Государственный долг, возникновение и методы управления

Опасность большого государственного долга связана не с тем, что правительство может обанкротиться. Подобное невозможно, поскольку, как правило, правительство не погашает долг, а рефинансирует, т.е. строит финансовую пирамиду, выпуская новые государственные займы и делая новые долги для погашения старых. Кроме того, правительство для финансирования своих расходов может повысить налоги или выпустить в обращение дополнительные деньги.

Серьезные проблемы и негативные последствия большого государственного долга, заключаются в следующем:

- Снижается эффективность  экономики, поскольку отвлекаются  средства из производственного  сектора экономики, как на обслуживание  долга, так и на выплату самой суммы долга;

- Перераспределяется доход от частного сектора к государственному;

- Усиливается неравенство в доходах;

- Рефинансирование долга  ведет к росту ставки процента, что вызывает вытеснение инвестиций  в краткосрочном периоде, что  в долгосрочном периоде может  привести к сокращению запаса  капитала и сокращению производственного  потенциала страны;

- Необходимость выплаты  процентов по долгу может потребовать повышения налогов, что приведет к подрыву действия экономических стимулов;

- Создается угроза высокой  инфляции в долгосрочном периоде;

- Возлагает бремя выплаты  долга на будущие поколения, что  может привести к снижению уровня их благосостояния;

- Выплата процентов или  основной суммы долга иностранцам  вызывают перевод определенной части ВВП за рубеж;

- Может появиться угроза долгового и валютного кризиса.

Когда расходы государства превышают его доходы, правительство вынужденно искать источники финансирования возникшего разрыва. Оно может просто "напечатать" деньги или выпустить облигации, т.е. взять деньги в долг у резидентов (внутренний долг) или нерезидентов (внешний долг). Естественно, при этом правительство должно выплачивать проценты по долгу. И если в следующем периоде доходов не достаточно для того, чтобы помимо покрытия расходов осуществить процентные выплаты, то оно снова может выпустить облигации. Тем самым, правительство рефинансирует ту часть долга, по которой наступает срок платежа. Таким образом, длительное существование дефицита бюджета приводит к увеличению государственного долга, который будет расти с темпом равным реальной ставке процента.

Для целей экономического анализа интерес представляет не сама абсолютная величина государственного долга, а его размер относительно размера всей экономики, т.е. доля в ВВП. Если реальная ставка процента выше темпа роста ВВП, то эта величина может со временем неограниченно расти. Поэтому государственная политика должна быть направлена на стабилизацию долга.

Можно выделить два способа стабилизации. Первый способ - сокращение дефицита и достижение профицита бюджета, который позволит снизить общую величину долга. Реализация этого способа возможна за счет сокращения расходов и увеличения налогов.

Второй способ подразумевает денежное финансирование дефицита государственного бюджета. В этом случае Центральный банк просто выкупает часть долга у Министерства финансов (которое выпускает облигации), выпустив для этого дополнительное количество наличных денег. Этот механизм получил название сеньоража. Кроме того, образовавшийся в результате прирост денежной массы может привести к росту инфляции. А поскольку большинство государственных займов не индексируется, это приводит к снижению реальной стоимости долга. Таким образом, владельцы облигаций косвенно облагаются инфляционным налогом.

Достоинства эмиссионного (денежного) способа финансирования дефицита государственного бюджета:

* Рост денежной массы  является фактором увеличения  совокупного спроса и, следовательно, объема производства. Увеличение  предложения денег обусловливает  на денежном рынке снижение  ставки процента (удешевление цены  кредита), что стимулирует инвестиции  и обеспечивает рост совокупных  расходов и совокупного выпуска. Эта мера, таким образом, оказывает  стимулирующее воздействие на  экономику и может служит средством выхода из состояния рецессии.

*Это мера, которую можно  осуществить быстро. Рост денежной массы происходит, либо когда Центральный банк проводит операции на открытом рынке и покупает государственные ценные бумаги и, оплачивая продавцам (домохозяйствам и фирмам) стоимость этих ценных бумаг, выпускает в обращение дополнительные деньги (такую покупку он может сделать в любой момент и в любом необходимом объеме), либо за счет прямой эмиссии денег (на любую необходимую сумму).

Недостатки:

* Главный недостаток эмиссионного  способа финансирования дефицита  государственного бюджета состоит  в том, что в долгосрочном периоде  увеличение денежной массы ведет  к инфляции, т.е. это инфляционный способ финансирования.

* Этот метод может оказать  дестабилизирующее воздействие  на экономику в период перегрева. Снижение ставки процента в  результате роста денежной массы  стимулирует увеличение совокупных  расходов (прежде всего инвестиционных) и ведет к еще большему росту  деловой активности, увеличивая  инфляционный разрыв и ускоряя  инфляцию.

Государственный долг может погашаться и экспортными товарными поставками. Такая схема выгодна еще и тем, что происходят наращивание экспорта и развитие внутренних конкурентоспособных производств. В 2006 году Россия списала Алжиру значительную часть долга в обмен на закупку российских самолетов и многомиллиардные военные контракты [2, с. 39].

Для погашения внешнего государственного долга также может использоваться выпуск мобилизационного внутреннего валютного займа в объемах, необходимых для последовательного покрытия выплат по внешнему долгу (или их части). В этом случае внешний долг переводится во внутренний, что способствует перераспределению в пользу резидентов. [2, с. 39].

Для эффективного управления структурой долга и возможного его сокращения в перспективе путем займов целесообразно было бы финансировать отрасли, способные поставить не внутренний и внешний рынок конкурентоспособную продукцию. В настоящее же время привлекаемые средства в основном идут на финансирование текущих расходов бюджета.

