Финансовый анализ возможности восстановления платежеспособности должника

    Понятия платежеспособности и ликвидности  очень близки, но второе более емкое. От степени ликвидности баланса  и предприятия зависит платежеспособность. В то же время ликвидность характеризует  как текущее состояние расчетов, так и перспективу. Предприятие может быть платежеспособным на отчетную дату, но при этом иметь неблагоприятные возможности в будущем, и наоборот.

    На  рисунке приведена блоксхема, отражающая взаимосвязь между платежеспособностью, ликвидностью предприятия и ликвидностью баланса, которую можно сравнить с многоэтажным зданием, в котором все этажи равнозначны, но второй этаж нельзя возвести без первого, а третий — без первого и второго; если рухнет первый этаж, то и все остальные тоже. Следовательно, ликвидность баланса - основа (фундамент) платежеспособности и ликвидности предприятия. Иными словами, ликвидность - это способ поддержания платежеспособности. Но в то же время, если предприятие имеет высокий имидж и постоянно является платежеспособным, ему легче поддерживать свою ликвидность.

      

    Анализ  ликвидности баланса заключается  в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени убывающей  ликвидности, с краткосрочными обязательствами по пассиву, которые группируются по степени срочности их погашения  
 
 

    Сгруппированные по степени ликвидности активы представлены на рисунке ниже.

    

    Первая  группа (А1) включает в себя абсолютно ликвидные активы, такие, как денежная наличность и краткосрочные финансовые вложения.

    Вторая  группа (А2) — это быстро реализуемые активы: готовая продукция, товары отгруженные и дебиторская задолженность. Ликвидность этой группы оборотных активов зависит от своевременности отгрузки продукции, оформления банковских документов, скорости платежного документооборота в банках, спроса на продукцию, ее конкурентоспособности, платежеспособности покупателей, форм расчетов и др.

    Третья  группа (Аз) — это медленно реализуемые активы (производственные запасы, незавершенное производство, расходы будущих периодов). Значительно больший срок понадобится для превращения их в готовую продукцию, а затем в денежную наличность.

    Четвертая группа (А4) — это трудно реализуемые активы: основные средства, нематериальные активы, долгосрочные финансовые вложения, незавершенное строительство.

    Соответственно, на четыре группы разбиваются и обязательства  предприятия:

    П₁ — наиболее срочные обязательства, которые должны быть погашены в течение месяца (кредиторская задолженность и кредиты банка, сроки возврата которых наступили, просроченные платежи);

    П₂ — среднесрочные обязательства со сроком погашения до одного года (краткосрочные кредиты банка);

    П₃ — долгосрочные кредиты банка и займы;

    П₄ — собственный (акционерный) капитал, находящийся постоянно в распоряжении предприятия.

    Таблица - Группировка активов по степени  ликвидности и пассивов по срочности оплаты

 

    Баланс  считается абсолютно ликвидным, если:

    А₁ ≥ П₁; А₂ ≥ П₂; А₃ ≥ П₃; А₄ ≤ П₄.

    Изучение  соотношений этих групп активов  и пассивов за несколько периодов позволит установить тенденции изменения в структуре баланса и его ликвидности.

    В случае, когда одно или несколько  неравенств имеет противоположный  знак, ликвидность баланса в краткосрочной  перспективе в большей или  меньшей степени отличается от абсолютной. Если часть одной группы обязательств остается непокрытой соответствующей группой активов, то недостающая часть активов более ликвидной группы может быть восполнена их избытком по другой менее ликвидной группе.

    Минимально  необходимым условием для признания  структуры баланса удовлетворительной является соблюдение неравенства А4 ≤ П4. В противном случае, когда величина группы постоянных пассивов (собственного капитала) меньше величины группы трудно реализуемых (внеоборотных) активов, это означает, что организация осуществляет рискованную финансовую политику, используя на формирование долгосрочных вложений часть обязательств. Снижение финансовых рисков в данной ситуации может быть обеспечено за счет привлечения долгосрочных заемных средств в виде инвестиционных кредитов и займов. Если же такой вид обязательств (ПЗ) у организации отсутствует, это означает, что часть внеоборотных активов финансируется за счет привлечения краткосрочного заемного капитала, срок возврата которого наступит раньше, чем окупятся внеоборотные активы. Следствием этого может стать стойкая неплатежеспособность, грозящая банкротством.

    Сопоставление групп активов и обязательств позволяет установить уровень ликвидности  по состоянию на отчетную дату, а  также спрогнозировать ее на перспективу.

    Более углубленный анализ ликвидности может быть осуществлен с помощью относительных показателей – финансовых коэффициентов, которые характеризуют платежеспособность организации в краткосрочном периоде.

