Автор работы: Пользователь скрыл имя, 14 Марта 2010 в 07:30, Не определен
Финансы как научное понятие обычно ассоциируются с теми процессами, которые на поверхности общественной жизни проявляются в разнообразных формах и обязательно сопровождаются движением (наличным или безналичным) денежных средств. Идёт ли речь о распределении прибыли и формировании фондов внутрихозяйственного назначения на предприятиях, или о перечислении налоговых платежей в доходы государственного бюджета, или о внесении средств во внебюджетные или благотворительные фонды - во всех этих и подобных им финансовых операций происходит движение денежных средств.
Облигация – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигации обеспечиваются залогом какого-либо имущества корпорации.
Фундаментальные свойства облигаций:
Привлекательность облигаций в отличие от акций заключается в том, что они могут продаваться по эмиссионной стоимости ниже их номинальной стоимости, например, за 98 вместо 100. Такая скидка с цены называется дизажио. Кроме того, может быть достигнута договоренность, что и погашение облигаций будет проведено не по номиналу, а по более высокому курсу, например, по 103 вместо 100. Таким образом, возникает надбавка, или ажио, которая при соответствующем сроке облигаций представляется как дополнительный доход (наряду с процентными платежами).
Суммарный доход (процент и ажио или дизажио) облигации считается важным показателем при оценке условий облигации. В большинстве случаев вкладчики приобретают эти ценные бумаги по курсу, отличному от номинального. В соответствии с этим доход и номинальный процент по облигации могут существенно отличаться. Доход по ценным бумагам с фиксированным доходом рассчитывается по формуле:
Y=N/P*100,
Где Y - доход;
N – номинальный процент; Р – эмиссионный
курс.
Классификация облигаций.
По видам различаются облигации:
-внутренних государственных займов;
-федеральных органов исполнительной власти;
-местных органов власти;
-предприятий.
По характеру владения и использования различают именные (с учетом владельцев в специальном реестре) и облигации на предъявителя.
По форме возмещения позаимствованной суммы различаются облигации с возмещением в денежной форме и натуральные облигации (погашенные в натуре, товаром).
По методам выплаты процентов облигации делятся на купонные и бескупонные, дисконтные и выигрышные.
Купон – часть ценной бумаги (обычно на предъявителя), дающая право на получение регулярно выплачиваемого процента по ценным бумагам. С этой целью купон отстригается и направляется агенту, производящему платежи.
Бескупонные облигации являются именными и проценты по ним выплачиваются в соответствии с данными реестра владельцев.
Дисконтные облигации – это облигации, по которым не предусмотрено начисление процентов. Инвестор получает доход за счет того, что продажа ему облигации осуществляется с глубоким дисконтом, а погашение – по номинальной стоимости.
Выигрышные облигационные займы предусматривают выплаты процентов на основе тиражей выигрышей, производящихся между облигациями.
По способу погашения выпускаются серийные и срочные облигации.
Серийные
облигации выпускаются в
Срочные облигации выпускаются в составе облигационных займов, имеющих единый конечный срок погашения.
По срокам погашения различают досрочно погашаемые облигации, рентные облигации, краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные облигации.
Досрочно погашаемые облигации – облигационный выпуск, который может быть полностью или частично погашен эмитентом при определенных условиях.
Рентные облигации – бессрочные облигации, не имеющие фиксированной даты погашения.
Краткосрочные облигации – облигации, срок погашения которых обычно не менее 2 лет. Среднесрочные облигации подлежат погашению по требованию по истечении некоторого установленного периода времени.
Долгосрочные
облигации – это долговые обязательства
промышленных корпораций и финансовых
компаний, действующих в сфере коммунальных
услуг, и телефонных компаний. Срок обращения
варьируется от 4 до 40 лет.
В общей форме сертификат – это долговое обязательство коммерческого банка как свидетельство о денежном вкладе.
Депозитный сертификат – всякий документ, право требования по которому может уступаться одним лицом другому, являющийся обязательством банка по выплате размещенных у него депозитов. Это – письменное свидетельство банка-эмитента о вкладе денежных средств, удовлетворяющее право вкладчика или его правопреемника на получение по истечении установленного срока суммы депозита и процентов по нему.
Сберегательный сертификат – всякий документ, право требования, по которому может уступаться одним лицом другому, являющийся обязательством банка по выплате размещенных у него сберегательных вкладов.
Общие черты депозитных и сберегательных сертификатов:
Основное различие депозитных и сберегательных сертификатов состоит в том, что они предназначены для разных владельцев:
депозитные сертификаты – для юридических лиц;
сберегательные сертификаты – для физических лиц.
Депозитные и сберегательные сертификаты погашаются только в денежной форме. Натуральные (товарные) выплаты не допускаются.
