Государственные субфедеральные заимствования, их формы и методы

    Заимствования с целью получения прибыли и последующего ее использования. Такие займы имеют относительно самостоятельную цель их осуществления, хотя, как правило, изначально такая цель не ставилась. Она возникает фактически в процессе реализации займа, когда администрация, получив в свои руки определенную сумму финансовых средств, не видит достаточно эффективных инвестиционных проектов. Это происходит в тех случаях, когда администрация считает выпуск ценных бумаг вопросом престижа (или вопросом инвестиционной рекламы региона). В результате она берет на себя выполнение функций финансового посредничества, привлекая средства с территории субъекта Федерации под относительно невысокий процент и помещая их либо на депозиты или в ГКО (такие примеры имели место в 1996 и 1997 г.).

    В условиях финансового кризиса  особую актуальность приобретает  проблема погашения и обслуживания  сформировавшейся к середине  августа 1998 г. задолженности субъектов  Федерации. Это касается как внешних заимствований, так и облигационных займов, размещенных на внутреннем рынке. Имеющаяся информация свидетельствует, что практически все регионы испытывают значительные сложности с обслуживанием задолженности. В целом наиболее благоприятной с точки зрения инвесторов до последнего времени оставалась ситуация с обслуживанием займов, эмитированных администрацией Санкт-Петербурга, в несколько меньшей степени – московских займов. Практически все остальные субрегиональные российские заемщики задерживают обслуживание обязательств или предлагают их реструктуризацию в различной форме.

    В целом же по Российской  Федерации (при анализе в помесячном  разрезе) прослеживается тенденция  к постепенному погашению долгов, хотя имеют место и отдельные  новые заимствования.

Таблица 2.1. Привлечение средств и погашение задолженности по субфедеральным облигациям во втором полугодии 1998 – нач. 1999гг.

Как видно  из приведенных данных, начиная с сентября 1998 г. можно говорить о формировании впервые за 5 лет суммарного бюджетного первичного профицита в субъектах Федерации (по агрегированным данным, по всем регионам на основании их консолидированных бюджетов). 

Глава 3. Анализ государственных займов за 2005 – 2007 гг. (на примере Удмуртской Республики)

§3.1. Объем  привлечения государственных займов и структура в динамике  

Таблица 3.1. Программа  государственных внутренних заимствований  УР на 2005-2007 гг.

    Рассмотрев данные, приведенные  в таблице 3.1. можно составить  диаграмму изменения государственных  внутренних заимствований с 2005 г. до 2007 г. 

    Самая большая сумма наблюдалась в 2005 г. и составила 3721816,8 тыс. руб., а самая меньшая – в 2006 г., которая равна 2730951,4 тыс. руб. В итоге Т_р на 2006 г. составил лишь 73,38%, а на 2007 г. – 110,36%., т.е. программа государственных заимствований на 2007 г. выросла на 10,36%.

    Проанализировав программу государственных  внутренних заимствований по каждому году, можно составить круговую диаграмму и наглядно  рассмотреть состав этой программы за каждый год, и какую часть она составляет от общей суммы заимствований.

    Программа государственных внутренних заимствований за 2005 г. (тыс. руб.)

    На диаграмме видно, что большую часть составляет привлечение средств, равную 34%, от общего объема заимствований, направляемых на финансирование дефицита бюджета, а самую малую часть (в размере 1%) – кредиты, полученные от кредитных организаций и погашение основной суммы задолженности по ним.

    Программа государственных внутренних заимствований за 2006 г. (тыс. руб.)  

    В 2006 г. по сравнению с 2005 г. ситуация почти не изменилась. Большую часть также составляет  привлечение средств, равную 23%, от  общего объема заимствований,  направляемых на финансирование  дефицита бюджета, а самую малую часть (в размере 5%) – погашение основной суммы задолженности по бюджетным кредитам из федерального бюджета; кредиты, полученные от кредитных организаций и погашение основной суммы задолженности по ним.

    Программа государственных внутренних заимствований за 2007 г. (тыс. руб.)

    В 2007 г. ситуация меняется. Здесь  уже самая большая сумма наблюдается  за привлечением средств, полученных от кредитных организаций и предоставлением государственных гарантий Удмуртской Республики – в размере 20%, а самая малая сумма (0%) – привлечение средств по бюджетным кредитам из федерального бюджета (по сравнению с 2006 г. уменьшилась на 11%).

    Делая вывод, важно сказать,  что программа государственных  внутренних заимствований Удмуртской Республики и их сумма с течением времени изменилась. Это видно по проведенному анализу. В последующие годы она также будет изменятся, одни займы будут увеличиваться, другие уменьшаться, а некоторые даже не будут включены в программу.

Заключение

    Задачи, поставленные в курсовой работе, выполнены. Рассмотрены понятия и термины, формы и инструменты государственных муниципальных заимствований, история развития рынка региональных и муниципальных заимствований, а также подробная характеристика субфедеральных займов. Следовательно, цели данной курсовой работы выполнены и тема полностью  раскрыта.

    Изучение предложенной темы дало возможность хорошо представить суть субфедеральных займов и их роль в регулировании макроэкономических процессов как на уровне Российской Федерации, так и на уровне субъектов. Управление государственным долгом – важная составляющая при формировании параметров бюджета и их реализации. Необходимо создать единую систему управления государственным долгом, включающую всеобъемлющую и унифицированную систему учета государственных долговых обязательств, выработку и реализацию единой стратегии управления государственным долгом. Потребуется внести существенные изменения в нормативные документы, касающиеся государственного долга и государственных заимствований, активно использовать известные в международной практике рыночные механизмы для улучшения структуры долга. Единая система управления государственным долгом должна обеспечивать соответствие уровня государственного долга и его структуры экономическим возможностям страны по обслуживанию и погашению финансовых обязательств, а при возникновении потребностей государства в заемных средствах – их удовлетворение на максимально выгодных дл страны условиях. Будучи частью бюджетной политики, политика в области управления государственным долгом должна быть увязана с другими элементами экономической политики государства, прежде всего с ее денежно-кредитной частью.

    Также важно отметить, что в  российской финансовой практике  применяется контроль за субфедеральными заимствования на основе правил, установленных Бюджетным кодексом РФ. К важнейшим из них относятся определение прав внешних заимствований субъектов РФ, а также условия разрешения эмиссии субфедеральных ценных бумаг.  

Литература

1. Бюджетный кодекс РФ от 31 июля 1998г. №145 – ФЗ (БК РФ).
2. Данилов Ю.А. Рынки государственного долга: Мировые тенденции и российская практика. – М.: ГУ ВШЭ, 2002.
3. Красавина Л.Н. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика, 2003.
4. Проблемы, теории и практики управления. – М.: №5 – 2001.
5. Романовский М.В. и др. Финансы, денежное обращение и кредит. – М.: Юрайт, 2002.
6. РЦБ. – М.: №5 – 2001.
7. Федерализм. – М.: №2 – 2003.
8. Федерализм. – М.: №3 – 1999.