Следует отметить, что еще одной целью денежно-кредитной политики, которая напрямую связана со стимулированием промышленного производства, является содействие высокому уровню занятости. Смысл в том, что если воздействие Центрального банка РФ на ликвидность банковской системы приводит к росту деловой активности в экономике, прежде всего в ее реальном секторе, то автоматически происходит увеличение занятости.

      Кроме этого различия в характере денежно-кредитного регулирования определяются также выбором инструмента (или промежуточной цели) денежно-кредитной политики. Сегодня большинство Центробанков используют процентные ставки в качестве основного и почти единственного инструмента денежно-кредитной политики. Это в основном центральные банки развитых стран. Развивающиеся страны и страны с переходной экономикой по-прежнему во многом опираются на контроль денежного предложения, что связано с недостаточным уровнем развития их финансовых рынков и банковских систем. Банк России также пока придерживается монетарного таргетирования. В последние годы все более активно начинают использоваться элементы политики целевой инфляции, тем не менее, в качестве промежуточного ориентира по-прежнему выступают денежные показатели. Формально для этой цели служит агрегат М2. [17]

      Исторический опыт многих стран, в том числе современный российский, свидетельствует о том, что переход к таргетированию инфляции требует отказа от политики управляемого плавающего валютного курса, которую Банк России проводил в последние годы. Однако в настоящее время Банк России не считает возможным отказаться от этой политики по ряду причин: из-за угрозы резкого изменения относительной привлекательности активов, номинированных в национальной и иностранной валюте; в результате резкого перехода к режиму неуправляемого плавающего валютного курса. Главной задачей такой валютной политики является сглаживание резких колебаний обменного курса и поддержание золотовалютных резервов на достаточном уровне.

      Стабильность  цен указывается Банком России в  качестве основы устойчивого долгосрочного экономического роста. Поэтому главной целью денежно-кредитной политики, проводившейся Центральным банком РФ в 2002-2006 гг., являлось снижение инфляции и удержание се на низком уровне с помощью инструментов денежно-кредитной политики (элементы режима таргетирования инфляции используются Банком России с 1996г.). Для достижения этой цели в каждый последующий год уровень инфляции должен быть ниже, чем фактически сложившаяся инфляция предшествующего года. Среднесрочное численное значение целевого уровня инфляции определено Центральным банком РФ на отметке 7-8,5% в 2006 г.

      Воздействие на инфляцию в 2002 - 2004гг. осуществлялось Банком России посредством комбинирования политики управляемого плавающего валютного курса, процентной политики и операций на открытом рынке денежного предложения. Аналогичная программа действий денежно-кредитной политики Центрального банка РФ была и в 2006г. Характер перспективных расчетов на 2007 - 2008 гг. мало, чем отличается от расчетов прошлых лет. Вариация сценариев опирается в основном на разные уровни нефтяных цен, но в отличие от предыдущих лет Банк России не приводит крайних сценариев резкого падения и роста цен на нефть, обоснованно считая их маловероятными. В представленном документе «Основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики на 2007 год» Банк России уделяет недостаточное внимание анализу тенденций развития денежно-кредитной сферы в текущем году, которые (тенденции) будут во многом определять ситуацию в ближайшее время.

      Таким образом, сложившаяся в 2002 - 2006 гг. и продолжающаяся в 2007 г. денежно-кредитная политика Центрального банка РФ проакцентирована на сдерживании инфляции, обеспечении устойчивости национальной валюты и балансе между спросом и предложением денег в экономике. Этот вывод, подтверждается и анализом эволюции целей денежно-кредитной политики в России (см- табл.).

      Проведенный анализ позволяет выделить следующие недостатки существующей денежно-кредитной политики России:

• денежно-кредитная политика и структурная политика существуют независимо друг от друга;
• концентрация усилий Банка России на валютной политике в ущерб всем остальным составляющим денежно-кредитного регулировании не только не способствует укреплению покупательной способности национальной денежной единицы, но и в значительной степени провоцирует тотальную долларизацию экономики России;
• отсутствует адекватная оценка необходимого и достаточного объема денежной массы для устойчивого развития экономики страны;
• ориентация осуществляемой денежно-кредитной политики исключительно на макропоказатели и конкретно – на объем денежной массы в условиях нестабильной экономики не дает адекватного представления о происходящих экономических процессах в регионах.

      В сложившейся ситуации необходимо определить некоторые резервы активизации денежно-кредитной политики. Во-первых, речь должна идти о возвращении к первоосновам всякой политики: она должна иметь стержень не в самой себе, а в программной структуре целей развития общества. Во-вторых, выбор системы целей, их ранжирование по приоритетности, определение потенциальных возможностей на каждом данном этапе развития должны быть дополнены системой программ, достаточно жестко увязанных организационно (федеральные, региональные, межрегиональные, муниципальные), сбалансированных по источникам финансирования (бюджеты, кредит, корпоративный – национальный и иностранный – капитал, финансовые активы населения) и их субъектам (Минфин, Сбербанк, коммерческие банки, иностранные государства и фирмы, фондовый рынок и т.д.). В-третьих, особое место в системе подобных мер могут занять программы социальные, через которые должна реализоваться основная часть ресурсов, привлекаемых от населения. Важно соединить интересы реализации избранных целей государства с особой социальной природой мобилизуемых средств населения. Подобная социальная взаимосвязь уже сама по себе может выступать самостоятельным резервом роста эффективности денежно-кредитной политики. В-четвертых, использование международного опыта и тенденций развития финансово-кредитной сферы должно сопровождаться обязательной проверкой их по принципу соответствия месту и времени, особенностям этапа развития нашей страны и общества. Все используемые мировые технологии и схемы должны быть адаптированы в соответствии с конкретными текущими потребностями страны.

      Приоритетной  целью денежно-кредитной политики в современной России должно являться достижение устойчивого экономического роста посредством использования инструментов денежно-кредитной политики Банка России.

      Основой развития и надежного, устойчивого функционирования банковской системы является формирования гибкого механизма денежно-кредитного регулирования экономики, позволяющего государству эффективно воздействовать на хозяйственную активность, контролировать деятельность банковских институтов» добиваться стабилизации денежного обращения.

      При проведении денежно-кредитной политики нет возможности контролировать и управлять поведением всей совокупности целевых переменных. Выбирается определенный набор промежуточных и оперативных целей денежно-кредитной политики.

      Денежно-кредитная  политика Банка России, проводимая в период с 2002 - 2007 гг., акцентирована на сдерживании инфляции, конкретные цели представлены в таблице 1. 

Таблица 1 – Эволюция целей денежно-кредитной политики России 1992 - 2006гг. 

Продолжение таблицы 1

Глава 2 Показатели денежно-кредитного регулирования Банка России

     2.1 Золото – валютный  резерв

     Золото  – валютные резервы – запасы иностранной валюты и золота, которыми располагают правительственные органы или центральные банки той или иной страны для платежей по международным расчётам, связанным с внешней торговлей, инвестициями и др. операциями. Золото, как мировые деньги, играет роль основных валютных резервов, поскольку оно свободно может быть превращено в любую иностранную валюту, в которой должны быть произведены платежи. Однако прямые платежи золотом, как правило, не производятся, так как расчёты между контрагентами по международным сделкам обычно предусматриваются в какой-либо национальной валюте. Иностранная валюта, включаемая в состав официальных валютных резервов страны, представляет собой в основном принадлежащие центральному банку, казначейству и другим государственным органам свободные остатки на счетах в иностранных банках и в небольшой части иностранные банкноты и монеты. К общим валютным резервам страны причисляются, кроме того, средства в иностранных валютах, принадлежащие коммерческим банкам, осуществляющим международные расчёты. Международный валютный фонд, публикующий статистические данные о валютных резервах стран — членов Фонда, включает в состав официальных валютных резервов также суммы, внесённые в капитал Фонда в золоте, поскольку в пределах свободного остатка этих сумм каждая страна имеет право автоматически требовать необходимую ей иностранную валюту.

    Валютные  резервы создаются в каждой стране для покрытия временных превышений платежей над поступлениями по международным  расчётам. Размеры необходимых стране валютные резервы зависят от размеров и частоты разрывов между расходом и приходом иностранной валюты. Наличие валютных резервов определяет так называемую международную ликвидность страны, то есть её способность бесперебойно производить платежи по внешним расчётам.

    Таблица 2 – Динамика золото – валютного  резерва РФ

    Примечание  – Сведения в таблице 2 приведены  в соответствии с данными департамента внешних и общественных связей Банка России

    По  данным таблицы 2 видно, что за период с 22 сентября 2006 года по 21 сентября 2007 года объем золото – валютного резерва Банка России вырос примерно на 61,88%. В период с 21 сентября 2007 года по 19 сентября 2008 года еще на 32,4%. Выше изложенное свидетельствует о постоянном приросте золото–валютного резерва Банка России, на это влияют два фактора:

1. тенденция к росту цены на золото;
2. использование «валютной интервенции» - одного из инструментов денежно – кредитной политики Центрального Банка.

Примечание

     1 Валютная интервенция – покупка  – продажа крупных пакетов  иностранной валюты Центральным  Банком, с целью регулирования  курса национальной валюты.

     2 Понятие «валютная интервенция» при росте золото – валютного резерва понимается как покупка Центральным Банком иностранной валюты.

     Вместо  иностранной валюты при «валютной  интервенции» на рынок «сбрасывается» национальная валюта. Из чего следует, что рост золото – валютного резерва, в его валютной части, вызывает рост денежной массы.