Характеристика основных видов финансовых рисков

 

Таблица 1. – Классификация финансовых рисков по основным признакам

По  видам	Основные виды финансовых рисков представлены на рисунке 2.
По  характеризуемому объекту	Риск отдельной финансовой операции Риск различных видов финансовой деятельности Риск финансовой деятельности в целом
По  совокупности исследуемых инструментов	Индивидуальный финансовый риск Портфельный финансовый риск
По  комплексности исследования	Простой финансовый риск Сложный финансовый риск
По  источникам возникновения	Внешний или системный риск Внутренний или несистемный риск
По  финансовым последствиям	Риск, влекущий только экономические потери Риск, влекущий упущенную выгоду Риск, влекущий как экономические потери, так и дополнительные доходы
По  характеру проявления во времени	Постоянный финансовый риск Временный финансовый риск
По  уровню финансовых потерь	Допустимый финансовый риск Критический финансовый риск Катастрофический финансовый риск
По  возможности предвидения	Прогнозируемый финансовый риск Непрогнозируемый финансовый риск
По  возможности страхования	Страхуемый финансовый риск Не страхуемый финансовый риск

Приведенные классификации  определяются целью, сформулированной классификационным признаком, и не могут быть всеобъемлющими. Не случайно в научной литературе приводятся десятки видов классификации рисков, в которых в ряде случаев, даже при наличии одинаковых классификационных признаков, предлагаются разные, иногда противоречивые критерии отнесения рисков к той или иной группе. Провести четкую границу между отдельными видами проектных рисков достаточно сложим. Ряд рисков находится во взаимосвязи (эти риски коррелируют), изменения в одном из них вызывают изменения в другом. В таких случаях аналитику следует руководствоваться здравым смыслом и своим пониманием проблемы.

Вышеприведенные классификации наглядно свидетельствуют о том, что к настоящему времени в экономической теории еще не разработано общепринятой классификации рисков. Во многом это связано с тем, что на практике существует очень большое число различных проявлений риска, причем в силу традиции один и тот же вид риска может обозначаться разными терминами. Кроме того, зачастую оказывается весьма сложным четко разграничивать отдельные виды риска.

2. Основные виды финансовых рисков

Классификация финансовых рисков предприятия по видам  приведена на рис. 2. Этот классификационный признак финансовых рисков является основным параметром их дифференциации в процессе управления. Характеристика конкретного вида риска одновременно даёт представление о генерирующем его факторе, что позволяет «привязать» оценку степени вероятности возникновения и размера финансовых потерь по данному виду риска к динамике соответствующего фактора. Видовое разнообразие финансовых рисков в классификационной их системе представлено на рис. 2.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Рис. 2. - Основные виды финансовых рисков предприятия

в наиболее широком  диапазоне. При этом следует отметить, что появление новых финансовых технологий, использование новых финансовых инструментов и другие инновационные факторы будут соответственно порождать и новые виды финансовых рисков.[1, c. 433-434]

В частности, рассматривая категорию «жёсткость предприятия», мы впервые начали говорить о способности  предприятия сопротивляться одному некому интегрированному риску, об оценке влияния интегрированного риска на доходность, о формализованном объединении доходности, актива и пассива баланса с учётом неопределённости условий осуществления финансовой деятельности предприятием. Был предложен соответствующий математический аппарат, основанный на уравнении статистического равновесия, диктующего предприятию единственный путь эволюции - приближение к равновесию. На этой основе мы начали рассмотрение вопроса структуры капитала, считая это одним из звеньев цепи исследований, заложенных 60 лет назад Франко Модильяни и Мертоном Миллером. При этом автор, предлагая новую теорию структуры капитала, обеспечивающую гармонию между доходностью, активом и пассивом баланса в условиях неопределённости, выходит на единый интегрированный риск предприятия.

Среди рисков предприятия, представленных на рисунке 2., ведущую роль играет риск снижения финансовой устойчивости (или, по-другому, риск нарушения равновесия финансового развития) предприятия. Этот риск генерируется несовершенством структуры капитала (чрезмерной долей используемых заёмных средств), порождающим несбалансированность положительного и отрицательного денежных потоков предприятия по объёмам. Природа этого риска и формы его проявления были рассмотрены в процессе изложения действия механизма финансового левериджа. Поэтому остаётся только заметить, что это самый опасный риск с точки зрения генерирования угрозы банкротства предприятию.

Что касается риска неплатежеспособности (или, по-другому, риска несбалансированной ликвидности), то он генерируется снижением уровня ликвидности оборотных активов, порождающим разбалансированность положительного и отрицательного денежных потоков предприятия во времени. По своим финансовым последствиям этот вид риска также относится к числу наиболее опасных.[3, c. 52-53]

Инвестиционный  риск характеризует возможность возникновения финансовых потерь в процессе осуществления инвестиционной деятельности предприятия. В соответствии с видами этой деятельности разделяются и виды инвестиционного риска - риск реального инвестирования и риск финансового инвестирования. Все виды финансовых рисков, связанных с осуществлением инвестиционной деятельности, относятся к так называемым «сложным рискам», подразделяющимся в свою очередь на отдельные их подвиды. Так, например, в составе риска реального инвестирования могут быть выделены риски несвоевременной подготовки инвестиционного проекта; несвоевременного завершения проектно-конструкторских работ; несвоевременного окончания строительно-монтажных работ; несвоевременного открытия финансирования по инвестиционному проекту; потери инвестиционной привлекательности проекта в связи с возможным снижением его эффективности и т.п. Так как все подвиды инвестиционных рисков связаны с возможной потерей капитала предприятия, они также включаются в группу наиболее опасных финансовых рисков.

