Денежно-кредитная политика Банка России на современном этапе

      Для реализации возложенных на него функций  Центральный Банк РФ участвует в  разработке экономической политики Правительства Российской Федерации.

      Банк  России и Правительство Российской Федерации информируют друг друга  о предполагаемых действиях, имеющих  общегосударственное значение, координируют свою политику, проводят регулярные консультации.

2.2. Цели и инструменты  денежно-кредитной  политики в 2011 году 

• и на период 2012-2013 годов

      В соответствии со статьей 35 Федерального закона «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» основными инструментами денежно-кредитной политики Банка России являются:

      1) процентные ставки по операциям  Банка России;

      2) нормативы обязательных резервов, депонируемых в Банке России (резервные  требования);

      3) операции на открытом рынке;

      4) рефинансирование кредитных организаций;

      5) валютное регулирование;

      6) установление ориентиров роста  денежной массы;

      7) прямые количественные ограничения;

      8) эмиссия облигаций от своего  имени.

      В курсовой работе я рассмотрю наиболее важные инструменты денежно-кредитной  политики, которыми располагает ЦБ РФ. Это:

1. Рефинансирование (кредитование) кредитных организаций
2. Нормативы обязательных резервов (резервные требования)
3. Операции с государственными ценными бумагами на открытом рынке
1. Основные инструменты денежно-кредитной политики

      и их использование.

      Рефинансирование (кредитование) кредитных организаций.

      Процентная политика Центрального Банка проводится по двум направлениям: регулирование займов коммерческих банков у Центрального Банка и депозитная политика Центрального Банка, которая еще может быть названа политикой учетной ставки или ставки рефинансирования.

      Учетная ставка (ставка рефинансирования) — это процент, под который центральный банк предоставляет кредиты финансово устойчивым коммерческим банкам, выступая как кредитор в последней инстанции.

      Учетную ставку (ставку рефинансирования) устанавливает Центральный Банк.  Ее уменьшение делает для коммерческих банков займы дешевыми. При получении кредита коммерческими банками увеличиваются их резервы, вызывая мультипликационное увеличение количества денег в обращении. И наоборот, увеличение учетной ставки (ставки рефинансирования) делает займы невыгодными.

      Определение размера учетной ставки — один из наиболее важных аспектов денежно-кредитной политики, а изменение учетной ставки выступает показателем изменений в области денежно-кредитного регулирования.

      Размер учетной ставки обычно зависит от уровня ожидаемой инфляции и в то же время оказывает на инфляцию большое влияние.

      Когда Центральный Банк намерен смягчить, или ужесточить кредитно-денежную политику, он снижает или повышает учетную (процентную) ставку. Банк может устанавливать одну или несколько процентных ставок по различным видам операций или проводить процентную политику без фиксации процентной ставки. Уровень официальной учетной ставки является для коммерческих банков ориентиром при проведении кредитных операций. 


      В 2011 году и на период 2012 — 2013 годов Банк России продолжит работу, направленную на повышение доступности операций рефинансирования Банка России для кредитных организаций, включая возможность расширения перечня активов, используемых в качестве обеспечения по указанным операциям, в том числе за счет золота. Дальнейшее развитие процентной политики Банка России будет направлено на совершенствование системы инструментов денежно-кредитного регулирования, сужение коридора процентных ставок, внедрение системы рефинансирования под единый пул обеспечения. 


      Нормативы обязательных резервов (резервные требования)  


      Обязательные резервы представляют собой процентную долю от обязательств коммерческого банка.  Эти резервы коммерческие банки обязаны хранить в центральном банке. Обязанность по выполнению обязательных резервов возникает со дня получения лицензии на осуществление банковских операций.  Нормы обязательных резервов устанавливаются в процентах от объемов депозитов. Они различаются по величине в зависимости от видов вкладов (например, по срочным они ниже, чем по вкладам до востребования). В современных условиях обязательные резервы выполняют не столько функцию страхования вкладов (эту функцию выполняют специализированные финансовые институты, которым банки отчисляют определенный процент от вкладов), сколько служат для осуществления контрольных и регулирующих функций Центрального Банка.

