Денежная масса и денежные агрегаты

        Этот показатель свидетельствует о скорости безналичных расчетов. Применяются и другие показатели скорости оборота денег.

       Изменение скорости обращения денег и, соответственно, объема денежной массы, зависит от многих факторов, как общеэкономических (циклического развития экономики, темпов экономического роста, движения цен), так и чисто монетарных (структуры платежного оборота, развития кредитных операций и взаимных расчетов, уровня процентных ставок на денежном рынке и т. д.).

        Ускорению обращения денег способствуют замена металлических денег кредитными, развитие системы взаимных расчетов, внедрение ЭВМ в банковское дело, применение электронных средств денежных расчетов.

        При обесценении денег потребители увеличивают покупки товаров для того чтобы оградить себя от падения покупательной способности денег, что ускоряет денежный оборот. При прочих равных условиях ускорение скорости обращения денег равнозначно увеличению денежной массы и является одним из факторов инфляции.

         На скорость обращения денег влияют общеэкономические факторы, т.е. циклическое развитие производства, темпы его роста, движение цен, а также денежные (монетарные) факторы, т.е. структура платежного оборота (соотношение наличных и безналичных денег), развитие кредитных операций и взаимных расчетов, уровень процентных ставок за кредит на денежном рынке, а также внедрение компьютеров для операций в кредитных учреждениях и использование электронных денег в расчетах. Кроме этих общих факторов, скорость обращения денег зависит от периодичности выплаты доходов, равномерности расходования населением своих средств, уровня сбережения и накопления. Но так как скорость обратно пропорциональна количеству денег в обращении, ускорение их оборачиваемости означает рост денежной массы. Увеличенная денежная масса при том же объеме товаров и услуг на рынке ведет к обесценению денег, т.е в конечном итоге является одним из факторов инфляционного процесса. Увеличенная денежная масса при том же объеме товаров и услуг на рынке ведет к обесценению денег, т.е. в конечном итоге является одним из факторов инфляционного процесса.

        Совокупность всех денег в стране у правительства, фирм, банков, граждан, на счетах, в пути, в кошельках, в «чулках» и т.п. формирует национальную денежную массу. Денежное обращение как совокупность денежных потоков делится на наличное и безналичное. В странах с развитой рыночной экономикой безналичное обращение намного превышает наличное:

Рис. 1. Соотношение  наличной и безналичной денежной массы в развитой стране

         В странах с ненадежной банковской системой и неразвитым рыночным хозяйством соотношение наличной и безналичной денежной массы выглядит иначе:

Рис. 2. Соотношение наличной и безналичной денежной массы в развивающейся экономике

      Таким образом, денежная масса является неотъемлемой частью любого государства. Рост денежной массы вызывает рост инфляции, а снижение денежной массы обычно приводит к замедлению темпов роста инфляции, однако может вызывать и снижение ВВП, так как средств в экономике становится меньше, что не позволяет инвесторам вкладывать деньги в развитие. Чтобы остановить, замедлить рост цен нужно ограничить инфляцию — перестать увеличивать денежную массу.  

     2. Денежные агрегаты

            В странах с рыночной экономикой  денежный оборот складывается  из наличных и безналичных  денег. Под наличными деньгами  понимаются монеты, банковские билеты  и казначейские билеты. Под безналичными понимаются средства на счетах в банках, различные депозиты (вклады) в банках, депозитные сертификаты и государственные ценные бумаги. Безналичные деньги в отличие от наличных, по существу, не являются платежными средствами, но в любую минуту они могут превратиться в наличные, гарантированные кредитными институтами. Практически же  безналичные деньги выступают наравне с наличными и даже имеют некоторые преимущества перед последними. Действительно, наличные деньги связаны с бумагой или металлом. Они имеют реальные высокие издержки хранения и транспортировки, а также могут быть потеряны или подделаны. Т.о. деньги образованы несколькими составляющими, так называемыми денежными агрегатами. Критерием включения того или иного актива в определенный денежный агрегат является ликвидность этого актива. Ликвидность — относительная легкость и быстрота, с которой финансовый актив выполняет функцию платежного средства. Чем выше трансакционные издержки, связанные с приобретением товаров и услуг с помощью данного финансового актива, тем ниже ликвидность этого актива.                     Денежные агрегаты – один из показателей, используемых для  анализа количественных изменений  движения  денег  на  определенную  дату и определенный период, а также для разработки мероприятий по регулированию темпов роста и объема денежной массы. Денежные агрегаты (М0, М1, М2, М3, М4) различаются по степени приближения к массе денег в обращении: 
   •  Агрегат  М0  включает   наличные   деньги   в   обращении:  

