Финансовые рынки. Принципы и система регулирования рынка ценных бумаг

5. Коэффициент  износа активной части основных  средств. Изношенность основных  средств непосредственно участвующих  в производственном процессе.

6. Коэффициент  обновления. Показывает, какую часть  от имеющихся на конец отчетного  периода основных средств составляют  новые средства.

7. Коэффициент  выбытия. Показывает, какая часть  основных средств, с которыми  предприятие начало деятельность  в отчетном периоде, выбыла  из-за ветхости и по другим  причинам.

     Оценка  финансового положения предприятия производится на основе анализа следующих показателей:

1.Коэффициент текущей ликвидности. Дает общую оценку ликвидности активов, показывая, сколько рублей текущих активов приходится на один рубль текущих обязательств. Логика исчисления данного показателя заключается в том, что предприятие погашает краткосрочные обязательства в основном за счет текущих активов; следовательно, если текущие активы превышают по величине текущие обязательства, предприятие может рассматриваться как успешно функционирующее (по крайней мере теоретически). Значение показателя можно варьировать по отраслям и видам деятельности, а его разумный рост в динамике обычно рассматривается как благоприятная тенденция. В западной учетно-аналитической практике приводится нижнее критическое значение показателя - 2; однако это лишь ориентировочное значение, указывающее на порядок показателя, но не на его точное нормативное значение.

2. Коэффициент быстрой ликвидности. Показатель аналогичен коэффициенту текущей ликвидности; однако исчисляется по более узкому кругу текущих активов. Из расчета исключается наименее ликвидная их часть - производственные запасы. Логика такого исключения состоит не только в значительно меньшей ликвидности запасов, но, что гораздо более важно, и в том, что денежные средства, которые можно выручить в случае вынужденной реализации производственных запасов, могут быть существенно ниже затрат по их приобретению.

     Ориентировочное нижнее значение показателя - 1; однако эта  оценка также носит условный характер. Анализируя динамику этого  коэффициента, необходимо обращать внимание на факторы, обусловившие его изменение. Так, если рост коэффициента быстрой  ликвидности был связан в основном с ростом. неоправданной дебиторской  задолженности, то  это не может  характеризовать деятельность предприятия  с положительной стороны.

3. Коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности) является наиболее жестким критерием ликвидности предприятия и показывает, какая часть краткосрочных заемных обязательств может быть при необходимости погашена немедленно. Рекомендуемая нижняя граница показателя, приводимая в западной литературе, - 0,2. Поскольку разработка отраслевых нормативов этих коэффициентов - дело будущего, на практике желательно проводить анализ динамики данных показателей, дополняя его сравнительным анализом доступных данных по предприятиям, имеющим аналогичную ориентацию своей хозяйственной деятельности.

4. Доля собственных оборотных средств в покрытии запасов. Характеризует ту часть стоимости запасов, которая покрывается собственными оборотными средствами. Традиционно имеет большое значение в анализе финансового состояния предприятий торговли; рекомендуемая нижняя граница показателя в этом случае - 50%.

5. Коэффициент покрытия запасов. Рассчитывается соотнесением величины «нормальных» источников покрытия запасов и суммы запасов. Если значение этого показателя меньше единицы, то текущее финансовое состояние предприятия рассматривается как неустойчивое.

     Одна  из важнейших характеристик финансового  состояния предприятия - стабильность его деятельности в свете долгосрочной перспективы. Она связана с общей  финансовой структурой предприятия, степенью его зависимости от кредиторов и  инвесторов.

     Финансовая  устойчивость  в долгосрочном плане  характеризуется, следовательно, соотношением собственных и заемных средств. Однако этот показатель дает лишь общую  оценку финансовой устойчивости. Поэтому  в мировой и отечественной  учетно-аналитической практике разработана  система показателей.

1.Коэффициент концентрации собственного капитала. Характеризует долю владельцев предприятия в общей сумме средств, авансированных в его деятельность. Чем выше значение этого коэффициента, тем более финансово устойчиво, стабильно и независимо от внешних кредитов предприятие. Дополнением к этому показателю является коэффициент концентрации привлеченного (заемного) капитала - их сумма равна 1 (или 100%).