      Механизм действия данного инструмента денежно-кредитной политики заключается в следующем:

• если центральный банк увеличивает норму обязательных резервов, то это приводит к сокращению избыточных резервов коммерческих банков, которые они могут использовать для проведения ссудных операций. Соответственно это вызывает мультипликационное уменьшение денежного предложения;
• при уменьшении нормы обязательных резервов происходит расширение объема предложения денег.

      Этот инструмент монетарной политики является наиболее мощным, но достаточно грубым, поскольку воздействует на основы всей банковской системы. Даже незначительное изменение нормы обязательных резервов способно вызвать существенные изменения в объеме банковских резервов и привести к модификации кредитной политики коммерческих банков. 


      В 2011 году и на период 2012 — 2013 годов Банк России продолжит использование обязательных резервных требований в качестве цели регулирования ликвидности банковского сектора и сдерживания инфляционных процессов. В зависимости от изменения макроэкономической ситуации, состояния ресурсной базы российских кредитных организаций Банк России может принять решение относительно изменения нормативов обязательных резервов и их дифференциации. Вместе с тем Банк России не исключает возможности дальнейшего повышения коэффициента усреднения обязательных резервов, позволяющего кредитным организациям поддерживать ликвидность при выполнении ими обязательных резервных требований. 


      Операции с государственными ценными бумагами на открытом рынке

      Операции Центрального Банка на открытом рынке в настоящее время являются в мировой экономической практике основным инструментом денежно-кредитной политики. Центральный Банк продает или покупает по заранее установленному курсу ценные бумаги, в том числе государственные, формирующие внутренний долг страны. Чаще всего это бывают краткосрочные государственные облигации. Операции Центрального Банка на открытом рынке - способ контроля над денежной массой. Когда ЦБ покупает ценные бумаги у коммерческого банка, он увеличивает сумму на резервном счете этого банка, поэтому в банковскую систему поступают дополнительные огромные деньги и начинается процесс расширения денежной массы. Расширение будет зависеть от пропорции, в которой прирост денежной массы распределяется на наличность и депозиты: чем больше средств уходит в наличность, тем меньше денежный масштаб. Если ЦБ продает ценные бумаги, процесс протекает в обратном направлении. Таким образом, воздействуя на денежную базу через операции на открытом рынке, Центральный Банк регулирует размер денежной массы в экономике.

      Этот инструмент считается наиболее гибким инструментом регулирования кредитных вложений и ликвидности коммерческих банков. 
 
 


      2.2.2. Количественные ориентиры  денежно-кредитной  политики и денежная  программа на 2011 и  период 2012 — 2013 годов

      В соответствии со сценарными условиями  функционирования экономики Российской Федерации и основными параметрами прогноза социально-экономического развития Российской Федерации на 2011 год и плановый период 2012 и 2013 годов Правительство Российской Федерации и Банк России определили задачу снизить инфляцию в 2011 году до 6-7%, в 2012 году – до 5-6%, в 2013 году – до 4,5-5,5% (из расчета декабрь к декабрю предыдущего года). Указанной цели по инфляции на потребительском рынке соответствует базовая инфляция на уровне 5,5-6,5% в 2011 году, 4,5-5,5% в 2012 году и 4-5% в 2013 году.

      Расчеты по денежной программе на 2011 - 2013 годы осуществлены исходя из показателей  спроса на деньги, соответствующих  целевым ориентирам по инфляции, прогнозной динамике ВВП и валютных курсов, а также прогнозных показателей  платежного баланса и параметров проекта федерального закона «О федеральном бюджете на 2011 год и на плановый период 2012 и 2013 годов».

      В соответствии с прогнозом социально-экономического развития Российской Федерации ожидается, что в 2011 году экономический рост будет обеспечиваться за счет как внешних факторов, связанных с благоприятной конъюнктурой мировых рынков сырья и капитала, так и внутренних, включая рост внутреннего спроса и постепенное восстановление кредитования банками реального сектора российской экономики. Тем не менее в соответствии с прогнозными оценками в 2011 - 2013 годах не ожидается существенного увеличения темпов экономического роста по сравнению с 2010 годом.

      Банк  России разработал три варианта денежной программы на период 2011 - 2013 годов.

      В рамках первого варианта денежной программы, рассчитанного исходя из значительного снижения цен на нефть – до 60 долларов США за баррель, снижение чистых международных резервов (ЧМР) может составить 0,2 трлн. рублей в 2011 году, 0,7 трлн. рублей в 2012 году и 1,4 трлн. рублей в 2013 году.

      Как предусмотрено «Основными направлениями  бюджетной и налоговой политики на 2011 год и плановый период 2012 - 2013 годов», в случае снижения цен на нефть ниже 75 долларов США за баррель  для финансирования бюджетного дефицита возможно использование средств Фонда национального благосостояния в объемах, превышающих показатели, предусмотренные проектом федерального бюджета. При этом объем чистого кредита расширенному правительству может увеличиться на 0,9 трлн. рублей как в 2011 году, так и в 2012 году и на 1,2 трлн. рублей – в 2013 году. Согласно расчетам по программе, в 2011 году такое увеличение чистого кредита расширенному правительству с учетом динамики ЧМР может вызвать необходимость уменьшения чистого кредита банкам на 0,2 трлн. рублей и осуществления Банком России операций по дополнительной стерилизации свободной банковской ликвидности. Однако в 2012 и 2013 годах будет необходима активизация других источников роста денежного предложения: прогнозируется увеличение чистого кредита банкам на 0,7 и 1,4 трлн. рублей за счет сокращения объемов свободных денежных средств в банковском секторе, а в 2013 году – также за счет увеличения валового кредита банкам на 1,0 трлн. рублей.

      Во  втором варианте денежной программы, предполагающем умеренный рост цен на нефть в рамках прогнозного периода, прирост ЧМР составит в 2011 году 1,4 трлн. рублей, в 2012 году – 1,0 трлн. рублей, а в 2013 году он будет близок к нулевому.

      В 2011 и 2012 годах указанный прирост  ЧМР будет частично компенсирован сокращением чистых внутенних активов (ЧВА), которое в указанный период оценивается в объеме 0,5 и 0,1 трлн. рублей. Вместе с тем в 2013 году прогнозируется, что для обеспечения роста денежной базы потребуется увеличение ЧВА на 0,9 трлн. рублей.

      В условиях предполагаемого по данному варианту сокращения дефицита федерального бюджета и изменения источников его финансирования ожидается, что динамика чистого кредита расширенному правительству не окажет существенного влияния на ЧВА: в 2011 году объем чистого кредита расширенному правительству возрастет на 0,2 трлн. рублей, а в 2012 и 2013 годах он будет снижаться примерно на 0,1 трлн. рублей в год.

      При прогнозируемой динамике кредита расширенному правительству в 2011 году сокращение ЧВА будет обеспечено за счет изменения чистого кредита банкам, объем которого снизится на 0,8 трлн. рублей. В 2012 и 2013 годах требуемый для увеличения денежного предложения прирост ЧВА будет обеспечен за счет повышения чистого кредита банкам на 0,1 и 1,3 трлн. рублей соответственно.

      В соответствии с третьим вариантом денежной программы, основанным на предположении о существенном росте цен на нефть, в 2011 году прогнозируется увеличение ЧМР на 2,7 трлн. рублей, а в 2012 и 2013 годах – на 2,2 и 1,0 трлн. рублей соответственно. Ожидается, что сокращение ЧВА по данному варианту должно составить в 2011 году 1,5 трлн. рублей, в 2012 году – 1,1 трлн. рублей. В 2013 году прирост ЧВА может составить 0,1 трлн. рублей.

      С учетом внешнеэкономической конъюнктуры  и более значительного роста  ВВП по данному варианту можно ожидать более существенного, чем по второму варианту, увеличения остатков средств на бюджетных счетах в Банке России, что приведет к снижению чистого кредита расширенному правительству на 0,5 трлн. рублей в 2011 году, на 0,9 трлн. рублей в 2012 году и на 0,8 трлн. рублей в 2013 году.

      Параметры денежной программы не являются жестко заданными и могут быть уточнены при изменении экономической  конъюнктуры и отклонении фактических  значений от исходных условий формирования вариантов развития экономики. В целях адекватного реагирования на изменение состояния денежно-кредитной сферы и учета возможных рисков при реализации денежно-кредитной политики Банк России будет использовать весь спектр инструментов, имеющихся в его распоряжении. (Схематичный вариант денежной программы см. в приложении 2) 


      2.2.3. Политика валютного  курса на 2011 и период 2012 — 2013 годов

      Курсовая  политика в 2011-2013 годах будет направлена на удержание российской национальной валюты. При этом Банк России видит  своей задачей последовательное сокращение прямого вмешательства в процессы курсообразования.

      Для обеспечения сглаживания изменений  курса, не обусловленных фундаментальными факторами, Банк России сохранит возможность  проводить операции по покупке / продаже  иностранной валюты как на границах, так и внутри плавающего операционного интервала. Вместе с тем Банк России не будет задавать каких-либо фиксированных количественных ограничений на уровень курса национальной валюты.

      Указанный подход позволит сдерживать чрезмерно  резкие колебания валютного курса, создающие риски для стабильности российской финансовой системы, и  не будет препятствовать формированию рыночных тенденций, обеспечивая условия для адаптации участников рынка к плавающему валютному курсу. Эластичность границ и ширина операционного коридора будут постепенно меняться в рамках решения задачи повышения гибкости курсообразования.

      В переходный период порядок проведения интервенций Банка России на внутреннем валютном рынке будет включать использование  целевых покупок или продаж иностранной валюты, осуществляемых в заранее установленных объемах и интервалах. Параметры проведения данных операций будут определяться с учетом основных факторов формирования платежного баланса, показателей бюджетной системы и конъюнктуры российского денежного рынка.

      В 2011-2013 годах основными факторами  изменения курса рубля будут  баланс внешнеторговых операций и динамика потоков капитала. В настоящее  время сохранение внешнеторговых операций создает условия для укрепления национальной валюты, однако по мере выравнивания торгового баланса значение данного фактора будет снижаться.  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 


      Заключение

     

• Денежно –  кредитная политика призвана способствовать установлению в экономике общего уровня производства, характеризующегося полной занятостью и отсутствием инфляции.

     

• Главными  задачами, стоящими перед всеми центральными банками, является поддержание покупательной  способности национальной денежной единицы и стабильности кредитно-банковской системы страны.

     

• Денежно-кредитное  регулирование, осуществляемое центральным банком России, являясь одной из составляющих экономической политики государства, одновременно позволяет сочетать макроэкономическое воздействие с возможностями быстрой корректировки регулирующих мер.

     

• Главным направлением деятельности центральных банков является регулирование денежного обращения.

     

• Одно из важнейших направлений деятельности центрального банка - рефинансирование кредитно-банковских институтов, направленное на обеспечение стабильности банковской системы после мирового финансово-экономического кризиса.

     Банк  России исходит из общих с Правительством Российской Федерации оценок внешних  и внутренних условий функционирования российской экономики и вариантов  ее развития в 2011 году и на период до 2013 года. В предстоящий период Банк России усилит акцент на удержании инфляции на траектории ее последовательного снижения. Для снижения инфляции Банк России будет использовать все имеющиеся в его распоряжении инструменты денежно-кредитной политики.

     В предстоящий период Банк России предполагает завершить создание условий для применения режима инфляционного таргетирования и перехода к свободному плаванию курса рубля.

