Финансовые ресурсы организации: их формирование и использование

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

1.2. Собственные  ресурсы предприятия и показатели  эффективности их использования. 
 

Управление собственным капиталом связано не только с обеспечением эффективного использования уже накопленной его части, но и с формированием собственных финансовых ресурсов, обеспечивающих предстоящее развитие предприятия. В процессе управления формированием собственных финансовых ресурсов они классифицируются по источникам этого формирования. Состав основных источников формирования собственных финансовых ресурсов предприятия приведен на рисунке 4 . 

 

Рис. 4 – Состав основных источников формирования собственных финансовых ресурсов предприятия

  

      В составе внутренних источников формирования собственных финансовых ресурсов основное место принадлежит прибыли, остающейся в распоряжении предприятия, она формирует преимущественную часть его собственных финансовых ресурсов, обеспечивает прирост собственного капитала, а соответственно и рост рыночной стоимости предприятия. Определенную роль в составе внутренних источников играют также амортизационные отчисления, особенно на предприятиях с высокой стоимостью используемых собственных основных средств и нематериальных активов; однако сумму собственного капитала предприятия они не увеличивают, а лишь являются средством его реинвестирования. Прочие внутренние источники не играют заметной роли в формировании собственных финансовых ресурсов предприятия.

      В составе внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов основное место принадлежит привлечению предприятием дополнительного паевого (путем дополнительных взносов средств в уставный фонд) или акционерного (путем дополнительной эмиссии и реализации акции) капитала. Для отдельных предприятий одним из внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов может являться предоставляемая им безвозмездная финансовая помощь (как

      правило, такая помощь оказывается лишь отдельным государственным предприятиям разного уровня). В число прочих внешних источников входят бесплатно передаваемые предприятию материальные и нематериальные активы, включаемые в состав его баланса. Основу формирования собственных внутренних финансовых ресурсов предприятия, направляемых на производственное развитие, составляет балансовая прибыль, которая характеризует один из важнейших результатов финансовой деятельности предприятия.

      Она представляет собой сумму следующих  видов прибыли предприятия:

      - прибыли от реализации продукции  (или операционную прибыль);

      - прибыли от реализации имущества;

      - прибыли от внереализационных  операций.

      Среди этих видов главная роль принадлежит  операционной прибыли, на долю которой  приходится в настоящее время 90-95 % общей суммы балансовой прибыли. На многих предприятиях она является единственным источником формирования балансовой прибыли. Поэтому управление формированием прибыли предприятия рассматривается обычно как процесс формирования операционной прибыли (прибыли от реализации продукции).

      Основу  управления собственным капиталом предприятия составляет управление формированием его собственных финансовых ресурсов. В целях обеспечения эффективного управления этим процессом на предприятии разрабатывается обычно специальная финансовая политика, направленная на привлечение собственных финансовых ресурсов из различных источников в соответствии с потребностями его развития в предстоящем периоде.

      Основными задачами управления собственным капиталом являются:

      - определение целесообразного размера собственного капитала;

      - увеличение, если требуется, размера собственного капитала за счет нераспределенной прибыли или дополнительного выпуска акций;

      - определение рациональной структуры  вновь выпускаемых акций;

      - определение и реализация дивидендной политики.

      В процессе управления собственным капиталом  организации большое внимание предприятия  должно уделять прибыльности своей  деятельности. В этом случае является необходимым расчет следующих показателей:

      1. Точка безубыточности.

      Рассчитанная точка безубыточности функционирует только в краткосрочном периоде. При росте объема производства (продаж) начинается расти постоянных издержек, что приводит к изменению величины точки безубыточности.

Рассчитать  точку безубыточности можно различными способами:

1. В стоимостном выражении:

 

Т б = Постоянные издержки / Цена – Величина издержек 

Т б = (Постоянные издержки / Выручка – Переменные издержки)× Выручка 

2. В натуральном  выражении:

 

Т б = Постоянные издержки / ( Выручка – Перем.И) : Выручка 

2. Запас финансовой прочности – отдаленность выручки от точки безубыточности. 

ЗФП = Выручка  – Т б 

Наиболее  рациональным является расчет запасов  финансовой прочности в процентах  к выручке: 

ЗФП = (ЗФП /Выручка) ×100 % 

Предприятие должно стремиться к большему запасу финансовой прочности.