    Наиболее  употребляемыми коэффициентами ликвидности являются:

1. Коэффициент абсолютной ликвидности
2. коэффициент быстрой ликвидности
3. коэффициент текущей ликвидности
4. коэффициент обеспеченности чистыми текущими активами

    Эти показатели представляют интерес не только для руководства предприятия, но и для внешних субъектов  анализа: коэффициент абсолютной ликвидности — для поставщиков сырья и материалов, коэффициент быстрой ликвидности - для банков, коэффициент текущей ликвидности - для инвесторов.

    Коэффициент абсолютной ликвидности (норма денежных резервов) определяется отношением денежных средств и краткосрочных финансовых вложений ко всей сумме краткосрочных долгов предприятия. Он показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена за счет денежных средств и их эквивалентов и текущих финансовых вложений. Чем выше его величина, тем больше гарантия погашения долгов. Однако и при небольшом его значении предприятие может быть всегда платежеспособным, если сумеет сбалансировать и синхронизировать приток и отток денежных средств по объему и срокам.

    

    В международной практике, платежеспособность считается нормальной, при значении коэффициента абсолютной ликвидности  – 0,2 0,5. Считается, что организация каждый день должна уметь погашать не менее 20% текущих обязательств.

    Коэффициент быстрой (срочной) ликвидности - отношение  совокупности денежных средств, краткосрочных  финансовых вложений и краткосрочной  дебиторской задолженности, платежи  по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты, к  сумме краткосрочных финансовых обязательств. Коэффициент быстрой ликвидности характеризует ту часть текущих обязательств, которая может быть погашена за счет наиболее ликвидных активов.

    Значение  коэффициента быстрой ликвидности  должно находиться в пределах от 0,7—1. Высокое значение этого коэффициента является показателем низкого финансового риска и хороших возможностей для привлечения заемных средств.

    

    Коэффициент текущей ликвидности (общий коэффициент  покрытия долгов Ктл) - отношение всей суммы оборотных активов, включая запасы, к общей сумме краткосрочных обязательств. Свидетельствует о способности организации в течение отчетного периода погасить свои текущие обязательства за счет имеющихся текущих активов.

      

    Согласно  общепринятым стандартам, считается, что  значение коэффициента текущей ликвидности  должно находиться в пределах от 1,0 2,0. Значение коэффициента меньше 1 означает, что у организации не имеется достаточного количества средств для удовлетворения требований кредиторов, а это свидетельствует о наличии финансового риска и потенциальной угрозы банкротства.

    Коэффициент обеспеченности чистыми текущими активами. Этот коэффициент отображает ту часть текущих активов, которая финансируется за счет собственных средств организации.,

    

    Коэффициент обеспеченности чистыми текущими активами представляет интерес для кредиторов, обращающих внимание на обеспечение  предоставляемого или предоставленного кредита собственными средствами организации – заемщика. Чем выше доля собственных средств организации в покрытии текущих активов, тем ниже уровень риска не возврата кредита. Рекомендуемая нижняя граница этого коэффициента – 0,15. Если текущие активы организации покрываются собственными средствами менее чем на 15%, ее текущее финансовое состояние является неудовлетворительным 
 
 
 
 
 

    АНАЛИЗ  ВОЗМОЖНОСТИ ВОССТАНОВЛЕНИЯ (УТРАТЫ) ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ

    В ходе анализа финансового состояния  неплатежеспособного предприятия  выявляются причины ухудшения его  финансового состояния. Исследование баланса предприятия дает возможность  оценить динамику изменения отдельных показателей финансовой деятельности, проследить основные направления изменения структуры баланса, сопоставить полученные в ходе анализа данные и выявить возможность восстановления или утраты платежеспособности.

    Если  коэффициент текущей ликвидности и доля собственного оборотного капитала в формировании оборотных активов меньше норматива, но наметилась тенденция роста этих показателей, то определяется коэффициент восстановления платежеспособности (Квп) за период, равный шести месяцам:

    

    К_тл1 и К_тл0 — соответственно фактическое значение коэффициента ликвидности в конце и начале отчетного периода; К_ТЛнорм — нормативное значение коэффициента текущей ликвидности; Т — отчетный период, мес.

    Если  К_вп > 1, то у предприятия есть реальная возможность восстановить свою платежеспособность, и наоборот, если К_вп < 1, у предприятия нет реальной возможности восстановить свою платежеспособность в ближайшее время.

    В случае если фактический уровень  К_тл равен нормативному значению на конец периода или выше его, но наметилась тенденция его снижения, рассчитывают коэффициент утраты платежеспособности (К_уп) за период, равный трем месяцам: