Функции и основная цель рынка ценных бумаг

Функции и основная цель рынка  ценных бумаг

Рыночная  экономика представляет собой совокупность различных рынков. Одним из них является финансовый рынок. Финансовый рынок — это рынок, который опосредует распределение денежных средств между участниками экономических отношений. Образно его можно сравнить с сердцем экономики, так как с его помощью мобилизуются свободные финансовые ресурсы и направляются тем лицам, которые могут ими наиболее эффективно распорядиться. Главным образом на финансовом рынке изыскиваются средства для развития сферы производства и услуг.

Одним из сегментов финансового рынка  выступает рынок ценных бумаг (РЦБ) или фондовый рынок. РЦБ — это рынок, который опосредует кредитные отношения и отношения совладения с помощью ценных бумаг. Особенностью привлечения финансовых средств с помощью ценных бумаг является то, что, как правило, они могут свободно обращаться на рынке. Поэтому лицо, вложившее свои средства в какое-либо производство посредством приобретения ценных бумаг, может вернуть их (полностью или частично), продав бумаги. В то же время его действия не затрагивают и не нарушают сам процесс производства, так как деньги не изымаются из предприятия, которое продолжает функционировать.

Возможность свободной купли-продажи ценных бумаг позволяет вкладчику гибко определять время, на которое он желает разместить свои средства в тот или иной хозяйственный проект.

Появление и развитие РЦБ связано с ростом потребности в привлечении финансовых средств в связи с расширением  производственной и торговой деятельности. По мере увеличения масштабов производства средств одного или нескольких предпринимателей становилось уже недостаточно для его развития. Поэтому возникала необходимость привлечения финансовых средств широкого круга лиц. В XIX в. значительный импульс РЦБ получил в связи с активным строительством железных дорог, требовавшим больших денежных затрат.

Для увеличения круга потенциальных вкладчиков могут выпускаться очень дешевые  бумаги. В результате открывается  возможность максимизировать масштабы привлечения денежных средств, охватывая и небогатые слои населения.

Подводя итог изложенному выше, можно сказать, что важная функция фондового  рынка состоит в мобилизации средств вкладчиков для целей организации и расширения масштабов хозяйственной деятельности. Эмиссия ценных бумаг становится важнейшим источником финансирования инвестиций. При этом ее роль возрастает. Доля финансирования чистых инвестиций за счет эмиссии акций и облигаций в 1990 г. приняла максимальное значение за весь послевоенный период. В последующие 10 лет она выросла еще.

Вторая  функция — информационная. Ситуация на фондовом рынке сообщает вкладчикам информацию об экономической конъюнктуре и дает им ориентиры для размещения своих капиталов. Данная информация представлена в курсовой стоимости ценных бумаг. Например, если цена акции какого-либо предприятия растет, то, как правило, это говорит о хороших перспективах его хозяйственной деятельности, и наоборот. Аналогичная параллель справедлива и в отношении состояния фондового рынка и экономики в целом. Падение курсовой стоимости ценных бумаг предвещает спад деловой активности, и наоборот. Из данного правила случаются исключения, однако большей частью фондовый рынок верно определяет вектор экономического движения. Таким образом, ситуация на фондовом рынке сигнализирует о будущем состоянии экономики. Такая последовательность и связь между фондовым рынком и экономической конъюнктурой возникает потому, что вкладчики, стремясь предвидеть будущие результаты деятельности того или иного предприятия, находятся в процессе постоянного поиска и анализа информации. Если полученная информация положительна, они покупают соответствующие ценные бумаги, в противном случае — продают. В результате курсовая стоимость ценной бумаги начинает изменяться уже до того момента, как станут известны окончательные итоги деятельности данного предприятия.

Состояние фондового рынка играет важное значение для стабильного развития экономики, его крах, т.е. сильное падение курсовой стоимости ценных бумаг за короткий промежуток времени, может вызвать застой в экономике. Это объясняется тем, что падение стоимости ценных бумаг делает вкладчиков намного беднее. Как следствие, они сокращают свое потребление, спрос на товары и услуги падает, у предприятий накапливается нереализованная продукция, они начинают сокращать производство и увольнять работников, что еще больше сокращает уровень потребления. Кроме того, падение курсовой стоимости уменьшает возможности предприятий аккумулировать необходимые им средства за счет выпуска новых бумаг. Отсюда вытекает третья функция рынка ценных бумаг — сбалансирования спроса и предложения.

Перераспределительная функция состоит в перераспределении (посредством обращения ценных бумаг) денежных средств (капиталов) между предприятиями, государством и населением, отраслями и регионами. При финансировании дефицита федерального, краевых, областных и местных бюджетов за счет выпуска государственных и муниципальных ценных бумаг и их реализации осуществляется перераспределение свободных финансовых ресурсов предприятий и населения в пользу государства.

Регулирующая  функция означает регулирование (посредством конкретных фондовых операций) различных общественных процессов. Например, путем проведения операций с ценными бумагами регулируется объем денежной массы в обращении. Продажа государственных ценных бумаг на рынке сокращает объем денежной массы, а их покупка государством, наоборот, увеличивает этот объем. Во время так называемого банковского кризиса в августе 1995 г. в течение двух дней Центральный банк РФ выкупил ГКО на сумму 1,6 трлн. руб., предоставив тем самым коммерческим банкам средства для «расшивки» неплатежей.

Основной  целью рынка ценных бумаг является привлечение инвестиций в экономику.

Для реализации этой цели необходимо наличие следующих  условий:

• свобода передвижения капитала;
• обеспечение ликвидности ценных бумаг, которое достигается за счет большого числа продавцов и покупателей и небольшой разницы в цене покупки и продажи;
• наличие торговых систем, обеспечивающих контакт продавцов и покупателей;
• информационная прозрачность рынка.

