Автор работы: Пользователь скрыл имя, 14 Марта 2010 в 07:30, Не определен
Финансы как научное понятие обычно ассоциируются с теми процессами, которые на поверхности общественной жизни проявляются в разнообразных формах и обязательно сопровождаются движением (наличным или безналичным) денежных средств. Идёт ли речь о распределении прибыли и формировании фондов внутрихозяйственного назначения на предприятиях, или о перечислении налоговых платежей в доходы государственного бюджета, или о внесении средств во внебюджетные или благотворительные фонды - во всех этих и подобных им финансовых операций происходит движение денежных средств.
Фондовая
биржа и ее операции.
Одним из обязательных элементов рыночной экономики является фондовая биржа. Классическое понимание фондовой биржи можно представить как:
Рыночная экономика функционирует в соответствии с известной формулой: деньги – товар – деньги. Фактически этот процесс функционирования капитала, который при развитых рыночных отношениях превращается в функционирование ценных бумаг. Их перемещение, вложение, купля-прдажа являются главным направлением деятельности фондовой биржи.
Биржи берут начало от купеческих сходок в итальянских торговых городах XIII – XIV столетия. Их появление было связано с развитием капиталистических производственных отношений, переходом от натурального производства и обмена к свободной продаже товаров, потребностям ускорения капитала. Это вполне закономерно вызвало создание таких структур, которые способствовали бы расширению и углублению рыночных отношений. Такими структурами стали банки и биржи. Первые биржи появились в Италии, Голландии и Англии. Подлинное развитие они получили в XIX столетии, охватив в то время практически весь цивилизованный мир, в том числе Российское государств. Первые биржи били лишь товарные, главное их значение состояло в том, что они вытеснили куплю-продажу из рук в руки и открыли возможность производить куплю посредством заказа.
Сразу после возникновения бирж произошла их дифференциация: выделились товарные и фондовые биржи. Первая в мире фондовая биржа была открыта в 1602 г. в г. Амстердаме. В настоящее время крупнейшей считается Нью-Йорская фондовая биржа, которая в январе 1992 г. отметила свое двухсотлетие. Следом за Нью-Йорской идут Токийская, Средне-Западная в США, Лондонская и Международная федерация фондовых бирж в Париже. Первая биржа в России была устроена по приказу Петра I в 1703г. Биржа совмещала функции товарной и фондовой и была открыта в Петербурге. Российские биржи прекратили свое существование в конце 20-х гг. XX столетия. С переходом к рыночной экономике начался процесс создания фондовых бирж.
На фондовой бирже фирмы и компании, отдельные предприятия путем операций с ценными бумагами могут привлечь средства на модернизацию производства и его переориентацию на выпуск той продукции, которая пользуется в настоящее время наибольшим спросом. Посредством биржи ускоряется обращение капитала и происходит его перемещение из одной отрасли в другую. При этом главными задачами бирж являются:
Фондовая биржа выполняет достаточно большой объем операций, такие как:
Торги ценными бумагами, котировка ценных бумаг, рекомендация начальной стоимости ценных бумаг, установление курса и учет ценных бумаг, проведение валютных аукционов, организация оформления соглашений на куплю-продажу ценных бумаг и правовое обеспечение таких соглашений, выполнение централизованных взаиморасчетов внутри биржевого рынка ценных бумаг, осуществление курсового контроля и т.д.
Субъектами фондового рынка являются:
Одни и те же юридические и физические лица могут выступать в роли эмитента, инвестора и посредника. При этом целью любого из участников фондового рынка является приумножение капитала.
Рынок ценных бумаг, как
и любой другой рынок, определяется
спросом, предложением и уравновешивающей
их ценой. Чистыми заемщиками на РЦБ
выступают государство и
На фондовой бирже котируются разные формы капитала, к которым относятся:
На ряду фондовых бирж котируются ценные бумаги, представляющие собой право их собственника на приобретение или изъятие указанных ценных бумаг или являющиеся производными от них, а также бумаги, связанные с движением кредитных ресурсов и валютных ценностей. Фактически фондовая биржа занимается операциями со всеми видами ценных бумаг, а также куплей-продажей кредитных ресурсов, арендой и продажей брокерских мест, инвестициями в приватизацию собственности.
Все ценные бумаги, поступающие на биржу, проходят процедуру листинга – допуска ценных бумаг к биржевым торгам. К торгам должны допускаться ценные бумаги, на которые имеется разрешение Министерства финансов и которые прошли экспертную оценку.
Фондовая биржа в Российской Федерации создается в форме закрытого акционерного общества и должна иметь не менее трех членов. Членами фондовой биржи могут быть профессиональные участники рынка, в основные задачи которых входит осуществление операций с ценными бумагами. Фондовая биржа вправе устанавливать минимальные обязательные требования к инвестиционным институтам, необходимые для вступления в члены биржи; квалификационные требования к представителям членов на биржевых торгах.
На
организованных рынках ценных бумаг
составляются фондовые индексы. Фондовые
индексы – методы измерения изменения
цен на акции в сравнении со средними показателями.