          3. Коэффициент устойчивости экономического  роста, величина которого рассчитывается  отношением суммы капитализированной  прибыли к собственному капиталу. Его уровень зависти от следующих  факторов:

- доли  капитализированной прибыли в сумме чистой прибыли;

- доли  чистой прибыли в общей сумме  брутто-прибыли;

-рентабельности  оборота (отношение чистой прибыли  к выручке);

- оборачиваемости  капитала (отношение выручки к  среднегодовой сумме капитала);

- мультипликатора  капитала, характеризующего финансовую активность предприятия по привлечению заемных средств (отношение среднегодовой суммы активов баланса к среднегодовой сумме собственного капитала).

          4. Эффект операционного рычага тли производственный леверидж. Финансовый рычаг (финансовый леверидж)- это финансовый механизм управления рентабельностью собственного капитала за счет оптимизации соотношения используемых собственных и заемных финансовых средств.

Эффект  финансового рычага – это приращение к рентабельности собственных средств, получаемое благодаря использованию кредита, несмотря на платность последнего. 

ЭФ = В  – перем.И./ В –перем.И. - пост.И. = ВП/ПП 

где В  – выручка

       ВП – валовая прибыль

       ПП – прибыль от продаж 

     Эффект  операционного рычага показывает на сколько % изменится прибыль при  изменении выручки на 1 % за счет привлечения собственных источников.

     При использовании эффекта операционного  рычага необходимо учитывать следующие  моменты.

       Положительное влияние эффекта  операционного рычага проявляется  только после преодоления предприятием  точки безубыточности.

     После преодоления точки безубыточности, чем выше значение эффекта операционного рычага, тем выше его воздействие на чувствительность прибыли.

     Сила  воздействия операционного рычага может быть отрицательной, то есть иметь  обратный эффект.

     Поскольку эффект операционного рычага действителен в краткосрочном периоде времени, сила его воздействия зависит от динамики постоянных издержек: при росте постоянных издержек сила воздействия операционного рычага увеличивается.

Кроме описанного метода для оценки эффективности  использования собственного капитала применяются следующие коэффициенты:

1. Коэффициенты финансовой устойчивости предприятия:
1. Коэффициент автономии:

 

Ка = СК/К ≥0,5

               

2. Коэффициент финансирования:

 

К фин = СК/ЗК 

где СК – собственный капитал,

      ЗК – заемный капитал,

       К – капитал.  

2. Показатели  оборачиваемости собственного капитала:
1. Коэффициент оборачиваемости собственного капитала:

 

К об ск = В/¯СК 

Т об = (¯СК/В) × Д

              

2. Показатели рентабельности собственного капитала:

 

     Рентабельность =(Прибыль/ ¯СК) × 100 % 

     где СК – средняя стоимость  основного капитала 

   
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

1.3. Дивидендная  политика. 
 

     Основной  целью разработки дивидендной политики является установление необходимой  пропорциональности между текущим потреблением прибыли собственниками и будущим ее ростом, максимизирующим рыночную стоимость предприятия и обеспечивающим стратегическое его развитие.

     Исходя  из этой цели, понятие дивидендной  политики может быть сформулировано следующим образом: дивидендная  политика представляет собой составную  часть общей политики управления прибылью, заключающуюся в оптимизации  пропорций между потребляемой и капитализируемой прибылью с целью максимизации рыночной стоимости предприятия. Капитализированная прибыль – прибыль акционерного общества, направленная на увеличение собственного капитала и резервов.

       Дивидендом является часть прибыли  акционерного общества, распределяемая  между акционерами пропорционально  числу акций: дивиденд объявляется  в процентах к номинальной  стоимости акции или в рублях  на одну акцию. Дивиденд объявляется без учета налогов на него, но акционерное общество обязано по закону удержать налоги с дивидендов, перевести их в доход бюджета. Выплачиваются дивиденды за вычетом удержанных налогов. По российскому законодательству дивиденды юридических лиц облагаются налогом по единой ставке 15% к объявленной сумме. Дивиденды физических лиц облагаются дифференцирование по ставкам подоходного налога с физических лиц. Источником выплаты дивидендов могут быть чистая прибыль отчетного периода, нераспределенная прибыль прошлых лет и специальные резервные фонды, созданные для выплаты дивидендов по привилегированным акциям на случай, если предприятие получит недостаточную сумму прибыли или окажется в убытке.