Финансовые риски как экономическая категория

              влечет за собой не  только  штрафные  санкции,  но  и   угрозу

              остановки налоговой полицией  деятельности  фирмы,  ареста  ее

              счетов,  изъятия  документации,  связанной  с   хозяйственной

              деятельностью фирмы, и т.д.  Все это в  конечном  счете   может

              привести к ликвидации предпринимательской  организации;

            V  вероятность  возникновения  потерь  в  результате  налоговых

              ошибок, допущенных по вине работников  бухгалтерии фирмы. 

      Ошибки  в  налоговых  расчетах  караются   внушительными   финансовыми санкциями. При этом достаточно часто закон наказывает одинаково строго и  за преднамеренные искажения, и за случайные (технические) ошибки. 

      Кредитный риск – вероятность того, что партнеры – участники контракта

– окажутся не  в  состоянии  выполнить  договоренные  обязательства,  как  в

целом, так и по отдельным  позициям.  Различают  2  вида  кредитного  риска:

торговый  кредитный риск и  банковский  кредитный  риск.

 Торговый  кредитный риск   возникает   в   финансовой   деятельности   предприятия   в    случае предоставления ею товарного  (коммерческого)  или  потребительского  кредита покупателям.

      Для поставщика товаров (услуг)  данный риск заключается  в   способности

клиента оплатить их в  соответствии  с  договоренными  обязательствами;  для клиента – в состоятельности поставщика поставить (предоставить) их.

      Уровень кредитного риска повышается  с  увеличением  суммы   кредита  и срока, на который он берется. Подверженность  кредитному  риску  сохраняется весь период кредитования и измеряется протяженностью  периода  кредитования. Потенциальные убытки  при  любом  кредитном  риске  –  вся  сумма  долга,  а фактически убытки могут оказаться меньше этой суммы.

      Кредитный риск может быть  вызван следующими причинами:

         V спадом отрасли, спадом спроса  на продукцию, производимую фирмой;

         V невыполнением договорных отношений  партнерами фирмы;

         V трансформацией активов фирмы;

         V форс-мажорными обстоятельствами. 

      Депозитный  риск  – вероятность возникновения потерь  в результате

невозврата  депозитных  вкладов  фирмы  в  банках.  Данный  риск   возникает относительно  редко  и  связан,  как  правило,  с  неправильной  оценкой   и неудачным  выбором  банка  для  осуществления  депозитных  операций   фирмы.

Следует отметить, что депозитный риск имеет  всеобщий  характер.  Он  присущ как развивающейся, так и развитой рыночной экономике. 

       Валютные риски – риск получения убытков в результате  неблагоприятных краткосрочных или  долгосрочных  колебаний  курсов  валют  на  международных финансовых рынках.

      Подверженность  данному риску определяется  степенью  несоответствия размеров активов и обязательств в той или иной валюте. Валютный  риск  может являться предметом управления для отдельных  видов  операций,  основной  или дополнительной  целью   которых   является   получение   прибыли   за   счет благоприятного  изменения  валютных  курсов   (спекулятивные   конверсионные операции с валютой).

      Валютный риск включает в себя  несколько  основных  подвидов,  которые

приведены на табл. 2. 

       
 

Табл. 2 Подвиды валютных рисков 
 

|Валютные  риски                                                            |

|Трансляционный  риск     |Операционный  риск (риск|Экономический  риск      |

|                        |сделок)                |                        |

|                        |                       |Прямой риск|Косвенный  |

|                        |                       |           |риск       | 

Трансляционный  валютный  риск  возникает при   консолидации   счетов

иностранных дочерних  компаний  с  финансовыми  отчетами  головных  компаний многонациональных корпораций. Данный  риск  имеет  бухгалтерскую  природу  и обусловлен  необходимостью  учета  активов  и  пассивов   фирмы   в   разной иностранной валюте.

Следует  иметь  ввиду,  что  трансляционный  риск  представляет  собой

бухгалтерский эффект,  но  мало  или  совсем  не  отражает  валютного  риска

сделки. Поэтому с экономической  точки  зрения  более  пристальное  внимание следует  уделять  операционному  валютному  риску,  поскольку  он   отражает влияние изменений валютного курса на будущий поток платежей, те  на  будущую прибыльность деятельности фирмы. 

Операционный  валютный риск возникает в ходе  такой деловой операции, специфика которой обуславливает проведение платежа или получение  средств  в иностранной валюте не в момент заключения сделки, а спустя  какое-то  время. Этот риск может привести к сокращению реальной суммы выручки по сравнению  с первоначальными расчетами. 

