Анализ внешнего и внутреннего долга России

   5. Погашение займов – выпуск  облигаций у инвесторов, проведения  тиражей выигрышным и процентным займам.

   6. Обмен облигаций по регрессивному  соотношению – то есть, несколько  ранее выпущенных облигаций займа  приравниваются к одной новой  облигации

   7. отсрочка погашения займов.

   8. Аннулирование государственного  долга.

     Страны с рыночной экономикой обычно не используют приведенные выше приемы управления государственным долгом, так как такие методы к падению рейтинга государства как заемщика среди потенциальных и постоянных инвесторов. Применение таких методов наблюдалось только в самых тяжелых финансово-бюджетных кризисах.

   Обычно  используются такие методы, как погашение  долга товарными постановками, обмен  долговых обязательств на акции и  облигации компаний страны-должника, оплата долга в местной валюте с последующим обращением ее в  инвестиции или собственность, обмен  на долговые обязательства третьих стран и другие. Эти приемы управления государственным внешним долгом обычно объединяют в понятие конверсии внешнего долга. Под конверсией в данном случае понимают всех механизмов, обеспечивающих замещение внешнего долга другими видами обязательств, менее обременительными для экономики и финансов страны-должника.

   С конца 1998 г. государственный долг функционирует  под знаком новации по государственным  ценным бумагам. Новация – это  замена по соглашению сторон первоначальных долговых обязательств новыми с установлением иных условий обслуживания долга и сроков его погашения.

   Новация явилась следствием долгового кризиса, который в свою очередь вызван кризисом экономики и финансов России.

   Управление  государственным долгом также бывает стратегическим и оперативным. Перспективные вопросы развития государственного долга находятся в компетенции Федерального Собрания, Президента РФ и Правительства РФ, законодательных (представительных) и исполнительных органов власти субъектов РФ. Исполнительные органы готовят проекты федеральных и региональных законов (законодательной инициативой обладают также Федеральное Собрание и Президент РФ, законодательные органы и главы администраций субъектов РФ), Федеральное Собрание РФ и законодательные органы субъектов РФ их принимают, а Президент РФ и главы региональных администраций их отклоняют или подписывают.

   В частности, ежегодно в законе о федеральном  бюджете федеральное Собрание и  Президента РФ устанавливают предельные объемы государственного внутреннего и внешнего долгов; источники внутреннего финансирования бюджетного дефицита, включая доходы от эмиссии государственных ценных бумаг; предельный размер внешних заимствований; предельные размеры государственных кредитов иностранным государствам и государствам СНГ; направления использования, условия представления и предельные размеры бюджетных кредитов(ссуд) юридическим лицам и субъектам РФ; верхние пределы государственных внутренних и внешних гарантий. По представлению правительства РФ Государственная Дума утверждает программу государственных внешних заимствований и представляемых Россией государственных кредитов и программу представления гарантий Правительства РФ.

   Президент РФ и Правительство РФ разрабатывают  и утверждают социально-экономические  программы, которые напрямую могут затрагивать различные аспекты развития государственного долга.

   Оперативное управление государственным долгом осуществляют Правительство РФ и  его специальный орган – министерство финансов РФ, а также Центральный  банк РФ и Внешэкономбанк как агенты Минфина РФ – эти органы определяют генеральные условия выпуска отдельных займов, порядок эмиссии и обращения долговых обязательств, время выпуска очередного займа и условия его функционирования, организуют первичное размещение и вторичный рынок государственных ценных бумаг, организуют и осуществляют выплату доходов и погашение долговых обязательств, организуют и осуществляют выдачу государственных (бюджетных) кредитов и государственных гарантий, осуществляют контрольные действия и другие мероприятия по оперативному управлению государственным долгом.

   Аналогичные вопросы в рамках своей компетенции  решают законодательные и исполнительные органы субъектов РФ. При этом они  исходят из норм, заложенных в федеральном законодательстве.

   Обслуживание  государственного внешнего долга осуществляет Центральный банк РФ, а внешний – Внешэкономбанк. Эти банки проводят свою работу на основе специальных соглашений с Минфином РФ. Обслуживание государственного долга субъекта РФ осуществляется в осуществлении с федеральным и региональным законодательством.

   Под управлением государственным долгом следует понимать совокупность мер  по регулированию его объема и  структуры, определению условий  и осуществлению новых заимствований, изменению условий уже выпущенных займов, погашению и обслуживанию долга, регулированию рынка государственных заимствований, определенных условий и предоставлению государственных кредитов и государственных гарантий и контроля над их целевым использованием.

   Нет и, видимо, не может быть единого  показателя, измеряющего эффективность управления государственным долгом, поскольку, осуществляя эту деятельность, государство оказывает прямое воздействие на самые разнообразные области общественной жизни. Не существует методик оценки положительного влияния государственного долга на бюджет и денежное обращение страны, инвестиционный процесс и степень доверия населения к финансовой деятельности государства и т.п.

   Отдельные стороны результативности управления государственным долгом можно измерить. В частности, о масштабах мобилизации ресурсов для финансирования бюджетного дефицита говорят ежегодные поступления чистой выручки от реализации государственных заимствований. Более полное представление об эффективности государственной долговой деятельности говорит отношение суммы превышения поступлений над расходами по системе государственного долга к сумме расходов, выраженное в процентах. Эффективность управления рассчитывается по следующей формуле:

   Э = П – Р * 100,

   где П – поступление по системе  государственного долга;

   Р – расходы по системе государственного долга.

   По  внешнему государственному долгу определяется коэффициент его обслуживания. Он представляет собой отношение всех платежей по внешней задолженности  к валютным поступлениям страны от экспортера товаров и услуг, выраженное в процентах. Безопасным уровнем обслуживания внешнего государственного долга принято считать значение коэффициента до 25%.

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

   Заключение

   С самого начала экономических реформ государство имело устойчивую склонность тратить средств больше, чем оно в реальности располагало. Если тратится больше, чем имеется, то непременно должен быть источник, откуда черпается недостающее. Поначалу в соответствии с привычками недавнего советского прошлого припадали к печатному станку. Ценой этому была кратная годовая инфляция и в итоге «черный вторник» октября 1994 г., заставивший, наконец, осознать ядовитую сущность эмиссионного родника. Из других источников природа могла предложить только один – брать в долг.

   Чем обременительнее для страны накопленный  внешний долг, тем в большей мере его обслуживание вовлекается во взаимодействие с функционированием всей национальной экономики и ее финансовой сферы.

   Обозначим характер взаимодействия внешних заимствований  с соответствующими сферами экономики  страны. Прежде всего, важен характер опасности чрезмерного роста внешнего долга с позиций государственного бюджета, денежно-кредитной системы, международной кредитоспособности страны. Для государственного бюджета в 3-х звеном кредитном цикле (привлечение, использование, погашение) неблагоприятные последствия чрезмерного возрастания внешнего долга связаны, в основном, со стадией его погашения, новые же займы для текущего бюджетного периода, наоборот, сулят возможность ослабить нагрузку на налоговые и другие обычные доходные источники, позволяют гибко маневрировать на всех стадиях бюджетного процесса. В то же время неблагоприятно может складываться график платежей по внешнему долгу. В любом случае степень и последствия взаимодействия зависят главным образом от относительной величины накопившегося внешнего долга.

   В условиях обременительного внешнего долга существенно возрастают трудности в укреплении доверия к национальной валюте, противодействий инфляции, в обеспечении необходимыми валютными резервами и валютной конвертируемости. Особое место при этом занимает вопрос о возможных неблагоприятных последствиях в случае чрезмерной девальвации национальной валюты, относительно занижения ее реального курса. Увеличение в подобных условиях реального бремени платежей по внешнему долгу подтверждается практикой ряда стран. Одним из элементов управления внешним долгом страны является разработка программы внешних заимствований.

   Ограничителем размером внешних заимствований  может служить установка на поддержание  в определенных пределах показателей  долговой зависимости, используемых в мировой практике, в том числе на основе сопоставления задолженности долговых платежей с ВВП и экспортом.

   Необходимо  учитывать, что для России, как  и для других стран с большой  территорией, объективно закономерен  относительно низкий удельный вес экспорта в национальном продукте. Именно по этой причине, а также из-за неполной еще интеграции в мировую экономику нам, видимо, следует отдавать предпочтение не ВВП, а экспорту в качестве базы для индикатора уровня долговой зависимости. Таким образом, в результате проведенных исследований можно сделать вывод:

     - понятие и сущность государственного долга тесно переплетаются с бюджетной сферой и кредитными отношениями, кроме того, все это жестко регулируется финансовым правом;

   - понятие внутреннего и внешнего долга постепенно смыкаются. Этот процесс ускоряется при использовании такой формы заимствования, как выпуск ценных бумаг, в том числе номинированных в валюте;

   - причинами возникновения государственного  долга, как правило, являются тяжелые периоды для экономики: войны, спады и т.д.;

   - большую часть российского долга  составляют краткосрочные заимствования  именно из-за этого на протяжении  последних десяти лет так часто  возникал вопрос о реструктуризации  задолженности;

   - отсутствует система долгового управления, долгами в России занимается Министерство Финансов, Внешэкономбанк, частично Центральный Банк. То есть не существует единого органа, который бы занимался исключительно проблемами долга, хотя подвижки в этом вопросе есть;

   - погашению и обслуживанию государственного долга в настоящее время уделяется приоритетное значение;

   - правительство стало осознавать  проблему предстоящих значительных  выплат по внешнему долгу в  ближайшие годы. Об этом свидетельствует  прописанный в бюджете механизм создания финансового резерва, и заявления руководства страны о досрочном погашении обязательств перед кредиторами;

   - выдаваемые России кредиты принесли  ей мало пользы, но привели  к увеличению долгового бремени.

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

   Приложение 1

   Структура государственного внешнего долга российской Федерации* по состоянию на 1 сентября 2009 года