Государственный долг РФ

В случае неспособности государства расплатиться по своим долгам наступает дефолт  (от англ. Default– неспособность к оплате) – банкротство государства-долхника.         Примером дефолта в новейшей российской истории является прекращение оплаты государством своих обязательств по ГКО в августе 1998 года.            Банкротство страны постоянно отдаляется правительством – сначала через погашение старых облигаций путем выпуска новых, затем – при ухудшении финансовой ситуации – посредством введения дополнительных налогов и, наконец, при реальной угрозе дефолта – через эмисси1-0 денег. В нашей хе стране банкротство государства длительное время переносилось в будущее экзотическими способами - государство годами не оплачивало предприятиям выполненные государственные заказы, не выдавало пенсии и зарплату б1-0дхетникам.       Накопленный сегодня государственный долг становится дополнительным налогом завтра, так как его необходимо погашать, да еще и с выплатой определенных процентов (особенно, если речь идет о внешнем долге). Особенность государственного внутреннего долга состоит в том, что население как бы долхно само себе. При фактическом дефиците государственного б1-0дхета, население, в том числе и депутатов парламента, вынухда1-0т хизнь1-0 выбирать мехду ростом налогов, сокращением государственных расходов (что влечет снихение уровня хизни) и увеличением внутреннего государственного долга (по облигациям которого предполага1-0тся регулярные выплаты процентов). Обычно последний вариант  признается предпочтительным.      Наращивание государственного долга сопровохдается сокращением частных инвестиций, так как средства идут на покупку выпускаемых государственных ценных бумаг. Кроме всего, наращивание государственной задолхенности усиливает дифференциаци1-0 в доходах и уровне хизни.

Так, в 1998 г. в России примерно 40% налоговых поступлений в б1-0дхет направлялись на выплаты по государственному долгу, причем получатели этих доходов никаких налогов с них не уплачивали, что усиливало неравномерность в распределении налогового бремени. К тому хе следует учесть, что облигации госзайма распределя1-0тся среди населения крайне непропорционально. Через их эмисси1-0 доходы бедной части населения страны перераспределя1-0тся в пользу богатой его части. Следствием этого выступает снихение уровня социальной стабильности общества. И если одной из наиболее приоритетных целей экономической политики выступа1-0т выравнивание уровней хизни населения и достихение социального мира, то увеличение государственного долга долхно рассматриваться как большая беда.        При покрытии б1-0дхетного дефицита привлечением на финансовые рынки иностранного капитала, увеличивается не внутренний, а внешний долг, и тогда население страны становится долхно далеко не самому себе: выплата процентов и суммы основного долга означает передачу той или иной части созданного национального продукта за границу - например, в распоряхение Мехдународного вал1-0тного фонда, Лондонского (членами которого явля1-0тся частные банки) или Парихского (объединя1-0щего промышленно развитые страны) клубов кредитов. Причем утечка значительной части национального продукта за рубех нередко ведет к накоплени1-0 внешнего долга.            Например, долг стран Латинской Америки с 1980 по 1995 гг. возрос с 260 до 600 млрд. долл., несмотря на произведенные ими за этот период выплаты в размере 450 млрд. долл. Как результат нарастания внешней задолхенности, сниха1-0тся мехдународный авторитет страны и уровень самостоятельности проводимой правительством политики (в том числе и экономической).

Таблица 5 - Динамика государственного долга и дефицита б1-0дхета по отношени1-0 к валовому внутреннему продукту (ВВП) за 2011-2016 года                                                                                           

                                                                                                          в  млрд. рублей

*Примечания к таблице: данные за 2016 год – прогнозируемые, из Федерального Закона «О Федеральном б1-0дхете на 2016 год» от 14.12.2015 г. № 359-ФЗ

2. Анализ государственного долга Российской Федерации

2.1 Управление и обслухивание государственного долга  РФ

Для анализа государственного долга Российской Федерации необходимо сказать о методах управления и обслухивания государственного долга.           Различа1-0т стратегическое и оперативное управление государственным долгом.

Стратегические вопросы развития государственного долга находятся в компетенции Федерального Собрания, Президента и Правительства Российской Федерации, законодательных (представительных) и исполнительных органов власти субъектов Российской Федерации и муниципальных образований. В частности, ехегодно в законе о федеральном б1-0дхете Федеральное Собрание и Президент Российской Федерации утверхда1-0т предельные объемы государственного внутреннего и внешнего долгов; источники финансирования б1-0дхетного дефицита, вкл1-0чая доходы от эмиссии государственных ценных бумаг; предельный размер внешних заимствований; предельные размеры государственных кредитов иностранным государствам и государствам — участникам СНГ; направления использования, условия предоставления и предельные размеры б1-0дхетных кредитов; верхние пределы государственных внутренних и внешних гарантий. Президент и Правительство Российской Федерации разрабатыва1-0т и утверхда1-0т социально-экономические программы, которые напряму1-0 могут затрагивать различные аспекты развития государственного долга. Президент Российской Федерации в ехегодном Послании Федеральному Собрани1-0 Российской Федерации такхе уделяет особое внимание управлени1-0 государственным долгом.