При расчете индексов учитываются акции
многих компаний, причем составляются
как сводные индексы, так и отраслевые.
Из мировых фондовых индексов наиболее
известные, рассчитываемые на биржевом
рынке – Standard & Poor`s 5000, индекс Dow Jones и
индексы Нью-Йорской фондовой биржи; на
внебиржевом – индекс NASDAQ. Из российских
биржевых индексов можно назвать индекс
Московской межбанковской валютной биржи
(ММВБ), индекс AK & M, из внебиржевых –
индекс Российской торговой системы (РТС).
Принятие решения о покупке ценных бумаг
осуществляется на основе анализа, целью
которого является оценка инвестиционных
качеств ценных бумаг и их сопоставимость
с риском. Применяются следующие методы
анализа: фундаментальный и технический
анализ, анализ с использованием рейтингов
и фондовых индексов, формирование фондового
портфеля.
Глава 2.
Рынок
государственных
ценных бумаг в России.
Государственные
ценные бумаги возникли с развитием
экономических функций
Дефицит государственного бюджета может быть покрыт за счет кредитов Центрального банка РФ. Если получение кредита невозможно или он недостаточен, прибегают к эмиссии денежных знаков или к выпуску долговых обязательств. В последнее десятилетие их выпуск имеет тенденцию к возрастанию и образованию государственного долга во всех странах. В 2002 году впервые в истории рынка государственных ценных бумаг России были размещены бумаги со сроком обращения 6 лет, причем их доходность снизилась по среднесрочным финансовым инструментам до 13-13.5%, а по долгосрочным - примерно до 14%. Увеличение длины и снижение доходности ценных бумаг позволило достичь экономии процентных расходов в сумме 18.4 млрд. руб. и направить сэкономленные средства на финансирование неотложных расходов бюджета.
Государственная
ценная бумага - ценная бумага, эмитированная
с целью покрытия бюджетного дефицита
от имени правительства или местных органов
власти, но обязательно гарантированная
правительством. Различают:
- рыночные государственные бумаги: ноты,
боны, казначейские векселя и др.; и
- нерыночные ценные бумаги: сберегательные
боны, сертификаты.
Выпуску государственных ценных бумаг в России предшествовало создание нормативной базы, состоящей из постановлений правительства, указов президента, приказами Министерства финансов РФ и Центрального банка РФ. Особое место среди нормативных документов занимает Федеральный закон “О рынке ценных бумаг”, принятый в 1996 году.
Среди государственных ценных бумаг РФ следует выделить следующие:
По таким характеристикам, как объем в обращении, емкость рынка, ликвидность и динамичность развития, а также доля в финансировании дефицита федерального бюджета ведущее место среди государственных ценных бумаг занимают ГКО и ОФЗ.
Государственная
краткосрочная облигация (ГКО)
в РФ - именная ценная бумага, периодически
эмитируемая Министерством финансов РФ
с гарантией погашения в срок Центральным
банком.
Погашение ГКО производится перечислением
номинальной стоимости ГКО на расчетный
счет владельца, а доход образуется как
разница между ценой погашения (номиналом)
и ценой покупки.
Главная задача ГКО – финансирование дефицита государственного бюджета по минимально возможной цене. Эмитент – Минфин РФ. Банк России ответственен за размещение, обслуживание и погашение облигаций.
Облигации федерального займа (ОФЗ). Многие свойства, общие для ГКО и ОФЗ, несмотря на некоторые различия в эмиссионных характеристиках, позволяют говорить о существовании единого рынка ГКО-ОФЗ. Среди таких общих свойств можно отметить следующие:
Эмитентом ГКО и
ОФЗ выступает Министерство финансов
России, которое принимает решение
об осуществлении отдельных
Генеральный агент
эмитента - Центральный банк России
- выполняет функции платежного агента
Минфина, проводит размещение, обслуживание
и гарантирует своевременное погашение
облигаций, Облигации выпускаются с обязательным
централизованным хранением, выпуски
этих ценных бумаг оформляются глобальными
сертификатами, которые хранятся в Минфине
и Банке России. Вследствие того, что ключевые
характеристики для этих рынков общие,
на протяжении 1996 года происходило параллельное
развитие нормативной базы и инфраструктуры
рынков ОФЗ и ГКО.
Первичное размещение ведется по принципу
американского аукциона. Претенденты
подают два типа заявок: конкурентные
и неконкурентные. Стоимость бумаг,
приобретаемых по неконкурентным заявкам,
равна средневзвешенной цене удовлетворенных
конкурентных заявок. Конкурентные заявки
подаются участниками торгов с указанием
цены, по которой они готовы приобрести
облигации. После регистрации по уровню
предложения цены, начиная с максимальной,
заявки участвуют в безличном конкурсе,
где определяется цена отсечения (если
объем облигаций меньше спроса). Заявки,
преодолевшие линию отсечения, удовлетворяются
по цене, указанной в заявке. Расчеты производятся
в день аукциона.
Ликвидность ГКО обеспечивается наличием
постоянно функционирующей торговой системы
в рамках Московской межбанковской валютной
биржи (ММВБ) и технологичным регламентом.