Автор работы: Пользователь скрыл имя, 27 Января 2015 в 12:46, курсовая работа
Развитие экономики на современном этапе зависит от уровня развития корпоративных финансов, которые составляют основу деятельности любого предприятия, снабжая его необходимыми финансовыми и капитальными ресурсами. Для осуществления этих функций корпоративные финансы используют различные источники капитала: частные накопления, кредитные ресурсы, фондовый рынок. В последнее время среди основных источников особо начал выделяться фондовый рынок, на котором предприятие посредством ценных бумаг аккумулирует необходимые ему ресурсы.
Доля одного эмитента в портфеле не может превышать 20%.
Общее количество ценных бумаг в портфеле не может превышать 15.
Сделав эти замечания, приступим к формированию портфеля. В начале необходимо выбрать отрасли экономики, в которые будут вложены средства. В настоящее время наиболее привлекательными выглядят такие отрасли как:
Среди прочих отраслей привлекательно выглядят лишь некоторые эмитенты, и их присутствие в портфеле возможно только в игровой части, и то с определенными оговорками.
На протяжении 2013-начала 2014 г. на рынке не произошло существенных изменений: цены акций продолжили рост, что позволило рынку преодолеть психологически важную отметку в 1000 пунктов. Торговая активность находилась на относительно невысоком уровне, что было обусловлено, с одной стороны, ожиданием инвесторами результатов заседания ФРС в США, а с другой - ухудшением ситуации с ликвидностью в банковском секторе. Отметим, что повышение ставки все-таки состоялось, однако это было ожидаемо инвесторами и, таким образом, заложено в цены активов на развивающихся рынках. Однако выход статистической информации о росте ВВП РФ в III квартале на 7%, что оказалось существенно выше прогнозов, а также повышение агентством S&P's суверенного рейтинга России до уровня «ВВВ» удержали рынок от падения. В итоге на момент закрытия торгов 22 декабря 2013 г. индекс РТС поднялся до новых исторических максимумов и составил 1128,51 пункта, тогда как в течение торгов 23 декабря он поднимался до отметки 1139,04 пункта.
Среди компаний «второго эшелона» максимальным приростом курсовой стоимости по итогам 2013 г. были отмечены акции банка «Возрождение» (677,78%), ОАО «Уралтрубосталь» (444,26%), ОАО «Синарский трубный завод» (383,33%). При этом активность торгов по перечисленным бумагам оставалась на относительно низком уровне. Так, с акциями банка «Возрождение» было совершено 28 сделок, с акциями ОАО «Уралтрубосталь» -107 сделок, с акциями ОАО «Синарский трубный завод» - 40 сделок.
Лидером по обороту в РТС в 2013 г. стали акции ОАО «ЛУКОЙЛ», доля которых в суммарном объеме торгов составила 29,55% против 21,2% в 2012 г. Далее следуют акции РАО «ЕЭС России», доля которых по итогам 2013 г. составила около 20,39% против 25,86% в 2012 г. Третье место по объему торгов в 2013 г. среди «голубых фишек» заняли акции «Норильского никеля», оборот по которым в РТС составил 9,7% общего оборота против 10,55% в 2012 г. Сделки с привелегированными акциями ОАО «Транснефть» составили 6,04%, тогда как в прошлом году акции этой компании не входили в число лидеров по обороту в РТС. Наконец, пятое место заняли акции ОАО «Сбербанк России», соответствующий показатель которых составил в 2013 г. 5,6%. Таким образом, в 2013 г. доля операций с акциями 5 указанных эмитентов в РТС составила около 71,28%, что несколько превысило аналогичный показатель за предыдущий 2012 г. (около 72,44%).
В 2013 г. на рынке корпоративных и региональных облигаций наблюдалась в целом стабильная ситуация. Однако по сравнению с рынком акций рынок корпоративных облигаций в 2013 г. вырос не столь значительно. Об этом, в частности, свидетельствует динамика индексов корпоративных облигаций, рассчитываемых банком «Зенит» на основе рыночных котировок облигаций, торгуемых на ММВБ. Так, по итогам 2013 г. индекс ZETBI-Corp вырос на 1,06 пункта (0,96%) - со 110,59 до 111,65 пункта. При этом индекс ZETBI-СогрЮ, рассчитываемый на основе котировок наиболее ликвидных корпоративных облигаций, за 2013 г. вырос на 3,99 пункта (3,46%) - со 115,13 до 119,12 пункта.