Экономический валютный риск – это вероятность сокращения  выручки  или возможность получения прибыли в связи с  изменением  валютных  курсов.  Этот  вид валютного риска для фирмы состоит в том,  что  стоимость  ее  активов  и пассивов может меняться как  в  большую,  так  и  в  меньшую  сторону  из-за будущих  изменений валютного риска.

Экономический валютный риск носит долговременный характер и  связан  с

тем, что  фирма производит расходы  в  одной  валюте,  а  получает  доходы  в

другой, в результате любые изменения  валютных  курсов  могут  отразиться  на финансовом положении фирмы.

Существует 2 подвида экономического валютного  риска:

V прямой  экономический  риск  –   уменьшение  прибыли  по  будущим

операциям;

V косвенный  экономический риск – потеря  определенной части ценовой

конкуренции в сравнении с  иностранными  производителями.   Этот

вид риска  особенно опасен для  фирм,  представляющих  страны  со

слабой  национальной валютой. 
 

Инвестиционный  риск – вероятность возникновения финансовых  потерь  в

процессе  осуществления инвестиционной деятельности фирмы.

В соответствии  с  возможными  видами  этой  деятельности  выделяют  2

основных  вида инвестиционного риска:

V риск  финансового инвестирования (риски  на рынке ценных бумаг)

V риск  реального инвестирования (проектные  риски) 

Кроме того, инвестиционные  риски  можно  классифицировать  по  уровню

оценки, причинам возникновения, виду потерь.

Риск  по уровню оценки подразделяется на:

V общегосударственный;

V отраслевой;

V на  уровне фирмы;

V связанный  с положением отдельного инвестора. 

Общегосударственный, или общеэкономический, риск связан с политическим и экономическим положением в  стране,  где  осуществляет  свою  деятельность компания-эмитент. Этот вид риска определяется предпринимательским  климатом, созданным в государстве, регионе.

  Отраслевой риск оценивается в ходе индустриального анализа.

По  результатам  анализа  делаются  выводы  о  риске,  который   несет

инвестор, вкладывая свои средства к корпорации,  занимающиеся  данным  видом деятельности.

   Риск на уровне фирмы оценивается при экспертном  анализе  финансового

состояния компании – эмитента ценных бумаг  следующим образом:

V оценивается  масштаб и характер деятельности  фирмы;

V   определяется   основное   направление   деятельности    фирмы,

направления диверсификации, объем производства, продаж, затрат и

прибыли и тенденции изменения этих показателей  во времени;

V анализируется  уровень производства и  менеджмента   в  фирме,  ее

репутация;

V рассчитываются  основные финансовые коэффициенты  и делается вывод

о финансовом состоянии организации (компании) 

Риск, связанный с  индивидуальным  положением  инвестора  в  компании,

анализируется в основном по двум позициям:

V  права,  предоставляемые  инвестору,   -   уровень   дивидендов,

периодичность  выплат,  право  голоса  при   решении   важнейших

вопросов  стратегии,  приоритетность  требований  инвестора   по

сравнению с держателями других ценных бумаг  данной компании;

V рыночная  позиция данной акции – ее  популярность, объем  выпуска,

дополнительные  и  последующие  выпуски,  история  обращения  на

рынке. 

По результатам  комплексного анализа делаются выводы об  инвестиционной

привлекательности  данного  вида  вложений  в  сравнении  с  альтернативными

вариантами  вложений  с  позиции  отраслевого,  внутрифирменного   риска   и индивидуального  риска  инвестора.   Поскольку   подобный   анализ   требует значительных средств и времени,  он  производится  не  всегда,  а  лишь  при решении стратегических  задач  инвестирования  (например,  при  приобретении контроля над акционерным обществом, рейтинговой оценки). 

Риск  по причинам возникновения  по подразделяется на следующие виды:

Социально-правовой – возникает при нестабильности  «правил игры» на

фондовом  рынке –  налогообложения,  политической  ситуации,  законодательных гарантий и т.п.

Инфляционный – риск того, что инфляция по своим темпам  опередит  рост

доходов по инвестициям.

Рыночный  риск возникает в результате  возможного  падения спроса  на

данный  вид ценных бумаг, который является объектом инвестирования.

Операционный  риск  – риск  потерь  в результате   сбоя   в   работе

информационных  систем или компьютерной техники.

Функциональный  риск связан с ошибками, допущенными  при формировании  и управлении портфелем ценных бумаг.

Селективный риск – риск неправильного выбора видов вложения капитала.

Риск  ликвидности возникает при невозможности высвободить без потерь

инвестиционные  средства.

Кредитный  инвестиционный  риск   существует   там,   где   инвестиции