Финансы корпораций

    - внутреннего потребления  корпорацией  - в целях выработки общей эффективной корпоративной стратегии развития и деятельности, повышения управляемости ее участниками, проведения участниками  корпорации  единой, скоординированной  финансово-экономической  и социальной политики;

    - информирования широкой общественности, существующих и потенциальных инвесторов о деятельности данной  корпорации , позволяющей им судить о суммах, времени и рисках, связанных с ожидаемыми доходами, а также о хозяйственных ресурсах  корпорации , ее обязательствах, составе средств и источников, причинах их изменений.

    Таким образом, консолидированная  финансовая   отчетность  содержит информацию, характеризующую  группу хозяйствующих субъектов, действующих  в рамках единой экономической стратегии  и участвующих (в той или иной мере) в капитале друг друга. Она необходима всем, имеющим или предполагающим иметь интересы в данной группе предприятий: инвесторам, кредиторам, поставщикам, заказчикам, персоналу предприятий, банкам, правительственным и местным органам управления.

    Общие требования к  финансовой   отчетности   корпорации.

    Для удобства анализа  финансовой   отчетности  различных фирм был  разработан и составлен так называемый "свод обычаев", который известен как Общепринятые принципы бухгалтерского учета (Generally Accepted Accounting Principles - GAAP). Другой целью GAAP является структуризация  финансовой   отчетности , которая позволяла бы сравнивать документацию различных фирм.

    Адаптировав требования GAAP для отечественных  корпораций , можно сформулировать требования, определяющие:

    Периодичность  отчетности  (Accounting Periods) -  финансовые  отчеты должны подготавливаться периодически, через равные промежутки времени.  Корпорация  может выбрать время, когда будет завершаться ее  финансовый  период (минимум - ежегодный  отчет).

    Полноту охвата (Matching) - в свои  финансовые  документы  корпорация  должна включать все расходы, осуществление которых необходимо для получения доходов, указанных в  отчетности .

    Консерватизм (Conservatism) - в ситуации, когда неопределенность измерения порождает равновероятные размеры прибыли,  корпорация  должна сообщать в отчете наименьшую цифру. При этом  корпорация  должна стремиться предвидеть все расходы и не сообщать о доходах без тщательного обоснования. Умышленное искажение информации запрещено.

    Ясность (Understandability) - информация, содержащаяся в отчетах, должна быть изложена на таком уровне, чтобы ее мог воспринять читатель со средним уровнем понимания  проблем бизнеса.

    Существенность (Relevance) - отчеты должны содержать информацию, существенную для принятия решений и ориентированную на пользователей.

    Надежность (Reliability) - предоставляемая информация должна быть полной и достоверной.

    Преемственность (Consistency) -  корпорация  должна стремиться использовать сопоставимые методы  финансовых  расчетов, так чтобы обеспечивалась возможность сравнения отчетных данных за различные периоды времени.

    Приведенный список включает не все требования GAAP, а только те, которые, прежде всего, относятся к внешней  отчетности . Любая  корпорация  в своей  финансовой   отчетности  должна показать:

 финансовое  состояние на конец периода  (the Financial Position at Period's End);

потоки  денежных средств за период (the Cash Flows for the Period);  доходы за период (the Earnings for the Period);

полный  доход за период (the Comprehensive Income for the Period);

вклады  собственников и выплаты собственникам  за период (the Investments by and Distributions to Owners for the Period).

    Исходя  из вышеперечисленных требований, можно  сформулировать перечень отчетных документов, составление которых необходимо для функционирования  корпорации :

      баланс - документ, отражающий структуру  имущества  корпорации  (структуру  активов), распределенного по степени  ликвидности, и структуру источников  для приобретения активов (структуру пассивов), распределенных по срокам погашения;

    отчет о доходах и расходах  корпорации  - документ, иллюстрирующий структуру  доходов и структуру расходов (затрат)  корпорации ;

    сводная ведомость по платежам - документ, распределяющий дебиторов и кредиторов в две группы: по срокам платежей (нам должны, мы должны), по суммам платежей (такому-то - столько-то, от такого-то - столько-то).

    Таким образом,  корпорация, имея достаточную свободу в формировании списка статей  отчетности, представляет в фискальные органы стандартизированный набор документов  финансовой   отчетности. Для проведения анализа могут понадобиться дополнительные данные, которые запрашиваются в индивидуальном порядке у каждой  корпорации .

    2. В чем состоит международная  финансовая деятельность корпораций, ее отличие от внутренней финансовой работы 
 

    Финансовая  система корпорации – это обособленная финансовая система, в которой имеется  свое "государство" (управляющая  компания), "кредитная система" (банки, страховые компании, инвестиционные фонды и т. п.), и "субъекты финансовой системы" (коммерческие и производственные предприятия), через которые идет формирование и использование финансовых ресурсов корпорации.  

    

      

    Рис. 1. Структура финансов корпорации  

    Центральную роль в функционировании объединения (корпорации) играет управляющая компания, которая выполняет следующие функции:

      разрабатывает программу развития  как всей корпорации, так и  ее отдельных предприятий; 

    определяет  инвестиционную политику корпорации, направленную на дальнейшее развитие как отдельных предприятий, так и корпорации в целом;

    совместно с банками, страховыми компаниями, инвестиционными  фондами разрабатывает кредитную  политику корпорации;

      осуществляет контроль за выполнением финансовых и инвестиционных планов.

