаж в i-й год прогнозного периода, д.е.;

ВП_i-1 – выручка от продаж в предыдущий год, д.е.;

   Т_ВП  – темп прироста выручки от продаж в каждый год прогнозного периода по сравнению с предыдущим годом, %.

Например, выручка  от продаж в 1-й год прогнозного  периода составит:

    ВП

= 1150 * 1,09 = 1254 д.е.

Во 2-й год  прогнозного периода выручка от продаж составит:

    ВП 

= 1254 * 1,09 = 1367 д.е.

    При составлении прогноза расходов обычно отдельно прогнозируют постоянные и  переменные расходы. Постоянные расходы  принимаем из исходных прогнозных данных (табл.3). При прогнозировании переменных расходов считаем, что они будут изменяться прямо пропорционально изменению выручки от продаж, т.е. рассчитываем их по формуле:

,

где  Пер Р_i – переменные расходы в i-й год прогнозного периода, д.е.;

Пер Р_i-1 – переменные расходы в предыдущий год, д.е.;

    Например, переменные расходы в 1-й год прогнозного  периода составят:

    Расчет  амортизационных отчислений (АО) осуществляем, исходя из наличия основных средств  на предприятии и прогнозов капитальных вложений. Расчёт сумм амортизационных отчислений сводим в таблицу 4.

    Общая сумма амортизационных отчислений в конкретный год прогнозного  периода складывается из амортизационных  отчислений по ранее введённым активам  и по активам, введённым в эксплуатацию в этот год.

    Амортизационные отчисления по существующим активам  принимаем из исходных прогнозных данных (табл.3). При расчёте износа по новым  активам, введённым в определённый год прогнозного периода, принимаем  следующие допущения: прогнозируемые капитальные вложения осуществляются в основные фонды, которые вводятся в эксплуатацию в начале каждого года прогнозного периода. Средний срок полезного использования по вновь введённым основным средствам принимаем – 10 лет. На основании этого рассчитываем годовую сумму амортизационных отчислений.

    Например, в 1-й год прогнозного периода  по вновь введённым активам годовая  сумма амортизационных отчислений составит:

    Во  второй год прогнозного периода  по вновь введённым активам годовая сумма амортизационных отчислений составит:

 

Таблица 4 - Расчёт сумм амортизационных отчислений, д.е.

 

    На  основе анализа затрат по управлению компанией и планов сбыта продукции определяются управленческие и коммерческие расходы. Эти данные принимаем из исходных прогнозных данных (табл.3). На основе планов получения долгосрочных кредитов, рассчитываются суммы процентов за кредит. В работе суммы процентов за кредит, подлежащих уплате в каждый год прогнозного периода, определяем путём умножения остатков по долговым обязательствам (табл.3) на ставку процента за кредит (также задана в исходных данных).

    Например, в 1-й год прогнозного периода  сумма процентов за кредит составит 35 д.е. . Во 2-й год прогнозного периода сумма процентов за кредит составит 63 д.е. .