Эмиссия ценных бумаг - выпуск в обращение акций, сертификатов, облигаций и других ценных бумаг любыми эмитентами.

     Эмиссионное финансирование предпринимается при осуществлении крупных долгосрочных проектов, параметры которых заранее определены.

     Сложностью  эмиссионного финансирования являются строгие регулятивные государственные нормы, которые затягивают процесс организации финансирования вплоть до одного года и, естественно, в связи с этим, возникают трудности с применением оперативного финансирования. Кроме того, минусом является и налоговая политика государства в данном вопросе, а именно, налог на операции с ценными бумагами (0,8% от номинала эмиссии), который уплачивается одновременно с началом регистрации эмиссии (может занимать до одного года) и не относится на себестоимость.

     Положительной чертой эмиссионного финансирования является, во-первых, возможность разметить облигационный заем среди множества заемщиков, тем самым уменьшить зависимость от одного кредитора. Во-вторых, расширить потенциальную базу кредиторов и, как следствие, увеличить возможный объем заимствования. В-третьих, секьюритизированный заем проще поддается регулированию со стороны заемщика. В-четвертых, облигационные заимствования создают благоприятный эффект и кредитную историю для потенциальных инвесторов и кредиторов, а также контрагентов. В-пятых, налогообложение процентов по облигациям входит в себестоимость, что естественно, снижает налогооблагаемую базу.

     Вексельное  финансирование

     Вексель - письменное долговое обязательство  установленной законом формы, выдаваемое заемщиком (векселедателем) кредитору (векселедержателю), предоставляющее последнему право требовать с заемщика уплаты суммы, указанной в векселе, к определенному сроку.

     Помимо  выпуска собственных векселей, предприятие  для расчетов с поставщиками может  использовать банковские векселя.

     Вексельные программы, осуществляемые компанией, нацелены, прежде всего, на пополнение оборотных средств, сглаживание финансовых потоков и сокращение кассовых разрывов, то есть они регулируют текущую ликвидность предприятия и предоставляют возможность компании осуществлять финансирование, не прибегая к длительным процедурам регистрации и согласований параметров заимствований.

     Спорной стороной выпуска векселей являются расчетные, торговые и депозитарные риски, которые во многом проистекают  из документарной формы, которая может быть потенциальной угрозой мошенничества при отсутствии надлежащего контроля за выпуском и обращением со стороны специализированного финансового института. Кроме того, налогообложение процентов (дисконта), которые уплачивает эмитент векселей, не включается в себестоимость и выплачивается за счет чистой прибыли компании.

     Положительные стороны вексельного финансирования являются: отсутствие жестокого регулирования делает возможным оперативную организацию финансирования, а также дает доступ к большому количеству участников фондового рынка. Отсутствует налог на операции с ценными бумагами. Кроме того, оперируя на вексельном рынке, компания зарабатывает себе благоприятный имидж и кредитную историю, которая может способствовать получению других видов финансирования.

     Факторинг - продажа дебиторской задолженности компании финансовому институту, известному как фактор-компания. Трансакция продажи дебиторской задолженности по сниженной цене специализированной компании - фактору - или финансовой организации с целью получения средств.

     Основное  достоинство факторинга - обеспечение  оборачиваемости и ликвидности средств.

     Бартер

     Бартер  подразумевает погашение денежных обязательств между предприятиями поставкой или обменом товаров. В России бартерные операции являются одним из основных источников финансирования. Объем бартерных операций в России составляет более половины продаж среди крупнейших предприятий страны.

       
3 Банкротство фирмы, критерии и процедура

     Под банкротством понимается признанная Арбитражным судом или объявленная должником неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей. Конкретно предприятие считается неспособным удовлетворить требования кредиторов, если его обязательства или обязанности не исполнены им в течение трех месяцев с момента наступления даты их исполнения.

     В состав денежных обязательств включаются:

• задолженность за переданные товары, выполненные работы, оказанные услуги;
• суммы займа с учетом процентов, подлежащих уплате должником.

     Не  включаются обязательства:

• перед гражданами за причинение вреда жизни и здоровью;
• по выплате авторского вознаграждения;
• перед участниками должника, вытекающие из такого участия;

• неустойки (штрафы, пени) за неисполнение или ненадлежащее исполнение денежного обязательства.

      К должнику арбитражный суд может  утвердить следующие процедуры:

1. реорганизационные (санационные);
2. ликвидационные;
3. мирные условия.

     Досудебная  санация - меры по восстановлению платежеспособности должника, принимаемые собственником имущества должника - унитарного предприятия, учредителями (участниками) должника, кредиторами должника и иными лицами в целях предупреждения банкротства;

     Участвовать в досудебной санации могут учредители (участники) должника, собственник имущества должника - унитарного предприятия, кредиторы, иные лица (не являющиеся кредиторами, но заинтересованные в судьбе должника).

     Предоставление  финансовой помощи в рамках досудебной санации может сопровождаться принятием должником либо иными лицами обязательств в пользу субъектов, осуществивших санацию.

     Возможно  осуществление досудебной санации  и за счет средств бюджета (как федерального, так и субъектов Российской Федерации) либо внебюджетных фондов, но это должно быть предусмотрено соответствующими законами.