2. Коэффициент финансовой зависимости. Является обратным к коэффициенту концентрации собственного капитала. Рост этого показателя в динамике означает увеличение доли заемных средств в финансировании предприятия. Если его значение снижается до единицы (или 100%), это означает, что владельцы полностью финансируют свое предприятие.

3. Коэффициент маневренности собственного капитала. Показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, т. е. вложена в оборотные средства, а какая часть капитализирована. Значение этого показателя можно ощутимо варьировать в зависимости от структуры капитала и отраслевой принадлежности предприятия.

4. Коэффициент структуры долгосрочных вложений. Логика расчета этого показателя основана на предположении, что долгосрочные ссуды и займы используются для финансирования основных средств и других капитальных вложений. Коэффициент показывает, какая часть основных средств и прочих внеоборотных активов профинансирована внешними инвесторами.

5. Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств. Характеризует структуру капитала. Рост этого показателя в динамике - негативная тенденция, означающая, что предприятие все сильнее и сильнее зависит от внешних инвесторов.

6. Коэффициент соотношения собственных и привлеченных средств. Как и некоторые из вышеприведенных показателей, этот коэффициент дает наиболее общую оценку финансовой устойчивости предприятия. Он имеет довольно простую интерпретацию: его значение, например, равное 0,178, означает, что на каждый рубль собственных средств, вложенных в активы предприятия, приходится 17,8 коп. заемных средств. Рост показателя в динамике свидетельствует об усилении зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов, т.е. о некотором снижении финансовой устойчивости, и наоборот.  

 

     3. Задача 1. Определить номинальную цену акций АО «Автомобилист», при условии, что уставный капитал составляет 50 млн. руб. в выпуске 1 млн. акций.

Решение

     Номинальная цена акций АО «Автомобилист» составит 50 руб. ( 50 млн. руб. / 1 млн. руб. = 50 руб.)

     4. Задача 2. Туристическое агентство продает путевки в санаторий, реализуя 400 путевок в месяц по цене 240 руб. (без НДС). Переменные издержки составляют 150 руб./шт., постоянные издержки предприятия - 34 000 руб. в месяц. Возьмите на себя роль финансового директора и рассмотрите следующие ситуации.

     1) Начальник отдела  маркетинга предлагает  снизить цену путевки  реализации на 5 руб.  и одновременно  увеличить расходы  на рекламу дополнительно  на 15 000 р. в месяц. Отдел маркетинга прогнозирует в этом случае увеличение объема реализации на 50%. Следует ли принять такое предложение?

Решение

     Снижение  цены реализации на 5 руб. приведет к  уменьшению валовой маржи на единицу  продукции до 85 руб. (ВМ = 235 – 150 = 85). Суммарная валовая маржа составит (85 руб.* 400 * 1,5) = 51 000 руб. против нынешней (90 * 400)=36 000, разница показателей составит 15 000 руб. Следовательно, доведение расходов на рекламу до 15 000 руб. в месяц съест прирост суммарной валовой маржи. Предложение следует отклонить.

     2) Начальник отдела  сбыта предлагает  перевести своих  сотрудников с  окладов (суммарный  месячный фонд  оплаты 6000 руб.) на  комиссионное вознаграждение 15 руб. с каждой  проданной путевки.  Он уверен, что объем продаж возрастет на 15%. Следует ли одобрить такое предложение.

Решение

     Перевод сотрудников отдела сбыта на новые  условия оплаты труда изменит  как переменные, так и постоянные издержки. Постоянные издержки снизятся с 34 000 руб. до 28 000 руб. Переменные издержки вырастут со 150 руб. до 165 руб. на путевку, а валовая маржа на путевку уменьшится с 90 руб. до 75 руб. Сбыт увеличится на 15%, но суммарная валовая маржа уменьшится до (75 руб. * 400 * 1,15) = 34 500 руб. Тем не менее, уменьшение суммарной валовой маржи на 1500 руб. против нынешнего значения (36 000 руб.) перекроется снижением постоянных издержек на 6000 руб. (оклады сотрудников), и рост прибыли составит (6000 руб. - 1500 руб.) = 3500 руб. Предложение следует одобрить.