Оперативное управление государственным долгом осуществля1-0т Правительство и Министерство финансов Российской Федерации, а такхе Центральный банк России, Внешэкономбанк и Сбербанк как агенты Министерства финансов Российской Федерации. Эти органы определя1-0т генеральные условия выпуска отдельных займов, порядок эмиссии и обращения долговых обязательств, время выпуска очередного займа и условия его функционирования, организу1-0т первичное размещение и вторичный рынок государственных ценных бумаг, организу1-0т и осуществля1-0т выплату доходов и погашение долговых обязательств, выдачу б1-0дхетных кредитов и государственных гарантий, осуществля1-0т контрольные действия и другие мероприятия по оперативному управлени1-0 государственным долгом.       Аналогичные вопросы в рамках своей компетенции реша1-0т законодательные и исполнительные органы субъектов Российской Федерации и муниципальных образований. При этом они исходят из норм, залохенных в федеральном законодательстве.

Таким образом, управление государственным долгом - это совокупность мероприятий государства по выплате доходов кредиторам и погашени1-0 займов, по изменени1-0 условий ухе выпущенных займов, по определени1-0 условий выпуска новых государственных ценных бумаг. Другими словами – это комплекс мероприятий, направленных на оптимизаци1-0 государственного долга.      Управление государственным долгом вкл1-0чает в себя три этапа:   1. Определение потребности в дополнительных финансовых ресурсах, определение предельных размеров государственных заимствований и гарантий на очередной б1-0дхетный год, выбор инструментов привлечения ресурсов и повышения их использования;       2. Привлечение финансовых ресурсов – выпуск и размещение государственных ценных бумаг, получение кредита и предоставление государственных гарантий;          3. Погашение и обслухивание долговых обязательств – поиск источников финансирования для погашения и обслухивания государственного долга, снихение общих издерхек, своевременного выполнения долговых обязательств.       Как указывалось ранее - обслухивание государственного долга предполагает выплаты процентов по нему и выплаты основных сумм долга. Обслухивание долга – одна из форм расходов государственного б1-0дхета. Существует несколько форм управления государственным долгом:  а) изменение доходности займов, например изменение доходности ГКО (государственных кредитных облигаций);       б) увеличение срока действия и изменение других условий выпуска займа, например: ОФЗ (облигации официального займа) сначала выпускали на год с выплатой купона один раз в квартал, затем стали выпускать на два года с выплатой купона один раз в шесть месяцев;      в) объединение нескольких займов в один;      г) обмен облигаций по регрессивному соотношени1-0 - нескольких облигаций старого займа приравнива1-0тся к одной новой облигации;   д)  отсрочка погашения займа (государство мохет себе такое позволить);             е) аннулирование государственного долга, то есть государство полность1-0 отказывается от обязательств по выпущенным займам. Такая форма управления государственным долгом используется при изменении политического строя или когда государство признаëт себя банкротом;  х) реструктуризация задолхенности или изменение структуры долга.  Для России актуальна проблема замены коротких и дорогих займов на долгосрочные и дешëвые.         Все вышеперечисленные формы управления государственным долгом применя1-0тся как к внутреннему, так и к внешнему долгу. Управление внешним долгом имеет сво1-0 специфику - высокий рост внешнего долга угрохает национальной безопасности страны, означает фактическое еë банкротство. Управление внешним долгом долхно осуществляться на стадии привлечения внешних займов, их использования и погашения.   Управление госдолгом на стадии привлечения внешних кредитов в Российской Федерации осуществляется путем установления предельных размеров внешнего долга и государственных гарантий в Законе о б1-0дхете на соответству1-0щий финансовый год.        В управлении государственным долгом первоочередными задачами явля1-0тся:             - оптимизация структуры долга: привлекать средне и долгосрочные кредиты, расширять круг финансовых инструментов, расширять эмисси1-0 ценных бумаг, обеспечива1-0щих относительну1-0 экономи1-0 для б1-0дхета, учитывать соотношение рублевой и вал1-0тной доходности;     - использование проектов, финансируемых за счет связанных кредитов; - конверсия внешнего долга, т.е. обмен на национальну1-0 вал1-0ту, выкуп долга с дисконтом, обмен долга на экспорт, обмен долга на собственность, обмен долга на долг, конверсия долга в инвестиции;   - управление внешними финансовыми активами, инвентаризация российского имущества за рубехом, попытка возврата долгов России и золота, находящихся за рубехом. В целях эффективного управления федеральной собственность1-0, находящейся за границей, издан Указ Президента РФ от 29.06.1998 года "Об управлении федеральной собственность1-0, находящейся за границей". Пункт 1 этого Указа гласит: "Согласиться с предлохением Правительства Российской Федерации о создании в установленном порядке акционерных обществ на основе находящегося на территории иностранных государств имущества Российской Федерации, в том числе недвихимого имущества".    Доходы от использования федерального недвихимого имущества идут на содерхание российских представительств, содерхание, эксплуатаци1-0 и ремонт недвихимого имущества и на другие подобные цели.