     -банкноты; 
     - металлические   монеты;

   - казначейские   билеты   (в   некоторых   странах) - бумажные деньги, выпускаемые казначейством для финансового обеспечения государственных расходов. 
       Металлические  монеты,  составляющие  незначительную  долю   наличности   (в развитых странах 2—3%), дают  возможность  лицам  совершать мелкие сделки. Обычно эти монеты чеканятся из дешевых металлов. Реальная стоимость монеты значительно ниже номинальной, чтобы не допустить их переплавку в целях прибыльной продажи в виде слитков. 
   Казначейские билеты — бумажные  деньги,  эмиссии  которых  осуществляются казначейством. Бумажные деньги ныне функционируют в слаборазвитых странах.  

       • Агрегат М1 состоит из агрегата М0 и средств на текущих  счетах  банков. 
         Средства на счетах могут использоваться для платежей  в  безналичной  форме, через трансформацию в наличные деньги и без перевода на  другие  счета.  Для расчетов с помощью средств на этих счетах их владельцы выписывают платежные поручения (преобладающая форма расчетов в российской экономике) либо чеки и аккредитивы. Именно агрегат М1 обслуживает операции по  реализации  валового внутреннего продукта (ВВП), распределению и перераспределению  национального 
дохода, накоплению и потреблению. Этот агрегат может выбираться в качестве объекта денежно-кредитного регулирования в экономике со значительным удельным весом налично-денежного обращения и низким удельным весом срочных вкладов, а также в условиях, когда экономика попадает в так называемую ликвидную ловушку и не реагирует на изменение процентной ставки. 
   • Агрегат М2 содержит агрегат М1, срочные  и  сберегательные  депозиты  в коммерческих банках, а также краткосрочные  государственные  ценные  бумаги. Последние  не   функционируют   как   средство   обращения,   однако   могут превратиться в наличные деньги или чековые счета. Сберегательные депозиты в коммерческих банках изымаются в любое  время  и превращаются в наличность. Срочные депозиты доступны вкладчику только по истечении определенного срока и,  следовательно,  обладают  меньшей   ликвидностью,  чем  сберегательные депозиты. Ликвидность данного агрегата ниже, чем ликвидность М1, так как в М2 включают срочные депозиты и средства в сберегательных вкладах и т.д. Агрегат М2 основан на способности денег быть ликвидным средством накопления. В целом М2 состоит из:

   - бесчековых вкладов в банках (до востребования);

   - мелких срочных вкладов;

   - акций инвестиционных фондов открытого типа.

         В США агрегат М2 включает: М1  —  23%(в  том  числе  наличные  деньги  7%  и   чековые   вклады   19%), сберегательные и срочные депозиты - 74%.

     Денежный  агрегат М2 используется в качестве основного объекта денежно-кредитного регулирования в странах с развитыми финансовыми рынками, поведение субъектов в которых зависит от уровня процентных ставок.

     Существует  также понятие денежного агрегата М2Х, включающего дополнительно срочные  вклады в национальной валюте и все  депозиты в иностранной валюте. Этот денежный агрегат используется для  целей денежно-кредитного регулирования  в странах, где иностранная валюта рассматривается как актив в  функции средства накопления, например при таком явлении, как долларизация национальной экономики. 
   •  Агрегат  М3  содержит   агрегат   М2   ,   сберегательные   вклады   в 
специализированных   кредитных   учреждениях,   а   также   ценные   бумаги, обращающиеся  на  денежном  рынке,  в  том   числе   коммерческие   векселя, выписываемые предприятиями. Эта часть средств, вложенная  в  ценные бумаги, создается не банковской системой, но находится под ее  контролем, поскольку превращение векселя в средство платежа требует, как правило, акцепта банка, т.е. гарантии его оплаты банком в случае неплатежеспособности эмитента. Состояние денежных систем разных стран характеризуется как общим объёмом денежной массы, так и её распределением по отдельным устойчивым агрегатам. В России в последние годы сложилось примерно такое соотношение денежных агрегатов: М₁ - 60%, М₂ - 80%, М₃ - 100%, в США - М₁ - 15%, М₂ - 65%, М₃ - 100%. В развитых странах в агрегате М₂ - наличные деньги составляют от 5 до 10%. В России в настоящее время 40%. В условиях инфляции в России доля наличных денег в М₂ выросла по сравнению с доинфляционным периодом. Высокая доля наличных денег объясняется присущим населению России недоверием к банкам и значительным развитием "теневой" и криминальной экономики, используемых наличные деньги для своего хозяйственного оборота. Доля высоколиквидных денег в общем объёме денежной массы России (в том числе наличных) выше, что обусловлено также всё ещё слабым развитием срочных вкладов и государственных ценных бумаг. 
   • Агрегат М4 равен агрегату М3 плюс различные формы депозитов в кредитных учреждениях. Включает в себя объем наличной валюты в обращении, общую сумму займов, выданную банками, а также сумму заимствований правительства.   

  Между агрегатами необходимо равновесие,  в  противном  случае  происходит нарушение  денежного  обращения.  Практика  подсказывает,   что   равновесие наступает при М2 > М1; оно укрепляется при М2 + М3 > М1. В  этом  случае  денежный  капитал  переходит  из  наличного  оборота   в безналичный. При нарушении такого соотношения между  агрегатами  в  денежном обращении начинаются осложнения: нехватка денежных знаков, рост цен и др.

        Для  определения  денежной  массы  страны  используют  разное  количество агрегатов (например, США — четыре, в Великобритании используют пять денежных агрегатов, в Италии — четыре, в Германии и Швейцарии — три). Выбор того или иного агрегата для установления достаточного уровня монетизации экономики и контроля над денежной массой зависит от того, какой из агрегатов отвечает целям денежно-кредитной политики и лучше всего контролируется органами денежно-кредитного регулирования. К такому денежному агрегату сегодня относится прежде всего М2, который выбирается в виде промежуточной цели денежно-кредитной политики в странах с развитой рыночной экономикой. В качестве основного денежного агрегата М2 выбран в США, Франции, Японии. Германия и Великобритания используют агрегат М3, включающий в дополнение к М2 депозитные и сберегательные сертификаты.

Денежные  агрегаты в России

         Денежный агрегат как показатель объема и структуры денежной массы в советской теории денег и кредита не был признан. Считалось, что использование денежных агрегатов не позволяет делать различие между деньгами как таковыми и субститутами денег, подобием денег, т.е. многочисленными средствами платежного оборота, не имеющими как такового покупательного и платежного свойств. К расчету денежных агрегатов РФ перешла в 1992 году. Переход к рыночной экономике сопровождался пересмотром взглядов российских экономистов на измерение денежной массы. Центральный банк Российской Федерации, Министерство финансов Российской Федерации, другие государственные органы денежно-кредитной сферы стали активно использовать денежные агрегаты при осуществлении макроэкономической политики. В настоящее время термин «денежные агрегаты» широко применяется — прежде всего, Банком России для количественной оценки денежной массы.

      Для расчета совокупной денежной массы в обращении в России предусмотрены следующие денежные агрегаты:

        - агрегат М0 - наличные деньги. Денежная база = наличные деньги в обращении, в том числе в нефинансовом секторе и в кассах кредитных организаций + сумма обязательных резервов коммерческих банков в Банке России + средства кредитных организаций на корреспондентских счетах в Банке России.