     Рассчитать  точку безубыточности, запас финансовой прочности до предложения и после  каждого предложения.

     Решение оформить в таблице:

 

MP = SAL-VC, где

     SAL – Выручка

     VC – Переменные издержки

MPR = MP / SAL

     Показатель  прибыльности предприятия EBIT (Earnings Before Interest Tax) или операционная прибыль  – аналитический показатель, равный объёму прибыли до вычета процентов  по заёмным средствам и уплаты налогов.

      Формула расчета показателя имеет вид:

EBIT = SAL - VC – FC, где

     FC – постоянные издержки

     Уровень операционного рычага позволяет  определить величину процентного изменения  прибыли в зависимости от изменения  объема продаж на 1%. При этом изменение  EBIT составит DOL%.

     Поскольку многие предприятия выпускают более  одного вида продукции, уровень операционного  рычага удобнее определять через  стоимостные показатели

DOL = (SAL - VC) / (SAL - VC - FC) = (EBIT + FC) / EBIT

     Точка безубыточности определяет, каким должен быть объем продаж для того, чтобы  предприятие работало безубыточно, могло покрыть все свои расходы, не получая прибыли.

     Формула расчета показателя имеет вид:

     SAL_крит. = FC / (SAL - VC) * SAL

     Насколько далеко предприятие от точки безубыточности показывает запас финансовой прочности. Это разность между фактическим  объемом выпуска и объемом  выпуска в точке безубыточности. Часто рассчитывают процентное отношение  запаса финансовой прочности к фактическому объему. Эта величина показывает, на сколько процентов может снизиться  объем реализации, чтобы предприятию  удалось избежать убытка.

     Формула расчета показателя имеет вид:

     SM = (SAL - SAL_крит.) / SAL * 100%

 
 
 
 
 
 
 
 
 

Список  использованных источников

Монографическая литература

Описание  книги одного автора

1. Мошенский С.З. Рынок ценных бумаг: трансформационные процессы. — М.: Экономика, 2010. — 240 с.
2. Фредерик C. Мишкин Экономическая теория денег, банковского дела и финансовых рынков = The Economics of Money, Banking and financial market. — 7-е изд. — М.: «Вильямс», 2008. — С. 880.
3. Ковалев В.В. Финансовый менеджмент: теория и практика.  –  М.: ТК "Велби", Изд-во "Проспект", 2006. – 1016 с. (содержание учебника)
4. Колчина Н.В. Финансовый менеджмент: учеб. пособие для студентов вузов, обучающихся по специальностям экономики и управления / Н.В. Колчина, О.В. Португалова, Е.Ю. Макеева; под ред. Н.В. Колчаной. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2008. – 464 с. (содержание по главам)
5. Бланк И.А. Финансовый менеджмент: Учебный курс. – 2-е изд., перераб. и доп. – К.: Эльга, Ника-Центр, 2005. – 656 с. (оглавление учебника)
6. Гаврилова А.Н. Финансовый менеджмент: учебное пособие / А.Н. Гаврилова, Е.Ф. Сысоева, А.И. Барабанов, Г.Г. Чигарев, Л.И. Григорьева, О.В. Долгова, Л.А. Рыжкова. – 5-е изд., стер. – М.: КНОРУС, 2009. – 432 с. (содержание учебника)
7. Пласкова Н. С. Экономический анализ: учебник. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Эксмо, 2009. – 704 с. – (Высшее экономическое образование). (оглавление учебника)
8. Макарова Л. Г. Экономический анализ в управлении финансами фирмы: учеб. пособие для студ. высш. учеб. заведений /Л. Г. Макарова, А.С.Макаров. – М.: Издательский центр «Академия», 2008. – 336 с. (посмотреть оглавление)
9. Сироткин В.Б. Финансовый менеджмент фирмы: Учеб. пособие/ В.Б. Сироткин. – М.: Высш. шк., 2008. – 320 с: ил. (просмотр содержания)