     На  успешность денежно-кредитной политики будет влиять проведение консервативной бюджетной политики при улучшении внутригодовой равномерности расходования бюджетных средств.

     По  мере замедления инфляционных процессов  Банк России намерен снижать ставки по своим операциям. Все большее  влияние на формирование процентных ставок денежного рынка будут  оказывать ставки Банка России по основным рыночным инструментам рефинансирования банков.

     В рамках системы управления ликвидностью Банк России продолжит расширять  доступ кредитных организаций к  инструментам рефинансирования. При  дальнейшем развитии внутреннего финансового  рынка и его инфраструктуры это будет способствовать более эффективному перераспределению денежных средств в экономике. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 


      Список  литературы

1. Федеральный закон от 02.12.1990 N 395-1 (ред. от 28.04.2009, с изм. от 03.06.2009) "О банках и банковской деятельности".
2. Федеральный закон от 10 июля 2002 г. N 86-ФЗ "О Центральном  банке Российской Федерации (Банке  России)" (с изменениями и дополнениями).
3. Основные  направления государственной денежно  — кредитной политики на 2011 год  и плановый период 2012 и 2013 годов. Одобрено Советом директоров БР 12.11.2010.
4. Деньги, кредит, банки: учебник/ колл. Авт.; под ред. Лаврушина О.И.. - 4-е изд., перераб. и доп. - М.: КНОРУС, 2009. - 560 с.
5. Деньги и кредит: ежемесячный теоретический научно-практический журнал; учредитель Банк России. 1-е изд., - Москва, 2011.
6. Банковское дело: журнал о практике и теории банковского бизнеса; 1-е изд., - Москва, 2011.
7. Деньги. Кредит. Банки. Учебное пособие.- М.: КИОРУС, 2007 – 254 с.
8. Официальный сайт органов государственной власти РФ: http://www.gov.ru/
9. Официальный сайт ЦБ РФ: www.cbr.ru
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 


Приложение 1 


Достижение  целей денежно-кредитной политики.

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 


Приложение 2 


Прогноз показателей денежной программы на 2011 — 2013 годы (млрд. рублей) 


	1.01.2011 (оценка)	1.01.2012			1.01.2013			1.01.2014
		I вариант	II вариант	III вариант	I вариант	II вариант	III вариант	I вариант	II вариант	III вариант
Денежная  база (узкое определение)	5922	6379	6838	7068	7050	7757	8224	7717	8641	9320
- наличные деньги в обращении  (вне Банка России) - обязательные  резервы	5789	6230	6679	6904	6880	7569	8025	7523	8424	9085
	133	149	159	165	171	188	199	194	218	235
Чистые  международные резервы	14682	14433	16121	17377	13705	17165	19606	12317	17144	20597
- в  млрд. долларов США	486	478	534	576	454	569	650	408	568	682
Чистые  внутренние активы	-8760	-8054	-9282	-10309	-6655	-9407	-11382	-4599	-8502	-11277
Чистый  кредит расширенному правительству	-4683	-3761	-4511	-5224	-2869	-4603	-6126	-1686	-4693	-6884
- чистый  кредит федеральному правительству	-3683	-2661	-3411	-4125	-1670	-3403	-4927	-386	-3393	-5584
- остатки  средств консолидированных бюджетов  субъектов РФ и государственных  внебюджетных фондов на счетах в  Банке России	-1000	-1100	-1100	-1100	-1200	-1200	-1200	-1300	-1300	-1300
Чистый  кредит банкам	-1400	-1616	-2158	-2359	-893	-2080	-2277	-489	-734	-983
- валовый  кредит банкам	600	600	600	600	600	600	600	1600	600	600
- корреспондентские  счета кредитных организаций, депозиты банков в Банке России и другие инструменты абсорбирования свободной банковской ликвидности	-2000	-2216	-2758	-2959	-1493	-2680	-2877	-1111	-1334	-1583
Прочие  чистые неклассифицированные активы	-2677	-2677	-2614	-2726	-2892	-2724	-2979	-3403	-3074	-3409