Финансовые риски и политика управления ими

 

        Принцип  сопоставимости  уровня  рискованности  осуществляемых  финансовых  сделок  или  операций  с  уровнем их  доходности  является основополагающим  в процессе  управления  финансовыми рисками. Он заключается в том,  что фирма должна принимать в процессе  осуществления  финансовой  деятельности  только  те  виды  финансовых  рисков, уровень  которых  не  превышает  соответствующего  уровня  доходности. От финансовых  сделок  или  операций, по которым  уровень  риска  выше  уровня  ожидаемой  доходности  (с включенной  в  неё  премией  за  риск) фирма должна  отказаться. Указанный принцип также важен при принятии  решения об осуществлении финансовых  сделок  или  операций. Возможный  размер  финансовых  потерь  фирмы  в  результате  реализации  рискованной финансовой  операции  должен  соответствовать  той  доле  капитала фирмы, которая  обеспечивает  внутреннее  страхование  рисков. Если же возможные потери  будут больше, то возникновение финансового риска приведёт  к потере  определённой  части активов, которые обеспечивают производственную  деятельность  фирмы,  и  к  снижению  его  потенциала формирования  прибыли.

      Следующий  принцип  -  это  экономичность управления рисками. Действительно,  затраты фирмы по минимизации  соответствующего  финансового  риска  не  должны превышать  суммы  возможных  финансовых потерь,  иначе  теряется  смысл  мероприятий, направленных на минимизацию  финансового  риска.

        Кроме  этого,  система управления  финансовыми рисками должна базироваться  на  общих  критериях  финансовой стратегии, выбранной фирмой, а также  финансовой политики  по  отдельным направлениям финансовой деятельности.

          До  тех пор пока  риск  для фирмы не определён, невозможно предпринять какие - либо   меры   по   его минимизации,    поэтому    первой   
 

стадией в управлении  риском является выявление  вероятных финансовых рисков.  Оно  может  осуществлять  различными  способами: от чисто интуитивных  догадок  до   сложного  вероятностного  анализа в моделях исследования  операций.

       В общем  плане  процесс   выявления  отдельных видов  финансовых рисков,  которые  могут  возникнуть в процессе  осуществления финансовой деятельности  фирмы,  осуществляется  по  двум  направлениям:

1)  в   разрезе  каждой отдельной  финансовой операции или направления финансовой  деятельности  в  целом  определяются  присущие  им  внешние виды  финансовых  рисков;

2)  определяется  перечень  внутренних финансовых рисков, которые могут возникнуть  при  осуществлении отдельных видов  финансовой деятельности  или  планируемых  финансовых  операций  фирмы.

     В  итоге проведённой  работы  формируется общий предполагаемый портфель  финансовых  рисков, связанных с предстоящей финансовой деятельностью  фирмы.

        В процессе  управления  финансовыми  рисками достаточно важно правильно  определить  размер  возможных финансовых потерь, которые могут наступить  при  реализации  рискового  события по отдельным видам финансовых  рисков.  Размер  возможных  финансовых потерь, как правило, определяется  характером  осуществляемых  финансовых операций и объёмом привлечённых  для  их  реализации  активов фирмы.

         Далее  в процессе  управления  финансовыми рисками исследуются факторы, влияющие  на  уровень  рисков  фирмы. Анализ факторов  осуществляется  для  того,  чтобы  выявить уровень  управляемости  отдельными видами  финансовых  рисков,  а  также  для определения направлений минимизации  этих  рисков.  Все факторы, оказывающие влияние на уровень финансовых  рисков, можно  разделить  на  внешние  и  внутренние ( рис. 1.1 ). 

 
 
 

Рис. 1.1.  Система факторов, оказывающих влияние на уровень финансовых рисков, возникающих в деятельности  фирмы 

         Для  эффективного  управления  рисками  важно, чтобы  все   возможные факторы,  оказывающие   влияние на общий  уровень   финансового риска, были  выявлены, идентифицированы, проанализированы  и ранжированы по важности.

    Различают два вида анализа рисков – качественный и количественный.   

    Качественный анализ представляет собой идентификацию всех возможных рисков, его главная задача – определить факторы риска, этапы работы, при выполнении которых риск возникает и т.п.

   Количественный  анализ  заключается в определении конкретного размера денежного ущерба, как отдельных подвидов финансового риска, так и всего финансового риска в совокупности.

      Следующий и последний этап  процесса управления финансовыми рисками  – оценка уровня рисков. Эта оценка осуществляется на основе расчёта вероятности возникновения финансового риска. Данный показатель является измерителем частоты возможного  наступления неблагоприятного  события, вызывающего финансовые  потери в деятельности  фирмы. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

3.Методы  оценки вероятности  возникновения финансовых  рисков 

      В экономике разработана обширная система методов оценки вероятности возникновения финансовых  рисков, однако чаще всего используются расчётно-аналитический, экспертный, статистический  и  аналоговый методы.

      Экспертные  методы  оценки  применяются  в  том  случае, если у организации  отсутствуют  необходимые  информативные данные для осуществления  расчётов  или  сравнений. Указанные  методы  основываются на опросе квалифицированных специалистов в области финансов, страхования с последующей математической  обработкой результатов проведённого опроса.  Экспертные  методы оценки широко используются при определении уровня  вероятности возникновения инфляционного, инвестиционного, валютного  и  некоторых   других рисков.

     Статистические  методы  оценки  позволяют получить наиболее полное количественное  представление об  уровне  риска, поэтому достаточно часто используются  в практике  финансового менеджмента. К неудобствам данного  метода  можно отнести необходимость  наличия достаточно обширной статистической  информации.  При  оценке вероятности данным методом рассчитывают  среднее ожидаемое  значение результата; среднеквадратическое  отклонение;  коэффициент  вариации. На основе  статистических методов  вероятность  возникновения  рисков  оценивается по каждой финансовой  операции,  рассматриваемому инвестиционному проекту.

       Расчётно- аналитические  методы оценки  позволяют количественно оценить вероятность  возникновения финансовых рисков на основе использования  внутренней  информационной  базы  самой  фирмы. В этом случае вероятность возникновения отдельных рисков устанавливается в зависимости  от значений  плановых  показателей финансовой деятельности фирмы.  Наибольшее  распространение расчётно-аналитические  методы получили  при  оценке вероятности  возникновения риска неплатёжеспособности фирмы  и  риска  потери  финансовой  устойчивости  фирмы.

       Аналоговые методы оценки позволяют определить уровень вероятности  возникновения  рисков  по  отдельным  наиболее  часто  повторяющимся операциям  фирмы.  Эти  методы используются  при  оценке валютного, инвестиционного  и  кредитного  рисков.

        Нейтрализация  финансовых рисков  представляет собой совокупность методов и путей минимизации возможных рисков. Оценивая финансовый риск,  который в состоянии принять на  себя  предпринимательская фирма, и разрабатывая  методы минимизации этого риска, необходимо  исходить, прежде  всего,  из  профиля  финансовой деятельности  фирмы, наличия необходимых  ресурсов  для  реализации  программы  финансирования возможных  последствий  риска,  отношений с партнёрами  и  потребителями, а также  необходимо  учитывать  стратегию и основные цели  предпринимательской  фирмы.

       Немаловажным  этапом  управления  предпринимательским риском является  контроль или  мониторинг результатов внедрения стратегии управления рисками,  что  в  условиях  быстро  меняющейся  ситуации  на  финансовом рынке  нередко  играет  решающую  роль, помогая, если это необходимо, своевременно  корректировать программу минимизации финансовых рис- ков и избежать  возникновения в деятельности фирмы дополнительных рисков. 
 
 
 
 
 
 

4. Основные пути  нейтрализации финансовых  рисков 

         После  выявления возможных  финансовых рисков, с которыми  может столкнуться фирма в  процессе  осуществления  финансовой  деятельности, после определения  факторов, оказывающих влияние на  уровень риска и оценки рисков, а  также  выявления  связанных с ними потенциальных потерь  перед  предпринимательской  фирмой  стоит задача разработки программы минимизации  финансовых рисков. Таким образом, специалист по риску должен принять решение о выборе наиболее  приемлемых путей нейтрализации  финансовых  рисков, то есть выбрать наиболее приемлемый метод снижения риска.

      Система  методов  нейтрализации   финансовых рисков изображена  на 

рис. 1.2. 

 
 
 

Рис. 1.2. Основные пути нейтрализации финансовых рисков в процессе деятельности  фирмы

  

    Фирма в процессе  финансовой  деятельности может отказаться от совершения  финансовых  операций, связанных с высоким уровнем риска, то есть уклониться  от  риска.

       Уклонение  от риска – это наиболее простое и радикальное направление нейтрализации финансовых рисков. Оно позволяет полностью избежать потенциальных потерь, связанных с финансовыми рисками, но, с другой стороны, не позволяет  получить прибыли, связанной с рискованной деятельностью.  Кроме этого, уклонение от финансового риска может быть просто невозможным, к тому же, уклонение  от  одного вида риска  может привести  к  возникновению  других.  Поэтому,  как  правило, данный способ применим лишь  в  отношении  очень  серьёзных  и  крупных рисков.

       Большинство  решений  об  избежание  риска принимается на предварительной  стадии  принятия  решения, так как  отказ от продолжения осуществления  финансовой операции  часто влечёт  за  собой значительные финансовые  и  иные  потери  для  фирмы, а  иногда он затруднителен в связи с контрактными  обязательствами.

       Применение  такого  метода нейтрализации финансовых рисков, как уклонение от риска, эффективно, если:

►  отказ  от  одного вида  финансового риска не влечёт за собой возникновение  других  видов  рисков  более  высокого  или однозначного  уровня;