Бюджетный дефицит и государственный долг тесно взаимосвязаны. Это объясняется тем, что государственные займы являются важнейшим источником покрытия бюджетного дефицита. Когда бюджет находится в состоянии дефицита, государственный долг увеличивается, так как правительство вынуждено брать кредиты, чтобы оплатить свои расходы, которые не возмещаются за счет налоговых поступлений. Когда существует профицит бюджета, превышение доходов над расходами помогает правительству расплатиться с населением, погасить свой долг. Но в любом случае долги правительства покрываются налогоплательщиками.

Изучив теоретический материал о такой экономической категории, как государственный долг можно сделать следующий вывод: финансовые отношения по поводу формирования, обслуживания и погашения государственного долга оказывают значительное влияние на состояние денежного обращения, бюджетной и налоговой сферы, инвестиций, промышленности, занятости, потребления, банковского сектора и на многие другие элементы социально-экономической жизни общества. Кризисные явления в мировой экономике привели к росту государственных расходов на спасение банков и компаний, стимулирование программ поддержки экономики, что способствовало образованию дефицитов бюджета, которые покрывались за счет притока внешних заимствований. Исследование макроэкономического регулирования накопленной задолженности государства является актуальным и приобретает особую значимость в современных условиях формирования посткризисной экономики.

 

Заключение

Мировой финансовый кризис привел к удорожанию стоимости заемных ресурсов и уменьшению числа потенциальных инвесторов, поэтому странам, живущим за счет внешних займов, приходится искать источники финансирования либо платить за кредиты по возросшим ценам. Существующая волатильность на мировых финансовых рынках приобретает системный характер и вынуждает отдельные страны к поиску новых экономических моделей, обеспечивающих необходимый баланс между реализацией национальных интересов и активным участием в международных экономических отношениях. Многие страны осознали уязвимость модели экономического роста, основанной на внешнем кредитованием, и стали должное внимание уделять формированию эффективной системе использования внутренних сбережений и заимствований на внутреннем рынке.

Экономическая модель роста, осуществляемая за счет внешних заимствований, привела к негативным последствиям. При отсутствии источника недорого и доступного финансирования резко возрастает долговая нагрузка на экономику страны, возникают деструктивные явления в мировой финансовой системе, усиливаются масштабные риски для всей мировой экономике. Для покрытия увеличивающихся затрат по обслуживанию долгов страны вынуждены сокращать другие государственные расходы, в том числе и социальные выплаты, что создает напряженность в обществе, приводит к протестам и забастовкам

Одним из приоритетных направлений в политике управления государственным долгом должно стать максимально возможное снижение стоимости долга за счет удлинения срока заимствований и удешевления выплат по долговым обязательствам. График погашения долговых обязательств необходимо составлять таким образом, чтобы в нем отсутствовали периоды пиковых нагрузок, а основные выплаты приходились бы на моменты ожидаемого роста экономики. Оптимизация внешнего долга может осуществляться в следующих направлениях: максимизация доли кредитов на преференциальных условиях и минимизации доли финансирования на рыночных условиях; минимизация платежей по обслуживанию государственного долга, подлежащих выплате в период до завершения проектов; диверсификация валютной структуры внешних государственных займов для минимизации рисков, связанных с колебаниями валютных куров.

При наращивании объемов внешнего финансирования важное значение имеет расходование заимствованных средств. Эффективность заимствований должна быть обеспечена соответствующим ростом производства товаров и сферы услуг, основанных на новых прогрессивных технологиях. Если внешние заимствования направляются на инвестирование быстрорастущих секторов экономики, на обновление производственной базы предприятий и внедрение новых технологий, то это позволит стране в будущем увеличить экономический рост и рассчитаться за привлеченные средства.

Для координации мер по снижению уровня задолженности и обеспечения более эффективного контроля за привлечением и использованием средств из-за рубежа государству необходимо разработка программы по управлению внешним долгом, которая позволит оптимизировать существующие выплаты по долговым обязательствам.

Мировой опыт свидетельствует о том, что чрезмерное увеличение долговой нагрузки оказывает негативное влияние на состояние финансовой системы и экономики государства. Принятие жестких мер по сокращению бюджетных расходов не гарантирует быстрого преодоление долгового кризиса. Для решения данной проблемы необходимо создание условий для эффективного экономического развития, формирующего материальную основу для выплат задолженности. Для этого необходимо вести постоянный мониторинг ожидаемых чистых экспортных поступлений, возможных новых внешних займов и прочих видов финансирования, достаточных для обслуживания государственного долга.

Библиографический список

1. Головачев Д.Л. Государственный долг. Теория, российская и мировая практика. - М.:УеРо, 2013 г. - 176 с.
2. Грицюк Т.В. Управление государственным долгом // Дайджест-финансы. - 2014 г. - №10. - С. 25-35.
3. Жигаев А.Ю. Роль государственного долга в рыночной экономике // Деньги и кредит. - 2014 г. - №5. - С. 43-49.
4. Криштапович М. и Хотько А. Бюджет-2011: план и факт существенно разняться // Главный бухгалтер. - 2012 г. - №37. - С. 40-44.
5. Матвеева Т.Ю. Введение в макроэкономику: Учебное пособие. - М.: ГУ ВШЭ, - 2012 г. - 512 с.
6. Попкова А. Управление государственным долгом в разных странах// Банковский вестник - август 2010 г. - С. 34-41.
7. Раков А., Илюкевич С. Инструментарии управлении государственным долгом // Вестник ассоциации белорусских банков- 2013г.- №1. - С. 16-21.
8. Раков А. Государственный долг и макроэкономическая стабилизация 2010 г. - №44. - С. 27-38.
9. Экономика. Учебное пособие под ред. А.Г. Грязновой, - М.: ЮНИТИ-ДАНА, Издательство политической литературы "Единство" - 2011 г. - 812 с.