Финансы организаций

    С форвардным покрытием процентный арбитраж - это покупка валюты по курсу  СПОТ, помещение ее в срочный депозит и одновременная продажа по форвардному (срочному) курсу. Эта форма процентного арбитража не влечет за собой валютных рисков. Источником прибыли по нему является разница в уровнях дохода, получаемого за счет разницы в процентных ставках по валютам, и стоимости страхования валютного риска, определяемой размером форвардной маржи.

    Без форвардного покрытия процентный арбитраж - это покупка валюты по курсу  СПОТ с последующим размещением  ее в депозит и обратной конверсией по курсу СПОТ по истечении срока депозита. Эта форма процентного арбитража связана для арбитражера с валютным риском, так как его результат зависит не только от соотношения процентных ставок по валютам, но и от изменения валютного курса в течение срока депозита. В условиях плавающих валютных курсов их колебания, как правило, значительно перекрывают разрыв в процентных ставках между различными валютами. Это заставляет арбитражеров при проведении процентного арбитража без покрытия ориентироваться не столько на величину процентных ставок, сколько на ожидаемое изменение валютных курсов.

2.7.  Сделки с опционами

 

Опцион - это ценная бумага, дающая право  её владельцу купить (продать) определённое количество валюты; по фиксированной в момент заключения сделки цене в определённый момент в будущем.  Опцион имеет свой курс. Опционный курс - это цена, по которой можно купить (колл) или продать (пут) объект опционной сделки, то есть валюту. Опционный курс называется ценой страйк.

  При совершении опционной сделки принимает  участие продавец опциона (надписатель опциона) и его покупатель (держатель опциона). Держатель опциона приобретает право купить или продать определённый актив в будущем по цене, фиксированной в момент заключения сделки. Надписатель опциона принимает на себя обязательство купить (или продать) актив, лежащий в основе опционной сделки, по заранее оговоренной цене. Так как риск потерь надписателя опциона, связанный с изменением валютного курса, значительно выше, чем у держателя опциона, в качестве платы за риск держатель опциона в момент заключения сделки выплачивает надписателю премию. Премия: не возвращается держателю опциона даже в случае его отказа от реализации прав по опциону.

  В основе заключения опционных сделок лежит колебание валютного курса базисного актива. Участники рынка по-разному оценивают направление и темпы изменения курсов валют по данному контракту. Из различия в их представлениях относительно будущей цены валюты и возникает возможность использования данных контрактов.

  Определение размера премии: - сложная задача. Премия должна быть достаточно высокой, чтобы убедить продавца опциона  взять на себя риск убытка, и достаточно низкой, чтобы заинтересовать покупателя в хороших шансах получить прибыль. Размер премии определяется действием таких факторов, как:

   а) внутренняя  ценность  опциона  -  та  прибыль,   которую  мог  бы 
получить его владелец при немедленном исполнении;

б) срок опциона - срок, на который заключён опционный контракт;

   в) подвижность валют - размер колебаний рассматриваемых валют в 
прошлом и в будущем;

   г) процентные издержки - изменение процентных ставок в валюте, в 
которой должна быть выплачена премия.

   При работе с опционами его участник может выступить как в роли надписателя (либо опциона продавца, либо опциона покупателя), так и в роли держателя определённого типа опциона. В любом случае основная идея данной сделки - извлечь прибыль из колебаний валютных курсов. При этом на повышение курса базисного актива рассчитывают как надписатель опциона продавца, так и держатель опциона покупателя; в снижении курса базисного актива к моменту реализации контракта заинтересованы соответственно надписатель опциона покупателя и держатель опциона продавца.

2.8.  Вексельный кредит

 

  В процессе финансово-хозяйственной  деятельности предприятия осуществляют взаимное кредитование. Происходит это в связи с разницей во времени между отгрузкой продукции, товаров, выполнением работ, оказанием услуги их фактической оплатой. Поэтому в денежном обороте предприятий наряду с кредитами банков присутствуют средства и других кредиторов, в том числе предприятий-поставщиков, физических лиц, постоянных деловых партнёров по производственным и коммерческим сделкам. Для оформления долга используется вексель, являющийся платёжным документом, ценной бумагой, свидетельствующей о предоставлении коммерческого кредита, обслуживающего движение товаров.

  Вексельное  обращение непосредственно связано  с актами купли-продажи товаров. Вексель является ценной бумагой, поэтому его успешное применение связано с функционированием рынка капиталов, кредитной политикой. В условиях дефицита денег получили распространение банковские векселя. Банковский вексель имеет заранее установленный срок обращения, который может быть изменён по заданию векселедержателя при определённых условиях. Банковский вексель приносит банку эмиссионный доход и одновременно служит платёжным средством.

  Анализируемому  предприятию целесообразно применять  вексельное кредитование только при наличии надёжных партнёров. В случае нехватки: на предприятии ликвидных средств следует учесть в банке все имеющиеся в наличии векселя. Использование векселей позволит предприятию приобрести необходимые дополнительные ресурсы в кредит.

9. Применение  ускоренной амортизации

 

  В целях создания финансовых условий  для ускорения внедрения в  производство научно-технических достижений и повышения заинтересованности предприятий в обновлении активной части основных фондов предприятия имеют право применять ускоренную амортизацию. Это метод более быстрого по сравнению с нормативными сроками службы полного перенесения балансовой стоимости основных фондов на издержки производства и обращения.