Государственные ценные бумаги – это долговые обязательства правительства. Они отличаются по датам выпуска, срокам погашения, по размерам процентной ставки. В нашей стране, например, из истории известны индустриальные и военные займы. Аналогичные займы в виде ценных бумаг по сей день выпускают правительства почти всех стран, когда расходы государства превышают его доходы. В определенном смысле это альтернатива денежной эмиссии и, следовательно, инфляции в случае дефицита государственного бюджета
Сегодня
в большинстве зарубежных стран
обращаются государственные ценные
бумаги нескольких видов. Первый – это
казначейские векселя. Срок погашения,
как правило, 91 день. Второй – казначейские
обязательства со сроком погашения до
10 лет. Третий – казначейские облигации
со сроком погашения от 10 до 30 лет. Эти
виды ценных бумаг выпускают для кредитования
государственного долга: кратко-, средне-
и долгосрочного. Соответственно отличаются
и процентные выплаты по ним.
Структура
и особенности
функционирования рынка
ценных бумаг.
Структура
рынка ценных бумаг.
Рынок ценных бумаг (РЦБ) подразделяется на первичный и вторичный.
Первичный рынок – это рынок первых и повторных эмиссий ценных бумаг, на котором осуществляется их начальное размещение среди инвесторов. Важнейшая черта первичного рынка – это полное раскрытие информации для инвесторов, что позволяет сделать обоснованный выбор ценных бумаг для вложения денежных средств.
Вторичный рынок – это рынок, на котором обращаются ранее эмитированные на первичном рынке ценные бумаги. Важнейшая черта вторичного рынка – это его ликвидность, то есть способность поглощать значительные объемы ценных бумаг в короткое время, при небольших колебаниях курсов и при низких издержках на реализацию.
Кроме того, РЦБ можно классифицировать по
При этом в некоторых странах основную посредническую роль на РЦБ играют крупнейшие коммерческие банки.
Рынок ценных бумаг включает биржевой и внебиржевой (уличный) рынки.
Биржевой рынок исчерпывается понятием фондовой биржи. Это особый, организованный рынок, на котором обращаются ценные бумаги наиболее высокого качества и операции, на котором совершают профессиональные участники рынка ценных бумаг. Основные задачи фондовой биржи – обеспечить
а) постоянство, ликвидность и регулирование рынка,
б) определение цен,
в) учет рыночной конъюнктуры.
Внебиржевой рынок охватывает рынок операций с ценными бумагами, которые совершают вне фондовой биржи. В международной практике через этот рынок происходит большинство первичных размещений, а также торговля ценными бумагами худшего качества, чем зарегистрированные на бирже.
В современной рыночной экономике «жизненный цикл» ценных бумаг состоит из трех неравных по времени фаз:
Ценные бумаги – исключительно специфический товар, у которого по сравнению с «нормальным» товаром, крайне смещен баланс между собственной стоимостью и потребительской стоимостью в пользу второй. То есть, курс (цена) фондовой бумаги определяется в первую очередь ее ценностью для продавца (эмитента) и покупателя (инвестора). В данном случае собственно стоимость или номинал не играет главенствующей роли. Поэтому спрос на ценные бумаги со стороны инвесторов формируется на основе таких факторов, как:
Все эти факторы
должны учитываться инвестором в
сопоставлении с
Для создания рынка ценных бумаг необходимы определенные предпосылки. Однако важнейшим условием эффективного функционирования рынка ценных бумаг, при котором ценные бумаги будут продаваться и покупаться за деньги, является полноценное выполнение деньгами своих функций. Невыполнение деньгами своих функций сильно ограничивает, принижает действие системы стимулов и мотивов при операциях с ценными бумагами.
Институтами фондового рынка являются фондовые биржи, аукционы, сети брокерских контор. При этом понятия фондового рынка и рынка ценных бумаг совпадают. РЦБ корреспондирует с такими видами рынков, как денежно-финансовый рынок, денежный рынок и рынок капиталов. Посредством этих рынков происходит перемещение денежно-финансовых ресурсов. На денежном рынке происходит движение краткосрочных (до одного года) накоплений, на рынке капиталов – перемещение средне- и долгосрочных накоплений (свыше одного года). Поэтому рынок ценных бумаг является сегментом, как денежного рынка, так и рынка капиталов.
В
настоящее время в зависимости
от банковского или небанковского
характера финансовых посредников
выделяют такие модели фондового рынка,
как небанковская модель (США), где в качестве
посредника выступают небанковские компании
по ценным бумагам, банковская модель
(Германия), где посредником выступают
банки, и смешанная модель (Япония) – посредниками
являются как банки, так и небанковские
организации.