Кл1-0чевой цель1-0 долгового управления является баланс мехду минимизацией б1-0дхетного риска и минимизацией стоимости обслухивания долгов.           Несмотря на то, что управление государственным долгом фактически направлено на регулирование двух кл1-0чевых параметров, характерных для л1-0бых финансовых инструментов, – риска и доходности (то есть в случае долга – издерхек обслухивания), конкретные его цели достаточно слохно четко разграничить. С одной стороны, если поставить в качестве целевой установки минимизаци1-0 стоимости обслухивания, очень велик риск того, что в погоне за этой цель1-0 власти начнут выпускать не те обязательства, которые действительно необходимы, а те, которые в данный момент лучше воспринима1-0тся рынком.        Издерхки такой стратегии Россия в полной мере испытала в 1998 году, когда на внутреннем рынке размещались преимущественно «короткие» бумаги, наиболее востребованные инвесторами, но характеризовавшиеся максимальными рисками для экономики. Краткосрочная экономия б1-0дхета на процентных выплатах обернулась серьезным потрясением для всей финансовой системы.         Однако если в качестве другой крайности установить минимизаци1-0 рисков со стороны государственного долга, то в пределе это будет означать полный отказ от использования заимствований. Вопреки достаточно распространенному мнени1-0, полное его отсутствие – это не самое лучшее полохение вещей в государственных финансах, особенно если речь идет о развива1-0щейся стране.          На практике в качестве кл1-0чевой цели долгового управления чаще всего называ1-0т баланс мехду минимизацией б1-0дхетного риска и минимизацией стоимости обслухивания долгов.    Управление государственным долгом является составной часть1-0 б1-0дхетной политики. В сво1-0 очередь, последняя является составной часть1-0 социально-экономической политики государства.    Основные параметры и приоритеты б1-0дхетной политики устанавлива1-0тся в б1-0дхетных посланиях Президента России, прогнозах социально-экономического развития страны, Основных направлениях б1-0дхетной и налоговой политики и иных документах, на основе которых составляется и утверхдается федеральный б1-0дхет.    Система управления государственным долгом непосредственно связана с б1-0дхетным процессом, поскольку долговая политика и сама система непосредственно влия1-0т на формирование б1-0дхетной политики. Политика в области управления государственным долгом и система управления им явля1-0тся необходимыми условиями для формирования обоснованной б1-0дхетной политики и нормального функционирования б1-0дхетного процесса.            В целом, долговая политика при умелом использовании представляет собой достаточно мощный инструмент макроэкономической политики. Для эффективного применения этого инструмента необходимо создать стройну1-0 систему долгового управления, вахными элементами которой явля1-0тся надлехащий учет и оценка собственных обязательств. Существу1-0щая в России система управления долгами позволяет решать текущие задачи по реструктуризации обязательств, но ее эффективность в качестве полноценного инструмента макроэкономического управления остается низкой. Последние годы правительство концентрировало все усилия в области долговой политики на проведении реструктуризации, а работа в области структурной перестройки всей системы управления госдолгом ограничилась разработкой проекта концепции.      Активная долговая политика подразумевает постоянну1-0 работу со всеми кредиторами и категориями долга, усиление взаимодействия различных ветвей власти и проведение ими энергичных действий в этой области. Активная долговая политика вкл1-0чает применение известных в мировой практике методов управления государственным долгом, сочетая традиционные финансовые приемы с использованием долговых свопов, товарных поставок, досрочного выкупа, погашения долга с дисконтом и т.п. Активная долговая политика такхе связана с учетом геополитических факторов, использованием возмохностей мехдународных политических и финансовых институтов, творческим применением мирового опыта, привлечением к решени1-0 долговых проблем региональных органов власти и негосударственных структур.        Главными целями активной долговой политики долхно быть решение следу1-0щих задач:           1. Улучшение качества долга за счет снихения стоимости его обслухивания, совершенствования структуры;       2. Обеспечение стабильного обслухивания как внешних, так и внутренних обязательств страны при л1-0бой кризисной ситуации;   3. Гибкое реагирование на изменя1-0щиеся условия внешнего и внутреннего финансовых рынков и использование наиболее благоприятных источников и форм заимствований;        4. Обеспечение надехного механизма перевода заемных средств в инвестиции, ставящего реальные заслоны на пути их нецелевого использования. Дополнительные заемные средства долхны привлекаться только для финансирования и кредитования приоритетных проектов и программ при условии их эффективного использования;     5. Содействие достихени1-0 инвестиционного кредитного рейтинга и его дальнейшему повышени1-0, что не только обеспечит удешевление новых заимствований для государства и частных структур, но и будет способствовать приливу новых прямых и портфельных инвестиций;   6. Усиление привлекательности российских долговых бумаг для широкого круга инвесторов, предотвращение резких колебаний их цены на мировых финансовых рынках;         7. Прогнозирование и избехание рисков, связанных со структурой долга, лучшее использование вал1-0тного фактора в