Инфляционный  риск. В условиях инфляционной экономики он выделяется в самостоятельный вид финансовых рисков. Этот вид риска характеризуется возможностью обесценения реальной стоимости капитала (в форме финансовых активов предприятия), а также ожидаемых доходов от осуществления финансовых операций в условиях инфляции. Так как этот вид риска в современных условиях носит постоянный характер и сопровождает практически все финансовые операции предприятия, в финансовом менеджменте ему уделяется постоянное внимание.

Процентный  риск. Он состоит в непредвиденном изменении процентной ставки на финансовом рынке (как депозитной, так и кредитной). Причиной возникновения данного вида финансового риска (если элиминировать ранее рассмотренную инфляционную его составляющую) являются: изменение конъюнктуры финансового рынка под воздействием государственного регулирования; рост или снижение предложения свободных денежных ресурсов и другие факторы. Отрицательные финансовые последствия этого вида риска проявляются в эмиссионной деятельности предприятия (при эмиссии как акций, так и облигаций), в его дивидендной политике, в краткосрочных финансовых вложениях и некоторых других финансовых операциях.

Валютный  риск. Этот вид риска присущ предприятиям, ведущим внешнеэкономическую деятельность (импортирующим сырьё, материалы и полуфабрикаты и экспортирующим готовую продукцию). Он проявляется в недополучении предусмотренных доходов в результате непосредственного воздействия изменения обменного курса иностранной валюты, используемой во внешнеэкономических операциях предприятия, на ожидаемые денежные потоки от этих операций. Так, импортируя сырьё и материалы, предприятие проигрывает от повышения обменного курса соответствующей иностранной валюты по отношению к национальной. Снижение же этого курса определяет финансовые потери предприятия при экспорте готовой продукции.

Депозитный  риск. Этот риск отражает возможность невозврата депозитных вкладов (непогашения депозитных сертификатов). Он встречается относительно редко и связан с неправильной оценкой и неудачным выбором коммерческого банка для осуществления депозитных операций предприятия. Тем не менее, случаи реализации депозитного риска встречаются не только в нашей стране, но и в странах с развитой рыночной экономикой.

Кредитный риск. Он имеет место в финансовой деятельности предприятия при предоставлении им товарного (коммерческого) или потребительского кредита покупателям. Формой его проявления является риск неплатежа или несвоевременного расчёта за отпущенную предприятием в кредит готовую продукцию, а также превышения размера расчётного бюджета по инкассированию долга.

Налоговый риск. Этот вид финансового риска имеет ряд проявлений: вероятность введения новых видов налогов и сборов на осуществление отдельных аспектов хозяйственной деятельности, возможность увеличения уровня ставок действующих налогов и сборов; изменение сроков и условий осуществления отдельных налоговых платежей; вероятность отмены действующих налоговых льгот в сфере хозяйственной деятельности предприятия. Являясь для предприятия непредсказуемым (об этом свидетельствует современная отечественная фискальная политика), он оказывает существенное воздействие на результаты его финансовой деятельности.

Структурный риск. Этот вид риска генерируется неэффективным финансированием текущих затрат предприятия, обуславливающим высокий удельный вес постоянных издержек в общей их сумме. Высокий коэффициент операционного левериджа при неблагоприятных изменениях конъюнктуры товарного рынка и снижении валового объёма положительного денежного потока от операционной деятельности генерирует значительно более высокие темпы снижения суммы чистого денежного потока по этому виду деятельности.

Криминогенный риск. В сфере финансовой деятельности предприятия он проявляется в форме объявления его партнёрами фиктивного банкротства; подделки документов, обеспечивающих незаконное присвоение сторонними лицами денежных и других активов; хищения отдельных видов активов собственным персоналом и другие. Значительные финансовые потери, которые в связи с этим несут предприятия на современном этапе, обуславливают выделение криминогенного риска в самостоятельный вид финансовых рисков.

Прочие  виды рисков. Группа прочих финансовых рисков довольна обширна, но по вероятности возникновения или уровню финансовых потерь она не столь значима для предприятий, как рассмотренные выше. К ним относятся риски стихийных бедствий и другие аналогичные «форс-мажорные риски», которые могут привести не только к потере предусматриваемого дохода, но и части активов предприятия (основных средств, запасов товарно-материальных ценностей); риск несвоевременного осуществления расчетно-кассовых операций (связанный с неудачным выбором обслуживающего коммерческого банка); риск эмиссионный и другие.

Можно и дальше продолжать выделять различные группы финансовых рисков. В связи с этим заметим: несложно идентифицировать рисковую ситуацию, пояснить её специфичность и, естественно, обособить новый (или относительно новый) вид риска. Гораздо сложнее дать методику его оценки. То есть при идентификации рисковой ситуации основной проблемой является измеряемость риска.[3, с.54-56]

 

 

 

3. Управление финансовыми рисками

3.1 Способы оценки степени риска

 

Многие финансовые операции (венчурное инвестирование, покупка акций, селинговые операции, кредитные операции и др.) связаны с довольно существенным риском. Они требуют оценить степень риска и определить его величину.

Степень риска - это вероятность наступления  случая потерь, а также размер возможного ущерба от него.

Риск может  быть:

1. допустимым - имеется угроза полной потери прибыли от реализации планируемого проекта;