    Объединение производственного, банковского, торгового  и страхового капиталов структурных  подразделений корпорации позволяет  аккумулировать временно свободные  денежные средства, с помощью которых  предприятиям предоставляется возможность финансировать собственные и совместные первоочередные потребности.

    При сегодняшней ограниченности бюджетного финансирования важную роль в финансовой стратегии корпорации играет снижение претензий предприятий, в уставном капитале которых имеется государственная доля, на федеральную поддержку. За счет внутрикорпоративного оборота и аккумулирования ресурсов в рамках корпорации, предприятия в состоянии обеспечить переориентацию на самофинансирование и свести до минимума использование государственной инвестиционной помощи.

    Финансово-промышленное объединение позволяет снизить  вероятность разорения отдельных  предприятий, а также положительно сказывается на ценообразовании. Общий  интерес сведет к нулю ценовые  надбавки на продукцию, которая проходит по технологической цепочке между предприятиями-участниками корпорации. Рост цен не провоцируется на внутригрупповом уровне взаимоотношений членов объединения.

    В корпорации основной сферой приложения банковского капитала становится производство, развитие которого только и способно, в конечном счете, оздоровить всю денежно-кредитную систему. В свою очередь и банковский капитал стремится иметь стабильные источники пополнения своих доходов, а, следовательно, надежные сферы приложения инвестиционных ресурсов с материальным обеспечением.

    В рамках финансовой деятельности любого хозяйствующего субъекта непременно возникают две равноважные задачи:

    1. Задача привлечения ресурсов  для осуществления хозяйственной  деятельности (кредитная стратегия).

    Привлекаемые  ресурсы состоят из:

    акционерного  капитала (ресурсов, получаемых на относительно неопределенный срок с условием выплаты  вознаграждения инвестору в виде дивидендов);

    ссудного  капитала (ресурсов, получаемых у специализированных кредитно-финансовых институтов на основе срочности, возвратности и платности);

      кредиторской задолженности (ресурсов, получаемых у партнеров по  бизнесу и государства в виде  отсрочек по платежам и авансов);

    реинвестируемой прибыли и фондов (ресурсов, получаемых в результате успешной коммерческой деятельности самого хозяйствующего общества, амортизационных отчислений).

    Хозяйствующий субъект для привлечения ресурсов выходит на ссудный рынок капиталов, на котором происходит кругооборот  предлагаемых к размещению ресурсов. Поскольку объем предлагаемых ресурсов существенно меньше, чем объем спроса на них, неизбежно возникает конкурентная борьба за наиболее дешевые ресурсы. Потенциальные вкладчики сравнивают потенциальные объекты вложения средств, изучают их инвестиционную привлекательность и т. д.

    Таким образом, инвестиционная привлекательность  хозяйствующего субъекта – совокупность характеристик, позволяющая инвестору  оценить, насколько тот или иной объект инвестиций привлекательнее  других.

    В результате перед субъектом возникает задача улучшения своей инвестиционной привлекательности как в краткосрочном, так и в долгосрочном периоде. В этой связи, руководству хозяйствующего субъекта необходимо сформировать кредитную стратегию, основной задачей которой стала бы оптимизация показателей инвестиционной привлекательности.

    С другой стороны в непосредственной связи с первой задачей перед  обществом неизменно возникает  вторая.

    2. Задача распределения полученных  ресурсов (инвестиционная стратегия).

    Инвестиции  делятся на:

      реальные (ресурсы направляются в производственные процессы);

      финансовые (ресурсы направляются  на приобретение финансовых инструментов: эмиссионных и производных ценных  бумаг, объектов тезаврации, банковских  депозитов);

    интеллектуальные  инвестиции (подготовка специалистов на курсах, передача опыта, вложения в разработку технологий).  

    

     

    Рис. 2. Система анализа финансового потенциала субъектов финансовой системы  

    Для оценки инвестиционных возможностей необходимо исследовать кредитоспособность, которая  представляет собой совокупность характеристик, позволяющих оценить его инвестиционный потенциал.

    Инвестиционную  привлекательность и кредитоспособность предприятий корпорации можно представить  как основные составляющие финансового потенциала группы.

    Из  всех многочисленных классификационных подходов, дифференцирующих финансовые ресурсы корпораций, в первую очередь необходимо выделить внутренние и внешние. Это можно аргументировать как сложной организационной структурой корпораций с ее разнообразными функциональными элементами, иерархией и взаимосвязями, так и различиями в национальных условиях функционирования отдельных организаций, входящих в корпорацию.

    Одним из наиболее значительных и традиционных внутренних финансовых ресурсов транснациональных  корпораций являются средства владельцев и совладельцев корпорации, формируемые и аккумулируемые в ходе эмиссии и размещения долевых ценных бумаг. Приобретая акции корпорации, частные лица, работники корпорации, внешние предпринимательские структуры, общественные организации, государственные учреждения включаются в систему корпорации как ее своеобразные элементы со своими функциями и взаимосвязями. По целевому предназначению этот вид финансовых ресурсов корпораций достаточно диверсифицирован. Для рыночной экономики это основной источник денежных средств формирующего предназначения, используемый при создании предпринимательской структуры. Сформировав основные фонды и оборотные средства, акционерные капитал может значительно разнообразить свое использование, стать источником финансирования расширения и развития корпорации, реализации ее социальной политики, инвестиций.