      При установлении ликвидационных процедур создается ликвидационная комиссия, которая оценивает имущество ликвидируемого предприятия.

      Средства, вырученные от продажи имущества  предприятия используются в следующей очередности:

1. покрытие затрат, связанных с ведением дела о банкротстве и с работой ликвидационной комиссии, а так же требования кредиторов, обеспеченных залогом;
2. выполнение обязательств перед работниками предприятия-банкрота (за исключением возврата взносов в уставный фонд);
3. удовлетворение требований по государственным и местным налогам и неналоговым платежам в бюджет, требований органов государственного страхования и социального обеспечения;
4. удовлетворение требований кредиторов, не обеспеченные залогом;
5. удовлетворение требований работников по возврату их взносов в уставной фонд.

      При недостаточности средств удовлетворяются  претензии пропорционально каждой кредиторской сумме, в соответствии с группой очередности.

     Остаточное  имущество после удовлетворения претензий всех кредиторов используется в соответствии с решением собственника.

     Сам процесс банкротства состоит  из ряда сменяющих друг друга процедур:

• наблюдения - процедуры банкротства, вводимой с момента принятия арбитражным судом решения о признании должника банкротом (цель - обеспечение сохранности имущества и проведение анализа финансового состояния должника);
• внешнего управления - процедуры банкротства, которую арбитражный суд на основании решения собрания кредиторов вводит в целях восстановления платежеспособности должника с передачей полномочий управления должником внешнему управляющему;
• финансовое оздоровление  - процедура банкротства, применяемая к должнику в целях восстановления его платежеспособности и погашения задолженности в соответствии с графиком погашения задолженности;
• конкурсного производства - процедуры банкротства, проводимой в целях соразмерного удовлетворения требований кредиторов из средств, полученных путем продажи в установленном порядке (ст.124 Закона) имущества должника.

     Мировой практике известно два критерия банкротства:

     1) Принцип неоплатности. В соответствии  с этим принципом должник может  быть признан банкротом, если  сумма общей кредиторской задолженности должника превышает сумму принадлежащего ему имущества.

     2) Принцип неплатежеспособности. Согласно этому принципу, нужно выявить конкретные признаки презумпции, что должник не в состоянии отвечать по своим обязательствам перед кредиторами.

     4 Отраслевые особенности организации финансов

     Каждую  отрасль отличают определенные технологические особенности, оказывающие воздействие на денежные потоки предприятий отрасли (непрерывность или цикличность, объем денежных средств, полнота и размеры денежных потоков). Сейчас в рыночных условиях отнесение к отраслям размыто, т.к. предприятие может заниматься помимо основного, побочным видом деятельности.

     Отрасли отличаются характером произведенного продукта, длительностью производственного цикла, характером накопления затрат. В отрасли с длительным производственным циклом (больше года) заказчик участвует в финансировании производства.

     Особенности организации финансов предприятий сельского  хозяйства

     Особенности сельскохозяйственного производства:

1. Почвенно-климатические особенности (сказываются на урожайности и доходе);
2. Зональная специфика;
3. Длительность рабочего периода;
4. Объем культурно-технологических работ;
5. Погода определяет результативность с/х работ;
6. Биологический фактор;
7. Социально-экономические особенности с/х производства;
8. Рискованность с/х, следовательно дополнительное страхование и создание резервов (денежных и натуральных).

     Поскольку сельскохозяйственный год охватывает периоды, относящиеся к двум календарным годам, то при определении себестоимости затраты данного календарного года распределяются между продукцией этого и предыдущего годов, а сезонность сельскохозяйственных работ обуславливает и необходимость установления себестоимости не только по видам продукции, но по видам работ. Такое калькулирование себестоимости единицы продукции (работ, услуг) необходимо для определения эффективности осуществляемых агрозоотехнических, технологических, организационных и экономических мероприятий по развитию производства, обоснования цен, определения прибыли.

     Плановую  себестоимость получают на основе специальных  технологических карт по отдельным культурам и видам скота. При этом во внимание принимаются особенности почвенно-климатических условий хозяйства, нормы расхода материальных ресурсов и нормативы затрат труда, финансовых средств и рационального использования земли, основных фондов.

     Себестоимость сельскохозяйственной продукции, получаемой от соответствующих культур и видов животных, определяется исходя из затрат, отнесенных на данную культуру, вид животных. Плановую себестоимость единицы продукции исчисляют отношением плановых затрат на производство всей продукции соответствующего вида к ее плановом объему в натуральном выражении.

     Особенности данной отрасли также оказывают  влияние и на структуру основных производственных фондов. Так например, среди них выделяюттакие специфические группы как рабочий скот, многолетние насаждения (плодовые, ягодные), капитальные затраты по улучшению земель. Кроме того, особенностью структуры основных производственных фондов является и то, что наряду с общепринятыми средствами труда здесь функционируют и такие специфические средства труда как животные, многолетние насаждения, стоимость которых до определенного момента даже возрастает (в отличие от оборудования утрачивающего по мере износа свою стоимость).