Контрольно-курсовая работа по "Финансам и кредитам"

Автор работы: Пользователь скрыл имя, 05 Сентября 2011 в 22:41, курсовая работа

Описание работы

Для расчета порога рентабельности и запаса финансовой прочности предприятия на практике рекомендуется пользоваться следующим алгоритмом вычислений (все величины, участвующие в вычислениях, очищены от налога на добавленную стоимость):

1.Расчет начинается с деления издержек на переменные и постоянные, так как без этого невозможно вычислить валовую маржу.
2.Сопоставив ее с суммой выручки, получают так называемый коэффициент валовой маржи - долю валовой маржи в выручке от реализации.
3.Постоянные издержки делят на коэффициент валовой маржи и получают порог рентабельности.
4.Превышение фактической выручки от реализации над порогом рентабельности составляет запас финансовой прочности предприятия.

Содержание работы

1 Экономическая рентабельность активов…………………………………..…3

1. 1.1 Активы предприятия………………………………………………..…..…3
1.2 Нетто-результат эксплуатации инвестиций………………………....……3

2 Коммерческая маржа и коэффициент трансформации………………..….…5

2.1 Расчет коммерческой маржи и коэффициента трансформации………. 5

2.2 Влияние коммерческой маржи и коэффициента трансформации на

изменение экономической рентабельности работы предприятия…...…6

3 Операционный анализ…………………………………………………….…..8

3.1 Эффект финансового рычага. Рациональная политика управления заемными средствами…………………………………………….…….…8

3.1.1 Расчет эффекта финансового рычага…………………………...….…8

3.1.2 Расчет рентабельности собственных средств……………………..…10

3.1.3 Дифференциал и плечо финансового рычага………………………..11

3.1.4 Варианты и условия привлечения заемных средств…………….…..11

3.2 Порог рентабельности и "запас финансовой прочности" предприятия. Эффект производственного (операционного) рычага. Регулирование массы и динамики прибыли. …………………………..……………..…14

3.2.1 Валовая маржа……………………………………………………….…14

3.2.2 Порог рентабельности…………………………………..……….…….14

3.2.3 Запас финансовой прочности…………………………………….……15

3.2.4 Сила воздействия операционного (предпринимательского)

рычага…………………..………………………………………………17

3.2.5 Сила воздействия финансового рычага…………………….…….…..18

3.3 Сопряженный рычаг как оценка суммарного риска, связанного с

предприятием …..…………………………………………………....…...18

3.4 Чистая рентабельность акционерного капитала…………………….….20

Заключение………………………………………….……………………...........22


• Список литературы……………………………………….…………………….…...23

Файлы: 1 файл

финансовый менджмент.doc

— 293.00 Кб (Скачать файл)
 

                  ∆ЭР∆Кm = (0,49 - 0,43) · 48,01 = 2,88

                 ∆ЭР∆КМ = 0,43 · (48,01 - 4,20) = 18, 83

     Далее рассчитаем доли этих изменений в изменении экономической рентабельности:

     

 - доля изменения ЭР за счет Кт, %.

     

 - доля изменения ЭР за счет Км, %;

                              dКm = 2,88 : 21, 64 · 100 = 13,31

                                   dКМ =  18, 83 : 21, 64 · 100 = 87,01

    -6-

  

    Влияние  показателей коммерческой маржи и коэффициента трансформации на изменение экономической рентабельности работы предприятия имело положительный характер. Экономическая рентабельность в отчетном периоде возросла: за счет увеличения коммерческой маржи на 87,01%, коэффициента трансформации – на 13,31%.

 

                                Уровень экономической рентабельности

                                   

                             

     

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     -7-

 
  1. Операционный  анализ.

         3.1  Эффект финансового рычага. Рациональная политика управления 

                 заемными средствами.

            3.1.1  Расчет эффекта финансового рычага.

     Действие  финансового рычага заключается в том, что предприятие, использующее заемные средства, изменяет чистую рентабельность собственных средств и свои дивидендные возможности.

     Эффект  финансового рычага (ЭФР) - это приращение к рентабельности собственных средств, получаемое благодаря использованию кредита, несмотря на платность последнего:

   (7)

     где ЭФРi - уровень эффекта финансового рычага i-го года,%;

               СНПi - ставка налога на прибыль i-го года (берется фактическое                                                 значение с учетом льгот -  Ф.№2 строку 150 "Налог на прибыль и иные аналогичные обязательные платежи" разделить на строку 140 "Прибыль (убыток) до налогообложения"), в формуле показатель берется в долях;

            СРСПi - средняя расчетная ставка процента i-го года, в %

         ЭРi- экономическая рентабельность, в %.

                                                     (7.1)

             где ФИi - все фактические финансовые издержки по всем кредитам за анализируемый i-й период - строка 070 Ф.№2 "Проценты к уплате".

             - среднегодовая величина заемных средств, используемых в анализируемом i-м периоде (Ф.№1, строки 590 "Итого по разделу IV" + 610 "Краткосрочные займы и кредиты");

             ССi - среднегодовая величина собственных средств, используемых в анализируемом i-м периоде (Ф.№1 строки 490 "Итого по разделу III" + 630 "Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов" + 640 " Доходы будущих периодов" + 650 "Резервы предстоящих расходов" + 660 "Прочие краткосрочные обязательства")

 

      -8-

 

  Значение  и   рассчитываются как средние, аналогично величине активов.

