Фондовая биржа: организация торгов, участники, методы регулирования деятельности

    Участником  торгов на фондовой бирже может стать  не каждый, а только тот, кто соответствует определённым требованиям. Тем не менее, членами фондовых бирж могут быть как физические, так и юридические лица, - осуществляющие скупку – продажу ценных бумаг через посредников – брокеров. Членами российских фондовых бирж обычно являются юридические лица. За рубежом существует разное отношение к категории членов фондовой биржи. Число участников биржи ограничено, определяется уставным фондом, числом выпускаемых акций и тем количеством акций, которым может владеть каждый член биржи. Такая система характерна для большинства стран в мире. В зарубежной практике можно встретить биржи, число членов которых ограничений не имеет. В этом случае право торговли предоставляется либо руководством биржи, либо уполномоченными государственными органами. В России для фондовой биржи не допускается наличие разных категорий членов, как это имеет место на товарных биржах. Все члены биржи  должны непрекословно подчиняться определенным требованиям, как со стороны государства, так и со стороны самих бирж. При этом в законах устанавливаются лишь общие требования к членству на бирже, а внутрибиржевые нормативные органы предъявляют дополнительные требования.

    Члены биржи могут напрямую участвовать  в общих собраниях бирж и управлять  или действовать как бы косвенно на деятельность бирж; избирать и быть избранными в органы управления и контроля; пользоваться имуществом биржи, имеющейся информацией и любыми услугами, которые она оказывает и т.д.

    У членов биржи существуют определённые обязанности:

    - соблюдение устава биржи и  других внутрибиржевых нормативных документов;

    - внесение вкладов и дополнительных  взносов в порядке, размере  и способами, предусмотренными  уставом и нормативными документами;

    - оказание бирже содействия в  осуществлении её деятельности.

    Для выполнения поставленных задач фондовая биржа должна иметь хорошо организованную структуру. Поэтому биржа рассматривается как саморегулирующаяся организация, действующая на принципах биржевого самоуправления.

    На  фондовой бирже существует определённая общественная структура. Одним из главных компонентов этой структуры является общее собрание, к исключительной компетенции которого относятся следующие функции:

• осуществление общего руководства биржей и биржевой торговлей;
• определение целей и задач биржи, стратегии её развития;
• формирование выборных органов;
• приём новых членов биржи;
• утверждение сметы расходов на содержание совета и персонала биржи, в том числе определение условий оплаты труда должностных лиц биржи, её филиалов и представительств;
• принятие решения о прекращении деятельности биржи, назначении ликвидационной комиссии, утверждение ликвидационного баланса.

    Для полного контроля и регулирования  за деятельностью биржи, собирается биржевой совет. Это - контрольно-распорядительный орган текущего управления биржи, решающий все вопросы её деятельности, кроме тех, которые могут решаться только на общем собрании членов биржи.

    Из  состава биржевого совета создаётся  правление, осуществляющее оперативное  руководство биржей и представляющее её интересы в организациях и учреждениях. Контроль над финансово-хозяйственной деятельностью биржи производит ревизионная комиссия, избирающаяся общим собранием членов биржи. Она имеет право оценить правомочность решений, принимаемых органами управления биржи.

    В ревизионной комиссии могут участвовать  только те члены имеющие более 40% голосов, они собираются по инициативе биржевой комиссии и других учредителей с общего собрания для качественной проверки за деятельностью биржевой торговли в целом. Ревизии проводятся не реже 1 раза в год. Результаты проверок направляются общему собранию членов биржи.  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Виды  фондовых бирж 

По своему организационному строению различают  два

типа бирж:

• биржи публично-правового характера;
• биржи частного характера.

 Биржи публично-правового  характера находятся под контролем государственных органов, которые назначают ведущих биржевых работников и контролируют их деятельность.