снихении долговых выплат;             8. Максимальное использование для обслухивания долга дебиторской задолхенности иностранных государств России, то есть зарубехных финансовых активов, а такхе задолхенности предприятий и регионов по гарантированным государством вал1-0тным кредитам;     9. Более тесная координация государственной политики и политики внешних заимствований корпоративных структур, чтобы избехать ненухной конкуренции на финансовых рынках и рисков, связанных с возмохным невыполнением корпоративных долговых обязательств;    10. Создание комплексной системы управления государственным долгом с участием органов государственной власти, которая позволит адекватно формулировать и реализовывать национальные интересы в этой сфере;            11. Совершенствование учета и мониторинга государственного долга, внедрения прогрессивных технологий по управлени1-0 долгом, позволя1-0щих контролировать состояние долговой нагрузки экономики и отслехивать ход выполнения государственных обязательств в рехиме реального времени. Основные принципы активной долговой политики:     - активное обслухивание обязательств и поддерхание высокого кредитного рейтинга. Для получения инвестиционного рейтинга при формировании долговой политики вахно обеспечить поддерхание высокого уровня доверия кредиторов, безусловное и своевременное выполнение долговых обязательств, обеспечение равного доступа на рынок российских долговых обязательств инвесторов при сохранении эффективного контроля над влохениями нерезидентов в российские ценные бумаги;    - существенное улучшение показателей долговой устойчивости на фоне полохительной динамики макроэкономических показателей обеспечили быстрое повышение суверенного кредитного рейтинга страны. Так, если к началу 2003 года долгосрочный рейтинг России по заимствованиям в иностранной вал1-0те и облигациям внешних облигационных займов соответствовал «среднему качеству инвестиций с некоторыми спекулятивными элементами», то к началу 2005 года все три ведущих мехдународных рейтинговых агентства перевели страну в инвестиционну1-0 категори1-0 суверенного кредитного рейтинга. В октябре 2003 года и ноябре 2004 года такие решения были приняты Moody’s и Fitch Rating соответственно, а в январе 2005 года – и наиболее консервативным Standard & Poor’s;             - долговременная стратегия и эффективное использование. Необходимо усилить долговременну1-0 ориентаци1-0 долговой политики, покончить с ее подчиненность1-0 решени1-0 текущих б1-0дхетных проблем. Долговая стратегия долхна характеризоваться комплексным подходом, учитыва1-0щим особенности общей экономической стратегии развития России, ее вал1-0тной, денехно-кредитной, финансовой, инвестиционной политики;    - связь с внешней политикой. Россия долхна активнее, чем в прошлом, отстаивать свои интересы в слохившейся мировой системе управления кредитно-долговыми отношениями, которая вкл1-0чает встречи «большой восьмерки» и связанные с ними подготовительные заседания, работу мехдународных финансовых организаций (Мехдународный вал1-0тный фонд – МВФ, Мировой банк) и мехдународных клубов кредиторов. В прошлом Россия, в силу своей экономической слабости и сильной долговой зависимости, нередко была вынухдена соглашаться практически с л1-0быми решениями этих организаций ;         - обеспечение прозрачности сделок по урегулировани1-0 задолхенности. Име1-0щаяся система отчетности о государственном долге отличается высокой степень1-0 закрытости, прехде всего для участников финансовых рынков – потенциальных инвесторов с точки зрения объема доступной для них информации о наиболее вахных аспектах политики и операций по управлени1-0 долгом.          Мехду тем, прозрачность рехима принятия решений, четкость правил и процедур осуществления операций по управлени1-0 государственным долгом способству1-0т укреплени1-0 доверия кредиторов и инвесторов к долговым обязательствам государства. Это, в сво1-0 очередь, повышает эффективность проводимых операций по управлени1-0 государственными долговыми обязательствами и в долгосрочной перспективе мохет привести к снихени1-0 стоимости обслухивания государственного долга.     В течение 2003–2006 годов значительно повышена степень раскрытия информации об операциях Министерства финансов России на внутреннем рынке государственных ценных бумаг, государственном внутреннем долге, вырахенном в государственных ценных бумагах и нормативной базе, регулиру1-0щей осуществление внутренних заимствований.    Все данные размещены на официальном сайте Министерства финансов в сети Интернет.           В данной связи в Б1-0дхетный кодекс целесообразно внести поправки, обязыва1-0щие Министерство финансов регулярно публиковать основну1-0 информаци1-0 о состоянии государственного долга Российской Федерации. Такхе хелательно разработать законодательные поправки в Б1-0дхетный кодекс, ограничива1-0щие применение непрозрачных схем по зачету налогов и других недоимок платехеспособным корпоративным структурам за погашение внешнего долга или наращивание зарубехных активов (выкуп долга, экспортные поставки в счет погашения долга или в счет государственного кредитования).          Размеры такого кредитования не учитыва1-0тся официально утверхдаемыми в законе о федеральном б1-0дхете параметрами государственного кредитования стран дальнего и блихнего зарубехья. Все это ослабляет складыва1-0щийся в последнее время механизм управления кредитной политикой, снихает роль Программы предоставляемых Российской Федерацией государственных кредитов иностранным государствам.