      Так как анализируемое предприятие использует кредит только в конце отчётного периода провести  полный  расчёт  эффекта финансового рычага  и дифференциала не представляется возможным.

                             СНПб = 469185 : 3363221 = 0,14

                             СНПо = 15439376 : 47261011 = 0,33

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

      -9-

 

          3.1.2  Расчет рентабельности собственных средств.

     Рентабельность  собственных средств:

         %                                 (8)

      Следует отметить следующее:

  • исследуемое предприятие, использует в начале отчётного года  только собственные средства. Оно ограничивает их рентабельность только величиной рентабельности активов:

                 %      (8.1)

                                                         РССб = (1 - 0,14) · 1,82 = 1,57

                                                         РССо = (1 – 0,33) · 23,46 = 15,72 

  • предприятие, использующее кредит, увеличивает или уменьшает рентабельность собственных средств в зависимости от соотношения собственных и заемных средств в пассиве и от величины процентной ставки (в результате этого и возникает эффект финансового рычага):

     %

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

    -10-

 

 

  3.1.3  Дифференциал и плечо финансового рычага.

     Дифференциал - это разница между экономической рентабельностью активов и средней расчетной ставкой процентов по заемным средствам:

                                      (9)                 

     Плечо финансового рычага характеризует силу воздействия финансового рычага и определяется как соотношение между заемными и собственными средствами:

                                      (10)

     Плечо финансового рычага (отчётный период)= 278155 : 201213195 = 0,001

 

   3.1.4  Варианты и условия привлечения заемных средств.

     На  рисунке 3.1.4.1 представлены статистические графики дифференциалов, которые  могут быть использованы для определения  относительно безопасных значений экономической  рентабельности, рентабельности собственных средств, средней ставки процента и плеча рычага. Из этих графиков видно, что чем меньше разрыв между ЭР и СРСП, тем большую долю приходится отводить на заемные средства для подъема РСС, что небезопасно при снижении дифференциала.

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

-11-

Рисунок 3.1.4.1 -  Варианты и условия привлечения  заемных средств.

  Если  рассчитанный ЭФР положителен (ЭФР > 0), то для определения оптимальной  величины заемных средств рекомендуется  использовать следующую методику:

  1. Найдем отношение ЭФР/РСС.
  2. Проанализировав полученное значение, сделайте вывод о том, на сколько можно приблизить рассчитанное значение к оптимальному уровню (33-50%). При этом рассчитанное значение не следует увеличивать слишком резко.
  3. Рассчитайте, как соотносятся ЭР и СП. Выберете или дорисуйте подходящую кривую (см. рис.).
  4. Из точки, отмеченной в пункте 2, проведите линию, параллельную оси абсцисс до пересечения с кривой, определенной в пункте 3.
  5. Из точки пересечения опустите перпендикуляр на ось ЗС/СС. Основание перпендикуляра покажет рекомендуемое плечо рычага.
  6. Найдите, при какой величине ЗС рекомендуемое плечо рычага будет достигнуто. Сколько еще ЗС необходимо добавить к уже имеющимся ?

-12-

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

-13-

 

3.2  Порог рентабельности  и запас финансовой  прочности предприятия.  Эффект производственного  (операционного) рычага. Регулирование массы  и динамики прибыли.

            3.2.1  Валовая маржа.

     Для начала здесь следует рассчитать общую сумму издержек предприятия за год. Она определяется по Ф. №2 как сумма всех расходных строк, т.е. строк 020 "Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг", 030 "Коммерческие расходы", 040 "Управленческие расходы", 100 "Прочие операционные расходы", 130 "Внереализационные расходы".

             ИЗДб = 69499169 + 1668003 + 5155182 + 243185 = 76565539

             ИЗДо = 47643519 +  60474 + 3472292 = 51176285

     Далее эту сумму нужно разделить  на условно постоянные и условно  переменные издержки. Процентная доля переменных издержек составляет 65 % и не изменяется по годам.

                   Иперб = 76565539 · 65% = 49767600

                  Иперо = 51176285 · 65% = 33264585

 

     Для расчета нам понадобится величина, называемая валовой маржой:

     ВМi = Oi – Ипер.i,          (11)

            где ВМi – валовая маржа за i-й год;

                 Ипер.i – переменные издержки i-го года.

                           ВМб = 79928760 – 49767600 = 30161160

                        ВМо = 98437296 - 33264585 = 65172711

3.2.2 Порог рентабельности.

     Выручка от реализации, при которой предприятие  уже не имеет убытков, но еще не имеет прибылей, называется порогом рентабельности (точкой безубыточности).

     Продажи ниже точки безубыточности влекут за собой убытки; продажи выше точки  безубыточности приносят прибыль. Точка безубыточности - это тот рубеж, который предприятию необходимо перешагнуть, чтобы выжить. Чем выше порог рентабельности, тем  труднее  его достичь. С низким  порогом рентабельности легче

-14-

пережить  падение спроса на продукцию или услуги, отказаться от неоправданно высокой цены реализации. Снижения порога рентабельности можно добиться наращиванием валовой маржи (повышая цену и (или) объем реализации при неизменных постоянных издержках) либо сокращением постоянных издержек.

     ПРi = ПЗi / ВМi*,                                              (12)

где  ПРi - порог рентабельности i-го года;

    ПЗi - постоянные затраты i-го года;

      ВM*i - результат от реализации после возмещения переменных затрат в относительном выражении (коэффициент валовой маржи):

Информация о работе Контрольно-курсовая работа по "Финансам и кредитам"