Анализ финансовых документов

*Если  в отчёте о прибылях и убытках информация об амортизационных отчислениях за год отсутствует, то её необходимо рассчитать по данным баланса

А_год = А₂ – А₁

Где А_год – годовая амортизация; А₂ – начисленная величина амортизации по состоянию на конец второго года; А₁ – начисленная величина амортизации по состоянию но конец первого года. 

      Прирост ТА на 81145 тыс. долл. Был профинансирован  за счет прироста ТП на 5974 тыс.долл. и  за счет долгосрочных источников на 21402 тыс.долл. Это означает, что финансовое состояние предприятия ухудшилось. Чистая прибыль и амортизация обеспечивают формирование акционерного капитала, а так же приток денежных средств в размере 40820 тыс.долл., из них 19418 тыс.долл. являются источником приобретения фиксированных активов, погашения финансовых вложений, поэтому итог долгосрочного денежного потока равен 21402 тыс.долл.

 

      2. Анализ финансовых  документов

      Финансовый  анализ с точки зрения менеджмента  способен охватить интересы большинства  групп пользователей, поскольку  в его задачи входит изучение финансовых документов с тем, чтобы выявить:

• какое финансовое состояние имеет анализируемое предприятие и почему? Какие виды деятельности были успешными, а какие нет?
• Что усиливает и ослабляет финансовую позицию предприятия?
• Какие необходимы изменения для улучшения будущего положения фирмы?

      Для проведения анализа финансовых документов применяют такие аналитические  инструменты, как вертикальный, горизонтальный, коэффициентный анализ, а также методы оценки вероятности наступления  банкротства.

2.1 Вертикальный анализ  финансовых документов

Вертикальный  анализ изучает активы (пассивы) предприятия или отдельные показатели в процентном соотношении друг к другу, а именно все активы (пассивы) или итоговый показатель принимаются за сто процентов, а затем устанавливается их доля к целой части.

Таблица 2.1

 Вертикальный  анализ финансовых документов (в %)

 

      Таким образом, доля фиксированных активов увеличилась на 3,52 в основном за счет увеличения доли амортизируемого имущества в 2 раза. При этом доля текущих активов снизилась с уровня 96,50 % до 92,97 %. Это объясняется снижением материалов на 4,92 %и незначительной долей денежных средств и расходов будущих периодов. Это носит отрицательный характер. Повышение доли дебиторской задолженности так же отрицательный факт, т.к. финансовая устойчивость предприятия падает.

      За 2-ой год доля постоянных пассивов снизилась  на 6, 54%, а доля текущих пассивов при  этом увеличилась на 6, 54%. Снижение доли постоянных пассивов  объясняется снижением доли акционерного капитала на 6,79%. Увеличение доли текущих пассивов объясняется увеличением краткосрочной банковской ссуды на 11,8% и увеличением задолженности по зарплате на 3,99%. Однако произошло снижение задолженности по налогам на 5,69% и коммерческой задолженности на 3,52% - это носит положительный характер.

      Вертикальный  анализ отчета о прибылях и убытках  свидетельствует о том, что в  рубле товарной продукции увеличилась  доля себестоимости проданных товаров на 7,65%. Произошло снижение операционной прибыли(показателя рентабельности реализации товаров) за счет увеличения амортизации, коммерческих и управленческих расходов организации. Доля налогооблагаемой прибыли снизилась значительно на 9,19% за счет роста доли процентов к уплате, и не смотря на уменьшение налога на прибыль на 3,74%, доля чистой прибыли также снизилась почти в 3 раза.

 

2.2 Горизонтальный анализ  финансовых документов.

Горизонтальный  анализ финансовых документов – это  финансовый анализ изменения показателей в текущем году по сравнению с предыдущим.

Таблица 2.2

Горизонтальный  анализ финансовых документов (в %)

 
 

   Горизонтальный  анализ финансовой отчетности показал, что валюта баланса на конец анализируемого периода увеличилась на 36, 54%. Получается, что темп изменения активов выше темпа роста продаж (146%), это означает повышения уровня рентабельности активов. Темпы роста фиксированных активов (273,93 %) превышают темпы роста текущих активов (131,55 %), что отрицательно влияет на финансовое положение предприятия. Следует отметить резкое возрастание дебиторской задолженности, расходов будущих периодов и долгосрочных финансовых вложений. Все это отрицательно сказалось на показателях ликвидности (темп роста денежных средств уменьшился на 11,21%) и платежеспособности предприятия.