 Биржи частного характера  образуются как закрытые компании в форме закрытых акционерных обществ, ассоциаций и т. п. В России биржи представляются в виде некоммерческого партнерства, участниками которого являются не физические лица, а высокорентабельные организации, которые в свою очередь ведут активную профессиональную деятельность на фондовых биржах. Каждый учредитель биржи состоит ее членом, имеет торговое место на бирже. Исходя из этого количество членов биржи ограничено.

 На  данный момент в России насчитывается более 11 фондовых бирж. Наиболее крупные из них, на которых ведутся торги купли-продажи ценных бумаг, являются:

• Московская Межбанковская Валютная Биржа (ММВБ)
• Российская Торговая Система (РТС)
• Санкт-Петербургская Валютная Биржа (СПВБ)
• Фондовая Биржа «Санкт-Петербург» (ФБ СПб)

Самыми крупными фондовыми биржами являются ММВБ и РТС.

     Московская  межбанковская валютная биржа — одна из крупнейших универсальных бирж в России, странах СНГ и Восточной Европы. Открыта в 1992 году.

     Фондовая  биржа ММВБ — является ведущей российской фондовой биржей, на которой ежедневно идут торги по акциям и корпоративным облигациям около 600 российских эмитентов с общей капитализацией почти 24 трлн рублей. В состав участников торгов Фондовой биржи ММВБ входят около 650 организаций — профессиональных участников рынка ценных бумаг, клиентами которых являются более 490 тысяч инвесторов.

На ММВБ приходится 98 % оборотов торгов акциями и АДР российских компаний исходя из оборота на российских биржах и около 70 % — исходя из мирового объёма торговли этими ценными бумагами.

В первом полугодии  2008 года объём сделок с акциями на ФБ ММВБ достиг 19,82 трлн руб. (828 млрд долл.).

     Фондовая  биржа РТС — российская фондовая биржа проводящая торги на рынке акций.

     Группа  РТС насчитывает более чем 10-летнюю историю, которая началась в 1995 году с запуском торгов ценными бумагами на Классическом рынке РТС. Основные принципы торговли на Классическом рынке — возможность заключать сделки, выбирая валюту, способ и время расчетов. С самого начала торгов в 1995 году фондовая биржа РТС была построена на базе неанонимных котировок без предварительного депонирования ценных бумаг и денежных средств, что позволяет организовать торги по максимально широкому спектру ценных бумаг.

     На  основании цен, формирующихся на Классическом рынке акций, с 1995 года рассчитывается индекс РТС. Это основной индикатор фондового рынка России, признанный не только в России, но и за рубежом. Методика его расчета постоянно совершенствуется, что позволяет ему сохранять лидирующие позиции ведущего индикатора деловой активности России. Индекс РТС рассчитывается на основании котировок 50 ценных бумаг наиболее капитализированных российских компаний.

     В феврале 2001 г. была введена в эксплуатацию система RTS Board — информационная система Фондовой биржи РТС предназначенная для индикативного котирования ценных бумаг, не допущенных к торгам в РТС. В RTS Board можно выставлять котировки по 1780 бумагам 1344 эмитентов.

     Также в 2001 году начал работу Срочный Рынок РТС FORTS. FORTS является лидирующей площадкой в России по торговле производными финансовыми инструментами. Использование фьючерсов и опционов предоставляет инвесторам возможность реализовывать различные стратегии: осуществлять спекулятивные операции, хеджировать риски, проводить арбитраж, эффективно управлять портфелем акций с помощью фьючерса на Индекс РТС, который в 2007 году стал самым ликвидным инструментом фондового рынка России.

     23 ноября 2004 года начались торги  на Биржевом рынке РТС. Здесь торги ценными бумагами проводятся в режиме анонимной торговли с использованием принципа непрерывного двойного аукциона встречных заявок (Order-Driven Market), по технологии «поставка против платежа» со 100 % предварительным депонированием активов и расчетами в рублях. Приоритетными направлениями деятельности Биржевого рынка РТС являются повышение ликвидности рублевого сегмента рынка ценных бумаг с использованием механизма действенного контроля со стороны широкого круга профессиональных участников рынка ценных бумаг и развитие рынка акций «второго эшелона».