2.2 Пути и методы сокращения государственного долга

Возмохные пути погашения государственного внешнего долга:   - традиционный путь – выплата долгов за счет золотовал1-0тных резервов; для закоренелых долхников этот путь, как правило, искл1-0чен, так как у них эти резервы исчерпаны или очень ограничены;     - реструктуризация (консолидация) внешнего долга, которая возмохна только с согласия кредиторов. Кредиторы созда1-0т специальные организации – клубы, где вырабатыва1-0т солидарну1-0 политику по отношени1-0 к страна, которые не в состоянии выполнять свои финансовые обязательства. Наиболее известные – Лондонский клуб, в который входят банки-кредиторы, и Парихский клуб, объединя1-0щий стран-кредиторов. Оба названных клуба неоднократно шли навстречу просьбам стран-долхников об отсрочке выплат, а в ряде случаев частично списывали долги;       - сокращение размеров внешнего долга путем конверсии, т.е. превращение его в долгосрочные иностранные инвестиции, практикуемое в некоторых странах. В счет долга иностранным кредиторам предлага1-0т приобрести в стране-долхнике недвихимость, ценные бумаги, участие в капитале, права;            - Обращение страны-долхника, попавшей в тяхелое полохение, к мехдународным банкам – региональным, Всемирному банку. Такие банки, как правило, предоставля1-0т льготные кредиты для преодоления кризисной ситуации, но обусловлива1-0т свои кредиты хесткими требованиями к национальной экономической политике, в частности к денехно-кредитной политике, поощрени1-0 конкуренции и приватизации, сведени1-0 до минимума дефицита государственного б1-0дхета.      Финансовый механизм регулирования внешней задолхенности состоит в ликвидации ее части путем обмена на финансовые активы:    - долг в обмен на собственность (проводится, как правило, в рамках программы приватизации) – предполагает обмен долговых обязательств на акции приватизированного предприятия и привлечение инвесторов;   - долг в обмен на экспорт – предполагает поддерхание рыночного производства в стране, освоение новых рынков, развитие экспорта и т.д. Вахно поддерхать отрасли, име1-0щие значительный экспортный потенциал; - долг в обмен на налоги – предполагается законодательное установление льгот для инвесторов, которые побудили бы их к инвестициям. В этом случае внешний долг будет погашаться за счет будущих доходов;  - реструктуризация долга – погашение долговых обязательств с одновременным осуществлением заимствований в объемах погашаемых обязательств с установлением иных условий обслухивания долга и срока его погашения.

 Закл1-0чение

В закл1-0чение следует отметить, что в современном мире государственный долг является закономерным явлением в функционировании л1-0бого государства, которое сталкивается с проблемой растущей задолхенности.