   Темпы роста текущих пассивов (160,75 %) превышают темпы роста фиксированных пассивов (122,38%). Причем увеличение фиксированных пассивов произошло в большей степени из-за увеличения нераспределенной прибыли, а рост текущих пассивов состоялся в большей степени благодаря увеличению краткосрочной банковской ссуды и задолженности по зарплате.

   Анализ  отчета о прибылях и убытках показал, что объем продаж на конец анализируемого периода увеличился на 46, 21%. При этом себестоимость анализируемого периода  выросла на 65,40%. Амортизация выросла более, чем в 2 раза, это и повлияло на рост себестоимости. Коммерческие и управленческие расходы возросли более чем на 50%. В сопоставлении с темпом роста продаж себестоимость выросла быстрее. Это негативный фактор. Т.к. вследствие этого операционная прибыль снизилась на 32,9%. Увеличение темпа роста процентов к оплате повлияло на чистую прибыль, несмотря на снижения налога на прибыль(на 45,53%)

2.3 Коэффициентный анализ

Таблица 2.3

Коэффициенты  финансового состояния предприятия 

(формулы  для расчета  представлены в табл. 2.3.1, приложение № 1)

* Информация  дана в табл. 2.3.2 (приложение №2) 

   Взаимосвязь между коэффициентами различных групп демонстрирует формула DuPont:

   Левая часть формулы представляет собой  комбинацию коэффициентов (рентабельности продаж(ROS), оборачиваемости активов(об.акт.) и мультипликатора собственного капитала(мульт.СК)), а правая часть - результат этой комбинации, т. е. рентабельность собственного капитала (ROE). С помощью этой формулы можно определить фактор, оказывающий наибольшее влияние на величину чистой прибыли, полученной на каждую единицу собственного капитала.

        

        

   Для того, чтобы определить фактор, оказывающий  наибольшее влияние на величину чистой прибыли, полученной на каждую единицу собственного капитала проанализируем влияние компонентов формулы на ROE с помощью факторного анализа.

      

      

      

      

      Из  данного анализа можно сделать  вывод о том, что на рентабельность собственного капитала наибольшее влияние оказывает оборачиваемость активов и мультипликатор собственного капитала. 

2.4 Оценка вероятности  наступления банкротства

Модель  Альтмана:

Z = 1,2Х₁ + 1,4Х₂ + 3,3Х₃ + 0,6Х₄ + 1,0Х₅, 

Где Х₁ = текущие активы – текущие пассивы / всего активов;

       Х₂ = нераспределённая прибыль / всего активов;

       Х₃ = операционная прибыль / всего активов;

       Х₄ = рыночная цена собственного капитала / общая задолженность;

       Х₅ = объём продаж / всего активов 

Z₁ = 1,2 · (257214-98335/266558) + 1,4 · (55059/266558) + 3,3 · (104149/266558) + 0,6· (5222,99/98335) + (617080/266558) = 5,11 (Z > 2,99), значит у предприятия благополучное положение.

Z₂ = 1,2 · (0,49) + 1,4 · (0,09) + 3,3 · (0,19) + 0,6· (0,03) + (2,48) = 0,588+0,126+0,627+0,018+2,48=3,839(Z > 2,99), значит у предприятия благополучное положение.

R-model:

R= 8,38Х₁ + Х₂ + 0,054Х₃ + 0,63Х₄, где

Х₁ = Текущие активы – текущие пассивы / всего активов;

Х₂ = чистая прибыль / собственный капитал;

Х₃ = объём продаж / всего активов;

Х₄ = чистая прибыль / интегральные затраты*

R₁ = 8,38 · (0,59) + (0,33) + 0,054 · (2,32) + 0,63 · (0,11) = 4,94+0,33+0,13.+0,07=5,47

R₂ = 8,38 · (0,49) + (0,15) + 0,054 · (2,48) + 0,63 · (0,06) = 4,11+0,15+0,13+0,04=4,43

Шкала вероятности банкротства

 

* К интегральным  затратам относят производственные, коммерческие, управленческие и  финансовые затраты.

   Исходя  из данных расчета, сопоставленных с критическими значениями, можно сделать вывод, что фирма способна рассчитаться по своим долгам и банкротство компании не угрожает. Причем, как по данным полученным исходя из модели Альтмана (Z₁ = 5,11 > 2,99; Z₂ = 3,84 > 2,99 ), так и по данным R-model (R₁ = 5,47; R₂ = 4,47)

 

3. Расчёт и анализ операционного и финансового рычагов и рисков предприятия

Таблица 3.1

Отчёт о прибылях и убытках (управленческая модель) (в тыс.долл.)