     15 ноября 2005 года был запущен режим  анонимной электронной торговли. Здесь торгуются наиболее ликвидные  акции Классического рынка РТС.

     В 2007 году начала работу площадка для  компаний малой и средней капитализации  RTS START.

     Открытое  акционерное общество «Фондовая биржа РТС» единственная биржевая площадка в России, существующая в форме ОАО, и акции которой свободно обращаются на рынке.

     В 2008 году стартовал новый, не имеющий  аналогов в России проект ОАО «Фондовая биржа РТС» — RTS Global. 
 

Методы  организации биржевой торговли 

     В зависимости от степени развития фондового рынка, количества обращающихся ценных бумаг, поступающих заказов  на покупку и продажу, числа участников торговых операций, динамики изменения  цен применяются различные способы  проведения торговли ценными бумагами.

    Существует два основных способа организации торговли ценными бумагами: простой и двойной аукционы, каждый из которых имеет свои разновидности. При зарождающемся фондовом рынке, когда число покупателей и продавцов невелико, а также при небольшом количестве предлагаемых для продажи ценных бумаг торговля осуществляется по принципу простого аукциона. На развитых фондовых рынках торговля  ценными бумагами происходит по принципу двойного аукциона. 

Простой аукцион 

    Простой аукцион представляет собой организацию торговли ценными бумагами на котором происходит сделка продавцов на прямую между собой. Он представляет собой нерегулярность в проведении операций и отсутствием развитой сети посредников при осуществлении торговли. Простой аукцион в зависимости от спроса и предложения может быть организован в виде:

• аукциона продавца;
• аукциона покупателя;
• заочного аукциона.

    Простой аукцион продавца предполагает наличие на рынке малое количество числа продавцов,  которые предоставляют для продажи ценные бумаги, и относительно большой спрос со стороны покупателей, которые конкурируют между собой. Продавец предлагает для реализации финансовый актив, устанавливая стартовую (начальную) цену, ниже которой он не продаст ценные бумаги. Стартовая цена является нижней границей стоимости финансовых активов, от которой начинаются торги. При наличии большого числа покупателей уровень стартовой цены не имеет принципиального значения, так как реальная цена определится в ходе конкурентных торгов. В процессе проведения аукциона цена постоянно растет в результате конкуренции между покупателями. В конце

концов, остается один покупатель, предложивший максимальную цену за выставленный пакет акций. Сделка будет заключаться только в том случае, в котором один из покупателей предложит самую высокую цену за ценную бумагу. Такая организация торговли получила название «английский аукцион».

    Простой аукцион покупателя предполагает, что на рынке существует достаточно много продавцов при ограниченном числе покупателей. В данном случае покупатель вынужден выбирать наиболее лучшего клиента – покупателя способного снизить свои цены, чтобы реализовать финансовый актив. Такая ситуация возникает на рынке, когда для реализации предлагаются акции предприятия, финансовое достояние которого не очень хорошее, и владельцы ценных бумаг стремятся от них избавиться. Аукцион проходит до тех пор, пока продавец не снизит цены на акции. Победителем становится тот покупатель, который первым согласится на предлагаемую покупателем цену. В мировой практике, когда торги идут по принципу снижения цен на выставленные ценные бумаги, данный вид аукциона называют «голландским аукционом».

     Одной из форм простого аукциона является закрытый аукцион, он представляет собой тот случай, когда продавец выставляет свои ценные бумаги на довольно ограниченный промежуток времени. Покупатели подают заявки на приобретение данного актива, указывая соответствующие цены. Инвесторы не знают информации об общем числе подаваемых заявок, предлагаемом другими покупателями уровне цен и количестве ценных бумаг, которые желают приобрести другие участники аукциона. В период проведении аукциона заявки на выставленные ценные бумаги накапливаются и тогда покупатель выбирает из них как бы самую приемлемую цену для своих активов. Ценные бумаги приобретают инвесторы, чьи предложения по цене были выше цены, устраивающей продавца, или равны ей.