Таким образом, портфель будет выглядеть следующим образом:
Придерживаясь направлений инвестирования в данные отрасли можно рассчитывать на прирост денежных средств.
Вопросы, рассмотренные в данной, работе касаются одной из основных сфер современной экономики: корпоративных финансов, т.е. системы формирования и использования денежных потоков на предприятии. И ценные бумаги, находящиеся в портфелях корпораций, составляют один из наиболее значимых ресурсов формирования капитала корпорации (как собственного, путем эмиссии акций, так и заемного, путем выпуска облигационных займов).
Коль ценные бумаги играют такую важную роль в современной мировой экономике, то от их использования необходимо получать максимально возможную выгоду, а это возможно только при условии формирования высокоэффективного портфеля ценных бумаг. Для составления такого портфеля можно применить одну из рассмотренных теорий. Каждая из них дает хороший результат, но также каждая имеет ряд ограничений при которых она действует в полном объеме.
Из этого следует вывод: идеальной теории построения портфеля не существует, но если воспользоваться инструментарием всех теорий сразу (из теории Марковитца целесообразно взять метод определения внутренних потенциалов роста бумаги, а также теорию эффективного множества, теория Шарпа помогает учесть риск бумаги и тем самым составить портфель с желаемым риском, из теории выровненной цены можно взять пофакторный анализ изменения котировки ценной бумаги), то вероятность построения наиболее эффективного портфеля резко возрастает.
Но мало составить портфель ценных бумаг для поддержания его эффективности им необходимо управлять и управлять достаточно агрессивно, т.е. необходимо постоянно проводить анализ представленных на рынке ценных бумаг с целью выявления таких бумаг обладание которыми принесет максимальную выгоду владельцу портфеля. Но при этом необходимо ограничивать риск возможных потерь и сдерживать желания изменить структуру портфеля ради самого факта изменения. Но и держать портфель в полной стабильности не имеет большого смысла, так как изменчивость рынка может в одночасье превратить стоимость портфеля в ничто. Поэтому наиболее эффективным представляется сбалансированный метод управления портфелем, в котором потенциальные риски ограничены «базой», а потенциальные прибыли безграничны.
Проводя анализ портфеля ценных бумаг необходимо также обратить внимание на его рыночную стоимость, так как это один из показателей эффективности управления портфелем, потому что рыночная стоимость портфеля наиболее чутко реагирует на любые изменения происходящие с портфелем. Если портфель был составлен правильно, и им хорошо управляли, то рыночная стоимость портфеля будет увеличиваться во времени, и наоборот плохо сформированный портфель при некачественном управлении потеряет свою рыночную стоимость.
В завершение данной работы необходимо отметить, что дальнейшее развитие теорий портфельного инвестирования может несколько видоизменить подходы к построению портфелей и их оценке, но основные положения будут оставаться неизменными.
Глобальными перспективами развития теории портфеля ценных бумаг следует считать объединение большинства теорий в одну, что поможет составлять наиболее качественные портфели. Также никакое развитие не возможно без компьютеров, а значит необходимо научить их составлению как портфелей ценных бумаг, так и прогнозированию их будущего. Для этого необходимо использование не только современных компьютерных средств, но и будущих таких как искусственный интеллект.
В данной работе мы рассмотрели существующие западные теории построения портфеля ценных бумаг, которые при определенной доработке могут быть использованы на российском фондовом рынке. К таким моделям можно отнести:
Все эти модели позволяют составить портфель ценных бумаг, который будет приносить максимальный доход при том уровне риска, который готов принять инвестор.
Но мало составить хороший портфель, ведь рынок изменчив, а значит портфель, который хорош сегодня, уже завтра может стать не эффективным. Поэтому вторая часть работы посвящена проблеме управления портфелем ценных бумаг. В ней рассмотрены три метода управления портфелем:
Каждый из этих методов позволяет отследить изменения на рынке, а значит повысить эффективность портфеля ценных бумаг, сформированного в соответствии с предпочтениями владельца.
Во второй главе дипломной работы проведен анализ финансовых инструментов на российском рынке ценных бумаг.
По результатам анализа предприятий ведущих отраслей российской экономики можно сказать, что в следующем году нас ждет:
Поэтому рейтинг рассмотренных отраслей по потенциалу прироста стоимости акций представляющих их предприятий в 2014 году, по нашему мнению, выглядит следующим образом: