Анализ денежных потоков предприятия и их прогнозирование

На четвертой стадии анализа  рассматривается сбалансированность положительного и отрицательного денежных потоков по общему объему по предприятию  в целом. В процессе этого анализа используется уравнение балансовой модели денежного потока предприятия, которое имеет следующий вид:

 

,

 

где ДА_н, ДА_к – сумма денежных активов предприятия на начало и конец рассматриваемого периода соответственно.

На пятой стадии анализа рассматривается динамика формирования суммы чистого денежного потока как важнейшего показателя оценки результативности всего финансового менеджмента, направленного на обеспечение роста рыночной стоимости предприятия. Расчет уровня качества чистого денежного потока и коэффициента достаточности чистого денежного потока осуществляется по следующим формулам:

 

,

 

где УК_чдп – уровень качества чистого денежного потока;

ЧП_рп – сумма чистой прибыли, полученной от реализации продукции;

ЧДП – чистый денежный поток.

Коэффициент достаточности чистого  денежного потока предприятия:

 

,

 

где ОД – сумма выплат основного  долга по долго- и краткосрочным  кредитам и займам;

З_тм - сумма прироста запасов товарно-материальных ценностей в составе оборотных активов;

Д_у – сумма дивидендов, выплаченных собственникам предприятия на вложенный капитал.

На шестой стадии анализа определяется эффективность денежных потоков. Они  дают обобщенную характеристику эффективности  формирования денежных потоков предприятия. Обобщающим показателем такой оценки является коэффициент эффективности денежного потока предприятия, который рассчитывается по следующей формуле:

 

,

 

где КЭ_дп – коэффициент эффективности денежного потока.

На седьмой стадии анализа исследуется  ликвидность денежных потоков. Наиболее обобщенную характеристику их ликвидности дает динамика коэффициента ликвидности денежных потоков, который рассчитывается по следующей формуле:

 

.

 

Эти обобщающие показатели могут быть дополнены рядом других частных  показателей – коэффициентом  рентабельности чистого денежного потока; коэффициентом рентабельности положительных денежных потоков по видам деятельности и др. Результаты анализа используются для выявления резервов оптимизации денежных потоков предприятия и их планирования на предстоящий период.

Обеспечение сбалансированности положительных  и отрицательных денежных потоков  организации составляет основу для  их оптимизации, так как на результаты хозяйственной деятельности оказывает  негативное влияние как дефицитный, так и избыточный денежные потоки.

1.3 Политика управления денежными потоками

 

Управление денежными потоками представляется одним из наиболее значимых функциональных направлений системы  финансового менеджмента, тесно  связанное с другими системами  управления предприятия.

Управление денежными потоками представляет собой систему принципов и методов разработки и реализации управленческих решений, связанных с формированием, распределением и использованием денежных средств предприятия и организацией их оборота.

Высокая роль эффективного управления денежными потоками предприятия определяется следующими основными положениями:

1) Денежные потоки обслуживают  осуществление хозяйственной деятельности  предприятия практически во всех  её аспектах. Образно денежный  поток можно представить как  систему «финансового кровообращения» хозяйственного организма предприятия. Эффективно организованные денежные потоки предприятия являются важнейшим симптомом его «финансового здоровья», предпосылкой достижения высоких конечных результатов его хозяйственной деятельности в целом.

2) Эффективное управление денежными  потоками обеспечивает финансовое  равновесие предприятия в процессе  его стратегического развития. Темпы  этого развития, финансовая устойчивость  предприятия в значительной мере  определяется тем, насколько различные виды потоков денежных средств синхронизированы между собой по объемам и во времени. Высокий уровень такой синхронизации обеспечивает существенное ускорение реализации стратегических целей развития предприятия.

3) Рациональное формирование денежных  потоков способствует повышению ритмичности осуществления операционного процесса предприятия. Любой сбой в осуществлении платежей отрицательно сказывается на формировании производственных запасов сырья и материалов, уровне производительности труда, реализации готовой продукции и т.п. В то же время, эффективно организованные денежные потоки предприятия, повышая ритмичность осуществления операционного процесса, обеспечивают рост объема производства и реализации его продукции.

4) Эффективное управление денежными потоками позволяет сократить потребность предприятия в заемном капитале. Активно управляя денежными потоками можно обеспечить более рациональное и экономное использование собственных финансовых ресурсов, формируемых из внутренних источников, снизить зависимость темпов развития предприятия от привлекаемых кредитов. Особую актуальность этот аспект управления денежными потоками приобретает для новых предприятий, доступ которых к внешним источникам финансирования довольно ограничен.

5) Управление денежными потоками является важным финансовым рычагом обеспечения ускорения оборота капитала предприятия. Этому способствует сокращение продолжительности производственного и финансового циклов, достигаемое в процессе результативности управления денежными потоками, а также снижение потребности в капитале, обслуживающем хозяйственную деятельность предприятия. Ускоряя за счет эффективного управления денежными потоками оборот капитала, предприятие обеспечивает рост суммы генерируемой во времени прибыли.

6) Эффективное управление денежными потоками обеспечивает снижение риска неплатежеспособности предприятия. Даже у предприятий, успешно осуществляющих хозяйственную деятельность и генерирующих достаточную сумму прибыли, неплатежеспособность может возникать как следствие несбалансированности различных видов денежных потоков во времени. Синхронизация поступления и выплат денежных средств, достигаемая в процессе управления денежными потоками предприятия, позволяет устранить этот фактор возникновения его неплатежеспособности.

7) Активные формы управления денежными потоками позволяет предприятию получать дополнительную прибыль, генерируемую непосредственно его денежными активами. Речь идет в первую очередь об эффективном использовании временно свободных остатков денежных средств в составе оборотных активов, а также накапливаемых инвестиционных ресурсов в осуществлении финансовых инвестиций.

Управление денежными потоками предприятия является важной составной  частью общей системы управления его финансовой деятельностью. Оно  позволяет решать разнообразные задачи финансового менеджмента, и подчинено его главной цели.

Эффективность управления денежными  потоками предприятия обеспечивается реализацией ряда принципов, основными  из которых являются:

• Интегрированность с общей системой управления предприятием. Управление денежными потоками тесно связано со всеми иными направлениями финансового менеджмента, с операционным, инвестиционным, инновационным и некоторыми другими видами функционального менеджмента. Это определяет необходимость органической интегрированности управления денежными потоками с другими функциональными управляющими системами и общей системой управления предприятием.
• Комплексный характер формирования управленческих решений. Управление денежными потоками должно рассматриваться как комплексная функциональная управляющая система, обеспечивающая разработку взаимозависимых управленческих решений, каждое из которых вносит свой вклад в общую результативность хозяйственной деятельности предприятия.
• Высокий динамизм управления. Даже наиболее эффективные управленческие решения, связанные с формированием и использованием денежных средств, разработанные в предшествующем периоде, не всегда могут быть повторно использованы на последующих этапах его хозяйственной деятельности. Это связано с высокой динамикой факторов внешней среды, и в первую очередь – с изменением конъюнктуры финансового и товарного рынков. Кроме того, меняются и внутренние условия функционирования предприятия. Поэтому системе управления денежными потоками должен быть присущ высокий динамизм, учитывающий изменение различных факторов.
• Вариативность подхода к разработке отдельных управленческих решений. То есть предполагается, что подготовка каждого управленческого решения в сфере формирования и использования денежных средств и организации их оборота должна учитывать альтернативные возможности действий. При наличии альтернативных проектов управленческих решений их выбор для реализации должен быть основан на системе критериев, определяющих финансовую стратегию или конкретную финансовую политику предприятия по отдельным аспектам его хозяйственной деятельности.
• Ориентированность на стратегические цели развития предприятия. Какими бы эффективными не казались те или иные проекты управленческих решений в области организации денежных потоков в текущем периоде, они должны быть отклонены, если они вступают в противоречие с миссией предприятия, стратегическими решениями.

Эффективная система управления денежными  потоками, организованная с учетом изложенных принципов, создает основу высоких темпов развития предприятия, сбалансированности объемов основных видов его хозяйственной деятельности, достижения высоких конечных результатов этой деятельности и постоянного роста его рыночной стоимости.

С учетом содержания и принципов  управления денежными потоками предприятия формируют его цели и задачи.

Таблица 2 – Система основных задач, направленных на реализацию главной цели управления денежными потоками

Главная цель управления	Основные задачи управления денежными потоками, направленные на реализацию его главной цели	Содержание задачи
Обеспечение максимального  благосостояния собственников в текущем и перспективном периоде	1. Формирование достаточного объема денежных ресурсов предприятия в соответствии с потребностями его предстоящей хозяйственной деятельности.	Определяется потребность  в необходимом объеме, устанавливается  система источников их формирования и обеспечивается минимизация стоимости  их привлечения.
	2. Оптимизация распределения  сформированного объема денежных  ресурсов предприятия по видам  хозяйственной деятельности и направлениям использования.	Обеспечивается необходимая  пропорциональность в направлении  денежных ресурсов на развитие его  операционной, инвестиционной и финансовой деятельности, обеспечивающая достижение наилучших конечных результатов.
	3. Обеспечение высокого  уровня финансовой устойчивости  предприятия в процессе его  развития.	Обеспечивается формированием  рациональной структуры источников привлечения денежных средств, оптимизируется объем их привлечения и т.п.
	4. Поддержание постоянной платежеспособности предприятия.	Эффективное управлением  остатками денежных активов, обеспечение  равномерности и синхронности денежных потоков.
	5. Максимизация чистого  денежного потока, обеспечивающая  заданные темпы экономического  развития предприятия на условиях самофинансирования.	Выбор эффективной амортизационной  политики, реинвестирование временно свободных денежных средств, своевременная  реализация используемых активов.
	6. Обеспечение минимизации  потерь стоимости денежных средств  в процессе их использования на предприятии.	Для этого следует  избегать формирования чрезмерных запасов  денежных средств, избегать отдельные  виды финансовых рисков и т.п.

 

Современная экономическая теория в качестве главной цели финансовой деятельности предприятия выдвигает обеспечение максимизации благосостояния собственников предприятия, которое получает конкретное выражение в максимизации рыночной стоимости предприятия. Данная цель наилучшим образом реализует финансовые интересы владельцев предприятия. В этой главной цели получают отражение факторы времени, доходности и риска, что является более полным отражением мотивации финансовой деятельности предприятия.

Следовательно, главной целью финансового  менеджмента является обеспечение максимизации благосостояния собственников предприятия в текущем и перспективном периоде.

Все рассмотренные задачи управления денежными потоками предприятия  теснейшим образом взаимосвязаны.

В процессе управления денежными потоками отдельные задачи должны быть оптимизированы между собой для наиболее эффективной реализации его главной цели. Ранжирование отдельных задач управления денежными потоками осуществляется путем задания весов каждой из них исходя из их приоритетности с позиций развития предприятия и финансового менталитета его собственников и менеджеров.

Для решения основных задач, направленных на достижение главной цели управления денежными потоками, необходимо, чтобы  финансовый менеджер был обеспечен  всей необходимой, полной и достоверной  информацией, характеризующей денежные потоки предприятия различных видов.

Эффективность каждой управляющей  системы в значительной мере зависит  от ее информационного обеспечения.

Информационная система управления денежными потоками представляет собой функциональный комплекс, обеспечивающий процесс непрерывного целенаправленного подбора соответствующих информативных показателей, необходимых для осуществления анализа, планирования и подготовки оперативных управленческих решений по всем аспектам их формирования на предприятии.

Конкретные показатели этой системы формируются за счет:

• внешних,
• внутренних источников информации.

Для анализа денежных потоков внутренними  источниками информации являются бухгалтерский  баланс, отчет о прибылях и убытках, отчет о движении капитала, отчет о движении денежных средств, приложение к балансу, Главная книга, журналы-ордера, справки бухгалтерии и др.

В бухгалтерском  балансе содержится информация об остатках денежных средств предприятия на начало и конец периода. Анализируя данные баланса, следует учитывать, что его показатели не являются непосредственными показателями денежных потоков предприятия, так как это статические показатели.