Автор работы: Пользователь скрыл имя, 05 Сентября 2011 в 22:41, курсовая работа
Для расчета порога рентабельности и запаса финансовой прочности предприятия на практике рекомендуется пользоваться следующим алгоритмом вычислений (все величины, участвующие в вычислениях, очищены от налога на добавленную стоимость):
1.Расчет начинается с деления издержек на переменные и постоянные, так как без этого невозможно вычислить валовую маржу.
2.Сопоставив ее с суммой выручки, получают так называемый коэффициент валовой маржи - долю валовой маржи в выручке от реализации.
3.Постоянные издержки делят на коэффициент валовой маржи и получают порог рентабельности.
4.Превышение фактической выручки от реализации над порогом рентабельности составляет запас финансовой прочности предприятия.
1 Экономическая рентабельность активов…………………………………..…3
1. 1.1 Активы предприятия………………………………………………..…..…3
1.2 Нетто-результат эксплуатации инвестиций………………………....……3
2 Коммерческая маржа и коэффициент трансформации………………..….…5
2.1 Расчет коммерческой маржи и коэффициента трансформации………. 5
2.2 Влияние коммерческой маржи и коэффициента трансформации на
изменение экономической рентабельности работы предприятия…...…6
3 Операционный анализ…………………………………………………….…..8
3.1 Эффект финансового рычага. Рациональная политика управления заемными средствами…………………………………………….…….…8
3.1.1 Расчет эффекта финансового рычага…………………………...….…8
3.1.2 Расчет рентабельности собственных средств……………………..…10
3.1.3 Дифференциал и плечо финансового рычага………………………..11
3.1.4 Варианты и условия привлечения заемных средств…………….…..11
3.2 Порог рентабельности и "запас финансовой прочности" предприятия. Эффект производственного (операционного) рычага. Регулирование массы и динамики прибыли. …………………………..……………..…14
3.2.1 Валовая маржа……………………………………………………….…14
3.2.2 Порог рентабельности…………………………………..……….…….14
3.2.3 Запас финансовой прочности…………………………………….……15
3.2.4 Сила воздействия операционного (предпринимательского)
рычага…………………..………………………………………………17
3.2.5 Сила воздействия финансового рычага…………………….…….…..18
3.3 Сопряженный рычаг как оценка суммарного риска, связанного с
предприятием …..…………………………………………………....…...18
3.4 Чистая рентабельность акционерного капитала…………………….….20
Заключение………………………………………….……………………...........22
• Список литературы……………………………………….…………………….…...23
ВM*i = (12.1)
ВМ*б = 30161160 : 79928760 = 0,37
ВМ*о = 65172706 : 98437296 = 0,66
ПЗб = 76565539 – 49767600 = 26797939
ПЗо = 51176285 – 33264585 = 17911700
ПРб = 26797939 : 0,37 = 72426862
ПРо = 17911700 : 0,66 = 27138939
3.2.3 Запас финансовой прочности.
Как далеко фактическая выручка от реализации отстоит от порога рентабельности, показывает запас финансовой прочности. Запас финансовой прочности предприятия представляет собой разницу между фактической выручкой от реализации и порогом рентабельности.
ЗФПi = Оi - ПРi, (13)
где ЗФПi - запас финансовой прочности в i-м году. Он может измеряться в тех же единицах, что и объем реализации (в штуках или в рублях). Если рассчитать этот показатель в процентах к фактической реализации, то можно будет сравнивать запас финансовой прочности для разных предприятий и в разные периоды. В таком виде ЗФП показывает, сколько процентов выручки предприятие может потерять, оставаясь прибыльным.
-15-
Для расчета порога рентабельности и запаса финансовой прочности предприятия на практике рекомендуется пользоваться следующим алгоритмом вычислений (все величины, участвующие в вычислениях, очищены от налога на добавленную стоимость):
Представим приведенный алгоритм вычислений в таблице.
Таблица 1. Расчет запаса финансовой прочности
№ стр. | Показатели | Обозначение | Базовый период | Отчетный период | Измене-ние, (+) |
1 | Выручка от реализации, тыс. руб. | Оi | 79928760 | 98437296 | + 18508536 |
2 | Переменные издержки, тыс. руб. | Иперi | 49767600 | 33264585 | - 16503015 |
3 | Валовая маржа, тыс. руб. (стр. 1 – стр. 2) | ВМi | 30161160 | 65172711 | + 35011551 |
4 | Коэффициент валовой маржи (стр. 3 / стр. 1) | ВМ*i | 0,37 | 0,66 | + 0,29 |
5 | Постоянные издержки, тыс. руб. | ПЗ | 26797939 | 17911700 | - 8886239 |
6 | Порог рентабельности, тыс. руб. (стр.5 / стр.4) | ПРi | 72426862 | 27138939 | - 45287923 |
7 | Запас финансовой прочности, тыс. руб. (стр. 1 – стр. 6) | ЗФП | 7501898 | 71298357 | + 63796459 |
8 | Запас финансовой
прочности,%
(стр. 7/ стр. 1) |
ЗФП% | 9,39 | 72, 43 | + 63, 04 |
-16-
Полученные данные позволяют сделать следующие выводы: снижение переменных и постоянных издержек позволило значительно увеличить запас финансовой прочности. В свою очередь это привело к снижению порога рентабельности. И в базовом, и в отчетном периодах предприятию удалось преодолеть порог рентабельности, но в отчетном году этот показатель значительно снизился. Предприятие стало более устойчиво к снижению оборота по реализации продукции.