Информация  должна быть точной, правильной и содержательной. Поэтому большое внимание на фондовом рынке уделяется раскрытию информации:

• со стороны эмитентов: о финансовом состоянии предприятия, о предстоящих выпусках ценных бумаг, крупных акционерах и т.д.;
• со стороны профессиональных участников фондового рынка: о своей квалификации, условиях предоставления клиентам различных услуг, своих финансовых обязательств;
• со стороны организаторов торговли: о правилах торговли, условиях листинга и т.п.;
• со стороны органов регулирования: об изменениях нормативно-правовой базы, системе контроля за деятельностью на фондовом рынке и соблюдении правил работы.

 
 
 
 
 
 
 
 
 

   

Эмиссия ценных бумаг

  Эмиссия ценных бумаг – выпуск ценных бумаг в обращение, в т.ч. продажа ценных бумаг их первым владельцам – гражданам или юридическим лицам. Эмиссия осуществляется: при учреждении акционерного общества и размещении акций среди его учредителей; при увеличении размера первоначального уставного капитала акционерного общества путем выпуска акций; при привлечении заемного капитала юридическими лицами, государством,  государственными  органами,  органами  местной  администрации путем выпуска облигаций и иных долговых обязательств. 

Эмитенты  представляют тех участников фондового рынка, которые заинтересованы в привлечении инвестиционных средств. Механизм этого привлечения может быть разным: прямое кредитование, облигационные выпуски, эмиссия акций. Другой задачей является оптимизация финансовых потоков в технологическом цикле работы эмитента. Одним из способов такой оптимизации является выпуск векселей. Замкнутая вексельная программа, при которой выпущенные векселя обращаются среди ограниченного  круга  контрагентов  и  предъявляются  в  объявленное  время,  позволяет эмитенту рационально управлять своими финансовыми ресурсами.

Важным  направлением  работы  эмитента  является  создание  своего положительного облика с использованием возможностей рынка ценных бумаг. Создание положительного имиджа эмитента на фондовом рынке предполагает решение следующих проблем:

−  создание ликвидного рынка ценных бумаг эмитента;

−  прохождение  процедуры  листинга  ценных  бумаг  эмитента  на признанной и авторитетной торговой площадке для повышения инвестиционной привлекательности эмитента в глазах потенциальных инвесторов;

−  повышение  капитализации компании;

− организация и проведение регулярной работы эмитента с акционерами,  профессиональными  участниками  и  инвесторами  фондового рынка.

Наиболее  распространенными целями, преследуемыми компаниями при  осуществлении  публичных  эмиссий  и  получения  статуса  публично котируемой на фондовой бирже, являются следующие:

−  привлечение  средств  для  финансирования  проектов,  например, покупки  нового  оборудования  и зданий,  приобретения  действующих компаний (слияния и поглощения), создания сети региональных отделений;

−  консолидация акционерного капитала компании;

−  создание механизма формирования рыночных цен на ценные бумаги компании;

−  облегчение  рыночных  сделок  с  ценными  бумагами  компании, повышение ликвидности ценных бумаг и прозрачности механизма ценообразования.

Процесс  подготовки  компании  к  эмиссии  ценных  бумаг занимает много времени и требует привлечения значительных людских ресурсов. 

При проведении публичного размещения ценных бумаг  на фондовой бирже эмитент, как правило, обращается за профессиональным содействием таких консультантов, как:

−  инвестиционного  банка, выступающего в роли андеррайтера;

−  аудитора;

−  юридического консультанта.

Важнейшая  роль  в  процессе  консультирования  отводится  инвестиционному  банку (андеррайтеру),  в чьи функции входит  координация всего процесса эмиссии и содействие в поиске инвесторов. Среди основных задач андеррайтера являются:

−  координация процесса подготовки выпуска ценных бумаг;

−  подготовка  информационно – маркетинговых  материалов  для инвесторов, включая  проспект эмиссии ценных бумаг;

−  содействие в регистрации выпуска ценных бумаг;

−  поиск  потенциальных инвесторов;

− проведение встреч с потенциальными инвесторами;

−  непосредственно  андеррайтинг  ценных  бумаг,  если  предусмотрено условиями соглашения между эмитентом и инвестиционным банком (например, по условиям «твердого» андеррайтинга банк приобретает за свой счет весь выпуск ценных бумаг эмитента для их последующего размещения среди конечных инвесторов);

−  содействие в прохождении процедуры листинга на фондовой бирже;

−  содействие в выборе маркет – мейкеров на фондовой бирже.

Основная  задача аудитора – привести к необходимому стандарту финансовую отчетность эмитента и представить заключение относительно достоверности представленных в ней данных. В идеале, можно порекомендовать компаниям работать с двумя аудиторскими фирмами: одна из которых являлась бы международно признанной компанией из числа «большой пятерки», а вторая – российской фирмой. 

Задача  юридического  консультанта – провести  проверку «должной добросовестности» корпоративных документов  компании  и  оказать  содействие эмитенту при подготовке документов, представляемых на регистрацию выпуска ценных бумаг в регистрирующем органе.  Кроме  оплаты  услуг  андеррайтера, аудитора  и юридического  консультанта, эмитент, размещающий ценные бумаги путем публичной подписки,  может  оказаться  перед  необходимостью  нести  дополнительные расходы  по  оплате  услуг  депозитария,  фондовой  биржи,  платежного агента, издательской фирмы, рекламного агентства, и др.

Некоторые из перечисленных выше расходов фиксированы и не зависят от объема эмиссии. Поэтому эмитентам (да и андеррайтерам) экономически  невыгодно  проводить  эмиссии  ценных  бумаг  объемом нижеопределенной минимальной суммы, при которой выручка не оправдывает понесенных затрат.