  Предприятия могут применять ускоренную амортизацию  в отношении основных фондов, используемых для увеличения выпуска средств вычислительной техники, новых прогрессивных видов материалов, приборов, оборудования, расширения экспорта продукции в случаях, когда осуществляется массовая замена устаревшей техники. При ускоренной амортизации утверждённая в установленном порядке норма годовых амортизационных отчислений на полное восстановление увеличивается, но не более чем в два раза. Метод ускоренной амортизации не распространяется на машины и оборудование с нормативным сроком службы до трёх лет, на уникальную технику, предназначенную только для производства ограниченного круга изделий.

  Для анализируемого предприятия фактическая ценность применения ускоренной амортизации состоит в отсрочке погашения обязательств по налогу на прибыль, поскольку в первые годы эксплуатации оборудования значительная часть выручки направляется на формирование амортизационных отчислений, а не прибыли. Отложенный налог в условиях рыночной экономики означает беспроцентный заём на неопределённый срок, предоставляемый налогоплательщику.

2.10.  Форвардные сделки

 

  Форвардные  сделки являются одной из форм срочного контракта, которые возникли как реакция на значительную изменчивость цен. Форвардный контракт - это соглашение между двумя сторонами о будущей поставке предмета контракта, которое заключено вне биржи.

  Форвардный  контракт - это твёрдая сделка, то есть сделка, обязательная для исполнения. Предметом: соглашения могут выступать не только валюта, но и: другие активы, например товары, акции, облигации и т.п. Форвардный контракт заключается, как правило, в целях осуществления реальной продажи или покупки соответствующего актива, в том числе в целях    страхования    поставщика    или    покупателя    от    возможного неблагоприятного изменения цен.

  Особенность форвардного рынка состоит в  том,  что не существует стандартизации   форвардных   контрактов.   Зачастую   они   не   являются самостоятельным   предметом   торговли,   участники   рынка   используют форвардные операции для страхования от изменения валютного курса.

2.11.  Операции на рынке  фьючерсов

 

   Одним из наиболее успешных и в то же время  наиболее противоречивых нововведений на мировых рынках в последние десятилетия стало начало торговли финансовыми фьючерсами, то есть фьючерсными контрактами. Фьючерсный контракт - это юридически обоснованное соглашение между двумя сторонами: о поставке или получении того или иного товара определенного объёма и качества по заранее согласованной цене в определённый момент или определённый ряд моментов в будущем.

  Финансовый  фьючерс - это соглашение о покупке  или продаже того или иного финансового инструмента по заранее согласованной цене в течение определённого месяца в будущем (в определённый день этого месяца). На фьючерсном рынке все цены "прозрачны" - они легко доступны любой стороне, По (фьючерсным контрактам расчёты по текущим прибылям и убыткам по позиции делаются ежедневно.

  Предприятию рекомендуется заключать фьючерсные контракты с поставщиками оборудования в период расширения производства из-за вероятности изменения конъюнктуры рынка, а также с постоянными оптовыми покупателями продукции в связи с возможным появлением конкурентов, что может привести к падению отпускных цен. 

3. ФИНАНСОВЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ.

3.1 Показатели ликвидности предприятия

1. Показатель  абсолютной ликвидности предприятия

L1=( ДС+КВФ)/ТО

где ДС денежные средства

КВФ- краткосрочные  финансовые вложения

ТО- текущие обязательства

на начало периода

L1=( 73156+61200)/(0+2453805+0)=134356/2453805=0,06

на конец периода

L1=(55096+20059)/(56810+2713602+0)=75155/2770412=0,03

изменение L1=0,03-0,006=-0,03

Нормативное значение коэффициента абсолютной ликвидности 0,2-0,5, т.е. для предприятия на начало периода выше нормы, а на конец в норме, и хотя, на конец периода произошло снижение коэффициента у предприятия достаточно абсолютно ликвидных активов для покрытия текущих обязательств.

2.Промежуточный коэффициент покрытия L2

L2=(ДС+КФВ+ДЗ)/ТО

ДС- денежные средства

КФВ- краткосрочные  финансовые вложения

ТО- текущие обязательства

ДД- дебиторская  задолженность

на начало периода

L2=(73156+61200+8448)/2453805=0,06

на конец периода

L2=(55096+20059+5946)/(56810+2713602)=0,03

Изменение L2=0.03-0.06=-0.03

нормативное значение промежуточного коэффициента покрытия 0,7-1

значит у предприятия  на начало и на конец года суммы абсолютно и быстро ликвидных средств было недостаточно для  погашения текущих обязательств, кроме того видна негативная динамика и на конец отчетного периода значение показателя снизилось на 0,03

4. Коэффициент текущей ликвидности

L3=ОА/ТО

ОА- оборотные  активы предприятия

на начало периода

L3=2968735/2453805=1,21

на конец периода

L3= 4222378/2770412=1,52

изменение L3=1,52-1,21=0,31

Нормативное значение коэффициента текущей ликвидности  не менее 2

У предприятия  на начало и на конец периода недостаточно оборотных активов для погашения  текущих обязательств, но в течении года динамика была положительной и значение коэффициента выросло на 0,31

4. Ввиду того  что коэффициент текущей ликвидности  на конец периода ниже нормативного (2) необходимо рассчитать коэффициент восстановления платежеспособности в течении 1 мес.

КВП= ( КТЛ^К+1/ Т*(КТЛ^Л-КТЛ^Н))/КТЛ^Н

где КВП – коэффициент восстановления платежеспособности

КТЛ^Н -коэффициент текущей ликвидности на начало квартала

КТЛ^К- коэффициент текущей ликвидности на конец  квартала

КТЛ^норм- нормативное значение коэффициента текущей ликвидности

КВП=( 1,52+1/3*(1,52-1,21))/2=(1,52+1/3*0,31)/2=0,81 
0,81менее 1

следовательно предприятие в ближайший месяц  не сможет восстановить платежеспособность

5.Коэффициент  обеспеченности  собственными средствами