3.2.4
Сила воздействия
операционного (
Сила воздействия операционного рычага рассчитывается как отношение валовой маржи к балансовой прибыли и показывает, на сколько процентов изменяется операционная прибыль (НРЭИ) при изменении выручки на 1 процент.
СВПРi=
ВМi / НРЭИi,
где СВПРi – сила воздействия производственного рычага в i-м году.
Действие операционного (производственного) рычага проявляется в том, что любое изменение выручки от реализации всегда порождает более сильное изменение НРЭИ и, соответственно, прибыли.
Коэффициент, характеризующий силу воздействия операционного рычага (14) показывает, во сколько раз быстрее по сравнению с выручкой меняется операционная прибыль.
Сила операционного рычага свидетельствует об уровне предпринимательского риска данного предприятия: чем больше сила воздействия производственного рычага, тем выше степень предпринимательского риска. Высокое значение СВПР говорит о высокой доле условно - постоянных издержек в затратах предприятия, а следовательно и высоком пороге рентабельности, который необходимо преодолеть предприятию для осуществления безубыточной деятельности.
-17-
3.2.5 Сила воздействия финансового рычага.
Далее определим силу воздействия финансового рычага (СВФР), которая показывает риск, связанный с привлечением заемных средств.
(15)
СВФРб = 3363221 : 3363221 = 1
СВФРо = 47261011 : 47261011 = 1
Этот коэффициент показывает, на сколько процентов изменится балансовая и чистая прибыль, а также прибыль в расчете на каждую обыкновенную акцию в результате изменения нетто-результата эксплуатации инвестиций на 1%.
Чем больше сила воздействия финансового рычага, тем больше финансовый риск, связанный с предприятием. Высокое значение СВФР говорит о высокой доле финансовых издержек у предприятия, а, следовательно, возрастает риск невозмещения кредита с процентами для банкира и риск падения величины дивидендов и курса акций для инвестора.
По мере одновременного увеличения силы воздействия операционного и финансового рычагов все менее и менее значительные изменения физического объема реализации и выручки приводят к все более и более масштабным изменениям чистой прибыли на акцию. Этот тезис выражается в формуле сопряженного эффекта операционного и финансового рычагов:
Рi
= СВФРi *
СВПРi,
где Рi - уровень сопряженного эффекта операционного и финансового рычагов, в долях.
Значение совокупного рычага показывает, на сколько процентов изменится
-18-
чистая
прибыль при изменении выручки
на 1%. Формулу сопряженного эффекта
производственного и
За отчётный период произошло снижение уровня суммарного риска. Определить влияние финансового риска на данный момент не представляется возможным, так как предприятие взяло кредит только в конце отчётного периода. Поэтому снижение суммарного риска произошло за счёт снижения предпринимательского риска.
-19-
Чистая рентабельность акционерного капитала рассчитывается по формуле:
(17)
где ЧПi – чистая прибыль i-го года. Она равняется разности строк 140 "Прибыль (убыток) до налогообложения" и 150 "Налог на прибыль и иные аналогичные обязательные платежи" из Ф. №2;
Кci - коэффициент структуры капитала в i-м году:
Км'i - чистая коммерческая маржа:
Расчет и анализ динамики ЧРАК произведём по следующему алгоритму:
Таблица 2. Расчет чистой рентабельности акционерного капитала.
Показатель | Обозначение | Сумма | ||
Базовый год | Отчетный год | Изменение
ст.4-ст.3 | ||
1 | 2 | 3 | 4 | 5 |
Акционерный
капитал, тыс. руб.
Чистая прибыль, тыс. руб. Выручка от реализации, тыс. руб. Активы, тыс. руб. |
АК
ЧП О |
122500
2894036 79928760 185250906 |
122500
31821635 98437296 201401350 |
-
28927599 18508536 16150444 |
Коэф-нт
трансформации
Чистая коммерческая маржа, % Коэф-нт структуры капитала |
Kт
Kм' Kc |
0,43
3,62 1512,25 |
0,49
32,33 1644,09 |
0,06
28,71 131,84 |
Чистая рентабельность акционерного капитала, % | ЧРАК | 2353,97 | 26045,18 | 23691,21 |
Информация о работе Контрольно-курсовая работа по "Финансам и кредитам"